行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[4] 核心观点 - 内需仍是经济增长的重要抓手，积极看好头部大消费公司，经济逐步修复及市场对稳增长政策预期升温的背景下，可选消费将迎来业绩和估值提升[6] - 社服行业Q4复苏较弱，消费政策持续发力，看好顺周期板块中期配置机会，推荐首旅酒店、科锐国际、同庆楼等[6] - 人服行业受益于经济预期回暖驱动的企业订单增加，需求有望逐步转好[6] - 线下美护行业长期增长空间大，主要驱动力来自供给侧创新，当前春节销售预期较弱，有待政策端进一步催化[6] - 化妆品行业整体增速放缓，线上渠道发生结构性变化，建议关注运营能力突出、胶原蛋白概念等相关标的[6] - 个护行业竞争格局优于化妆品，线上渠道高速增长为个护板块的崛起提供机遇，外资出让份额，头部品牌市占率提升空间较大[6] - 宠物食品中主粮板块韧性较强且表现亮眼，保健品、宠物用品等增长迅速，国货品牌具备出海及自主品牌替代逻辑[6] - 免税行业代购带来的高基数效应已经消除，海外分流边际走弱，离岛免税销售降幅有望逐步收窄，口岸免税预计保持较高增速增长[6] - 商贸零售板块随大盘进入调整区间，商超、百货、专业连锁跌幅较大，商业物业、电商服务板块跌幅较小，推荐红利资产和代运营板块[6] - 黄金珠宝行业处于估值磨底阶段，24Q4同店同比跌幅收窄，春节旺季带动需求回暖，25Q2终端需求有望转正[6] 行业动态 餐饮旅游 - 2025年春运跨区域人员流动预计达90亿人次[15] - 寒假期间学生群体机票预订量同比增长超过10%[15] - 古茗已通过港交所聆讯，2024年前三季度销售额166亿元，同比增长20.4%[15] 黄金珠宝 - 老凤祥天猫官方旗舰店盛大启幕，推出蛇年“宠爱·蛇”系列[16] 综合服务 - 东方甄选App上线“送礼”功能，支持单人礼包、多人礼包和抽奖礼包[16] 商贸零售 - 中免日月广场店续租5年，租赁期限延长至2030年12月31日[17] - 深圳首家市内免税店确定落址深业上城，预计年内启动[17] - 海南航空推出免税优惠活动，购买海南进出港航班的旅客可获得1000元优惠券套券[18] - 发改委家电以旧换新补贴产品由8类增加到12类，单件最高补贴20%[19] - 财政部预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元[21] - 商务部2024年超过3600万名消费者购买了八大类家电产品5600多万台[21] - 淘宝上线“送礼物”功能，支持通过社交App分享商品[22] - 美国投资基金KKR考虑出售旗下综合超市西友，收购金额可能高达数千亿日元[23] - 越南政府取消对通过快递进口的价值低于100万越南盾的小额商品免征增值税的政策[25] 美容护理 - 联合利华将收购印度护肤品牌Minimalist，收购价格约为3.5亿美元[26] - 欧莱雅因适乐肤苯超标被诉，面临六起集体诉讼[26] - 2024年11家美妆相关企业成功上市或在新三板挂牌[26] - 植物医生为高山松露造馆，全球首个高山松露博物馆落地昆明植物园[26] - The Body Shop关闭巴西业务，此前已关闭美国、法国、比利时和荷兰的子公司[26] - 赤诚生物再次中止IPO，因财务报告到期补充审计事项[28] - 雅诗兰黛推出白金6D黑钻眼霜，舒淇为品牌全球护肤代言人[28] - 两款“麻膏”获批，国内累计获批已有12款[28] - 摩漾生物Aphranel®注射用羟基磷酸钙面部填充剂注册临床研究结果发布，显示其非劣效于Restylane®[28] - 2024年化妆品备案市场回落，注册备案新品55万+件，较2023年减少3%[30] 上市公司动态 社会服务 - 凯文教育预计2024年归母净利润亏损2500-3750万元，收入规模持续增长[30] - 金陵饭店终止经营北京金陵饭店，预计2024年归母净利润减少约1600万元[31] 商贸零售 - 海南机场控股子公司与海口海免签署《房屋租赁合同之补充协议》，租赁期限延长至2030年12月31日[32] - 丽尚国潮总经理辞任，董事长代行总经理职责[33] - 博士眼镜2024年第三季度权益分派方案为每10股派发现金股利1.10元[34] - 苏美达董事、总经理及副总经理辞职[34] - 广百股份董事长、董事及高管人员辞职[35] - 狮头股份拟在香港设立全资子公司氿恒(香港)有限公司，投资额不超过3000万元[35] - 宁波中百预计2024年年度净利润亏损1600万元[35] - 海宁皮城控股股东变更为潮升产投集团，实际控制人仍为海宁市国资办[36] 美容护理 - 现代牙科完成收购目标公司74%股份[37] - 润本股份持股5%以上股东权益变动超过1%，JNRY VIII减持549.29万股[39] - 敷尔佳2024年第三季度权益分派方案为每10股派发现金股利5元[40] - 拉芳家化实际控制人股份延期购回[41] - 若羽臣回购公司股份比例达到1%，回购资金总额不低于3000万元[42] 相关标的 - 免税行业：中国中免、王府井、海汽集团、海南机场等[50] - 酒店行业：锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等[50] - 景区行业：宋城演艺、九华旅游、峨眉山A等[50] - 旅行社行业：携程旅行、同程旅行、众信旅游等[50] - 餐饮行业：同庆楼、广州酒家、全聚德等[50] - 教育行业：学大教育、行动教育、昂立教育等[50] - 会展行业：米奥会展、兰生股份[50] - 人服行业：北京人力、科锐国际、外服控股等[50] - 黄金珠宝行业：老凤祥、周大生、中国黄金等[50] - 零售行业：重庆百货、富森美、红旗连锁等[50] - 线下美护行业：爱美客、锦波生物、江苏吴中等[50] - 美妆个护行业：珀莱雅、润本股份、科思股份等[50] - 宠物行业：乖宝宠物、中宠股份、依依股份等[50]

行业投资评级 - 通信行业评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 海外算力链性价比凸显，2025年800G EML和1.6T技术将成为重点发展方向 [2][3] - 2025年800G和1.6T技术预计在25-27年实现3.2T的突破 [3] - CPO（共封装光学）技术将在2024年逐步成熟，并在1.6T和3.2T领域发挥重要作用 [3][9] 行业动态 - CES 2025展示了AI Project DIGITS 5和Mac Mini Project DIGITS AI PC，AI相关技术持续发展 [9] - SpaceX在2024年成功发射IFT-7，Starlink项目进展顺利，2024年12月用户数达到2781.63万，同比增长33.9% [10] - 2024年1月至12月，SpaceX Starlink用户数从28943.08万增长至33.9% [10] 大事提醒 - 1月13日至1月19日，多家通信行业上市公司将召开股东大会，包括奥维通信、东软载波、金信诺、博创科技、创耀科技、海格通信、有方科技、非菱科思、鼎信通讯和中瓷电子 [11] 技术发展 - 2025年800G EML和1.6T技术将成为行业重点，预计在25-27年实现3.2T的突破 [3][9] - CPO技术将在2024年逐步成熟，并在1.6T和3.2T领域发挥重要作用 [3][9]

公司投资评级 - 报告公司投资评级为"增持"（维持） [1] 核心观点 - 公司变更回购股份用途并注销，注重股东长期回报，拟注销1607.44万股，占总股本的0.75% [3][5] - 公司游戏储备丰富，多款大作即将上线，包括《斗罗大陆：诛邪传说》《之谷世界》《盗墓笔记：启程》等 [5] - 公司通过AI工业化管线全面赋能游戏自动化，自研的"形意"大模型推动游戏研发的自动化与协同化 [5] - 公司预计2024-2026年EPS为0.82/0.97/1.11元，1月10日收盘价对应2024-2026年PE为15.8/13.3/11.6倍 [5] 财务数据 - 2023年营业总收入为4295百万元，同比增长15.3%，预计2024-2026年营业总收入分别为5524/6358/7152百万元，同比增长28.6%/15.1%/12.5% [5] - 2023年归母净利润为1462百万元，同比增长42.6%，预计2024-2026年归母净利润分别为1756/2088/2387百万元，同比增长20.1%/18.9%/14.3% [5] - 2023年毛利率为83.5%，预计2024-2026年毛利率分别为84.0%/84.3%/84.5% [5] - 2023年ROE为27.9%，预计2024-2026年ROE分别为26.4%/24.6%/22.5% [5] 资产负债表与利润表 - 2023年流动资产为4550百万元，预计2024-2026年流动资产分别为6126/8218/10605百万元 [8] - 2023年货币资金为2807百万元，预计2024-2026年货币资金分别为4244/5945/7781百万元 [8] - 2023年营业总收入为4295百万元，预计2024-2026年营业总收入分别为5524/6358/7152百万元 [8] - 2023年营业成本为710百万元，预计2024-2026年营业成本分别为882/998/1110百万元 [8] 现金流量表 - 2023年经营活动产生现金流量为1706百万元，预计2024-2026年经营活动产生现金流量分别为1769/1928/2103百万元 [8] - 2023年投资活动产生现金流量为-378百万元，预计2024-2026年投资活动产生现金流量分别为-1/26/22百万元 [8] - 2023年融资活动产生现金流量为-1064百万元，预计2024-2026年融资活动产生现金流量分别为-329/-253/-289百万元 [8]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 家居板块：2024年家装厨卫“焕新”带动销售相关产品近6000万件，销售额约1200亿元，2025年补贴规模可能较去年翻番，达到3000亿元，家居家电以旧换新补贴产品由8类扩大到12类[4] - 造纸板块：瓦楞纸报价2927元/吨，环比-0.4%，同比+0.4%；箱板纸报价3775元/吨，环比+0.04%，同比-2.0%；白卡纸报价4300元/吨，环比持平，同比-10.1%[4] - 包装板块：奥瑞金并购中粮包装持股50.11%，收购要约成为无条件，3C补贴出台下裕同科技有望受益[4] - 出口板块：2024Q4出口链业绩预计延续边际改善趋势，建议关注东南亚地区产能布局完善的出口标的[4] - 消费板块：拼搭玩具龙头布鲁可在港交所上市，建议关注渠道壁垒深厚的文创龙头晨光股份[4] 行情回顾 - 本周申万轻工下跌2.2%，沪深300下跌1.1%，板块跑输沪深300指数1.1pct[6] - 家居、造纸、包装印刷、文娱用品分别实现涨跌幅-1.65%、-2.75%、-2.37%、-2.66%[6] - 个股方面，涨跌幅前五为德力股份（+36.6%）、德艺文创（+15.44%）、匠心家居（+13.93%）、高乐股份（+12.28%）、菲林格尔（+10.66%）[6] 造纸板块跟踪 - 主要原材料价格走势：国废均价1560元/吨，周环比-1.6%；美废均价214美元/吨，周环比+7.5%；国内针叶浆均价5920元/吨，周环比+0.6%；国内阔叶浆均价4625元/吨，周环比+0.8%[10][13][14] - 主要成品纸价格走势：瓦楞纸均价2927元/吨，周环比-0.4%；箱板纸均价3775元/吨，周环比+0.04%；白卡纸均价4300元/吨，周环比持平；白板纸均价3519元/吨，周环比+0.2%[20][21][22] 家居板块跟踪 - 2024年12月30日-2025年1月5日，十大城市商品房成交10766套，环比-30.49%；30大中城市商品房成交28076套，环比-36.22%[29][33] - 2024年11月，美国成屋销量（折年数）415万套，同比+6.1%；美国新房销量（折年数）66万套，同比+8.7%[31][35] 其他板块跟踪 - 本周Brent原油价格77.24美元/桶，周环比+2.48%；WTI原油价格74.32美元/桶，周环比+2.59%[39][45] - 本周聚乙烯价格7920元/吨，周环比-2.70%；聚丙烯价格7287元/吨，周环比-1.25%[40][45]

行业投资评级 - 有色金属行业整体表现良好，本期有色板块上涨2.00%，跑赢上证综指3.34个百分点 [21] 核心观点 - 铝价上行，电解铝盈利持续修复，建议关注云铝股份、中国铝业等 [1] - 铜价韧性较强，通胀预期升温有望催动新一轮涨势，建议关注洛阳钼业、金诚信、铜陵有色等 [2][3] - 金价延续上行趋势，建议关注山金国际、赤峰黄金等 [4] - 碳酸锂价格环比提高，建议关注中矿资源、永兴材料等 [5] 工业金属基本面跟踪 铝 - 本期铝价延续上行，电解铝产能端整体延续偏稳运行，需求端淡季下游开工率下滑，但受废铝价格上涨影响，电解铝仍延续去库趋势 [1] - 2025年1月预焙阳极价格月环比上涨，氧化铝价格指数周环比下降 [27] - 2024年12月氧化铝开工率月环比下降，产量月环比上升 [27] - 本期A00铝锭平均含税价环比上升，COMEX/LME/SHFE交易所铝库存环比下降 [28][32] - 2024年12月电解铝开工率月环比下降，产量月环比上升 [35] - 本期电解铝吨盈利环比上升，表观需求量环比上升 [45] 铜 - 本期铜价韧性较强，铜精矿市场均价周环比上涨，TC加工费周环比下跌 [47] - 本期电解铜均价周环比上涨，COMEX交易所铜库存周环比上升，SHFE/LME交易所铜库存周环比下降 [49][51] - 2024年12月电解铜开工率月环比上升，产量月环比上升 [57] - 2024年12月电解铜制杆开工率环比下降，铜管开工率月环比上升 [57][58] 锌 - 本期SMM锌现货价格环比下降，SHFE锌价环比下降 [62] - 本期国产锌精矿加工费环比提高，进口锌精矿加工费环比提高 [66] - 本期SHFE锌库存环比下降，LME库存环比下降 [67] - 2024年11月精炼锌表观需求量环比下降 [68] 锡 - 本期锡锭价格环比上涨，社会库存环比上升 [69][71] - 2024年12月精炼锡产量环比下降，11月锡矿进口量环比下滑 [73] 贵金属基本面跟踪 黄金 - 本期金价延续上行趋势，COMEX黄金库存环比上升，SHFE黄金库存环比持平 [74][75] - 2024年11月全球央行黄金实现净购金53吨，12月我国央行再度增持黄金10吨 [78][80] - 本期黄金ETF持仓环比上升，白银ETF持仓环比下降 [81][82] 白银 - 本期白银COMEX库存环比上升，SHFE库存环比下降 [75] - 本期金银比环比下降，金铜比环比下降 [84][85] 能源金属及稀土基本面跟踪 锂 - 本期碳酸锂价格环比提高，电碳均价7.57万元/吨，环比上涨0.08万元/吨 [5] - 2024年12月碳酸锂产量环比增长8.61%，氢氧化锂产量环比下降21.75% [123][124] - 2024年12月碳酸锂库存环比增长，三元材料开工率环比下降2个百分点 [127][129] 钴镍 - 预计2025年1月镍生铁开工率环比下降2.6个百分点 [135] - 2024年11月中国镍铁（包括镍生铁）进口量环比增加28.23% [145] 稀土 - 本期稀土价格偏强运行，氧化镝价格变动幅度为+0.61%，氧化铽价格变动幅度为+2.65% [154][155] - 2024年11月中国稀土永磁材料进口约187吨，出口约4796吨 [158][163] 行业周动态 - 藏格矿业筹划公司控制权变更事项，紫金矿业或其控股子公司可能成为新控股股东 [177] - 北方稀土2025年第一季度稀土精矿交易价格调整为不含税18618元/吨 [178] - 兴业银锡子公司银漫矿业297万吨扩建工程项目取得核准批复 [179] - 合金投资2024年度业绩预告，预计归母净利润同比增长40.13%-70.04% [181]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 财政部定调2025年财政政策“非常积极”，BASF宣布调涨TDI价格，预计化工行业盈利将逐步修复，行业领军企业有望受益 [2] - AI产业发展带来化工行业投资机遇，创氟高科巨芯冷却液项目环评受理，相关企业有望通过研发升级把握机遇 [2] - 制冷剂一季度长协价格环比上涨，外销空调排产同比高增，行业盈利有望持续向好 [2] - 国际油价短期受寒冷天气和地缘政治影响震荡偏强，中期需关注美国经济数据和地缘政治局势 [3] 行业细分领域 化工核心资产及新材料 - 化工品价格、价差处于底部区域，龙头白马估值具有强安全边际，中长期有望保持市场份额增长 [4] - 新材料企业进入放量增长阶段，OLED材料、半导体材料需求旺季到来 [4] - 政策带动地产链需求预期好转，MDI、钛白粉、纯碱子行业龙头有望受益 [5] - 制冷剂供给受限，需求增长，制冷剂价格中长期有望持续景气 [5] 油气开采 - 油气开采企业有望维持可观分红，主要油气开采央企持续推进降本增效 [6] - 建议关注中国石油、中国海油、中国石化 [7] 化工品价格与价差 - 双氧水价格调涨，周度总产量环比下降5.35%，开工率下降5.35% [10] - 烧碱价格上涨，供给缩减叠加氧化铝用碱价格上涨 [10] - 乙二醇价差收窄，库存环比上升20.53% [12] - 丙烯酸价格延续上行，供给端开工下调，市场供应偏紧 [12] 国际油价 - 寒冷天气叠加美国对俄罗斯石油行业制裁加深，国际油价上涨 [9] - WTI期货结算价较上周上涨3.5%，Brent期货结算价较上周上涨4.2% [11] 重点跟踪产品价格 - 双氧水(27.5%，山东)价格为610元/吨，环比上涨19.6% [10] - 烧碱(32%离子膜,华北)价格为870元/吨，环比上涨7.4% [10] - 乙二醇(华东)价格为4760元/吨，环比下跌1.2% [12] - 丙烯酸(华东)价格为8000元/吨，环比上涨1.3% [12]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 白酒龙头回款持续推进，聚焦春节动销验证，100-300元价位韧性更强 [2][6] - 五粮液八代普五全面暂停供货，控货挺价以稳定价格体系 [2][6] - 微信蓝包测试范围扩大，零食渠道增量显著，三只松鼠、盐津铺子等品牌受益 [3][7][8] - 食品饮料板块有望呈现两步走节奏，优选业绩确定性高、分红率稳步提升的行业龙头 [4][10] - 白酒推荐贵州茅台、五粮液等优质龙头，啤酒推荐青岛啤酒、燕京啤酒，食品推荐伊利股份、盐津铺子等 [4][12] 行情回顾及板块估值 - 2025年初至今食品饮料指数下跌6.63%，跑输沪深300指数1.48pct [13] - 本周食品饮料指数下跌3.46%，跑输沪深300指数2.33pct，仅有软饮料板块上涨5.96% [4][13] - 2024Q3食品饮料板块基金重仓持股比例为10.82%，白酒板块持仓提升至9.96% [21] - 截至2025年1月10日，食品饮料板块市盈率(TTM)为19.93倍，白酒板块为18.51倍，啤酒板块为24.57倍 [24] 宏观及行业数据 - 2024年12月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降2.3% [27][36] - 2024年11月社零总额同比增长3.0%，餐饮收入同比增长4.0%，粮油食品类同比增长10.1% [27] - 24Q3城镇居民人均可支配收入累计同比增长4.5%，消费支出累计同比增长5.0% [27] 白酒批价追踪 - 飞天茅台批价小幅波动，箱茅/散茅批价分别为2260/2230元/瓶 [37] - 普五批价稳定在950元/瓶，国窖1573批价稳定在860元/瓶 [37] - 次高端白酒批价基本稳定，剑南春水晶剑批价410元/瓶，青花20批价358元/瓶 [37] 核心推荐公司 - 白酒：贵州茅台、五粮液、今世缘、山西汾酒、泸州老窖等 [12] - 啤酒：青岛啤酒、燕京啤酒 [12] - 食品：伊利股份、新乳业、盐津铺子、东鹏饮料等 [12]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 地产贝塔因素更为积极，建议积极布局零售建材先手 [7] - 关注水泥行业底部改善，淡季提价稳利润，底部信号出现 [8] - 建议关注高股息品种的配置价值 [9] - 2025年度策略：盈利底部，供需拐点将至 [10] 行业表现 - 2024年1-11月，行业整体表现较好，部分细分领域如水泥、玻璃等出现底部改善信号 [8][18] - 2024年12月，水泥价格环比上涨0.6%，浮法玻璃价格环比上涨1.50pct [18] - 2024年1-11月，水泥行业库存同比下降10.1%，浮法玻璃库存同比下降9.88pct [18] 细分行业表现 水泥行业 - 2024年1-11月，水泥行业库存同比下降10.1%，价格环比上涨0.6% [18] - 2024年12月，水泥价格环比上涨0.6%，库存同比下降10.1% [18] 玻璃行业 - 2024年1-11月，浮法玻璃库存同比下降9.88pct，价格环比上涨1.50pct [18] - 2024年12月，浮法玻璃价格环比上涨1.50pct，库存同比下降9.88pct [18] 玻纤行业 - 2024年12月，玻纤价格环比上涨18.45%，库存同比下降0.04% [34] 重点公司动态 - 瑞泰科技与交通银行、南京银行签订借款合同，借款金额分别为500万元和1000万元 [55] - 森鹰窗业拟在广州设立全资子公司，投资总额为100万元 [55] - 天山股份董事长刘燕辞职，董事会提名赵新军为提名委员会委员 [55] - 凯伦股份股东拟通过协议转让方式转让公司股份53,634,200股，占总股本的14.4852% [55] - 四川金顶拟转让四川开物信息技术有限公司0.70%股权，转让价格为205,882.60元 [55] - 华立股份聘任董建刚为公司总裁，陈杰为公司副总裁 [55] - 共创草坪拟使用不超过12亿元闲置自有资金购买理财产品 [55] - 中国巨石提名刘燕、商德颖为董事候选人 [55] - 龙泉股份回购公司股份531,000股，占公司总股本的0.09% [55] - 再升科技赎回结构性存款，投资金额为5000万元 [55] - 三峡新材间接控股股东宜昌产投控股集团同意为公司融资事项提供总额不超过5亿元的担保 [55] - 海螺新材全资子公司成都海螺型材收到政府补助358.03万元 [55] - 三和管桩控股股东拟增持公司股份，增持金额不低于4000万元，不超过8000万元 [55] - 科顺股份拟使用不超过13亿元闲置募集资金暂时补充流动资金 [55] - 国统股份诉讼判决为终审判决，预计负债金额大于判决金额，后续将予以冲回 [55] - 三峡新材股东深圳市前海佳浩被轮候解冻公司股份51,467,720股，占总股本的4.44% [55] - 海螺水泥附属公司为芜湖海螺环保提供担保，担保金额为8000万元 [55] - 万里石股东胡精沛尚未增持公司股票，尚鹏增持公司股份12,000股，增持金额为333,366元 [55] 行业要闻 - 河南省继续实施消费品以旧换新政策，推动房地产市场止跌回稳 [58] - 国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，研究制定政府投资基金退出政策指引 [58] - 国家外汇管理局数据显示，2024年12月末我国外汇储备规模为32024亿美元，较11月末下降635亿美元 [58] - 郑州市“以旧换新”目标任务超额完成，合计10816套 [58] - 上海2024年全年新房成交金额约5400亿元，二手房成交金额近7500亿元 [58] - 国家发展改革委、财政部发布2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知 [58] - 国务院国资委表示要大力发展人工智能，推动中央企业高质量发展 [58] - 福建省住房和城乡建设厅印发《促进2025年一季度房地产市场发展良好开局的若干措施》，鼓励购房补贴、购房消费券等促销政策 [58] - 上海2024年二手房成交21.6万套，同比增长21% [58] - 2024年房地产行业共实现债券融资5653.1亿元，同比下降18.4% [58] - 濮阳市出台支持商品住房“以旧换新”等20条措施，促进房地产市场止跌回稳 [58]

行业投资评级 - 行业评级为中性（维持）[2] 核心观点 - 报告认为地产基本面将迎来长期持续修复，看好地产板块配置机会，推荐保利发展、招商蛇口、滨江集团，建议关注金地集团等[5] - "止跌回稳"成为地产核心逻辑[5] 市场数据概览 - 本周15个城市新房+二手房合计成交面积366.4万方，环比-16.5%，同比+19.4%[5] - 1月以来新房二手房整体成交面积环比-27.1%，同比+25.4%[5] - 2025年年初以来新房二手房整体成交面积同比+25.4%，其中一/二/三四线新房二手房整体成交面积累计同比+54.1%/+11.4%/+14.6%[5] 重点公司公告 - 保利发展：2024年1-12月实现签约面积1796.61万方，同比-24.7%；签约金额3230.29亿元，同比-23.5%[5] - 招商蛇口：2024年1-12月累计实现签约销售面积935.90万方，同比-23.5%；累计实现签约销售金额2193.02亿元，同比-25.3%[5] - 万科A：公司控股子公司武汉誉天前期通过保债计划形式向新华资产融资，融资到期日调整至2026年12月31日[5] 行业资讯 - 住建部发布《关于加强保障性住房和城中村改造安置房建设质量监管的通知》，要求各地严格依法开工建设，全面加强保障性住房和城中村改造安置房建设质量监督管理[14] - 国务院印发《关于深化养老服务改革发展的意见》，提及发展嵌入式社区养老服务，大力培育专业化、连锁化、品牌化运营的社区养老服务机构[14] - 浙江将推动房地产平稳健康高质量发展作为2025年重点突破发力的工作方面之一[14] - 福建发布《促进2025年一季度房地产市场发展良好开局的若干措施》，提出加大促销售力度，利用春节、元宵等返乡置业旺季制定针对性的销售方案[14] - 河南印发《推动2025年第一季度经济"开门红"若干政策措施》，提及指导各地落实房地产存量支持政策，督促各地因城施策出台加力支持政策，举办不少于50场购房展销活动[14]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 汽车板块预期向上，建议增配汽车 [6] 本期动态 - 以旧换新政策延续，特斯拉发布新款 Model Y [6] - 特斯拉新款 Model Y 价格区间为 26.35 万至 30.35 万，续航里程为 593 公里（CLTC 标准）和 719 公里（CLTC 标准） [12] 板块涨跌幅和估值 - SW 汽车指数周涨跌幅为 +1.3%，年初至今涨跌幅为 -1.2% [2] - SW 乘用车指数周涨跌幅为 -1.5%，年初至今涨跌幅为 -3.2% [2] - SW 商用车指数周涨跌幅为 +1.3%，年初至今涨跌幅为 +0.2% [2] - SW 零部件指数周涨跌幅为 +3.0%，年初至今涨跌幅为 -0.2% [2] - SW 汽车服务指数周涨跌幅为 -1.1%，年初至今涨跌幅为 -5.4% [2] - 乘用车板块 PE-TTM 为 28.1，处于 1 年历史分位的 57.4% [13] - 汽车零部件板块 PE-TTM 为 38.7，处于 1 年历史分位的 72.7% [13] 个股涨跌幅 - 双林股份周涨跌幅为 +29.4%，位列涨幅榜第一 [14] - 飞龙股份周涨跌幅为 +25.4%，位列涨幅榜第二 [14] - 迪生力周涨跌幅为 -20.2%，位列跌幅榜第一 [14] - 大东方周涨跌幅为 -15.2%，位列跌幅榜第二 [14] 行业月度指标跟踪 - 2024 年 12 月汽车销量为 26,418 辆，同比增长 7.14% [15] - 2024 年 12 月乘用车销量为 26,227 辆，同比增长 11.06% [15] - 2024 年 12 月商用车销量为 31,183 辆，同比增长 8.20% [15] - 2024 年 12 月新能源汽车销量为 63,167 辆，同比增长 49.38% [16] 重要新闻与公告 - 特斯拉新款 Model Y 预计在 2025 年上半年上市 [12] - 2024 年 11 月新能源汽车销量为 300.1 万辆，同比增长 10.7% [18] 行业月度销量数据 - 2024 年 11 月汽车月度销量为 300.1 万辆，同比增长 10.7% [19] - 2024 年 11 月乘用车月度销量为 151.2 万辆，同比增长 47.4% [19] - 2024 年 11 月商用车月度销量为 45.6 万辆，同比增长 5.7% [19] - 2024 年 11 月新能源汽车月度销量为 151.2 万辆，同比增长 81.7% [21]