投资评级与建议 - 报告对云迹科技港股IPO的建议评级为“谨慎申购” [1][4] 核心观点总结 - 云迹科技是领先的机器人服务AI赋能技术企业，主要提供机器人及功能套件，辅以AI数字化系统的服务 [2] - 按2024年数据，在机器人智能体市场拥有可适应三维多层空间的机器人的参与者中，公司的同时在线机器人日均数量达到27,000台及服务消费者数量达到2.3亿人次，排名全球第一，其同时在线机器人数量单日高峰超过36,000台 [2] - 公司正处于业务增长阶段，中长期具备较大成长空间，但短期估值按港股发行价计算相当于2024年24.5倍PS，相对行业平均水平处于合理范围 [4] 公司财务表现 - 2022年至2024年，公司的总收入分别为人民币161.3百万元、145.2百万元和244.8百万元 [4] - 同期，公司的净亏损分别为人民币365.4百万元、人民币264.5百万元及人民币185.0百万元，亏损呈收窄趋势 [4] 行业市场前景 - 全球智能体市场按收入计的市场规模由2020年的人民币390亿元增至2024年的人民币946亿元，预计于2029年达到人民币6,020亿元，2024年至2029年的年复合增长率将加速至44.8% [3] - 全球有实体机器人形态的智能体市场已由2020年的人民币378亿元增至2024年的人民币820亿元，预计到2029年将达到人民币4,751亿元，2024年至2029年的年复合增长率为42.1% [3] - 全球无实体机器人形态的智能体市场预计将出现更显著增长，由2020年的人民币12亿元增至2024年的人民币126亿元，预计2029年将达到人民币1,269亿元，2024年至2029年的年复合增长率为58.7% [3] 可比公司估值 - 行业可比公司地平线机器人-W的2024年PS为51.61倍，首程控股为16.55倍，越疆为62.68倍 [6] - 云迹科技发行价对应的2024年PS为24.5倍，处于行业可比公司估值范围内 [4][6] 招股详情 - 云迹科技招股价格为95.6港元/股，集资额为5.9亿港元 [1] - 每手股数为50股，入场费为4,828.21港元 [1] - 招股总数690万股，其中国际配售约占95%，公开发售约占5% [1] - 上市日期预计为2025年10月16日 [1]

重要提示：閣下如對本招股章程的任何內容有任何疑問，應尋求獨立專業意見。 北京雲迹科技股份有限公司 Beijing Yunji Technology Co., Ltd. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 股份代號 : 2670 全球發售 聯席保薦人、整體協調人、聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 整體協調人、聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 重要提示 Beijing Yunji Technology Co., Ltd. 北京雲 迹 科技股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 全球發售 整體協調人、聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司及香港中央結算有限公司對本招股章程的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本招股章程全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承 擔任何責任。 本招股章程連同本招股章程附錄七「送呈香港公司註冊處處長及展示文件」所述的文件，已按照香港法例第32章公司（清盤及雜 項條 ...

发售信息 - 全球发售690万股H股，其中香港34.5万股、国际655.5万股[5] - 发售价每股H股95.6港元，另加相关费用[5] - 每股H股面值人民币1.00元[5] - 股份代号为2670[5] 时间安排 - 网上白表服务申请时间为2025年10月8日9时至13日11时30分[8] - 缴足申请股款截止时间为2025年10月13日12时[8] - 稳定价格期预期2025年11月12日届满[3] - 香港公开发售2025年10月8日9时开始[19] - 完成电子认购申请截止2025年10月13日11时30分[19] - 开始办理申请登记2025年10月13日11时45分[19] - 网上白表申请付款等截止2025年10月13日12时[19] - 刊登香港公开发售公告不迟于2025年10月15日23时[19] - 预期H股2025年10月16日9时开始在港交所买卖[21] 其他 - 公司预期授出超额配股权至2025年11月12日，可发行最多103.5万股H股[14] - 香港公开发售采取全电子化申请程序[7] - 发售股份依据美国证券法S规例在美国境外发售[2] - 截至2025年10月8日，董事会有3名执行董事、2名非执行董事和3名独立非执行董事[31]