报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 特朗普政府恢复对伊朗“极限施压”政策，油轮供需有望再获提振，2025 - 2028年行业延续供需改善趋势，供给端出清加速，运价中枢有望抬升，当前继续将油轮作为超配板块推荐，重点关注中海能能 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 当地时间2月4日晚，特朗普签署备忘录，宣告恢复对伊朗“极限施压”政策，设定“清零伊朗石油出口”及“阻止伊朗获得核武”两大政策目标，并批评拜登政府“未能严格执行对伊原油制裁”，要求财政部长对伊朗施加“最大限度的经济压力” [3] 供给端背景 - 油轮船队老龄化程度达峰值，平均船龄接近12年，15年以上老船占比42%，拖累船队整体运力周转率与经济性；美国对俄罗斯、伊朗等国油品贸易制裁催生黑、灰色船队，吸纳大量老旧船舶，部分船舶游走于合规、非合规市场之间，干扰合规运力市场 [3] 需求端背景 - 面临双拐点，一是国内需求改善预期，中国原油进口水平支撑VL/ULCC油船运输需求，国内经济改善将抬升运价弹性高度；二是特朗普上台后中美原油贸易量增加，有望出台新一轮原油补库政策，加速回补美国原油战略库存 [3] 近期催化因素 - 2023年以来美国加大对俄罗斯、伊朗等国原油与油轮船队制裁力度，2025年1月10日对184条涉俄船舶宣告制裁，其中129条为原油运输船，全球2326艘原油运输船舶中已有440艘受制裁，占比18.9%；中印等国落实制裁，压缩黑、灰色船队需求空间，增加对合规原油与合规运力的需求 [3] 本次事件分析 - 特朗普政府再次出台极限施压政策，可能恢复至第一任期对伊制裁态势，“灵船船队”生存空间缩小，老旧油轮加速退出市场，供给端出清加速；制裁面扩大提升对未受制裁原油的需求，合规油运船队运输需求增加，未受制裁的合规油轮运营商有望迎来更大景气度提升 [3] 展望未来 - 油轮在手订单占比仅9.3%，未来两年运力交付有限，考虑油轮船队老化、制裁范围扩大等因素，未来四年预计大量运力出清，新增运力难抵消出清运力 [3] 投资建议 - 油轮运价已开启回升通道，2025年2月4日，VLCC - TCE回升至50472美元/天，判断原油运价进入第二共振阶段，叠加美国对伊新制裁刺激，运价高度有望进一步打开，继续将油轮作为超配板块推荐，重点关注中海能能 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 布局2月开门红，聚焦国产化及人工智能 [4][6] - 积极布局春季行情，2月有望迎来开门红，业绩端、政策端和产业端因素将改善市场情绪、提升风险偏好和板块关注度 [4][6] - Deepseek横空出世，聚焦科技自强主线，国内ICT产业有望实现由点到面的突破 [4][7] - 产业巨头加速抢摊AI，加大布局AI产业链，建议持续关注AI产业发展 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 行业周观点 - 建议积极布局2月开门红行情，关注国产化、人工智能等产业趋势 [4][6] - 推荐关注国产化、高性价比和证券IT相关公司 [3][9] 本期行情回顾 - 节前一周，计算机（中信）指数下跌1.91%，跑赢创业板指数0.82个百分点，跑输上证指数1.85个百分点，位列全行业第25名 [10] - 申万计算机指数下跌1.46%，跑输万得全A指数0.58个百分点，位列24/31；交易额0.15万亿，位列2/31 [4] 行业新闻 - 人工智能领域，科大讯飞刘庆峰认为中美科技博弈中数据中国强，阿斯麦CEO对人工智能荣景乐观，春节档国产大模型密集更新，日本就DeepSeek表态，OpenAI上架推理模型o3 - mini [13][14][15][16][18] - 云计算领域，2024年电信业务收入1.74万亿元，同比增长3.2%，云计算等新兴业务占比提升 [19] - 数据要素领域，江苏印发数据空间“发展指南” [20] - 网络安全领域，国家网信办推动互联网新闻信息服务单位“持证亮牌”，DeepSeek面临安全考验 [22][23] - 金融科技领域，2024Q4手机银行运营报告表明商业银行推进手机银行升级 [24] 公司动态 - 人工智能领域，xAI Grok - 3即将登场，OpenAI推出ChatGPT Gov，软银考虑领投Skild AI，Mistral发布Small 3模型 [26][27][28][31] - 云计算领域，AMD称RX 7900 XTX显卡运行DeepSeek AI性能领先，英伟达开源Streamline SDK 2.7.2更新发布 [32][33] - 信创领域，小米澎湃HyperOS 2.1更新将登陆全球市场，华为Sound智能音箱适配鸿蒙HarmonyOS NEXT系统，硅基流动与华为云推出基于昇腾云的DeepSeek R1&V3推理服务 [34][35][36][37] - 金融科技领域，工商银行阿克苏分行深化“互联网＋不动产登记” [38] 一级投融资总结 - 2025年1月18日 - 2月2日，计算机行业一级市场投融资共15起，10起为人工智能类投资，5起为企业服务类投资，最大的是奕行智能和国中数字，均为数亿元人民币 [40] 中标信息统计 - 2025年1月18日 - 2月2日，重点关注公司总计中标金额5.66亿元，中标金额最大的是宝信软件，为4030.00万元 [46]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - Deepseek以低成本实现高性能且日活高增，训练和推理成本降低有望推动AI应用繁荣；Meta称AI助手用户或超10亿，2025年是AI眼镜关键年，第三代产品销量有望达500万+；端侧AI潜力大，耳机和眼镜或成重要载体；看好苹果AI Phone引领趋势，有望迎来换机周期 [4][15] - 海外CSP大厂对未来资本支出展望积极，AI算力需求有望持续；AI浪潮带动服务器等环节价值量提升 [4][16] - 2024年中国智能手机销量同比增长1.5%，为国补拉动手机等产品销量，上游领域呈复苏趋势 [4][17] - 2024年光刻先行，国产设备先进工艺突破与验证推进；未来3年“先进工艺扩产”是自主可控主线；CoWoS及HBM卡位AI产业趋势，先进封装重要性凸显 [4][18] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 1月27日市场整体下跌，申万电子行业指数表现差于市场，下跌2.92%，在一级行业中排30/31；电子行业476家上市公司中47家上涨，429家下跌，涨幅前五为安凯微等，跌幅前五为协创数据等 [6] 子行业新闻 半导体 - 日本半导体设计全球份额仅9%，经济产业省将用1600亿日元扶持 [9] - 特朗普欲对中国台湾半导体征税，美智库专家称得不偿失 [9] - ASML 2024年业绩创纪录，预计2025年净销售额300 - 350亿欧元，毛利率51% - 53% [9][11] - 美国准商务部长将审查520亿美元《芯片法案》补贴 [11] AI、物联网、汽车电子 - 中国AI新创DeepSeek引发关注，白宫称美国AI领先优势仅剩3 - 6个月 [11] - Meta 2024年四季度营收483.9亿美元，同比增长21%，预计2025年资本支出600 - 650亿美元 [11] 创新电子&智能穿戴 - 扎克伯格称2025年是眼镜设备成为下一代计算平台的决定性一年 [12][13] - Ray - Ban智能眼镜2024年销量超100万，2025年第三代产品销量有望达500万+ [13] 手机&5G - 印度取消部分智能手机零部件进口关税 [13] - 2024年中国智能手机销量同比增长1.5%，是自2018年以来首次增长 [13] LCD、LED - TV面板价扬，超大尺寸需求旺，受偏光板缺货和中国大陆以旧换新政策推动 [14] - 2024年全球AMOLED手机面板出货量约8.8亿片，同比增长27%，中国厂商份额近五成 [15] 行业投资策略、周观点 - 关注端侧AI相关的歌尔股份等公司；推荐鹏鼎控股等苹果产业链公司 [4][15] - 关注AI算力相关的沪电股份等公司；关注江海股份 [4][16] - 关注手机上游领域相关的三环集团等公司 [4][17] - 关注国产设备相关的北方华创等公司；关注先进封装相关的精智达等公司 [4][18]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 扫描全能王 2024 年用户使用扫描功能超 10 亿次，公司 C 端布局三大产品，扫描全能王持续更新，保持行业领先地位 [3][5] - 公司业绩稳定增长，2024 年前三季度营收、归母净利润、扣非净利润均同比增长，核心 C 端产品月活用户数同比增长，较大活跃用户基数为提升付费用户数打下基础 [5] - 单三季度智能文字识别 C 端及商业大数据 B 端营收增速较快，分别为 20.45%/20.21% [5] - 预计 2024 - 2026 年归母净利润为 3.87/4.65/5.68 亿元，对应 1 月 27 日收盘价 PE 为 64.8/54.0/44.2X [5] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 01 月 27 日收盘价 251.00 元，总市值 251.00 亿元，总股本 1.00 亿股 [2] 主要财务指标 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1187|1433|1726|2078| |同比增长|20.0%|20.7%|20.5%|20.4%| |归母净利润（百万元）|323|387|465|568| |同比增长|13.9%|19.9%|19.9%|22.1%| |毛利率|84.3%|84.8%|84.7%|84.4%| |ROE|32.4%|14.6%|14.9%|15.4%| |每股收益（元）|3.23|3.87|4.65|5.68| |市盈率|77.7|64.8|54.0|44.2| [5] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|1608|2866|3461|4370| |非流动资产|189|511|599|519| |资产总计|1797|3377|4060|4888| |流动负债|747|666|852|1086| |非流动负债|52|58|90|117| |负债合计|799|724|942|1203| |股东权益合计|998|2653|3118|3685| |负债及权益合计|1797|3377|4060|4888| [7] 利润表 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|1187|1433|1726|2078| |营业成本|187|217|264|325| |营业利润|323|388|465|568| |利润总额|322|387|465|568| |净利润|323|387|465|568| |归属母公司净利润|323|387|465|568| [7] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |归母净利润|323|387|465|568| |经营活动产生现金流量|451|-21|559|719| |投资活动产生现金流量|-635|-406|-182|-3| |融资活动产生现金流量|-21|1286|50|34| |现金净变动|-200|857|427|750| [7] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入增长率|20.0%|20.7%|20.5%|20.4%| |营业利润增长率|15.2%|20.2%|19.9%|22.1%| |归母净利润增长率|13.9%|19.9%|19.9%|22.1%| |毛利率|84.3%|84.8%|84.7%|84.4%| |归母净利率|27.2%|27.0%|26.9%|27.3%| |ROE|32.4%|14.6%|14.9%|15.4%| |资产负债率|44.5%|21.4%|23.2%|24.6%| |流动比率|2.15|4.30|4.06|4.02| |速动比率|2.09|3.93|3.70|3.68| |资产周转率|76.7%|55.4%|46.4%|46.5%| |每股收益|3.23|3.87|4.65|5.68| |每股经营现金|4.51|-0.21|5.59|7.19| |PE|77.7|64.8|54.0|44.2| |PB|25.1|9.5|8.1|6.8| [7]

报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 报告从业务、营收、盈利等方面分析爱柯迪公司，认为其业务版图拓展、营收增长、盈利提升，收入业绩将稳健增长，估值有潜在催化 [6][13][17] 根据相关目录分别进行总结 业务端 - 2025年1月3日相关数据显示，公司收并购及子公司拓展机器人相关业务版图，2022 - 2024年前三季度营业总收入分别为7.39、8.54、7.42，归母净利润分别为1.17、1.46、1.11，净利率分别为15.9%、17.1%、15.0% [6] - 2021年收购Shift Robotics，其产品Moonwalkers Aero和Moonwalkers最高速度、平均里程均为7英里/小时，满电续航1.5小时，快充80%需30分钟，但在重量、功率、动力等方面有差异 [10][11] 营收端 - Tier1客户方面，2022年占比70%，2023年占比90%；新能源中大件业务2023年占比30%、40%、10%，预计2025年占比30%，2030年占比70%，整体占比55% [13] - 以2023年为基数，2025年预设最高营收增长指标19.19%，最低15.35%；2026年预设最高25.90%，最低20.72%，并给出不同增长率对应的完成度计算方式 [13] 盈利端 - 2023 - 2024年OEE有变化，2023年利润率7.41%，2024 - 2025年tier1业务有发展 [17] - 公司通过IPO、可转债、定向增发募资，募投项目包括汽车精密压铸加工件改扩建等，部分项目预计满产有可观收入 [17] - 展示了各工厂投产时间、土地面积等信息，如宁波1 - 9号工厂（除6号）、宁波6号工厂、柳州工厂等 [19] 投资建议 - 公司收入业绩稳健增长，估值有潜在催化，提及业务拓展、客户占比、利润率等方面情况，2024 - 2026年归母净利润预计为10.03、12.28、15.34 [21][22] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |相关数值|5957|7031|8594|10262| |增长率|39.7%|18.0%|22.2%|19.4%| |另一数值|913|1003|1228|1534| |另一增长率|40.8%|9.8%|22.5%|24.9%| |利润率|29.1%|28.8%|28.9%|29.6%| |ROE|14.4%|12.3%|13.6%|15.3%| |EPS|0.93|1.02|1.25|1.56| |PE|19.1|17.4|14.2|11.3| [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地面无人系统优势显著成军事强国研制热点，足式移动机器人适应复杂地形应用前景广，中国多款四足机器人亮相，部分上市公司已拓展业务至“机器狗”领域 [2] 根据相关目录分别进行总结 地面无人系统与足式移动机器人特点 - 地面无人系统不惧伤亡、持续作战、任务灵活、效费比高，在战场感知等方面优势显著 [2] - 足式移动机器人通过驱动类似腿的装置移动，对复杂地形环境适应性高，在灾害救援等领域应用前景广阔 [2] 中国四足机器人展示情况 - 2024年11月，中国兵器装备集团自动化研究所有限公司“机器狼”作战分队在珠海航展动态展示，分侦察探测、综合保障、精确打击三个作战平台 [2] - 2024年5月，中国军队在“中国柬埔寨金龙 - 2024”联合演习展示杭州宇树科技两款“机器狗”，分别执行侦察和打击任务 [2] - 2016年10月，“跨越险阻 - 2016”地面无人系统挑战赛中，中国北方车辆研究所“奔跑1号”和“奔跑2号”四足仿生无人平台获D组第一名，可负重60公斤等 [2] 相关企业情况 - 杭州宇树科技是世界知名民用机器人公司，专注足式/人形机器人等研发销售，消费级“机器狗”Go1售价9997元起 [2] - 杭州云深处科技是具身智能创新技术与应用引领者，“绝影”系列机器人多场景落地，与行业巨头开展合作 [2] 上市公司业务拓展情况 - 建设工业多功能足式机器人可用于侦察打击等场景，第15届珠海航展轻武器展区多功能足式机器人由其牵头研制生产 [2] - 景业智能已与云深处签订战略合作协议，内部完成四足和人形机器人研发立项 [2] - 申昊科技与仓前派出所合作研发机器狗产品，可用于火灾救援等场景 [2] - 光格科技推出四足智能巡检机器人，适用于工业巡检场景 [2] - 中坚科技控股子公司签署合作协议，研制的灵睿P1四足机器狗可用于多场景巡检 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性（维持） [1] 报告的核心观点 - “止跌回稳”成为地产核心逻辑，地产基本面将迎来长期持续修复，看好地产板块配置机会，推荐保利发展、招商蛇口、滨江集团，建议关注金地集团等 [3][44] 根据相关目录分别进行总结 本周市场重要信息及数据概览 行业资讯 - 2024年12月1日起多项促进房地产市场平稳健康发展相关税收政策落地实施，新政策实施首月新增减免税116.9亿元 [6] - 南昌延长房地产市场“以旧换新”支持政策至3月31日，补贴标准由购房合同金额的2%调整为1% [6] - 苏州在全市范围优化延续购房契税补贴，对购买新建商品住房的购房家庭给予50%契税补贴（最高不超过房屋契税计税依据的1%），政策延续至2025年3月31日；对2024年1月1日 - 2025年3月31日出售自有住房后并在期内购置新建商品住房的购房家庭，由购买的新房所在县级市区给予100%契税补贴 [6] 公司重点公告 - 截至2025年1月24日，香江控股累计回购公司股份532.26万股，占公司目前总股本的比例为0.1628% [6] - 万通发展因交易各方就某些商业条款未达成一致，协商一致同意终止本次重大资产重组 [6] 新房成交数据 - 全国新房本周成交7076套、84万方，年度累计面积833万方，环比 -65%，同比 -12%，1月月度累计同比 -7%，25年度累计同比 -7%，相较2024年周均 -66%，可售套数534489套，可售面积6129万方，去化周期13.8个月，环比变动0.3个月 [8] - 一线新房本周成交1135套、12万方，年度累计面积207万方，环比 -77%，同比13%，1月月度累计同比 -1%，25年度累计同比 -1%，相较2024年周均 -78%，可售套数266456套，可售面积3139万方，去化周期11.3个月，环比变动0.2个月 [8] - 二线新房本周成交3142套、41万方，年度累计面积359万方，环比 -60%，同比 -13%，1月月度累计同比 -13%，25年度累计同比 -13%，相较2024年周均 -64%，可售套数103921套，可售面积1274万方，去化周期10.4个月，环比变动0.3个月 [8] - 三四线新房本周成交2799套、31万方，年度累计面积267万方，环比 -63%，同比 -19%，1月月度累计同比 -1%，25年度累计同比 -1%，相较2024年周均 -62%，可售套数164112套，可售面积1716万方，去化周期38.9个月，环比变动0.9个月 [8] 二手房成交数据 - 全国二手房本周成交5165套、54万方，年度累计面积777万方，环比 -74%，同比22%，1月月度累计同比10%，25年度累计同比10%，相较2024年周均 -72% [10] - 一线二手房本周成交2045套、21万方，年度累计面积321万方，环比 -76%，同比28%，1月月度累计同比20%，25年度累计同比20%，相较2024年周均 -74% [10] - 二线二手房本周成交2319套、23万方，年度累计面积349万方，环比 -74%，同比21%，1月月度累计同比6%，25年度累计同比6%，相较2024年周均 -73% [10] - 三四线二手房本周成交801套、9万方，年度累计面积107万方，环比 -69%，同比12%，1月月度累计同比 -4%，25年度累计同比 -4%，相较2024年周均 -66% [10] 附录 长三角地区 - 上海新房环比 -79%，累计同比 -3% [21] - 杭州新房环比 -12%，累计同比 -16%；二手房环比 -85%，累计同比 -2% [21] - 苏州新房环比 -63%，累计同比 -46%；二手房环比 -75%，累计同比 +14% [24] 珠三角地区 - 深圳新房环比 -60%，累计同比 +126%；二手房环比 -81%，累计同比 +50% [24][32] - 广州新房环比 -74%，累计同比 +57% [29] 环渤海地区 - 北京新房环比 -91%，累计同比 -55%；二手房环比 -76%，累计同比 +12% [31][34] 海西 - 福州新房环比 -50%，累计同比 -20% [36] 中西部地区 - 武汉新房环比 -40%，累计同比 -0% [38] - 成都新房环比 -72%，累计同比 -14%；二手房环比 -73%，累计同比 +3% [43]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 特斯拉Optimus加速迭代，更新频率缩至月度，量产在即，2025年进入小批量生产阶段，2026年产量增加10倍，目标生产5 - 10万个人形机器人 [1] - Optimus核心技术聚焦车端智能化协同以及灵巧手，车端降本经验有望复用于机器人 [3] - 建议关注特斯拉人形机器人Optimus迭代升级带动的产业链投资机会，推荐拓普集团、贝斯特、双环传动，建议关注三花智控等公司 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、特斯拉Optimus加速迭代，量产在即 （一）发展历程：更新频率缩至月度，预计25年小批量产 - 特斯拉人形机器人从2021年概念提出到即将量产进展迅速，2025年将有1000台在工厂运行测试，2026年产量增加10倍，目标生产5 - 10万个人形机器人 [11] （二）纵向对比：硬件成熟度不断提升，更灵巧&更智能 - Gen 1到Gen 2更新迭代集中在大幅度运动方面，如行走速度提升30%、轻量化等 [17] - Gen 2到Gen 3边际迭代核心在精细运动方面，灵巧手自由度从11个提升至22个 [17] （三）横向对比：特斯拉Optimus综合实力引领行业 - AI大模型驱动下头部科技企业布局人形机器人，特斯拉综合实力领先，优势体现在车端AI模型和数据复用能力、工程能力优势及优质应用落地场景 [23] 二、核心技术&部件：聚焦车端智能化协同以及灵巧手 （一）感知&决策：FSD智驾和Optimus大脑智能化协同 - 基于Dojo超算平台，机器人传感器与车端高度相似，车端感知、规划和决策算法具有复用性 [25] （二）灵巧手：Optimus目前最重要的执行端部件 - 灵巧手是成本占比大、边际变化重要、应用落地影响明显的部件，决定人形机器人工作性能 [29] - Gen 3灵巧手自由度提升，电机数量和丝杠用量预计增加，利好相关厂商 [34] 三、大规模量产降本：车端降本经验有望复用于机器人 - 特斯拉预期数百万台量产规模下成本有望下探至2万美元以内，减速器、丝杠和力传感器国产替代空间大 [3][42]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 公募基金2024年4季度加仓银行，低配比例收窄，银行标配比例上升，持仓市值整体上升，股息率具备优势及部分兼具成长+股息价值的个股被加仓幅度相对更大 [3][5][11] 根据相关目录分别进行总结 基金加仓银行，低配比例收窄 - 以Wind提供的A股自由流通市值为基础计算各行业标配比例，2024年4季度行业标配比例前三名分别是电子（11.15%）、电力设备（7.86%）、医药生物（7.50%）；与2024年3季度相比，行业标配比例上升幅度前三的分别是电子（+1.32pcts）、计算机（+0.63pcts）、银行（+0.28pcts），下降幅度靠前的分别是医药生物（-0.77pcts）、食品饮料（-0.65pcts）、有色金属（-0.41pcts）；本期银行自由流通市值较上期上升6.57%，同期全A自由流通市值上升2.40%，银行板块行业标配比例上升0.28pcts至7.10% [3][5] - 本期4类基金合计重仓持有A股银行市值561亿元，重仓持股总市值16455亿元，银行持仓比例为3.41%；上期合计重仓持有A股银行市值457亿元，重仓持股总市值18526亿元，银行持仓比例为2.47%；本期基金重仓银行比例较上期上升0.94个百分点，重仓银行比例低于行业标配3.69个百分点，低配比例较上期（低配4.35个百分点）收窄 [3][8] 银行个股持仓 - 银行持仓市值整体上升，股息率具备优势的银行个股、以及部分兼具成长+股息价值的个股被加仓幅度相对更大 [3][11] - 本期4类基金合计重仓银行市值排名靠前的依次是招商银行、江苏银行、工商银行、成都银行、宁波银行等 [3][11] - 持仓市值上升相对较多的个股有江苏银行（+26.1亿元）、招商银行（+13.8亿元）、农业银行（+9.6亿元）、工商银行（+8.1亿元）、成都银行（+7.7亿元）；持仓市值下降较多的个股有兴业银行（-1.7亿元）、齐鲁银行（-0.3亿元）、沪农商行（-0.2亿元）、张家港行（-0.03亿元）、浙商银行（-0.02亿元） [3][11]

报告行业投资评级 - 国防军工行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 根据公募基金2024年报整理前十大重仓股中军工股变动数据供投资者参考 [4] 根据相关目录分别进行总结 主动公募基金军工股持仓整体情况 - 剔除被动指数型股票基金后6064只主动公募基金2024Q4前十大重仓股中军工股市值437.19亿元占比2.46%环比增加0.10个百分点；660只在前十大重仓股中有军工股在6064只产品的占比为10.88%环比减少0.62pct [3][5] - 截至2024Q4A股总市值93.96万亿元中120个军工股市值1.95万亿元占比2.08%环比增加0.13个百分点；2024Q1 - Q4主动型公募基金前十大重仓股中军工股的超配比例分别为 - 0.09%、0.26%、0.41%、0.38% [3][6] - 截至2024Q4A股自由流通总市值39.75万亿元中120个军工股自由流通市值0.93万亿元占比2.35%环比增加0.11个百分点；相对A股自由流通总市值中军工股占比2024Q1 - Q4主动型公募基金前十大重仓股中军工股超配比例分别为 - 0.38%、 - 0.08%、0.11%、0.11% [3][8] - 11只军工主题基金2024Q4股票持仓总市值合计154.37亿元；剔除后其它主动型公募基金2024Q4前十大重仓股中军工股市值降至282.82亿元配置比例降至1.59%超配比例降至 - 0.49%仍处于低配状态 [3][12] 主动公募基金重仓军工股结构情况 - 主动型公募基金重仓持有的军工股中国有军工股占比从2022Q2的76.77%降至2023Q1的68.44%2024Q4回升至80.33% [3][13] - 截至2024Q4主动公募基金重仓持有军工股中航空军工占比26.18%环比提升4.48个百分点超配比例0.73%；航天军工占比22.96%环比下降6.01pct超配比例1.33%环比下降5.09pct；兵器兵装Ⅲ占比2.24%环比提升0.49pct超配比例1.85%环比降低1.27pct；其他军工Ⅲ占比48.63%环比提升1.04pct [3][16] 主动公募基金重仓个股情况 - 2024Q4主动公募基金重仓股中加仓市值靠前的个股是国睿科技（13.66亿元）、中航高科（12.33亿元）、航发动力（11.23亿元）、洪都航空（9.58亿元）、航发控制（5.30亿元） [3][22] - 2024Q4主动公募基金重仓股中减仓市值靠前的个股是中航光电（ - 20.49亿元）、航天电器（ - 16.36亿元）、菲利华（ - 15.63亿元）、中船防务（ - 7.69亿元）、中航沈飞（ - 7.68亿元） [3][22] - 2024Q4主动公募基金重仓持有的基金数靠前的个股是中航光电（104个）、航发动力（101个）、中航沈飞（98个）、中航高科（86个）、中航西飞（75个） [3][23] - 2024Q4主动公募基金重仓持有市值靠前的个股是中航光电（47.51亿元）、航发动力（46.31亿元）、中航沈飞（44.37亿元）、中航高科（34.21亿元）、中航西飞（25.90亿元） [3][23] - 2024Q4主动公募基金重仓持有市值占比靠前的个股是中航高科（9.72%）、菲利华（9.17%）、洪都航空（8.71%）、火炬电子（8.63%）、航天电器（7.99%） [24] - 2024Q4主动公募基金重仓持有市值占比提升靠前的个股是国睿科技（5.39%）、航宇科技（4.79%）、洪都航空（2.86%）、长盈通（2.72%）、晶品特装（2.57%） [25] - 2024Q4主动公募基金重仓持有市值占比降低靠前的个股是菲利华（ - 5.90%）、航天电器（ - 5.35%）、鸿远电子（ - 3.10%）、三角防务（ - 2.48%）、中航重机（ - 2.48%） [26] 主动公募基金重仓军工股持仓集中度情况 - 2017Q1 - 2018Q3主动公募基金重仓持有的军工股持仓集中度逐步提升持仓总市值top10市值占比从2017Q1的65.37%上升至2018Q3的89.11%；随后逐步下降至2020Q3的60.42%；2022Q3提升至72.17%；随后快速降低至2023Q1的58.13%；2024Q3回升至70.70%；2024Q4主动公募基金重仓持有军工股中top10市值占比65.16%环比下降5.54pct [3][28] 国防军工（中信）成分股情况 - 航空军工包含炼石航空、中航西飞等众多股票 [33] - 航天军工包含航天发展、航发控制等股票 [33] - 兵器兵装Ⅲ包含中兵红箭、建设工业等股票 [33] - 其他军工Ⅲ包含烽火电子、振华科技等股票 [33]