港股教育股表现 - 中国东方教育股价上涨6.64%至7.39港元 [1] - 新高教集团股价上涨5.98%至1.24港元 [1] - 宇华教育股价上涨3.28%至0.63港元 [1] - 中教控股股价上涨1.88%至3.25港元 [1] 行业整体走势 - 教育板块出现集体走高行情 [1] - 多只教育股同步实现股价上涨 [1]

教育股市场表现 - 中国东方教育股价上涨6.64%至7.39港元 [1] - 新高教集团股价上涨5.98%至1.24港元 [1] - 宇华教育股价上涨3.28%至0.63港元 [1] - 中教控股股价上涨1.88%至3.25港元 [1] 宇华教育政策进展 - 湖南涉外经济学院获批开展营利性民办学校分类登记 [1] - 湖南省2025年已批准3所民办高校转营（含涉外） [1] - 地方教育行政部门在转营事务中表现积极 [1] 行业政策影响 - 营利性登记有利于上市公司分红和利润分配 [1] - 转营成功对发展中省份具有较强示范作用 [1] - 政策执行层面出现积极信号 [1] 资产与成本影响 - 转营需完成土地、房产等资产过户及补缴税费 [1] - 短期增加成本但长期实现资产市场化重估 [1] - 宇华为首家获批上市公司 [1] 板块估值预期 - 短期有助情绪估值修复 [1] - 其他上市公司推进转营可能构成板块长期价值重估 [1] - 民办学校转营意愿因政策示范效应增强 [1]

教育股市场表现 - 中国东方教育股价上涨6.64%至7.39港元 [1] - 新高教集团股价上涨5.98%至1.24港元 [1] - 宇华教育股价上涨3.28%至0.63港元 [1] - 中教控股股价上涨1.88%至3.25港元 [1] 宇华教育重大进展 - 旗下湖南涉外经济学院获批转为营利性民办学校 [1] - 成为上市公司中首个获批转营案例 [1] - 转营成功对发展中省份具有较强示范作用 [1] 政策执行层面变化 - 湖南省地方教育行政部门在民办高校转营事务中更积极作为 [1] - 2025年湖南省已批准3所学校转营（含涉外经济学院） [1] - 为同类省份提供可参考的实施路径 [1] - 政策执行层面出现积极信号 [1] 营利性转制影响分析 - 有利于上市公司分红和利润分配 [1] - 通过分配利润缓解债务压力 [1] - 短期需完成土地、房产等资产过户及补缴税费 [1] - 短期增加成本但长期实现资产市场化重估 [1] 板块估值影响 - 宇华获批短期有助情绪估值修复 [1] - 若其他上市公司推进转营将构成板块长期价值重估 [1]

股价表现 - 中教控股尾盘跌超8% 截至发稿下跌8 01%报3 33港元 成交额达1 84亿港元[1] 股价波动原因 - 股价近日上涨因同业宇华教育旗下学校获批转型为牟利学校[1] - 宇华教育学校转型进展令行业前景略有改善[1] 行业审批进展 - 牟利学校转型审批程序可能加快但程序复杂耗时涉及多个部门[1] - 个别地区进展不代表其他地区同步加速 各地审批进度存在差异[1] - 中教控股旗下学校尚未有实质进展[1] 公司估值与展望 - 近期股价上涨后公司估值仍处于低位 应能阻止股价下行[1] - 短期利润率承压 收入增长可能放缓 暂停派息或限制股价进一步上行[1] - 汇丰维持持有评级 目标价由2 75港元升至3 5港元[1]

报告行业投资评级 - 海外教育行业评级为"看好" [1][8] 报告核心观点 - 民办高校营利性分类管理条件成熟 质量提升为政策推进前提 上市公司办学指标已达标 预计政策加速推进 [1][9] - 营利性学校收益分配权确立 资产回报确定性提升 上市公司平均利润率30.9% 平均ROE 12% 资产回报佳 [2][10] - 高校供给增长缓慢而需求旺盛 21-24年大学录取人数从1036万人增至1069万人 高考人数从1078万人增至1342万人 录取率从96.1%降至79.6% [2][10] - 预计获发营利性牌照后高校上市公司将重启扩张 推动在校生人数快速增长 高教板块估值提升值得期待 [2][11] 海外教育行业分析 - 教育指数本周上涨5% 跑赢恒生国企指数2.3个百分点 年初至今累计涨幅23.2% [8] - 6家高教上市公司关键指标达标 生师比17.9:1符合教育部18:1要求 生均办学经费1278元/年超出1200元标准 [1][9] - 民办高校21年起进入质量提升投入期 目前投入上行周期接近尾声 质量达标近在眼前 [1][9] - 建议关注宇华教育 中教控股 中国科培 东软睿新 中汇集团 新高教 希教国际控股 华夏控股 [3][11][14] 海外医药行业进展 - 恒瑞医药HER2 ADC新适应症申报上市 用于治疗HER2阳性乳腺癌获NMPA受理并纳入优先审评 [3][18] - 维立志博PD-L1/4-1BB双抗完成黑色素瘤Ib/Ⅱ期临床首例患者用药 [3][18] - 迈威生物双靶点siRNA达成NewCo出海 与Aditum Bio成立Kalexo Bio 获得高达10亿美元预付款和里程碑付款 首付款1200万美元 [3][18] - 诺华与MonteRosa达成57亿美元合作 研发免疫介导性疾病降解剂 MonteRosa获1.2亿美元首付款 [4][19] - BioNTech启动PD-L1/VEGF双抗一线治疗三阴乳腺癌全球三期临床 计划入组558例患者 预计2029年底完成 [4][19] - 赛诺菲TNF/OX40L双抗IIa期临床取得积极结果 brivekimig组中位响应率67% 安慰剂组37% [4][19] 海外社服行业表现 - 携程2Q25收入149亿元同比增长16% non-gaap经营利润47亿元 经营利润率31%超预期 [23] - 蜜雪集团1H25收入149亿元同比增长39% 净利润27亿元同比增长44% 净利润率18.3% [24] - 古茗1H25收入57亿元同比增长41% 经调整核心利润11亿元同比增长49% 核心利润率20.1% [25] - 古茗上半年净新增门店1265家 门店总数11179家 二线及以下城市门店占比81% 乡镇门店占比43% [25] - 古茗单店日均GMV7600元同比增长21% 超过8000家门店配备咖啡机 [26] 重点公司估值数据 - 新东方市值613亿元 25E PE 18.0倍 预计24-26年利润复合增速32% [30] - 好未来市值482亿元 25E PE 35.0倍 [30] - 中教控股市值93亿元 25E PE 5.1倍 预计24-26年利润复合增速111% [30] - 携程集团市值4328亿港元 25E PE 22倍 [33] - 蜜雪集团市值1499亿港元 25E PE 24倍 [33] - 古茗市值496亿港元 25E PE 19倍 [33]

高教股市场表现 - 中教控股股价上涨14.29%至3.84港元 [1] - 宇华教育股价上涨7.35%至0.73港元 [1] - 新高教集团股价上涨7.26%至1.33港元 [1] 宇华教育营利性登记进展 - 湖南涉外经济学院获政府批复同意开展营利性民办学校分类登记 [1] - 登记工作流程复杂且耗时久远 目前尚未完成正式登记 [1] - 需完成土地及房产资产过户并补缴税费 短期增加成本 [1] 政策与行业影响 - 湖南民办高教转营利性取得实际进展 可能形成示范效应 [1] - 政策积极推进信号明确 有望缓解行业估值压制 [1] - 营利性登记长期将实现资产市场化重估 [1] 公司经营与股东回报 - 高教公司经营稳健且具备高股息特征 [1] - 营利性学校有利于上市公司分红 通过利润分配缓解债务压力 [1] - 行业估值修复空间受到机构看好 [1]

股价表现 - 中教控股早盘上涨14.29%至3.84港元 [1] - 宇华教育早盘上涨7.35%至0.73港元 [1] - 新高教集团早盘上涨7.26%至1.33港元 [1] 宇华教育公告内容 - 湖南涉外经济学院获政府批复同意开展营利性民办学校分类登记 [1] - 该批复仅代表获准开展登记工作而非已完成营利性登记 [1] - 登记流程存在复杂性、耗时性及不确定性 [1] 政策进展影响 - 湖南民办高教转营利性取得实质性进展 政策推进速度此前较慢 [1] - 此次进展可能产生示范效应 释放政策积极信号 [1] - 营利性登记将促进上市公司分红能力 分配利润可缓解债务压力 [1] 行业估值与前景 - 港股高教公司经营稳健且具备高股息特征 [1] - 行业估值此前受政策因素明显压制 存在修复空间 [1] - 短期需承担土地房产过户及补税成本 长期将实现资产市场化重估 [1]

行业投资评级 - 维持"优于大市"评级 [4][27] 核心观点 - 社会服务板块估值有望持续修复 伴随国家扩大内需政策推动 [4][27] - 预制菜行业迎来国家级食品安全标准草案 明确不添加防腐剂并强制餐饮门店披露使用情况 推动行业规范化发展 [3][17] - 港股教育板块表现强势 宇华教育上涨43.14% 新高教集团上涨23.85% 中教控股上涨22.81% [2][15] - 高德地图推出"扫街榜" 基于真实用户行为动态更新餐饮酒店景区榜单 上线首日用户突破4000万 [3][18] - 哈啰出行发布Robotaxi战略及量产车型HR1 计划两年内实现规模化无人驾驶运营 [3][19] - 幸运咖门店数突破8000家 果咖系列热销带动单店月均销售额达50万元 [3][22] - 海底捞首开社区店 推出早餐及全天候服务 探索复合型社区餐饮模式 [3][21] 板块表现 - 消费者服务板块报告期内上涨0.69% 跑赢大盘0.13个百分点 [2][13] - 涨幅居前个股：宇华教育(43.14%) 新高教集团(23.85%) 中教控股(22.81%) 长白山(14.77%) 岭南控股(14.77%) [2][15] - 跌幅居前个股：东方甄选(-16.65%) 奈雪的茶(-16.33%) 西藏旅游(-11.95%) 科德教育(-11.10%) 全聚德(-9.93%) [2][15] 港股通持股变化 - 海底捞持股比例增1.49个百分点至24.48% [3][26] - 天立国际控股持股比例增0.54个百分点至59.21% [3][26] - 蜜雪集团持股比例增2.53个百分点至14.36% [3][26] - 古茗持股比例增1.95个百分点至15.70% [3][26] - 茶百道持股比例减0.76个百分点至27.43% [3][26] 重点公司盈利预测 - 亚朵：2025年预测EPS 12.16元 对应PE 23.17倍 [5] - 携程集团-S：2025年预测EPS 26.55元 对应PE 19.84倍 [5] - 小菜园：2025年预测EPS 0.65元 对应PE 16.25倍 [5] - BOSS直聘：2025年预测EPS 7.37元 对应PE 23.65倍 [5] - 中国东方教育：2025年预测EPS 0.39元 对应PE 17.28倍 [5] 投资建议标的 - 短期配置推荐：亚朵 携程集团-S 小菜园 BOSS直聘 古茗 蜜雪集团 卓越教育集团 中国东方教育 豆神教育 长白山 [4][27] - 中线优选标的：中国中免 美团-W 蜜雪集团 古茗 亚朵 华住集团-S 卓越教育集团 学大教育 天立国际控股 中国东方教育 携程集团-S 海底捞 同程旅行 北京人力 BOSS直聘 科锐国际 锦江酒店 同庆楼 行动教育 宋城演艺 百胜中国 九毛九 海南机场 君亭酒店 峨眉山A 天目湖 三特索道 黄山旅游 广州酒家 首旅酒店 东方甄选 曹操出行 [4][27]

股价表现 - 宇华教育今早高开后下挫 现跌超8%至0.67港元 成交额1919.33万港元[1] 公司澄清公告 - 公司澄清湖南涉外经济学院获政府批复允许开展营利性民办学校分类登记[1] - 强调该批复不代表已成功登记为营利性学校 相关流程复杂耗时且不确定性较强[1] 行业分析观点 - 市场对营利性登记程序推进的预期改善 缓解了对分红及境外偿债能力的担忧[1] - 板块及个股利润率企稳回升 以及充足资金用于分红 是估值修复弹性及持续性的关键[1]

股价表现 - 宇华教育今早高开后下挫 现跌超8% 截至发稿跌8.22%报0.67港元 成交额1919.33万港元[1] 公司澄清公告 - 公司针对湖南涉外经济学院传闻作出澄清 该学院近期获得政府主管部门批复允许开展营利性民办学校分类登记[1] - 公告强调该批复不代表学校已成功登记为营利性学校 相关流程复杂耗时久远且不确定性强 无法保证和控制所需时间[1] 行业分析观点 - 浙商证券认为市场对营利性登记程序推进的预期改善 对分红和境外偿债能力的担忧会进一步缓解[1] - 板块及个股利润率能否企稳回升 是否有充足资金用于分红并带来更稳定的股息率预期 是估值修复弹性及持续性的关键[1]