投资信息 - 公司将以有限合伙人身份投资怀格广泰基金，认缴出资不超1.1亿元，首期认缴5000万元[3][6] - 怀格广泰基金预计总认缴出资额不超3.5亿元，首期认缴1.21亿元[9] - 公司首期认缴出资占首期认缴出资额的41.32%[10] - 怀格广泰基金存续期5年，前2年投资期，后3年退出期，到期可延期2年[8] 股权关系 - 怀格健康拥有宁波怀格泰益约1.56%股权，宁波怀格泰益持有公司12.69%股权[4] - 王锴先生个人持有公司约3.17%股权[16] - 韩雪女士配偶陈星先生持股4.02%[17] - 张坤女士配偶柴燕鹏先生所在企业持股3.41%[17] - 广东国捷发展控股有限公司主要股东黄楚彬先生持股4.02%[18] 交易与管理 - 合伙协议相关交易构成公司关连交易，最高适用百分比率超0.1%但低于5%[5][20] - 怀格广泰基金由怀格健康管理，受非执行合伙人监管[11] - 投资决策委员会由基金管理人委任3名成员组成[13] - 基金每年向管理人支付全部有限合伙人认缴出资额1.5%的管理费[13] 其他信息 - 公司内资股和H股每股面值均为人民币1.00元[21][22] - 怀格广泰基金目标是对医疗器械领域公司股权投资实现回报[19] - 公司、基金管理人及有限合伙人于2025年8月6日有条件订立合伙协议[22] - 公告日期为2025年8月6日[24] - 董事会由2名执行董事、4名非执行董事和3名独立非执行董事组成[24]

股份与股本数据 - 截至2025年7月底，H股法定/注册股份104,213,392股，股本104,213,392元[1] - 截至2025年7月底，内资股法定/注册股份71,786,608股，股本71,786,608元[1] - 2025年7月底法定/注册股本总额176,000,000元[1] - 截至2025年7月底，H股已发行股份104,213,392股，库存股0[4] - 截至2025年7月底，内资股已发行股份71,786,608股，库存股0[4] 股份变动情况 - 2025年7月，H股法定/注册股份及已发行股份等无增减[1][4] - 2025年7月，内资股法定/注册股份及已发行股份等无增减[1][4] 概念说明 - 公司于中国注册，「法定股本」概念不适用，资料指「已发行股本」[3]

股东大会信息 - 公司2025年第一次临时股东大会将于2025年8月29日下午2时在上海嘉定区金园一路925号2幢举行[1] 大会审议事项 - 大会将审议及批准向董事会授出一般授权，以配发、发行及处置额外内资股及/或H股[2] 委托书送达要求 - H股持有人已签署的委托书须于大会或续会前24小时送达香港中央证券登记有限公司[2] - 内资股股东已签署的委托书须送达公司注册办事处（上海嘉定区金园一路925号2幢）[2]

临时股东大会信息 - 2025年8月29日下午2时举行临时股东大会[3] - 预期会议举行不超半天，股东自行承担交通及住宿费[11] 授权事项 - 审议授予董事会一般授权，可配发、发行及处理不超已发行股份总数20%的额外内资股及/或H股[4] - 授权董事会修订章程细则增加注册资本及处理发行股份相关事宜[5] 时间安排 - 2025年7月31日发出委托书，H股股东文件须会前24小时送达[8] - 8月26 - 29日股东名册暂停登记，过户文件8月25日下午4时30分前送达[8] - 确定股东投票资格记录日期为8月29日[9] 投票规则 - 联名登记持有人仅排名首位且出席人士投票被接纳[11]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于8月29日下午2时在上海嘉定举行[3][19] - 确定股东出席并投票资格记录日期为8月29日[21][38] - 股东名册于8月26日至29日暂停登记[21][38] - 过户文件需在8月25日下午4时30分前送达[21][38] 股份发行 - 建议股东授出一般授权，可发行不超已发行股份20%新股份[9][16][33] - 最后可行日期已发行股份176,000,000股（不含库存股）[17] - 假设股数不变，最多可发行35,200,000股股份[17] - 发行授权在特定情况最早到期，最长12个月[17][34] 投票相关 - H股奖励及信托计划1,809,600股未归属H股放弃投票[22] - 每股股份有一票投票权，可自主决定投票方式[24] - 董事会建议股东投票赞成特别决议案[25] 其他 - 公司于7月31日发出临时股东大会委托书[38] - H股股东委托书等文件须提前24小时送达指定地址[38] - 内资股股东委托书等文件须送达公司注册办事处[38] - 授权董事会修订章程细则、处理发行股份事宜[34][35]

监事薪酬情况 - 2019 - 2024年为公司披露支付给监事薪酬的时间段[3] - 2019 - 2022年徐建海薪酬分别为378,410元、437,030元、495,340元、203,410元[3] - 2019 - 2024年陈洁薪酬分别为245,610元、276,790元、279,650元、398,280元、436,690元、520,830元[3] - 2022 - 2024年马慧芳薪酬分别为216,610元、359,150元、380,420元[3] - 王莉在2019 - 2022年薪酬均为0元[3] - 沈晓如在2022 - 2024年薪酬均为0元[3] 公告信息 - 公告日期为2025年6月20日[6] 董事会组成 - 董事会由执行董事梁栋科博士及林森先生等组成[6]

收购交易概述 - 瑛泰医疗与辰跃维新共同收购杭州唯强医疗科技81 83%股权 总代价为人民币5 13亿元 其中瑛泰医疗收购51 70%控股权益 代价为人民币3 24亿元 [1] - 交易完成后 目标公司将成为瑛泰医疗的非全资子公司 并将获得不少于人民币1 5亿元的进一步注资 [1] - 目标公司目前由开曼公司的全资子公司香港公司全资拥有 开曼公司股权结构为 Trio(29 49%) XinNuoTong(5 94%) ESOP平台(17 10%)及投资者股东(47 46%) [1] 目标公司业务 - 目标公司专注于外周血管介入医疗器械的研发 制造及销售 [1] - 业务范围还包括主动脉介入医疗器械领域 [2] 战略意义 - 此次收购将完善瑛泰医疗在主动脉及外周血管介入/植入领域的产品布局 [2] - 该领域是瑛泰医疗产业布局的重要方向之一 [2]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年报告期内收入约为人民币851.95百万元，较2023年的约人民币752.84百万元增加约13.17%或约人民币99.11百万元[9] - 公司2024年年内利润约为人民币190.05百万元，较2023年的约人民币153.23百万元增加约24.03%[9] - 公司2024年每股基本及摊薄盈利为人民币1.10元，2023年为人民币0.92元[9] - 2024年公司收入约为851.95百万元，较2023年的752.84百万元增加约13.17%或99.11百万元[20] - 2024年公司毛利率为63.11%，净利率为22.31%，基本每股盈利1.10元，摊薄每股盈利1.10元[17] - 2024年公司总资产为2259881千元，总负债为473389千元，本公司权益股东应占总权益为1774227千元[17] - 报告期内公司收入约为人民币85195万元，较2023年增加约13.17%或约人民币9911万元[34] - 报告期内销售成本约为人民币31429万元，与2023年大致相同[36] - 报告期内毛利约为人民币53766万元，毛利率从2023年的约58.19%增至约63.11%[37] - 报告期内其他收入约为人民币2729万元，较2023年减少约18.13%或约人民币604万元[38] - 报告期融资成本约243万元，2023年约319万元[39] - 报告期分销成本约7939万元，较2023年增加17.79%，占总收入约9.32%[40] - 报告期行政开支约1.2084亿元，较2023年增加21.54%[41] - 报告期研发开支约1.8993亿元，较2023年增加5.92%[42] - 报告期所得税开支约2334万元，较2023年增加6.58%，实际所得税率约10.94%[43] - 报告期年内利润约1.9005亿元，较2023年增加24.03%[44] - 2024年末现金及银行结余约5.2195亿元，经营活动所得净现金流量约2.2554亿元[45] - 2024年末借款约2.2726亿元，资本负债比率为13.64%[46] - 全球发售筹得净所得款项约7.9762亿元，截至2024年末已动用约7.7741亿元[49] - 2024年末集团共有1735名雇员，报告期总雇员成本约2.6987亿元[50] - 报告期内，集团物业、厂房及设备等资本支出约为16574万元（2023年：约23120万元）[61] - 2024年12月31日，集团未记录于财务报表的已授权未签约资本承担约为20215万元（2023年：约8070万元）[64] - 2024年12月31日，集团已签约但未于财务报表拨备的尚未履行资本承担约为8905万元（2023年：约7208万元）[64] - 2024年12月31日，公司可分配储备约为人民币594.10百万元，2023年12月31日约为人民币439.68百万元[77] - 2024年12月31日集团向中国的银行借入贷款约为人民币22726万元，2023年12月31日约为人民币7912万元，资本负债比率为13.64%（2023年：5.65%）[145] 各业务线数据关键指标变化 - 公司2024年销售介入医疗器械产生的收入约为人民币773.33百万元，较2023年的约人民币671.10百万元增加约15.23%或约人民币102.23百万元[9] - 2024年销售介入医疗器械收入约为773.33百万元，较2023年的671.10百万元增加约15.23%或102.23百万元[20] - 报告期内销售介入医疗器械收入约为人民币77333万元，占总收入90.77%（2023年：约89.14%）[35] - 报告期内销售医疗标准件收入约为人民币3236万元，占总收入3.80%（2023年：约3.54%）[35] - 报告期内代理业务收入约为人民币3947万元，占总收入4.63%（2023年：约5.87%）[35] 公司子公司及客户覆盖情况 - 截至2024年12月31日，公司拥有19家全资或控股子公司[10] - 截至2024年12月31日，公司中国经销商覆盖23个省、4个直辖市及5个自治区，覆盖3049家中国境内医院[10][12] - 截至2024年12月31日，公司拥有281家海外客户，覆盖86个国家和地区[10][12] - 截至2024年底，公司中国分销商覆盖23个省、4个直辖市及5个自治区，3049家中国内医院；海外有覆盖86个国家及地区的281家海外客户[24] - 2024年12月31日，公司由19家全资或控股子公司组成[25] 公司资质及专利情况 - 公司2024年获得22项新产品注册证，其中9项为国家药监局颁发的三类医疗器械注册证，13项为省市药监局颁发的二类医疗器械注册证[11] - 截至2024年12月31日，公司拥有406项注册专利、215项申请中的专利及21个注册软件著作[11] - 2024年底公司拥有33项国家药监局颁发的三类医疗器械注册证、61项省市药监局颁发的二类医疗器械注册证、27项CE认证及25项FDA批准[22] - 2024年12月31日公司拥有406项注册专利、215项申请中的专利及21个注册软件著作权[23] 公司战略规划 - 公司展望2025年将采取外延式并购与内生式增长结合等战略举措促进发展[13] 公司名称及股权变动 - 2024年公司名称由“上海康德莱医疗器械股份有限公司”更改为“上海瑛泰医疗器械股份有限公司”，股份简称、网站也相应更改[26] - 2024年公司向卖方回购目标公司约5.0%股权，总代价为60081753.42元，完成后拥有目标公司约61.36%权益[27] - 2024年3月29日向承授人发行及配发500万股新内资股，公司已发行股份总数增至17600万股[28] - 2024年12月31日，公司内资股股份数目为71,786,608，占已发行股本总额的40.79%；H股股份数目为104,213,392，占已发行股本总额的59.21%[75] - 截至2024年12月31日，梁栋科博士在内资股中实益拥有12,042,854股，占内资股约16.78%，占股份总数6.84%；于受控制法团权益拥有9,900,000股，占内资股约13.79%，占股份总数5.63%[90] - 截至2024年12月31日，宋媛博士在内资股中因配偶权益拥有21,942,854股，占内资股约30.57%，占股份总数12.47%[90] - 截至2024年12月31日，林森先生在内资股中实益拥有7,142,858股，占内资股约9.95%，占股份总数4.06%[90] - 截至2024年12月31日，王瑞琴先生在内资股中实益拥有7,142,858股，占内资股约9.95%，占股份总数4.06%[90] - 计算持股百分比基于2024年12月31日共176,000,000股股份（包括71,786,608股内资股及104,213,392股H股）[92] - 截至2024年12月31日，宁波怀格泰益、宁波怀格共信、宁波怀格健康在内资股的股份数目均为9,843,750，占各类别股本概约百分比均为13.71%，占股份总数百分比均为5.59%[93] - 王锴先生在内资股实益拥有5,571,428股，占各类别股本概约7.76%，占股份总数3.17%；于受控制法团权益拥有9,843,750股，占各类别股本概约13.71%，占股份总数5.59%[95] - 赵威女士在内资股配偶权益拥有15,415,178股，占各类别股本概约21.47%，占股份总数8.76%[95] - 上海康德莱企业发展集团在H股实益拥有42,857,142股，占各类别股本概约41.12%，占股份总数24.35%[95] - 上海康德莱控股集团、康德莱控股有限公司、上海共业投资有限公司、张宪淼先生、郑爱平女士、张伟先生在H股于受控制法团权益拥有的股份数目均为42,857,142，占各类别股本概约百分比均为41.12%，占股份总数百分比均为24.35%[96] - 宁波怀格泰益、宁波怀格共信、宁波怀格健康在H股的股份数目均为13,533,250，占各类别股本概约百分比均为12.99%，占股份总数百分比均为7.69%[96] - 王锴先生、赵威女士在H股于受控制法团权益和配偶权益拥有的股份数目均为13,533,250，占各类别股本概约百分比均为12.99%，占股份总数百分比均为7.69%[98] - 中国东方资产管理（国际）控股有限公司、China Orient International Fund Management Limited在H股于受控制法团权益拥有的股份数目均为15,649,400，占各类别股本概约百分比均为15.02%，占股份总数百分比均为8.89%[98] - China Orient Multi - Strategy Fund、China Orient Multi - Strategy Master Fund在H股于受控制法团权益和实益拥有的股份数目均为12,175,800，占各类别股本概约百分比均为11.68%，占股份总数百分比均为6.92%[98] - OrbiMed Capital LLC在H股作为投资经理拥有10,312,200股，占各类别股本概约9.90%，占股份总数5.86%[98] - 宁波怀格共信持有宁波怀格泰益53.13%权益，王锴先生持有宁波怀格健康82.5%权益[99] - 张氏家族持有共业56.43%权益并全资拥有康德莱控股有限公司，康德莱控股拥有康德莱股东大会三分之一以上投票权[99] - China Orient Multi - Strategy Master Fund持有12175800股H股，China Orient Enhanced Income Fund持有3473600股H股[99] - OrbiMed Partners Master Fund Limited与Worldwide Healthcare Trust PLC分别持有2899400股H股及7412800股H股[99] - 截至2024年12月31日，公司股份共176000000股，包括71786608股内资股及104213392股H股[99] 公司对外投资及关联交易 - 修订2022年医疗标准件及模具销售框架协议2024年年度上限为人民币2000万元，康德莱持有公司约24.35%股权[30] - 2025 - 2027年销售框架协议自2025年1月1日起生效，为期三年，每年年度交易金额不超人民币2000万元[31] - 截至2024年12月31日止年度，医疗标准件及模具销售框架协议修订后年度上限为人民币20.00百万元，实际交易价值为人民币18.21百万元[130] - 医疗标准件及模具销售框架协议有效期为2022年1月14日至2024年12月31日，符合条件可续期[133] - 独立非执行董事确认持续关连交易在日常业务进行，按合理条款订立，符合股东利益[133][134] - 公司核数师对持续关连交易发出无保留意见函件，未发现违规事宜[136][137] - 公司将以有限合伙人身份投资辰耀新晨基金，认缴出资人民币1亿元[153] 公司股份激励计划 - 公司股份激励计划向不超100名雇员授予不超5000000股内资股，向梁栋科博士及股份激励平台各配2500000股内资股[103] - 受限制股份按每股12.0元授予承授人，禁售期60个月，第一批2000000股内资股已完成登记[103] - 公司于2023年10月17日收到中国证监会批准配发及发行股份激励计划项下余下300万股奖励股份[104] - 股份激励计划的锁定期为60个月，第一期授予的200万股内资股及后续授予的300万股股份锁定期和解锁日期相同[107] - 受限制股份的授予价为每股人民币12.0元[109] - 截至2024年12月31日，股份激励计划剩余期限约为6年[110] - 2024年1月1日及12月31日，计划授权项下可供授出之奖励总数均为零，根据股份激励计划可供发行的股份总数为零，占公司已发行股份的0.00%[111] - 2023年8月29日，董事会决议采纳2023年股权激励计划，以受限制股份形式授予不超500万股内资股，占当时已发行股份总数1.68亿股的2.98%，占完成定向发行后股份总数的2.84%[112] - 股东于2023年12月19日批准2023年股权激励计划[112] - 公司于2024年3月13日收到中国证监会批准配发及发行2023年股权激励计划项下500万股新内资股[112] - 2023年股权激励计划员工所获股份锁定期为60个月

财务表现 - 2024年总收入达到8.5亿元人民币，同比增长13.17%，超过行业平均增速但低于公司过去三年平均增长率 [3][4] - 毛利为5.37亿元，同比大幅增长22.73%，毛利率从58.19%提升至63.11% [3][4] - 净利润为1.9亿元人民币，同比增长24.03%，增速显著高于收入增长 [3][4] - 每股基本盈利及摊薄盈利均为人民币1.10元，较2023年的0.92元增长约19.57% [3][4] - 董事会决议不宣派任何末期股息 [3] 业务表现 - 介入医疗器械销售收入约为7.73亿元，较2023年的6.71亿元增长约15.23% [5] - 其他业务收入约为0.79亿元，较2023年的0.81亿元略有下降 [5] - 客户基础多元化，与任何单一客户的交易均未超过集团收入的10% [5] 研发投入 - 2024年研发支出约为1.90亿元，较2023年的1.79亿元增长约5.92% [6] - 截至2024年底，公司拥有406项注册专利、215项申请中的专利及21个注册软件著作权 [6] 股权与资本结构 - 截至2024年底，公司已发行普通股总数为176,000,000股，包括71,787,000股内资股和104,213,000股H股 [7] - 资本支出约为1.66亿元，涉及物业、厂房及设备、在建工程、无形资产等方面 [7] - 向中国银行借入的贷款约为2.27亿元，资本负债比率为13.64% [7] 公司概况 - 成立于2006年，总部位于上海市嘉定区，专注于介入类医疗器械研发、生产和销售 [8] - 是国内少数拥有从模具开发到产品灭菌完整产业能力的医疗器械生产企业之一 [8] - 产品涵盖心血管介入、神经介入、外周介入、耳鼻喉介入和泌尿介入等多个领域 [8] 产品与技术 - 介入医疗器械是核心业务，2024年收入达7.33亿元，占总收入的91% [9] - 国内市场覆盖23个省、4个直辖市、5个自治区，渗透3049家医院 [9] - 海外市场覆盖86个国家/地区，收入占比17.2% [9] - 在中国心内介入器械领域的国产品牌中排名第二，在PCI支援器械领域的国产品牌中排名第一 [9] - 技术特点包括超滑亲水涂层、优质镍钛合金内芯、多种规格型号、可降解材料、多交叉点设计、药械结合等 [11]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，预计股票在未来12个月内预期回报率超过15% [2][18] 报告的核心观点 - INT Medical 2024年营业收入同比增长13.2%至8.52亿元人民币，可分配净利润同比增长22.7%至1.92亿元人民币，净利润率上升1.7个百分点 [1] - 2024年毛利率上升5个百分点达63.1%，预计毛利率将保持稳定 [1] - 截至2024年底海外客户群扩至281家，覆盖86个国家和地区，海外总收入同比增长24.2%至253亿元人民币，预计2025年海外市场保持强劲增长 [2] - 预计2025E年度收入和归属净利润分别同比增长20.4%和7.5%，目标股价为33.68港元 [2] 各部分总结 收益摘要 |指标|2023年度|FY24A|FY25E|FY26E|FY27E| |----|----|----|----|----|----| |收入（人民币百万元）|753|852|1,025|1,225|1,398| |年同比增长率（%）|28.5|13.2|20.4|19.5|14.1| |应归属于净利润（人民币mn）|156|192|206|245|280| |年同比增长率（%）|18.8|22.7|7.5|18.7|14.4| |每股收益（已报告）（人民币）|0.92|1.10|1.17|1.39|1.59| |年同比增长率（%）|16.3|20.1|6.6|18.7|14.3| |市盈率（x）|27.4|22.8|21.4|18.0|15.8| |市净率（P/B）|2.5|2.3|2.2|2.0|1.7| |净资产收益率（%）|9.7|11.1|10.9|11.5|11.7| |网络资产负债率（%）|(27.3)|(30.9)|(8.6)|(14.0)|(19.6)| [3] 盈利调整 |指标|FY25E新|FY26E新|FY27E新|FY25E旧|FY26E旧|差异百分比（%）FY25E|差异百分比（%）FY26E| |----|----|----|----|----|----|----|----| |收入|1,025|1,225|1,398|1,282|1,664|-20.0%|-26.4%| |毛利润|636|754|856|731|949|-13.0%|-20.6%| |运营利润|235|279|318|272|347|-13.6%|-19.7%| |净利润|206|245|280|260|331|-20.6%|-26.1%| |每股收益（人民币）|1.17|1.39|1.59|1.52|1.94|-22.9%|-28.2%| |毛利润|62.00%|61.50%|61.20%|57.00%|57.00%|+5ppt|+4.5ppt| |运营利润率|22.93%|22.77%|22.76%|21.23%|20.87%|+1.7ppt|+1.9ppt| |净利润率|20.13%|19.99%|20.02%|20.28%|19.91%|-0.15ppt|+0.08ppt| [9] 风险调整后的DCF估值 - 采用9年DCF模型，终期增长率2.0%，加权平均资本成本10.73%，得出目标股价为33.68港元 [2][10] 敏感性分析 |终端增长率|9.73%|10.23%|10.73%|11.23%|11.73%| |----|----|----|----|----|----| |3.0%|42.81|39.44|36.51|33.96|31.70| |2.5%|40.70|37.66|35.01|32.67|30.60| |2.0%|38.86|36.11|33.68|31.53|29.61| |1.5%|37.25|34.73|32.50|30.51|28.72| |1.0%|35.82|33.50|31.43|29.58|27.91| [11] 财务摘要 损益表 |指标|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |收入|586|753|852|1,025|1,225|1,398| |销售成本|(253)|(315)|(314)|(390)|(472)|(543)| |毛利润|332|438|538|636|754|856| |营运费用|(187)|(260)|(321)|(401)|(475)|(538)| |运营利润|145|178|216|235|279|318| |净利润|134|153|190|205|243|278| |应归属于净利润|132|156|192|206|245|280| [13] 资产负债表 |指标|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |总资产|1,827|2,030|2,260|2,558|2,848|3,168| |总负债|273|351|473|563|605|642| |总股东权益|1,512|1,649|1,774|1,985|2,234|2,519| [13] 现金流量 现金流量表 |指标|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |净营业现金流|180|178|214|286|308|345| |净投资现金|(316)|(284)|(206)|(707)|(160)|(159)| |净融资现金流|10|8|(22)|45|(6)|(6)| |年末现金余额|518|424|409|145|287|467| [15] 增长情况 |指标|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |收入|26.1%|28.5%|13.2%|20.4%|19.5%|14.1%| |毛利润|20.6%|31.8%|22.7%|18.2%|18.5%|13.6%| |运营利润|(7.1%)|22.7%|21.2%|8.8%|18.7%|14.1%| |净利润|(4.7%)|14.5%|24.0%|7.6%|18.9%|14.4%| [15] 盈利能力 |指标|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |毛利润率|56.7%|58.2%|63.1%|62.0%|61.5%|61.2%| |运营利润率|24.8%|23.7%|25.4%|22.9%|22.8%|22.8%| |股权回报率（ROE）|9.2%|9.7%|11.1%|10.9%|11.5%|11.7%| [15] 准备/流动性/活动 |指标|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |净债务与权益比率（x）|(0.3)|(0.3)|(0.3)|(0.1)|(0.1)|(0.2)| |当前比率（x）|3.3|2.3|2.1|1.1|1.4|1.7| |应收账款周转天数|48.9|59.9|50.2|50.2|50.2|50.2| |库存周转天数|175.3|161.9|166.7|166.7|166.7|166.7| |应付款项周转天数|181.0|201.5|187.6|187.6|187.6|187.6| [15] 估值 |指标|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |市盈率|31.8|27.4|22.8|21.4|18.0|15.8| |市净率|2.7|2.5|2.3|2.2|2.0|1.7| |股息收益率（%）|1.0|1.2|0.0|0.0|0.0|0.0| |电动汽车（Electric Vehicle）|3,554.4|3,583.3|3,485.6|3,862.3|3,720.4|3,540.5| |市销率|6.1|4.8|4.1|3.8|3.0|2.5| [15]