报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 瑞奇智造2024年总营收4.51亿元，同比增长20.71%，归母净利润0.23亿元，同比减少7.75%；考虑其在核能等方向持续发力，维持2025 - 2026年、增加2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润0.40/0.52/0.62亿元，对应EPS为0.29/0.37/0.44元，当前股价对应PE为40.5/31.5/26.4X，维持“增持”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 日期为2025年4月9日，当前股价11.57元，一年最高最低14.70/3.80元，总市值16.26亿元，流通市值10.74亿元，总股本1.41亿股，流通股本0.93亿股，近3个月换手率514.49% [3] 业务增长情况 - 2024年核能领域收入首破2亿元，同比增长104.86%，实现覆盖大型科研院所和核电站两大市场目标，推进核电站控制棒换料专用抓具和套筒研制；环保板块收入6411.43万元，同比增长30.41%；石油化工板块收入6502.71万元，同比增长61.46%；电力板块收入5263.45万元，同比增长136.25%；开发一批优质大型机构客户，新开发客户年度产值超200万元的达8家 [6] 业务营收情况 - 2024年装备制造业务营收3.07亿元，占主营业务收入68.35%；安装工程业务营收1.27亿元，同比增长195.29%，得益于核能、锂电安装工程等项目；技术服务业务营收1521万元，同比增长23.72%，毛利率提升至40.35%，增加23.36pct [7] 产能情况 - 2024年全力推进募投项目“专用设备生产基地建设项目”，10月底建设完成并进入试运营阶段；年末公司有两大运营基地，累计总产能达17000吨 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|373|451|535|633|739| |YOY(%)|10.2|20.7|18.6|18.4|16.8| |归母净利润(百万元)|25|23|40|52|62| |YOY(%)|-44.4|-7.7|74.6|28.6|19.6| |毛利率(%)|22.0|19.6|22.4|22.2|22.0| |净利率(%)|6.7|5.1|7.5|8.1|8.3| |ROE(%)|6.3|5.6|8.9|10.6|11.5| |EPS(摊薄/元)|0.18|0.16|0.29|0.37|0.44| |P/E(倍)|65.3|70.8|40.5|31.5|26.4| |P/B(倍)|4.1|4.0|3.6|3.3|3.0| [8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现2023A - 2027E的预测数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目；还展示了成长能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率以及每股指标和估值比率等数据 [11]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 瑞奇智造2024年总营收4.51亿元，同比增长20.71%，归母净利润0.23亿元，同比减少7.75%；考虑其在核能等方向持续发力，维持2025 - 2026年、增加2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润0.40/0.52/0.62亿元，对应EPS为0.29/0.37/0.44元，当前股价对应PE为40.5/31.5/26.4X，维持“增持”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 日期为2025年4月9日，当前股价11.57元，一年最高最低14.70/3.80元，总市值16.26亿元，流通市值10.74亿元，总股本1.41亿股，流通股本0.93亿股，近3个月换手率514.49% [3] 业务增长情况 - 2024年核能领域收入首破2亿元，同比增长104.86%，实现覆盖大型科研院所和核电站两大市场目标，推进核电站控制棒换料专用抓具和套筒研制；环保板块收入6411.43万元，同比增长30.41%；石油化工板块收入6502.71万元，同比增长61.46%；电力板块收入5263.45万元，同比增长136.25%；开发一批优质大型机构客户，新开发客户年度产值超200万元的达8家 [6] 业务营收情况 - 2024年装备制造业务营收3.07亿元，占主营业务收入68.35%；安装工程业务营收1.27亿元，同比增长195.29%，得益于核能、锂电安装工程等项目；技术服务业务营收1521万元，同比增长23.72%，毛利率提升至40.35%，增加23.36pct [7] 产能情况 - 2024年全力推进募投项目“专用设备生产基地建设项目”，10月底建设完成并进入试运营阶段；年末公司有两大运营基地，累计总产能达17000吨 [7] 财务预测摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|373|451|535|633|739| |YOY(%)|10.2|20.7|18.6|18.4|16.8| |归母净利润(百万元)|25|23|40|52|62| |YOY(%)|-44.4|-7.7|74.6|28.6|19.6| |毛利率(%)|22.0|19.6|22.4|22.2|22.0| |净利率(%)|6.7|5.1|7.5|8.1|8.3| |ROE(%)|6.3|5.6|8.9|10.6|11.5| |EPS(摊薄/元)|0.18|0.16|0.29|0.37|0.44| |P/E(倍)|65.3|70.8|40.5|31.5|26.4| |P/B(倍)|4.1|4.0|3.6|3.3|3.0| [8]

公司基本信息 - 投资者关系活动为机构投资者线上会议，时间是2025年4月8日，地点为线上交流会 [3] - 参会单位包括开源证券、民生证券等多家证券、基金和投资机构，上市公司接待人员有董事兼总经理江伟和副总经理兼董事会秘书周理江 [3] 2024年业务收入情况 - 实现营业收入45,054.69万元，同比增长20.71%，近三年复合增长率达15.35% [4] - 核能板块收入首次突破2亿元，同比增长104.86%；环保板块收入6,411.43万元，同比增长30.41%；石油化工板块收入6,502.71万元，同比增长61.46%；电力板块收入5,263.45万元，同比增长136.25%；新能源板块收入5,152.15万元，未实现增长 [4] 核能业务情况 产品与服务 - 从事核能业务超15年，主要产品和服务包括高端装备制造、安装工程和技术服务，优势产品有核反应堆（快堆）控制棒换料专用套筒和抓具等 [5] 2024年发展情况 - 加大产品技术创新，推进核反应堆（快堆）控制棒换料专业抓具和套筒研制 [6] - 实现核能产品应用场景突破，覆盖大型科研院所和核电站两大市场 [6] - 客户资源更丰富，开发上海交通大学等优质客户，多家新客户订单金额超千万元 [6] - 军核领域收入首次突破2亿元，同比增长104.86% [6] 2025年发展规划 - 坚持技术创新，以核能试验装置为基础研发储备高端核能装备产品，推动核电常规岛设备研制 [7] - 深化市场开拓，巩固传统优势市场，向快堆、常规岛等领域渗透 [7] 毛利率情况 - 2024年公司毛利率为19.59%，同比下滑2.36个百分点 [8] - 高端装备制造板块毛利率为23.17%，同比增长1.91个百分点，原因是加强经营管理和高毛利率业务收入占比提升 [8] - 安装工程板块毛利率为7.51%，同比下降17.80个百分点，原因是两个安装工程项目成本增加且收入占比高 [8] 新生产基地情况 - 2024年10月底“专用设备生产基地建设项目”完成并进入试运营，产能约8,000吨，聚焦核能、新能源等领域 [9] - 消化产能措施：加强营销人才队伍建设，2024年新签订单同比增长26.06%，2025年继续加大市场开拓；做好产品创新，保持技术领先和提供优质服务 [9] 行业发展前景 - 公司主营业务涵盖高端装备制造、安装工程、技术服务，高端装备制造为核心业务 [10] - 高端装备制造业是国民经济支柱产业和经济增长重要引擎，随着相关政策推进，高端过程装备市场潜力大，行业前景向好 [11]

业绩说明会信息 - 公司拟召开2024年年度报告业绩说明会[2] - 2024年年度报告及摘要于2025年4月1日披露[2] - 业绩说明会2025年4月11日15:00 - 16:30召开[3] 参与方式 - 采用网络远程方式，可登录全景网参与[3] - 投资者可于2025年4月10日15:00前征集问题[5] 参会人员 - 董事长唐联生等参加[4] 联系方式 - 联系人是董事会秘书周理江[7] - 联系电话为028 - 83604256[7] 公司地址 - 位于成都市青白江区青华东路288号[7]

文章核心观点 - 瑞奇智造2024年营收稳步增长但净利润持续下滑，传统业务增长乏力，在盈利能力和多元化市场开拓方面面临挑战，未来需提升专利转化效率、加强传统业务竞争力并优化管理效能以实现可持续发展 [1][6] 公司业绩 - 2024年全年实现营业收入45,054.69万元，同比增长20.71% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为2,297.16万元，同比下降7.75%，净利润连续两年下滑 [1] - 2024年核能业务收入首次突破2亿元，同比增长104.86%，成为业绩增长重要驱动力 [1] 技术创新 - 2024年研发费用为1,761.20万元，同比增长21.88% [4] - 累计拥有授权专利46件，其中发明专利4件，主要集中在核能、新能源等新兴领域 [4] - 2024年通过技术升级和创新推出吸附柱高可靠性加热结构、液态高温金属试验台架等新产品 [4] - 2024年扣非净利润同比下降17.54%，专利转化效率待提升 [4] - 发明专利占比仅为8.7%，远低于行业平均水平，核心技术领域竞争力需加强 [4] 市场开拓 - 2024年核能产品收入首次突破2亿元，同比增长104.86%，成功覆盖大型科研院所和核电站两大市场 [5] - 开发上海交通大学、浙江大学等优质客户，新开发客户年度产值超200万元的达8家 [5] - 2024年环保板块收入6,411.43万元，同比增长30.41%；石油化工板块收入6,502.71万元，同比增长61.46%；电力板块收入5,263.45万元，同比增长136.25%，但传统业务增长乏力 [5] 管理效能 - 2024年推行精益化管理模式，实施股票期权激励计划 [6] - 重点推动PLM系统建设和ERP系统升级，PLM系统已投入试运营 [6] - 2024年归属净利润同比下降7.75%，扣非净利润同比下降17.54%，运营效率提升不明显 [6] - 完成“专用设备生产基地建设项目”建设，但新产能投产未显著改善盈利能力 [6]

会议信息 - 2024年年度股东大会现场会议2025年4月23日14:30召开[2] - 网络投票2025年4月22日15:00 - 2025年4月23日15:00进行[2] - 股权登记日为2025年4月17日[5] - 会议登记时间为2025年4月23日13:30 - 14:30[13] - 会议登记地点为公司三楼会议室[13] - 会议联系人周理江，电话028 - 83604256等[13] 财务数据 - 截至2024年12月31日，母公司未分配利润84,979,531.57元[7] - 母公司资本公积为165,025,325.10元[7] - 公司目前总股本140,515,504股[7] 权益分派 - 2024年度每10股派现0.2元（含税），转增1股[7] - 预计派发现金红利2,810,310.08元，转增14,051,550股[7] - 实施方案后注册资本变15456.7054万元[11] - 实施方案后股份总数变15456.7054万股[11] 业务计划 - 拟与银行开展不超1亿元票据池业务[10] - 拟申请不超2亿元综合授信额度[10] - 拟提供不超2亿元担保[10] 其他事项 - 拟变更营业执照经营期限至长期[11] - 拟修订《公司章程》相关条款[11] - 议案（五）、（十三）为特别决议议案[12] - 议案（五）对中小投资者单独计票[12] - 议案（九）、（十）关联股东回避表决[12]

财务数据 - 截至2024年底，公司合并及母公司未分配利润84,979,531.57元，母公司资本公积165,025,325.10元[4] - 公司总股本140,515,504股，2024年拟10派0.2元转增1股，派现2,810,310.08元，转增14,051,550股[5] 新策略 - 拟用不超6000万闲置资金现金管理，期限不超12个月[10] - 拟开展不超1亿票据池业务，期限1年[12] - 拟申请不超2亿综合授信额度并提供不超2亿担保[12]

财务数据 - 截至2024年12月31日，公司合并报表归属于母公司未分配利润84,979,531.57元，母公司未分配利润84,979,531.57元，资本公积165,025,325.10元[6] - 2024年度权益分派预案：每10股派现金红利0.2元（含税），每10股转增1股，预计派现2,810,310.08元，转增14,051,550股[7] 议案表决 - 《关于2024年度总经理工作报告的议案》表决同意7票，无需提交股东大会[4] - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》表决同意7票，需提交股东大会[4] - 《关于独立董事2024年度述职报告的议案》表决同意7票，需提交股东大会[5] - 《关于2024年年度报告及摘要的议案》董事会、审计委员会均表决同意，需提交股东大会[6] - 《关于2024年度内部控制自我评价报告的议案》董事会、审计委员会均表决同意，无需提交股东大会[9] - 《关于公司2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的议案》董事会、审计委员会均表决同意，无需提交股东大会[10] - 《关于2024年度财务决算报告的议案》董事会、审计委员会均表决同意[11] - 《2025年度财务预算报告》董事会、审计委员会均表决同意，需提交股东大会[12] - 《关于公司2024年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》董事会、审计委员会均表决同意，无需提交股东大会[14] - 《董事会关于独立董事独立性自查情况的专项报告》董事会表决同意，无需提交股东大会[15] - 《董事会审计委员会2024年度履职情况报告》董事会、审计委员会均表决同意，无需提交股东大会[16] - 《董事会审计委员会对会计师事务所履行监督职责情况的报告》董事会、审计委员会均表决同意，无需提交股东大会[16] - 《关于上会会计师事务所（特殊普通合伙）履职情况评估的报告》董事会、审计委员会均表决同意，无需提交股东大会[18] - 拟续聘上会会计师事务所为2025年度审计机构，聘期一年，董事会、审计委员会均表决同意，需提交股东大会[18] - 拟使用不超过6000万元闲置自有资金现金管理，期限不超12个月，董事会表决同意，无需提交股东大会[20] - 对高级管理人员2024年度薪酬考核确认，拟定2025年度薪酬考核方案，董事会表决同意6票，回避1票[21] 公司计划 - 公司拟与银行开展票据池业务，额度不超1亿元，期限1年，议案需提交股东大会[23][24] - 公司拟向金融机构申请不超2亿元综合授信额度，提供不超2亿元担保，议案需提交股东大会[24] - 公司注册资本拟由14,051.5504万元变更为15,456.7054万元[26] - 公司股份总数拟由14,051.5504万股变更为15,456.7054万股[26] - 公司拟将营业执照经营期限由“2001 - 08 - 21至2031 - 08 - 20”变更为“2001 - 08 - 21至长期”[26] 会议安排 - 董事会会议于2025年3月30日在公司三楼会议室召开[2] - 公司拟定于2025年4月23日召开2024年年度股东大会[28]

业绩数据 - 截至2024年12月31日，合并报表和母公司未分配利润均为84,979,531.57元[3] - 母公司资本公积为165,025,325.10元[3] - 公司总股本为140,515,504股[3] 权益分派 - 每10股派发现金红利0.2元，预计派发现金红利2,810,310.08元[3] - 每10股转增1股，共转增14,051,550股[3] - 权益分派预案尚需提交2024年年度股东大会审议[5] 政策规定 - 分配当年税后利润时，应提取10%列入法定公积金[8] - 法定公积金转为资本时，留存不少于转增前注册资本的25%[9] - 现金分红比例原则上不少于当年度可分配利润的10%[11]

财务数据 - 2024年营业收入为450,546,942.71元，2023年为73,245,692.53元[5][28] - 2024年归属于母公司股东的净利润为2,971,585.4元，2023年为24,900,941.33元[28] - 2024年营业总成本为417,310,772.6元，2023年为337,557,454.6元[28] - 2024年研发费用为17,612,048.3元，2023年为4,449,752.7元[28] - 2024年基本每股收益和稀释每股收益均为0.16元/股，2023年均为0.18元/股[28] - 2024年12月31日货币资金为54,282,441.37元，2023年12月31日为88,532,714.58元[26] - 2024年12月31日应收账款为194,750,615.79元，2023年12月31日为56,723,906.52元[26] - 2024年12月31日流动资产合计为451,786,710.80元，2023年12月31日为598,681,471.36元[26] - 2024年12月31日固定资产为173,608,179.52元，2023年12月31日为19,363,822.71元[26] - 2024年12月31日负债合计为290,861,299.26元，2023年12月31日为397,604,014.98元[26] - 2024年12月31日股东权益合计为409,983,416.98元，2023年12月31日为392,760,448.96元[26] - 2024年经营活动产生的现金流量为6,457,716.3元，2023年为4,740,972元[33] - 2024年投资活动产生的现金流量为 - 26,646,500.3元，2023年为 - 27,078,206.7元[33] - 2024年筹资活动产生的现金流量为9,267,605元，2023年为3,512,487.45元[33] 业务与政策 - 公司主营业务为高端装备制造、安装工程和技术服务[5] - 营业收入是公司2024年度股票期权激励计划行权业绩考核指标之一[5] - 公司自2023年起提前执行《企业会计准则解释第17号》售后租回交易规定，2024年起执行流动与非流动负债划分规定，对财务报表无影响[169] - 公司自2024年起提前执行《企业会计准则解释第18号》保证类质量保证会计处理规定[169] - 2023年度利润表销售费用调整前金额为10,794,621.37，调整后为5,732,299.77，影响金额为 - 5,062,321.60[169] - 2023年度利润表营业成本调整前金额为286,241,191.53，调整后为291,303,513.13，影响金额为5,062,321.60[169] - 公司2018年12月取得高新企业技术证书，2024年12月再次取得高新技术企业备案，有效期三年[181] - 2021年1月1日至2030年12月31日，西部鼓励类产业企业减按15%征企业所得税，公司继续适用该优惠[183] - 2023年1月1日至2024年12月31日，小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%税率缴纳企业所得税，两家子公司注销前符合认定[184] - 2023年1月1日起，企业研发未形成无形资产计入当期损益的费用，在据实扣除基础上再按实际发生额的100%税前加计扣除[185] - 2023年1月1日至2027年12月31日，先进制造业企业按当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额[186] 资产相关 - 2024年应收账款及合同资产、其他非流动资产账面余额合计为270,762,696.37元[8] - 2024年应收账款坏账准备为36,869,254.12元[8] - 2024年存货账面余额为121,626,692.37元，存货跌价准备金额为2,337,745.95元[11] - 应收票据期末账面余额为35,051,927.70元，期初为24,902,814.50元；期末账面价值为33,671,221.36元，期初为24,223,944.50元；期末坏账准备为1,380,706.34元，期初为678,870.00元，期末计提比例为3.94%，期初为2.73%[189][190] - 应收账款期末账面余额为228,727,856.79元，期初为180,343,054.26元[191] - 应收账款期末坏账准备合计为33,977,241.00元，计提比例14.85%，期初坏账准备为23,619,147.74元，计提比例13.10%[191][192] - 合同资产期末账面余额为30,011,434.00元，坏账准备为2,290,842.84，账面价值为27,720,591.16；期初账面余额为27,800,386.35元，坏账准备为1,942,762.85，账面价值为25,857,623.50[197] 会计政策 - 审计将公司收入确认、应收账款减值、存货可变现净值作为关键审计事项[5][8][11] - 金融资产初始确认以公允价值计量，交易性金融资产交易费用计当期损益，其他类别计入初始确认金额[78] - 公司以预期信用损失为基础计提减值准备，考虑前瞻性信息[79] - 资产负债表日存货按成本与可变现净值孰低计量，成本高时计提跌价准备[100] - 固定资产指为生产等持有且使用寿命超一个会计年度的有形资产，需满足与经济利益有关且成本能可靠计量才能确认[121] - 非流动非金融资产于资产负债表日判断是否存在减值迹象，存在则进行减值测试，商誉等每年均进行减值测试[127]