会议主要讨论的核心内容 - 公司在过去20多年里通过不断的品牌整合和营销推广,成功维护了海王金钟这一核心产品的市场地位和知名度,品牌价值年年攀升 [3][4] - 公司坚持高标准的品质认证和标准建设,是保证海王品牌长期稳定发展的关键 [4][6] - 中药行业未来要走向世界,需要政府加快完善相关法规政策,为企业创新发展创造有利环境 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者询问公司未来5年或几年内的发展规划和个人工作状态** 提问的内容1 [7] **回答者表示,随着即将到来的退休年龄,希望能够腾出更多时间从事自己喜欢的摄影爱好,实现人生的另一种状态和追求** [7][8] 问题2 **提问者询问公司在品牌营销和传播方面的经验和秘诀** 提问的内容2 [1][2] **回答者强调,占领制高点、聚焦品牌识别度、精简广告内容等都是公司成功的关键所在** [1][2] 问题3 **提问者询问公司在行业发展和政策环境方面的看法** 提问的内容3 [6][7] **回答者认为,中药行业要走向世界,需要政府加快完善相关法规政策,为企业创新发展创造有利环境** [6][7]

会议主要讨论的核心内容 - 自2022年初以来,中国房地产市场一直处于持续低迷状态,比以往的调整幅度更大、持续时间更长 [1] - 房地产开发商的平均资产负债率持续上升,自2008年以来一直上升,2022年房地产开发商的债券违约金超过500亿元人民币 [2][3] - 住宅房价一直在下跌,这已拖累了更广泛的经济活动 [3] - 房地产行业对经济的重大影响,这已拖累了更广泛的经济活动 [3] - 房地产行业还与其他经济部门,尤其是银行和地方政府紧密结合 [4] - 房地产市场的低迷可能表明,当局正在失去使用这一工具的效力 [30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 中国房地产市场的发展历程是怎样的?[6][7][8] **Jiazhen Zhao 回答** - 直到20世纪70年代末,绝大多数中国人都居住在农村地区,住在村民集体所有土地上的自建房里 - 1979年开始,中国开始了私有化和城市化进程,这引发了全国范围内的私有化浪潮,政府首次完全停止了住房计划分配,允许个人私人购买和拥有住宅 - 此后,中国房地产业经历了大规模扩张,到2022年已成为全球最大的房地产行业,总价值近900亿美元,占全球房地产总价值的26% [6][7][8] 问题2 **Yang Bai 提问** 私有化和城市化推动了中国房地产需求的增长,这是如何实现的?[13][14] **Jiazhen Zhao 回答** - 私有化和城市化为城市家庭购买自住房提供了激励措施,快速的城市化进程使数百万人涌入城市,从而刺激了住房需求 - 随着新兴工业化城市的劳动力需求激增,1978年开始的中国历史性经济改革导致了人类历史上最大规模的农村人口向城市迁移,这使城市人口增加了一倍多,导致对公寓的有机需求大幅上升 [13][14] 问题3 **Joyce Ju 提问** 中国房地产投资的特点与发达经济体有何不同?[20][21][22] **Lei Chen 回答** - 中国的房地产投资与发达经济体不同,主要是由于中国金融市场不完善,缺乏其他投资选择,家庭将储蓄投入房地产市场作为长期投资和值得信赖的价值储存手段 - 中国的租赁市场规模较小,大多数投资物业并不赚取租金收益,而是被视为一种"安全"的投资,以期未来的资产增值 - 与发达经济体相比,中国的房地产投资表现优于其他投资,1998年的房地产投资能提供大约420%的收益 [20][21][22]

会议主要讨论的核心内容 - 卖地收入下降趋势开始收敛,预示未来几个季度房地产投资下降速度和趋势也将出现弱收敛 [1] - 进口作为国内需求的代理指标正在回暖,是一个好的现象 [1] - 二手房价格下降速度仍然很快,是一个不利信号 [1] - 领先指标如进口和卖地收入已经开始回暖,但滞后指标如二手房价格和融资总额仍在下跌,两者存在较大分歧 [3] - 基本面、汇率、利率、出口、房地产政策等都出现了边际转好的信号,造就了最近的行情 [5] - 资金充裕、估值便宜、情绪修复,但中国股市表现仍然较弱,不及其他主要市场 [7][8][12] - 大宗商品如工业金属、贵金属等表现强势,反映了中国制造业和需求的修复 [14][15][19] - 中国股市表现不佳,可能是因为股票投资门槛太低,竞争激烈,不如大宗商品等资产类别 [26][27] - 中国利润率周期处于高位,但成长和周期板块表现落后于价值和防御板块,与历史不符 [32][33][34] - 国企指数和银行板块表现较好,可能是因为风险偏好下降导致投资者偏好这些防御性板块 [40][43][44][45] - 中国储蓄率高、投资强,但如何提升消费是一个挑战 [47][48][49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 中国股市为何不涨,明明基本面、资金面、情绪面都在修复 [6][8] **回答** - 中国股市虽有所上涨,但应该涨得更多,不应该只维持在3100点左右 [8] - 中国股市表现可能不如预期,是因为股票投资门槛太低,竞争激烈,不如大宗商品等资产类别 [26][27] 问题2 **提问** 在基本面修复的背景下,应该如何进行板块轮动,从价值轮动到成长,从防御轮动到周期 [33][35] **回答** - 不能简单依赖于均值回归,因为疫情以来出现了太多均值不回归的情况 [35][36] - 需要关注市场模式的转换,不能只看历史均值 [36][37] 问题3 **提问** 对于海外投资者的一些担忧,如资本外流、汇率波动、行为限制等,如何回应 [50][51][52][53][54][55] **回答** - 资本外流趋势和人民币汇率已经开始企稳,对资本市场的影响并不大 [51] - 海外投资者由于行为限制而不能持仓中国股票,反而是对中国投资者的好消息 [53][54] - 中国市场开始跑赢,可能会给海外投资者的工作前景带来一些压力 [55]

会议主要讨论的核心内容 - 中国船舶集团是按照党中央决策,经国务院批准,由原中国船舶工业集团有限公司与原中国船舶重工集团有限公司联合重组成立的特大型国有骨干企业 [17][18] - 中国船舶集团肩负着引领行业发展、支撑国防建设、服务国家战略的重要使命 [19][25] - 中国船舶集团拥有完善的船海产业链条,是海军装备建设的主体力量和船舶工业的骨干力量 [25][26] - 中国船舶集团设计建造了航空母舰、两栖攻击舰等主战装备,在大型游轮等领域也取得了突破 [26][29][30] - 中国船舶集团在绿色低碳和智能化方面持续发力,提升了国际竞争力 [31][33][36] - 中国船舶集团积极推动上市公司高质量发展,提升上市公司的价值创造能力和投资价值 [44][45][46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **何言 提问** 询问中国船舶如何加强上市公司的市值管理 [386][387][388] **施卫东 回答** 市值管理是一个系统工程,需要上市公司主业突出、公司治理规范,让公司的内在价值能够完整传递给投资者 [391][392][393][394][395][396][397][400][401][402][403][404][405][406][407][408][409] 问题2 **张淑琴 提问** 询问中国船舶在发展新的生产力方面的布局和规划 [414][415][416][417][419][420][421][422][423][424][425][426][427][428][429] **施卫东 回答** 中国船舶在大型游轮等项目中充分体现了新的生产力,未来将继续发挥企业创新主体作用,持续提高技术水平和核心竞争力,推动船海装备绿色化、智能化、高端化发展 [419][420][421][422][423][424][425][426][427][428][429] 问题3 **严家 提问** 询问中国船舶目前低价订单是否已经出清,毛利率趋势是否出现拐点 [435][436][437][438][439][440][441][442][443][444] **施卫东 回答** 2021年上半年的低价订单正在逐步完成交付,未来随着高价订单交付比重提高,预计毛利率将会得到改善 [437][438][439][440][441][442][443][444]

会议主要讨论的核心内容 - 中国中铁是一家全球性的大型建筑企业,拥有丰富的铁路、公路、市政等基建资质 [1][2][3] - 中国中铁和中国铁建是中国铁路建设的两大主力,历史渊源不同但业务相似 [2][3] - 中国中铁的收入和利润保持稳健增长,基建业务占比超80% [4][5] - 中国中铁的订单情况整体良好,境外订单增速较快 [5][6] - 中国中铁在非洲和亚洲等地区有较多大型海外项目 [6] - 公司矿产资源业务是一大特色,未来有望成为第二主业 [8][9][14][15] - 基建行业整体保持韧性,未来资金投放和工作量有望改善 [10][11][12][13] - 国企改革有望成为公司估值提升的催化剂 [17][18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 中国中铁的矿产资源业务未来发展前景如何?[9] **Jiazhen Zhao 回答** 中国中铁的矿产资源业务是公司的一大特色,未来有望成为第二主业。公司在铜矿和木矿等方面拥有丰富的资源储备,预计未来几年产量和利润贡献都将持续提升,为公司带来重要价值增长空间。[14][15] 问题2 **Yang Bai 提问** 中国中铁在国企改革方面有哪些预期?[17] **Jiazhen Zhao 回答** 从三中全会和实质管理考核两个角度来看,未来国企改革有望成为中国中铁估值提升的重要催化剂。三中全会通常是重大改革落地的时间节点,而实质管理考核的推进也将促使央企更加重视市值管理和经营效率。这些都将为中国中铁带来积极影响。[17][18] 问题3 **Joyce Ju 提问** 中国中铁A股和H股之间存在较大折价,未来有望缩小吗?[20] **Lei Chen 回答** 从对比来看,中国中铁A股和H股之间的折价较大,而对于矿产资源类公司来说A股和H股之间的折价较小。如果中国中铁的矿产资源业务未来得到进一步发展,有望带动A股和H股之间的价差修复,H股有进一步上涨空间。[20]

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 中国建筑国际是中国建筑在香港的子公司,1979年开始在香港做业务,已在全球范围内有明显布局 [2][3] - 公司主要业务包括基建(占50%以上)、其他建筑工程(30%+)、外墙等,60%业务在内地,30%在香港,10%在澳门 [3][4] - 公司发展经历三个阶段:先立足港澳,后进军内地,近年来主动退出PPP项目转向短周期投资项目 [4] - 公司财务表现稳健,收入和股价近年来保持平稳增长 [4] 公司业务情况 - 内地和港澳新签合同额近年来保持增长,其中港澳业务占比不断提升 [5][6] - 公司在内地的融资能力和信用积累较好,作为港资企业在内地有一定优势 [6] - 公司在绿色建筑、装配式建造等方面推进较快,在ESG方面表现较好 [7] 香港业务 - 香港政府基建投资和支出持续增长,为公司带来较好机会 [8][9] - 北部都会区和明日大屿两大重点项目将带来大量投资机会,预计未来每年可为公司带来约500亿港元订单 [10][11][12] 澳门业务 - 澳门横琴区域开发建设将持续推进,赌牌公司也有较大投资计划 [13][14] 公司投资业务 - 公司逐步退出PPP业务,转向保障房等短周期投资项目,经营质量和收益率明显改善 [15][16][17] - 公司积极推进装配式建造(MSA)和光伏建筑一体化(BIPV)等科技业务,未来成长性可期 [19][20][21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在内地的融资和信用优势如何体现?[6] **Jiazhen Zhao 回答** 作为港资企业,公司在内地投资项目时能获得地方政府的优惠政策和支持,在融资和项目获取方面具有一定优势。[6] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司未来在香港的业务重点是什么?[10][11][12] **Jiazhen Zhao 回答** 公司未来在香港的主要业务机会来自于北部都会区和明日大屿两大重点项目,预计每年可为公司带来约500亿港元的订单机会。[10][11][12] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在装配式建造和光伏建筑一体化方面的进展如何?[19][20][21][22] **Lei Chen 回答** 公司积极推进装配式建造(MSA)和光伏建筑一体化(BIPV)等科技业务,产能不断提升,未来成长性可期。公司正在与航空大亚、讯飞等企业合作推广MSA技术,并在内地多地设立MSA生产基地。[19][20][21][22]

会议主要讨论的核心内容 卫星互联网产业链核心逻辑 - 运营商是产业链最高价值量,主要企业为中国卫通等 [1] - 相控阵终端及天线是星上产业链最高价值量及增量市场,相关企业有雷科防务、雷电微力、梅安森、苏州博海等 [1] - 整星平台是星上产业链第二价值量,相关企业有中国卫星、长光卫星等 [1] - 基带是卫星上数据处理的核心模块,相关企业有华为、中兴通讯、信科移动、梅安森子公司知与行等 [1] - 星间链路基于激光的星间通讯,拥有类似技术储备的企业有长光华芯等 [1] - 星上路由器用于数据交换,相关企业有火通信等 [1] - 核心网将用户访问需求分配到不同卫星网络,主要企业有华为、信科移动等 [1] 卫星类型及不同企业的布局 - 按功能分为通信卫星、导航卫星、遥感卫星等,部分卫星可兼具多种功能 [4] - 按大小分为大卫星、小卫星、微小卫星,小卫星成本更低、功能相对单一 [4] - 华为采用在手机端添加特殊芯片的方式实现卫星通话,需要新手机出现 [5] - SpaceX的方式不需要在手机端添加硬件,但需要发射对应的卫星 [5][6] - 国内手机厂商短期大概率采用华为模式,中长期可能更倾向于SpaceX模式 [7][8] 国内卫星资源及发射计划 - 中国目前卫星资源不充足,华为只能找到大通卫星作为连接 [9] - 国内代表性的低轨卫星计划有G60星链和GW星座,正在申报频率 [11][12][13] - 三大运营商、银河航天等企业也有相关卫星发射计划 [13] 卫星制造环节的重要零部件 - 价值量最高的是S、C频段的相控阵,单个需要500万元 [17] - 其次是整星平台,可类比电脑机箱 [17] - KA和KU频段的相控阵天线也很重要 [17] - 星间链路、星上路由器等也是关键部件 [17][18] - 除S、C频段相控阵外,其他部件技术相对成熟,但上星经验不足 [19][20][21] 手机直连卫星的硬件需求 - 需要增加更多卫星覆盖,提高S、C频段天线信号强度 [22] - 需要采用相控阵天线,如梅安森子公司重庆知与行的产品 [23][24] 卫星整机和研发领域的企业 - 传统军工院所如中国卫星、长光卫星等国有企业 [26] - 民用航天和民营企业如银河航天、哈工大卫星、时空道宇等 [26] - 民用低轨卫星星链计划还处于论证和实验阶段 [27]

中国卫星概况 - 公司依托央企资源坚持融入国家战略性新兴产业发展 [6][7] - 公司在宇航制造领域形成覆盖完整系列的小卫星微小卫星产品 [8][9] - 公司在卫星应用领域发挥航天特有的天地一体化优势 [8][9] 中国卫星业绩表现 - 2023年受到宇航产业周期波动等多重因素影响营业收入和净利润有所下降 [9] - 公司在宇航制造领域圆满完成29颗小卫星和微小卫星的发射任务 [9] - 公司在卫星应用领域持续开展研发与市场开拓工作取得突破 [9][10] 中国卫星未来展望 - 公司将以航天强国建设为己任高质量保证型号研制成功和发射任务 [10][11] - 公司将积极开展战略论证与重点市场开拓探索实践商业航天发展路径与商业模式 [10][11] - 公司将以更加完善的创新研发体系大力发展新制生产力 [11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **王赫 提问** 公司作为商业航天的市场参与者在卫星产业具有领军地位 如何看待当前公司所处的行业情况 如何应对商业航天发展带来的挑战和机遇 [71][72] **朱楠 回答** 公司将以用户需求为牵引以改革创新为引擎积极参与商业航天市场的激烈竞争 为我国商业航天市场的发展做出积极贡献 [72][73] 问题2 **吴坤奇 提问** 公司所从事的微信行业是否属于新智生产力 [73] **朱楠 回答** 公司理解新制生产力是科技创新主导的先进生产力 公司在通导摇相关的技术和领域有较强的技术基础 将积极将新技术新产品应用到行业中 助推公司发展新突破 [73][74] 问题3 **何一世 提问** 公司如何利用国家鼓励低空经济发展政策加快无人系统产业的发展 [75][76] **胡承刚 回答** 公司在无人系统领域拥有较为完备的技术和产品体系 将积极推进低空经济领域的合作和应用 为低空经济发展做出贡献 [76]

会议主要讨论的核心内容 公司业务情况 - 公司海外工程业务订单快速释放,在俄罗斯、东南亚、中东、非洲等地区有大量订单 [15][16][17] - 公司化工实验业务,如解尔金和气凝胶,正在推进,有望带来利润贡献 [19][20][21][22][23][24][25][26][27] - 新任董事长上任后,有望推动公司化工实验和内部改革 [13][14][28] - 公司商业模式优良,海外客户付款条件好,现金流充裕,估值处于历史低位 [5][9][10][28] 公司财务情况 - 公司海外订单增长迅速,2023年前12个月海外订单增长超60% [15][16] - 公司化工实验业务有望改善,去年亏损的情况有望好转 [21][22][23][24][27] - 公司现金流充裕,手持现金减去有息负债超300亿元 [5][28] - 公司估值处于历史低位,有进一步上修空间 [28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在海外市场的订单情况如何?未来是否有持续释放的潜力?[15][16][17] **公司回应** 公司在俄罗斯、东南亚、中东、非洲等新兴市场有大量订单,未来订单释放潜力较大。公司正积极拓展海外市场,预计未来海外订单将持续快速增长。[15][16][17] 问题2 **投资者提问** 公司化工实验业务的进展如何?是否有望带来利润贡献?[19][20][21][22][23][24][25][26][27] **公司回应** 公司化工实验业务如解尔金和气凝胶正在稳步推进,产能利用率不断提高,有望在今年带来利润改善。新任董事长上任后,将进一步推动化工实验业务发展。[19][20][21][22][23][24][25][26][27] 问题3 **投资者提问** 公司的商业模式和财务状况如何?未来是否有进一步改善的空间?[5][9][10][28] **公司回应** 公司商业模式优良,海外客户付款条件好,现金流充裕。公司估值处于历史低位,未来有进一步上修空间。公司将继续推动内部改革,提高分红水平,进一步提升投资价值。[5][9][10][28]

会议主要讨论的核心内容 - 中国船舶集团是按照党中央决策经国务院批准由原中国船舶工业集团有限公司与原中国船舶重工集团有限公司联合重组成立的特大型国有骨干企业 [1][2][3] - 中国船舶集团是海军装备建设的主体力量和船舶工业的骨干力量 [3][4] - 中国船舶集团积极发展壮大风电新材料电池等支柱产业 [5] - 中国船舶集团高度重视资本市场 [6][7][8][9] - 中国船舶集团持续提高控股上市公司质量 [6][7][8][9][10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **何岩 提问** 询问中国船舶如何加强上市公司的市值管理 [32][33] **施卫东 回答** 市值管理是一项系统工程 需要发挥上市公司的主观能动性 结合对资本市场发展规律的认知和公司的个性特点 围绕主业实业核心功能和核心竞争力来讲价值 引导资本市场辩证理解央企上市公司的功能价值和经济价值 [33][34] 问题2 **赵记者 提问** 询问中国船舶在发展新型生产力方面的布局和规划 [35][36] **曹总 回答** 中国船舶在发展新型生产力方面主要体现在自主研发和应用新技术 如在大型邮轮建造中攻克了关键技术 打破了欧美垄断 未来将继续加大新技术研发投入 推动船舶装备绿色化智能化高端化 [35][36] 问题3 **何雄 提问** 询问中国船舶国内市场份额提升的驱动力以及公司在高端船型方面的进展 [46][47] **王董事长 回答** 国内市场份额提升的驱动力包括完整的产业链、全球市场需求增长、绿色转型趋势以及公司不断对标国际一流企业等 在高端船型方面公司已经形成了涵盖绿色船型、大型LNG船、大型邮轮等多个领域的产品谱系 并持续加大研发投入 [46][47]