市场数据 - 上证指数收盘3363.98点，涨1.13% [2] - 深证成指收盘10756.55点，涨1.36% [2] - 创业板指收盘2255.50点，涨1.42% [2] - 科创50指数收盘1015.79点，涨0.83% [2] - 北证50指数收盘1321.62点，涨3.05% [2] - 沪深300指数收盘3947.63点，涨0.79% [2] A股市场概览 - 上证指数总市值637448亿元，流通市值496303亿元，市盈率11.74，市净率1.25 [2] - 深证成指总市值222144亿元，流通市值189331亿元，市盈率21.94，市净率2.24 [2] - 创业板指总市值60293亿元，流通市值48785亿元，市盈率33.02，市净率4.17 [2] - 科创50总市值35395亿元，流通市值21942亿元，市盈率47.93，市净率4.17 [2] - 北证50总市值2598亿元，流通市值1728亿元，市盈率39.16，市净率4.66 [2] - 沪深300总市值558550亿元，流通市值420448亿元，市盈率11.05，市净率1.23 [2] 市场策略 - 题材多点开花，三大指数收涨 [5] - 海南自贸区概念股大涨 [5] - 大消费方向表现活跃 [5] - 机器人概念股维持较强势头 [5] - 科技和自主可控方向 [8] - 科创领域的并购重组主题 [8] - AI应用方向 [8] - 互联网金融板块 [8] 基金研究 - 上证基金指数收报6888.96点，涨0.82% [9] - LOF基金价格指数收报4467.89点，涨0.57% [9] - ETF基金价格指数收报1229.45点，涨1% [9] - ETF总成交额约2262.16亿元 [9] 债券研究 - 1年期国债到期收益率下行2.0bp至1.35% [10] - 10年期国债到期收益率下行4.0bp至1.98% [10] - 1年期国开债到期收益率下行7.1bp至1.53% [10] - 10年期国开债到期收益率下行3.0bp至2.07% [10] - 国债期货10年期主力合约涨0.37% [10] - 5年期主力合约涨0.29% [10] - 2年期主力合约涨0.11% [10] 重要财经资讯 - 国务院国资委、国家发展改革委联合出台政策，推动中央企业创业投资基金高质量发展 [11] - 财政部研究形成《金融机构国有资产评估监督管理办法》，现面向社会征求意见 [12] - 财政部、交通运输部研究制定《交通运输领域专项资金管理办法》 [15] - 美国拟对东南亚四国光伏产品征收反倾销税 [16] - 上海口岸今年免签入境外国人数为去年4.8倍 [17] - 美国官员表示拜登希望任期内增加对乌克兰的援助 [18] 行业动态 - 3款新原料取消备案，作为"已使用化妆品原料"进行管理 [19] - 上海市药品监督管理局召开化妆品政企互动座谈会 [20] - 新能源车企公布2024年11月销量，多家车企月度销量创新高 [23] 重点公司跟踪 - 维力医疗：一次性使用亲水涂层可视鼻胃肠管进入创新医疗器械特别审查程序 [24] - 凯普生物：公司及子公司获得发明专利授权 [25] - 先导智能：领跑固态电池领域，荣获高工金球奖两项大奖 [28] 湖南经济动态 - 华瓷股份：前三季度经营稳健，10月解禁1.89亿股限售股 [29] - 爱威科技：已累计回购公司股份72.20万股，成交总额1002.96万元 [30] - 湖南省对33个非洲国家实施进口零关税，更多非洲优质产品将进入湖南 [33]

报告公司投资评级 - 三友医疗(688085.SH)的投资评级为"增持"，评级变动为维持[2] 报告的核心观点 - 三友医疗的控股子公司水木天蓬获得国家药品监督管理局颁发的"超声外科手术设备"的医疗器械注册证，注册有效期为2024年11月21日至2029年11月20日[6] - 该超声外科手术设备具有多功能集成，适用于多个科室，能降低医院重复投入和患者负担，提高临床效率和安全性[7] - 三友医疗的产品线不断拓宽，超声外科设备的获批将补充现有产品，增强市场竞争力[7] - 公司坚持以疗法创新为基础，加大研发投入，积极开拓国内外市场，销售区域不断扩张，渠道深入下沉[8] - 预计2024-2026年营收分别为5.03、6.43、8.21亿元，归母净利润分别为0.50、1.15、1.59亿元，对应EPS分别为0.20、0.46、0.64元，当前股价对应PE分别为102.57、44.64、32.40倍，维持"增持"评级[8] 根据相关目录分别进行总结 涨跌幅比较 - 三友医疗在过去12个月内的涨跌幅为-7.46%，医疗器械行业为-10.69%[4][5] 财务预测 - 2022年主营收入为649.15百万元，2023年为460.39百万元，2024年预计为503.47百万元，2025年预计为643.40百万元，2026年预计为820.55百万元[6] - 2022年归母净利润为190.82百万元，2023年为95.58百万元，2024年预计为50.26百万元，2025年预计为115.48百万元，2026年预计为159.14百万元[6] - 2022年每股收益为0.77元，2023年为0.38元，2024年预计为0.20元，2025年预计为0.46元，2026年预计为0.64元[6] - 2022年每股净资产为7.40元，2023年为7.71元，2024年预计为7.88元，2025年预计为8.27元，2026年预计为8.80元[6] - 2022年P/E为27.02，2023年为53.94，2024年预计为102.57，2025年预计为44.64，2026年预计为32.40[6] - 2022年P/B为2.80，2023年为2.69，2024年预计为2.63，2025年预计为2.51，2026年预计为2.36[6]

市场数据 - 上证指数收盘3326.46点，涨跌0.93% [1] - 深证成指收盘10611.72点，涨跌1.72% [1] - 创业板指收盘2224.00点，涨跌2.50% [1] - 科创50收盘1007.39点，涨跌2.41% [1] - 北证50收盘1282.50点，涨跌3.06% [1] - 沪深300收盘3916.58点，涨跌1.14% [1] A股市场概览 - 上证指数总市值631454亿元，流通市值490822亿元，市盈率11.62，市净率1.23 [1] - 深证成指总市值219116亿元，流通市值186805亿元，市盈率21.66，市净率2.21 [1] - 创业板指总市值59449亿元，流通市值48102亿元，市盈率32.56，市净率4.11 [1] - 科创50总市值35119亿元，流通市值21764亿元，市盈率47.37，市净率4.13 [1] - 北证50总市值2519亿元，流通市值1681亿元，市盈率37.89，市净率4.52 [1] - 沪深300总市值555184亿元，流通市值417473亿元，市盈率10.96，市净率1.22 [1] 晨会聚焦 财信研究观点 - 市场策略：利好政策预期升温，关注券商及科技成长 [3] - 基金研究：基金行业周报概要 [3] - 基金研究：基金数据日跟踪 [3] - 债券研究：债券市场综述 [3] 重要财经资讯 - 宏观经济：11月PMI为50.3%，比上月上升0.2个百分点 [3][15] - 财经要闻：市场利率定价自律机制工作会议在京召开 [3][17] - 财经要闻：前10个月全国发行新增地方政府债券45689亿元 [3][20] - 财经要闻：前10个月我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长12.6% [3][21] - 财经要闻：2024年1—10月全国新开工改造城镇老旧小区5.3万个 [3][22] - 财经要闻：欧元区11月通胀率升至2.3% [3][23] 行业及公司动态 - 行业动态：英国反倾销调查后或对中国挖掘机征收高达83.5%的关税 [3][24] - 行业动态：2024年犬猫宠物消费市场规模超3000亿元，同比增长7.5% [3][27] - 公司跟踪：洽洽食品（002557.SZ）：公司可转债触发回售条款 [3][28] - 公司跟踪：安徽合力（600761.SH）：拟1.97亿元收购好运机械65.15%股权和安鑫货叉51%股权 [3][29] - 公司跟踪：华东医药（000963.SZ）：全资子公司产品纳入国家医保目录 [3][32] 湖南经济动态 - 湘股动态：五矿新能（688779.SH）：拟以自有资金235,000万元对全资子公司增资 [3][33] - 湖南省地方动态及政策：湖南成立产业集群联盟 [3][34] 近期研究报告集锦 - 行业类：汽车行业2024年11月报：以旧换新政策持续发力，10月乘用车销量同比增长10.7% [4][35]

市场表现 - 上周上证指数上涨1.81%，深证成指上涨1.66%，创业板指上涨2.23%[3] - 沪深两市日均成交额为14905.43亿元，较前一周下降10.54%[3] 行业与风格 - 纺织服饰、商贸零售、轻工制造涨幅居前[3] - 中小盘股占有相对优势，上证50上涨0.90%，中证500上涨1.77%[3] 汇率与商品 - 美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2332，跌幅为0.17%[3] - ICE轻质低硫原油连续下跌4.32%，COMEX黄金下跌1.41%，南华铁矿石指数上涨3.71%，DCE焦煤下跌4.49%[3] 政策与预期 - 市场处于宏观经济及政策真空期，短期指数仍以震荡为主[20] - 12月份政治局会议及中央经济工作会议对明年经济定调，或成为影响市场走势的关键因素[20] 投资建议 - 关注科技和自主可控方向，如半导体、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等[31] - 关注科创领域的并购重组主题[31] - 关注AI应用方向，如游戏、影视、广告等[31] - 关注券商板块，作为牛市旗手，市场在突破前期强压力位及密集成交区时，券商板块或将反复活跃[31] 风险提示 - 宏观经济下行风险[5] - 欧美银行风险[5] - 海外市场波动风险[5] - 中美关系恶化风险[5]

行业投资评级 - 报告对汽车行业的投资评级为"同步大市"，评级变动为维持 [2] 报告的核心观点 - 汽车行业在2024年10月22日至11月21日期间，涨跌幅为+7.06%，高于沪深300指数6.26个百分点，处于板块涨跌幅排名第8位 [5] - 新能源汽车月度产销再创历史新高，10月产销分别达到146.3万辆和143.0万辆，同比增长48.0%和49.6%，市场占有率达到46.8% [6] - 乘用车产销同比环比双增长，10月产销分别完成270.6万辆和275.5万辆，环比增长8.2%和9.1%，同比增长7.7%和10.7% [7] - 汽车出口同比环比双增长，10月出口54.2万辆，环比增长0.5%，同比增长11.1% [10] - 全国汽车报废更新补贴及汽车置换更新申请量均突破200万份，累计超过400万份，日均补贴申请量持续保持在高位 [10] - 投资策略建议关注"电动化"、"智能化"和"全球化"三条主线 [11] 市场回顾 - 汽车行业指数在2024年10月22日至11月21日期间涨跌幅高于整体水平，涨跌幅处于申万行业第8名 [28] - 汽车行业二级行业均实现上涨，汽车服务、摩托车及其他、汽车零部件、乘用车、商用车板块分别上涨+20.98%、+9.71%、+6.94%、+6.06%及+4.96% [28] - 汽车板块估值方面，截至11月21日，申万汽车板块静态市盈率为25.88倍，沪深300指数静态市盈率为12.99倍 [30] 汽车产业数据跟踪 - 汽车整体产销同比环比双增长，10月产销分别完成299.6万辆和305.3万辆，环比增长7.2%和8.7%，同比增长3.6%和7.0% [34] - 新能源汽车月度产销再创历史新高，10月产销分别达到146.3万辆和143.0万辆，同比增长48.0%和49.6%，市场占有率达到46.8% [34] - 乘用车产销同比环比双增长，10月产销分别完成270.6万辆和275.5万辆，环比增长8.2%和9.1%，同比增长7.7%和10.7% [35] - 商用车市场表现相对疲弱，10月产销分别完成29.0万辆和29.8万辆，产量环比下降1.5%，销量环比增长5.0%，同比分别下降23.3%和18.3% [36] - 汽车出口同比环比双增长，10月出口54.2万辆，环比增长0.5%，同比增长11.1% [39] - 经销商库存环比、同比均下降，10月份汽车经销商综合库存系数为1.10，环比下降14.7%，同比下降35.3%，库存水平处于警戒线以下 [47] 政策及行业动态汇总 - 工信部多措并举扩大汽车消费，新启动一批公共领域车辆全面电动化试点 [54] - 国管局、中直管理局发文规范和加强中央和国家机关新能源汽车配备和使用管理 [56] - 六部门加快发展电动乘用车，稳步推进公交车电动化替代 [58] - 2024年第二批新能源汽车下乡车型目录发布，共45款车型 [62] - 商务部消费促进司宋英杰表示将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策 [64]

行业投资评级 - 电子行业"领先大市"评级 [7] 报告的核心观点 - 终端需求温和复苏，AI等新技术蓬勃发展，国内半导体设备销售额维持高位，被动元件行业景气度有望延续以及国产替代持续推进等积极因素 [7] 行情回顾 - 报告期内，申万电子指数+14.4%，在申万一级行业中排名第5 [82] - 申万电子三级行业全部上涨，涨幅中位数为+12.91% [82] - 涨跌幅前三分别为光学元件（+28.6%）、半导体设备（+27.0%）、集成电路封测（+23.1%），涨跌幅后三分别为其他电子Ⅲ（+9.3%）、印制电路板（+6.9%）、消费电子零部件及组装（+6.1%） [82] 半导体景气度跟踪 半导体销售额 - 全球半导体销售额9月实现553亿美元，同比+23.2%；1-9月累计实现4458亿美元，同比+18.8% [92] - 中国半导体销售额9月实现160亿美元，同比+22.9%；1-9月累计实现1340亿美元，同比+23.9% [92] 存储芯片价格 - 存储芯片价格底部反弹后趋于平稳 [100] - 11月19日，DDR3、4、5现货平均价分别为0.82、3.77、4.79美元，月环比分别-5.7%、-0.5%、-1.4% [100] - 11月19日，256、512GB SSD行业市场价分别为15.4、26.7美元，月环比分别-0.6%、-1.1% [100] 半导体设备销售额 - 全球半导体设备销售额2024Q2实现267.8亿美元，同比+3.8%；2024年累计实现532.0亿美元，同比+1.1% [108] - 中国大陆半导体设备销售额2024Q2实现122.1亿美元，同比+61.7%；2024年累计实现247.3亿美元，同比+84.4% [108] 台湾晶圆代工企业营收 - 台积电10月营收3142亿新台币，同比+29.2%；1-10月累计营收23400亿新台币，同比+31.5% [119] - 联电10月营收214亿新台币，同比+11.4%；1-10月累计营收1933亿新台币，同比+3.5% [119] 终端需求景气度跟踪 - 全球智能手机出货3.16亿台，同比+4.01%，环比+10.76%；中国智能手机出货0.69亿台，同比+3.2%，环比-3.94% [119] - 全球PC出货6880万台，同比+0.88%，环比+6.01%；全球平板电脑出货3960万台，同比+20.36%，环比+15.12%；中国平板电脑出货768万台，同比+9.30%，环比+6.67% [125] - 全国汽车销量10月实现305.3万辆，同比+7.00%；1-10月销量累计2462.4万辆，同比+2.7% [130] - 全国新能源汽车销量10月实现143万辆，同比+49.6%；1-10月销量累计975万辆，同比+33.93% [130] PCB行业跟踪 印制电路用覆铜板进出口情况 - 10月进口2282吨，同比-23%，环比-33%；出口7453吨，同比+16%，环比+24% [136] - 10月进口均价3.35万美元/吨，同比+26%，环比+22%；出口均价0.61万美元/吨，同比-7%，环比-14% [136] 台湾PCB行业营收情况 - 10月实现营收709亿新台币，同比增长1%，环比增长-1%；年初至10月累计营收6269亿新台币，同比增长9% [145] 台湾PCB公司营收情况 - 金像电10月实现营收31亿新台币，同比增长4%，环比增长-8%；年初至10月累计营收320亿新台币，同比增长31% [149] - 健鼎10月实现营收56亿新台币，同比增长11%，环比增长-4%；年初至10月累计营收544亿新台币，同比增长11% [149] 面板行业跟踪 - 液晶电视面板价格保持稳定，显示器面板价格持续下跌，笔记本面板价格出现下滑 [152] 相关行业三季报分析 被动元器件行业三季报分析 - 2024年前三季度申万被动元件行业共实现营业收入336.58亿元，同比增长14.27%；实现归母净利润45.68亿元，同比增长19.82% [160] 消费电子行业三季报分析 - 2024年前三季度申万消费电子行业共实现营业收入11575.47亿元，同比增长22.78%；实现归母净利润474.34亿元，同比增长15.10% [168] 行业及公司动态 行业新闻 - Techinsights：华为Harmony OS的出货量在中国市场份额从13%增至15% [175] - TechInsights：双十一期间中国智能手机销量反弹26%，达到950万台 [176] - 预计2025年手机面板出货量将微跌1.7%，陆系厂商占比将超过70% [178] - 工业和信息化部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议 [180] - 百度发布小度AI眼镜：全球首搭中文大模型，支持边走边问、第一视角拍摄等 [183] 公司动态 - 沪电股份（002463.SZ）：计划分两期新建AI芯片配套HDI板项目 [186] - 沃格光电（603773.SH）：股份转让价格&总价上调50% [186]

市场数据 - 主要指数收盘情况：上证指数收于3309.78点，涨1.53%；深证成指收于10566.10点，涨2.25%；创业板指收于2208.78点，涨2.73%；科创50收于985.97点，涨3.61%；北证50收于1245.69点，涨0.57%；沪深300收于3907.04点，涨1.74% [4] - 各指数估值情况：上证指数市盈率PE为11.59倍，市净率PB为1.23倍；深证成指市盈率PE为21.59倍，市净率PB为2.20倍；创业板指市盈率PE为32.36倍，市净率PB为4.08倍；科创50市盈率PE为46.61倍，市净率PB为4.04倍；北证50市盈率PE为37.01倍，市净率PB为4.41倍；沪深300市盈率PE为10.97倍，市净率PB为1.22倍 [4] 市场策略 - 主要指数低开高走，市场全天震荡反弹 [7] - 分市场来看，万得全A指数涨1.86%，收于5076.95点；上证指数涨1.53%，收于3309.78点；科创50指数涨3.61%，收于985.97点；创业板指数涨2.73%，收于2208.78点；北证50指数涨0.57%，收于1245.69点 [7] - 分规模来看，上证50指数涨1.27%，收于2625.76点；中证A100指数涨1.55%，收于3678.43点；沪深300指数涨1.74%，收于3907.04点；中证500指数涨2.01%，收于5804.94点；中证1000指数涨2.29%，收于6118.66点；中证2000指数涨1.72%，收于2418.58点 [7] - 分行业来看，传媒、国防军工、计算机涨幅居前，农林牧渔、综合、石油石化涨幅居后 [7] - 分主题来看，纺织服装金股指数、游戏出海指数、K-12教育指数涨幅居前 [7] - 估值层面，上证指数市盈率（TTM）估值为14.22倍，市净率（LF）估值为1.32倍；科创50指数市盈率（TTM）估值为84.4倍，市净率（LF）估值为4.61倍；创业板指数市盈率（TTM）估值为34.09倍，市净率（LF）估值为4.09倍；万得全A市盈率（TTM）估值为18.39倍，市净率（LF）估值为1.56倍；北证50指数市盈率（TTM）估值为53.47倍，市净率（LF）估值为4.41倍 [7] - 资金层面，万得全A指数共有4329家公司上涨，共有911家公司下跌，其中涨停公司109家，跌停公司25家，全市场成交额14874.71亿元，较前一交易日增加1529.11亿元 [7] 宏观经济 - 10月全国规模以上工业企业利润同比下降10.0%，1-10月实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3% [14] - 央行开展2683亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50% [15] 财经要闻 - 央行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，推动金融机构数字化转型，加强数字技术支撑能力，夯实数据治理与融合应用能力基础，建设数字金融服务生态，提升数字化经营管理能力 [16] - 深圳发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》，包括总体目标、建立上市公司并购重组标的项目库、支持上市公司向新质生产力方向转型发展、持续推进上市公司高质量规范发展、联通香港资本市场打通境内外并购资源、支持上市公司开展并购业务"走出去"、丰富上市公司并购重组融资渠道、打造上市公司并购重组服务一流中心、培育壮大并购重组专业化服务机构、构建上市公司并购重组人才汇聚高地、提升大湾区并购重组辐射影响力、加强对并购重组活动的风险防控、强化并购重组联席会议机制和保障措施、其他事项等14项内容 [20] - 10月香港私人住宅楼价指数环比上升0.62%，结束5个月跌势，今年前10个月累跌6.8% [21] - 中国低空经济联盟发布《低空经济发展趋势报告》，预计到2030年四五座的eVTOL有望保持在两三百万价格区间，将可能有10万架eVTOL进入家庭或成为空中的士 [22] 行业动态 - 英特尔获得78.6亿美元补贴，用于在亚利桑那州建设两座新的尖端逻辑晶圆厂，升级新墨西哥州的两座先进封装设施，建设两座领先的逻辑晶圆厂，以及在俄勒冈州投资美国领先的前沿技术开发中心 [23] - 国家卫健委等7部门发布《关于进一步推进医疗机构检查检验结果互认的指导意见》，要求以保障质量安全为底线、以接诊医师判断为标准，推进检查检验结果互认工作，提高医疗服务效率，改善患者就医体验 [24] - 10月宠物食品出口额同比持续回升，前10个月零售包装的猫狗饲料出口额同比增长22% [27] - 中国信通院数据显示，10月国内市场手机出货量2967.4万部，同比增长1.8%，其中5G手机2672.2万部，同比增长1.1%，占同期手机出货量的90.1% [28] 公司动态 - 众兴菌业拟5.5亿元建设食用菌产业园，其中固定资产投资4.5亿元，分两期实施，一期投资1.7亿元建设年产5.5万吨基料生产项目；二期投资3.8亿元建设年产2万吨双孢菇项目 [29] - 友阿股份正在筹划以发行股份及支付现金方式购买深圳尚阳通82.37%的股份，深圳尚阳通成立于2014年6月17日，经营范围包括半导体产品、高科技产品的研发与销售及其相关的技术服务；经营进出口业务；集成电路设计；集成电路制造；集成电路芯片及产品制造；集成电路销售；集成电路芯片及产品销售；电力电子元器件制造；半导体分立器件制造；电子元器件制造 [30] 湖南经济动态 - 湖南省政府与海关总署签署合作备忘录，将在持续用力打造"三个高地"、建设中非经贸深度合作先行区、建设国家文化和科技融合试验区、优化口岸营商环境等方面深化合作 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 长期来看房地产市场长期需求增长空间或收缩但总量可观，核心城市住房需求有望持续增长，当前进入存量时代，城镇化率预计还有15%左右增长空间，未来5 - 10年新房增量需求中枢约10亿平方米，一线和二线核心城市商品房销售有望稳定增长 [13] - 中期来看房地产市场或已超调，周期拐点有待观察，截至2024年10月全国商品房销售面积和销售额累计同比下降且降幅收窄，开发投资同比下降且降幅扩大，7月以来市场边际回暖但下行趋势未逆转，国房景气指数仍处低位，若2024年销售面积跌幅在15%左右则低于未来新房增量需求中枢 [14] - 短期来看一揽子新政加快落地，政策提振效果初显，上周30大中城市商品房周度成交面积环比和同比增加，高能级城市住房需求释放，四大一线城市取消相关增值税政策，地方推进存量商品房收储工作，新政后商品房销售回暖，市场热度从一线向二线扩散，后续市场能否止跌回稳取决于房价是否企稳，12月是政策效果观察期，若政策效应持续传导市场基本面改善持续性有望增强 [15] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 长期受人口老龄化和城镇化进程放缓影响，房地产市场长期需求增长空间或收缩，但需求总量可观，核心城市住房需求有望持续增长，我国城镇化率预计还有15%左右增长空间，未来5 - 10年新房增量需求中枢约10亿平方米，一线和二线核心城市商品房销售有望稳定增长 [13] - 中期房地产市场或已超调，周期拐点有待观察，截至2024年10月全国商品房销售面积和销售额累计同比下降且降幅收窄，开发投资同比下降且降幅扩大，7月以来市场边际回暖但下行趋势未逆转，国房景气指数仍处低位，若2024年销售面积跌幅在15%左右则低于未来新房增量需求中枢 [14] - 短期一揽子新政加快落地，政策提振效果初显，上周30大中城市商品房周度成交面积环比和同比增加，高能级城市住房需求释放，四大一线城市取消相关增值税政策，地方推进存量商品房收储工作，新政后商品房销售回暖，市场热度从一线向二线扩散，后续市场能否止跌回稳取决于房价是否企稳，12月是政策效果观察期，若政策效应持续传导市场基本面改善持续性有望增强 [15] 商品房市场高频数据 商品房销售情况跟踪 - 税收优惠政策刺激存量需求释放，上周商品房市场热度提升，一二线城市成交面积环比增加，二线城市增幅突出 [18] - 2024年11月18 - 24日，30大中城市商品房周度成交套数25422套，环比增加34.30%，同比增加24.08%；成交面积280.38万平方米，环比增加30.89%，同比增加20.18%。截至11月24日，成交套数累计同比减少26.72%，成交面积累计同比减少28.35% [18] - 2024年11月18 - 24日，30大中城市中一线城市成交面积环比增加16.06%，二线城市环比增加61.48%，三线城市环比减少8.19%。截至11月24日，一线城市累计成交面积同比减少16.89%，二线城市同比减少34.87%，三线城市同比减少24.61% [20] - 截至2024年10月，全国商品房累计成交面积77930.16万平方米，同比减少15.80%；累计成交额76854.90亿元，同比减少20.90% [24] 住宅价格动态跟踪 - 上周上海商品房成交均价维持上涨态势，截至11月11日二线城市二手房挂牌价指数环比上升 [26] - 2024年11月18 - 24日，上海商品房成交均价为58848.97元/平方米，相比上周上涨12.46%。截至11月11日，全国二手房出售挂牌价指数中一线城市环比下跌0.29%，二线城市环比上涨0.01%，三线城市环比下跌0.04%，四线城市环比持平 [26] - 截至2024年10月，70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌6.20%，7个城市环比上涨，63个城市环比下跌，0个城市环比持平。按城市能级分，一线城市同比下跌4.60%，二线城市同比下跌6.00%，三线城市同比下跌6.60%。按建筑面积分，90平方及以下同比下跌6.20%，90 - 144平方同比下跌6.30%，144平方以上同比下跌6.00% [30] - 截至2024年10月，70个大中城市二手住宅价格指数同比下跌8.90%，8个城市环比上涨，3个城市环比下跌，59个城市环比持平。按城市能级分，一线城市同比下跌9.60%，二线城市同比下跌8.80%，三线城市同比下跌9.00%。按建筑面积分，90平方及以下同比下跌9.20%，90 - 144平方同比下跌8.80%，144平方以上同比下跌8.60% [35] 商品房库存情况跟踪 - 上周十大城市商品房成交量增长，库存去化周期相比上周明显收窄 [41] - 截至2024年11月24日，十大城市商品房可售面积为8234.24万平方米，当周成交面积141.15万平方米，库存去化周期为58.34周 [41] - 截至2024年10月，全国商品房待售面积为73057.00万平方米，累计同比增加12.70%；10月商品房销售面积为7646.12万平方米，库存去化周期为9.55个月 [44] 土地市场高频数据 土地供应与成交情况跟踪 - 目前房企拿地积极性不足，叠加土地收储政策落地预期强化，上周土地市场需求端继续放量 [48] - 2024年11月18 - 24日，100大中城市供应土地1357.00宗，环比增加14.23%，同比减少8.50%；成交土地437.00宗，环比减少34.87%，同比增加212.14% [48] - 2024年11月18 - 24日，100大中城市供应土地8549.53万平方米，环比增加21.38%，同比减少17.13%；成交土地2296.81万平方米，环比减少37.02%，同比增加83.81% [50] 土地价格动态跟踪 - 上周成交楼面价环比下跌，100大中城市成交土地溢价率明显下降，各能级城市均环比下降 [55] - 2024年11月18 - 24日，100大中城市供应土地挂牌均价为1412.00元/平方米，环比减少12.24%，同比减少27.70%；成交土地楼面均价为1943.00元/平方米，环比减少22.77%，同比减少5.45% [55] - 2024年11月18 - 24日，100大中城市成交土地溢价率为0.64%，相比上周下降4.52pct；按城市能级分，一线城市、二线城市、三线城市成交土地溢价率分别为0.00%、0.11%、1.02% [56] 土地库存情况跟踪 - 截止10月27日，全国300城经营性土地成交7370万平方米，环比上升14%，同比下降32%。受高能级城市地块成交占比下降影响，本月平均楼板价下降至2928元/平方米，环比减少7%。10月平均溢价率3.8%，较上月全月下降0.3个百分点。本月各地土拍表现依旧分化，仅杭州、扬州、义乌等城市单月平均溢价率突破10%，多数城市土地仍以底价成交 [60] - 截止10月末，新增土储货值百强门槛值为45亿元，同比下降19%，降幅收窄10个百分点，新增总价百强门槛值为18.9亿元，同比下降23%，新增建面百强门槛值为35.8万平方米，同比降幅为2%。前十月有16家房企拿地金额超百亿，企业投资金额依然出现断层情况 [60] - 1 - 10月新增货值、总价和建面百强的总额分别为15312亿元、7127亿元和7272万平方米，同比分别下降40.5%、42.1%和28.4%，降幅与上月末基本持平 [61] 房地产开发投资高频数据 房地产开发投资完成额情况 - 截至2024年10月，全国房地产累计开发投资86308.85亿元，同比减少10.30%；其中，住宅投资65644.28亿元，同比减少10.40% [64] 全国房屋开发过程跟踪 - 截至2024年10月，全国房屋施工面积720659.80万平方米，同比减少12.40%；房屋新开工面积61226.93万平方米，同比减少22.60%；房屋竣工面积41995.15万平方米，同比减少23.90% [66] 房地产开发资金情况跟踪 - 截至2024年10月，全国房地产开发计划累计总投资946799.93亿元，同比减少4.90%。累计土地购置费32232.40亿元，同比减少7.40% [71] - 截至2024年10月，全国房地产本年实际到位开发资金141694.17亿元，同比减少16.30%；上年资金累计结余54459.45亿元，同比减少11.20% [73] 房地产市场与宏观经济 房地产与财政收入 - 土地财政方面，截至2024年10月，地方本级政府性基金收入中，累计国有土地使用权出让26971.00亿元，同比减少22.90%；地方本级政府性基金支出中，累计国有土地使用权出让金收入安排的支出36097.00亿元，同比减少7.00% [77] - 税收收入方面，截至2024年10月，全国税收收入中，房产税收入835.00亿元，同比增加13.92%；契税收入322.00亿元，同比减少13.90%；土地增值税收入347.00亿元，同比减少13.25%；城镇土地使用税收入356.00亿元，同比增加9.20%；耕地占用税收入58.00亿元，同比增加45.00% [79] 房地产与货币金融 - 货币政策方面，截至2024年11月20日，1年、5年期LPR分别为3.10%、3.60%，与前值持平。截至2024年1月，PSL当月新增1500.00亿元 [85] - 居民信贷方面，截至2024年10月，全国房地产开发资金中国内贷款累计12400.18亿元，同比减少6.40%；个人按揭贷款累计12436.00亿元，同比减少32.80%。截至2024年10月，居民户中长期人民币贷款当月新增1100.00亿元，同比多增393.00亿元 [86] 房地产相关产业链动态 - 截至2024年10月，全国挖掘机开工小时数当月同比增加4.30%；家具类零售额同比增加7.40%；家用电器和音像器材类零售额同比增加39.20%；水泥产量同比减少7.90%；钢材产量同比增加3.50%。截至2024年9月，建材家居景气指数同比下降4.87% [90] 房地产市场与资本市场 债券市场 - 近年国债与企业债收益率与房地产行业指数走势基本一致，房地产行业景气度影响房企融资活动活跃度和市场流动性结构，导致债市调整 [102] - 截至2024年11月22日，1年期国债到期收益率周环比下跌3.71BP，3年期国债到期收益率周环比下跌3.02BP，10年期国债到期收益率周环比下跌1.16BP；AAA企业债中，1年期企业债到期收益率周环比上涨0.8BP，3年期企业债到期收益率周环比下跌0.82BP，10年期企业债到期收益率周环比下跌3.86BP [102] 权益市场 - 房地产板块是上证综指成份中权重较高部分，与上证综指显著正相关，与金融板块也存在较强相关性 [104] - 截至2024年11月22日，房地产板块周环比下跌0.83%，上证综合指数周环比下跌1.91%，银行板块上涨周环比下跌1.17% [104] 商品市场 - 房地产是煤炭、钢铁的消费终端，煤炭与钢铁的期货价格与房地产行业指数走势存在一定时滞性，从房地产行业传导到煤炭、钢铁等上游行业的时间大约为4个月左右 [109] - 截至2024年11月22日，焦煤期货结算价周环比上涨2.68%，螺纹钢期货结算价周环比上涨0.82% [109] 投资建议 - 关注万科、建科院等深度参与城中村改造和危旧房改造项目的龙头企业 [111] - 关注保利、招商蛇口等基本面较稳固的大型国有房企，随着稳需求、保交楼推进，楼市销售有望边际改善 [111] - 关注龙湖、金地等被列入房企融资“白名单”的头部民企，在房地产融资协调机制推进背景下有望迎来信用修复 [111]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 长期来看，受人口老龄化和城镇化进程放缓等因素影响，房地产市场长期需求增长空间或收缩，但需求总量规模可观，核心城市住房需求有望持续增长，我国城镇化率预计还有15%左右增长空间，未来5 - 10年新房增量需求中枢约10亿平方米，一线和二线核心城市商品房销售有望稳定增长 [14] - 中期来看，房地产市场或已超调，截至2024年10月，全国商品房销售面积和销售额累计同比下降，降幅呈收窄态势，房地产开发投资同比下降且降幅扩大，7月以来市场边际回暖但下行趋势未逆转，市场拐点有待观察 [15] - 短期来看，一揽子新政加快落地，政策提振效果初显，上周30大中城市商品房周度成交面积环比和同比增加，高能级城市住房需求释放，新政有助于盘活二手房市场、推动库存去化，市场热度从一线城市向二线城市扩散，12月是政策效果重要观察期，若政策效应持续传导，市场基本面改善持续性有望增强 [16] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 长期：受人口和城镇化因素影响，房地产市场长期需求增长空间或收缩，但总量可观，核心城市需求有望增长，我国城镇化率有提升空间，未来新房增量需求中枢约10亿平方米，核心城市销售有望稳定增长 [14] - 中期：市场或已超调，截至2024年10月，销售面积和销售额累计同比下降且降幅收窄，开发投资同比下降且降幅扩大，7月以来市场边际回暖但下行趋势未逆转，市场拐点有待观察 [15] - 短期：新政落地，政策提振效果初显，上周30大中城市商品房成交面积环比和同比增加，高能级城市需求释放，新政利于盘活市场和去库存，市场热度扩散，12月是观察期，政策效应持续传导则市场基本面改善持续性有望增强 [16] 商品房市场高频数据 商品房销售情况跟踪 - 上周30大中城市商品房周度成交套数为25422套，环比增加34.30%，同比增加24.08%；成交面积为280.38万平方米，环比增加30.89%，同比增加20.18%；截至11月24日，成交套数累计同比减少26.72%，成交面积累计同比减少28.35% [19] - 上周30大中城市中，一线城市成交面积环比增加16.06%，二线城市环比增加61.48%，三线城市环比减少8.19%；截至11月24日，一线城市累计成交面积同比减少16.89%，二线城市同比减少34.87%，三线城市同比减少24.61% [21] - 截至2024年10月，全国商品房累计成交面积77930.16万平方米，同比减少15.80%；累计成交额76854.90亿元，同比减少20.90% [26] 住宅价格动态跟踪 - 上周上海商品房成交均价为58848.97元/平方米，相比上周上涨12.46%；截至11月11日，全国二手房出售挂牌价指数中，一线城市环比下跌0.29%，二线城市环比上涨0.01%，三线城市环比下跌0.04%，四线城市环比持平 [28] - 截至2024年10月，70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌6.20%，7个城市环比上涨，63个城市环比下跌，0个城市环比持平；按城市能级分，一线城市同比下跌4.60%，二线城市同比下跌6.00%，三线城市同比下跌6.60%；按建筑面积分，90平方及以下同比下跌6.20%，90 - 144平方同比下跌6.30%，144平方以上同比下跌6.00% [32] - 截至2024年10月，70个大中城市二手住宅价格指数同比下跌8.90%，8个城市环比上涨，3个城市环比下跌，59个城市环比持平；按城市能级分，一线城市同比下跌9.60%，二线城市同比下跌8.80%，三线城市同比下跌9.00%；按建筑面积分，90平方及以下同比下跌9.20%，90 - 144平方同比下跌8.80%，144平方以上同比下跌8.60% [38] 商品房库存情况跟踪 - 截至2024年11月24日，十大城市商品房可售面积为8234.24万平方米，当周成交面积141.15万平方米，库存去化周期为58.34周 [43] - 截至2024年10月，全国商品房待售面积为73057.00万平方米，累计同比增加12.70%；10月商品房销售面积为7646.12万平方米，库存去化周期为9.55个月 [46] 土地市场高频数据 土地供应与成交情况跟踪 - 2024年11月18日至24日，100大中城市供应土地1357.00宗，环比增加14.23%，同比减少8.50%；成交土地437.00宗，环比减少34.87%，同比增加212.14% [50] - 同期，100大中城市供应土地8549.53万平方米，环比增加21.38%，同比减少17.13%；成交土地2296.81万平方米，环比减少37.02%，同比增加83.81% [54] 土地价格动态跟踪 - 2024年11月18日至24日，100大中城市供应土地挂牌均价为1412.00元/平方米，环比减少12.24%，同比减少27.70%；成交土地楼面均价为1943.00元/平方米，环比减少22.77%，同比减少5.45% [59] - 同期，100大中城市成交土地溢价率为0.64%，相比上周下降4.52pct；按城市能级分，一线城市、二线城市、三线城市成交土地溢价率分别为0.00%、0.11%、1.02% [60] 土地库存情况跟踪 - 截止10月27日，全国300城经营性土地成交7370万平方米，环比上升14%，同比下降32%，平均楼板价下降至2928元/平方米，环比减少7%，10月平均溢价率3.8%，较上月下降0.3个百分点，各地土拍表现分化 [64] - 截止10月末，新增土储货值百强门槛值为45亿元，同比下降19%，新增总价百强门槛值为18.9亿元，同比下降23%，新增建面百强门槛值为35.8万平方米，同比降幅为2%，前十月有16家房企拿地金额超百亿，企业投资金额断层 [64] - 1 - 10月新增货值、总价和建面百强的总额分别为15312亿元、7127亿元和7272万平方米，同比分别下降40.5%、42.1%和28.4%，降幅与上月末基本持平 [65] 房地产开发投资高频数据 房地产开发投资完成额情况 - 截至2024年10月，全国房地产累计开发投资86308.85亿元，同比减少10.30%；其中，住宅投资65644.28亿元，同比减少10.40% [68] 全国房屋开发过程跟踪 - 截至2024年10月，全国房屋施工面积720659.80万平方米，同比减少12.40%；房屋新开工面积61226.93万平方米，同比减少22.60%；房屋竣工面积41995.15万平方米，同比减少23.90% [70] 房地产开发资金情况跟踪 - 截至2024年10月，全国房地产开发计划累计总投资946799.93亿元，同比减少4.90%；累计土地购置费32232.40亿元，同比减少7.40% [75] - 截至2024年10月，全国房地产本年实际到位开发资金141694.17亿元，同比减少16.30%；上年资金累计结余54459.45亿元，同比减少11.20% [77] 房地产市场与宏观经济 房地产与财政收入 - 土地财政：截至2024年10月，地方本级政府性基金收入中，累计国有土地使用权出让26971.00亿元，同比减少22.90%；地方本级政府性基金支出中，累计国有土地使用权出让金收入安排的支出36097.00亿元，同比减少7.00% [81] - 税收收入：截至2024年10月，全国税收收入中，房产税收入835.00亿元，同比增加13.92%；契税收入322.00亿元，同比减少13.90%；土地增值税收入347.00亿元，同比减少13.25%；城镇土地使用税收入356.00亿元，同比增加9.20%；耕地占用税收入58.00亿元，同比增加45.00% [83] 房地产与货币金融 - 货币政策：截至2024年11月20日，1年、5年期LPR分别为3.10%、3.60%，与前值持平；截至2024年1月，PSL当月新增1500.00亿元 [89] - 居民信贷：截至2024年10月，全国房地产开发资金中国内贷款累计12400.18亿元，同比减少6.40%；个人按揭贷款累计12436.00亿元，同比减少32.80%；居民户中长期人民币贷款当月新增1100.00亿元，同比多增393.00亿元 [90] 房地产相关产业链动态 - 截至2024年10月，全国挖掘机开工小时数当月同比增加4.30%；家具类零售额同比增加7.40%；家用电器和音像器材类零售额同比增加39.20%；水泥产量同比减少7.90%；钢材产量同比增加3.50%；截至2024年9月，建材家居景气指数同比下降4.87% [94] 房地产市场与资本市场 债券市场 - 近年国债与企业债收益率与房地产行业指数走势基本一致，房地产行业景气度影响房企融资和市场流动性结构，导致债市调整；截至2024年11月22日，1年期国债到期收益率周环比下跌3.71BP，3年期国债到期收益率周环比下跌3.02BP，10年期国债到期收益率周环比下跌1.16BP；AAA企业债中，1年期企业债到期收益率周环比上涨0.8BP，3年期企业债到期收益率周环比下跌0.82BP，10年期企业债到期收益率周环比下跌3.86BP [108] 权益市场 - 房地产板块与上证综指显著正相关，与金融板块也有较强相关性；截至2024年11月22日，房地产板块周环比下跌0.83%，上证综合指数周环比下跌1.91%，银行板块周环比下跌1.17% [110] 商品市场 - 煤炭与钢铁期货价格与房地产行业指数走势存在约4个月时滞性；截至2024年11月22日，焦煤期货结算价周环比上涨2.68%，螺纹钢期货结算价周环比上涨0.82% [114] 投资建议 - 关注万科、建科院等深度参与城中村改造和危旧房改造项目的龙头企业 [116] - 关注保利、招商蛇口等基本面较稳固的大型国有房企，随着政策发力，楼市销售有望边际改善 [116] - 关注龙湖、金地等被列入房企融资“白名单”的头部民企，有望迎来信用修复 [116]

市场策略 - 主要指数震荡调整，高位股集体回调。昨日A股市场延续调整态势，三大指数再度收跌；个股跌多涨少，逾3700家个股下跌；市场量能进一步萎缩，全市场成交额降至13000亿元附近[6] - 分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.67%，收于4984.19点；代表蓝筹股的上证指数跌0.12%，收于3259.76点；代表硬科技的科创50指数跌0.66%，收于951.59点；代表创新成长的创业板指数跌1.15%，收于2150.1点；代表创新型中小企业的北证50指数跌3.92%，收于1238.65点。总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输[6] - 分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.41%，收于2592.74点；代表大盘股的中证A100指数跌0.21%，收于3622.33点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.21%，收于3840.18点；代表中盘股的中证500指数跌0.79%，收于5690.48点；代表小盘股的中证1000指数跌1.17%，收于5981.57点；代表小微盘股的中证2000指数跌1.26%，收于2377.62点。总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小微盘股板块风格跑输[6] - 分行业来看，银行、食品饮料、农林牧渔涨幅居前，汽车、计算机、电力设备跌幅居前[6] - 分主题来看，三胎指数、水产指数、丝绸之路指数涨幅居前[6] - 估值层面，上证指数市盈率（TTM）估值为14.02倍，处于历史后26.8%分位，市净率（LF）估值为1.3倍，处于历史后7.23%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为81.53倍，处于历史后92.5%分位，市净率（LF）估值为4.45倍，处于历史后34.63%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为33.15倍，处于历史后14.33%分位，市净率（LF）估值为3.98倍，处于历史后23%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.08倍，处于历史后35.49%分位，市净率（LF）估值为1.54倍，处于历史后6.49%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为53.17倍，处于历史后97.44%分位，市净率（LF）估值为4.38倍，处于历史后96.47%分位[6] - 资金层面，万得全A指数共有1534家公司上涨，共有3705家公司下跌，其中涨停公司108家，跌停公司69家，全市场成交额13345.6亿元，较前一交易日减少1868.26亿元[6] 基金研究 - 11月26日，LOF基金价格指数-0.24%，ETF基金价格指数-0.52%；上证50ETF+0.37%，沪深300ETF-0.20%，中证500ETF-0.69%；标普500ETF+0.18%，日经225ETF-0.36%，德国30ETF-0.43%，法国CAC40ETF-0.88%；黄金ETF-1.22%，豆粕ETF+0.64%，嘉实原油-1.40%。26日，两市ETF总成交额约1736亿元，日内标普、旅游类相关ETF品种表现相对突出[10] 债券研究 - 11月26日，1年期国债到期收益率上行2.5bp至1.39%，10年期国债到期收益率下行0.3bp至2.07%，1年期与10年期国债期限利差收窄3bp至68bp。1年期国开债到期收益率上行1.0bp至1.67%，10年期国开债到期收益率上行0.2bp至2.14%。DR001下行4.3bp至1.43%，DR007下行2.0bp至1.75%。国债期货10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差下行1.54bp至30.24bp，3年期AA-AAA级等级利差上行0.00bp至28.00bp[11] 宏观经济 - 美国将对墨西哥和加拿大进入美国所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税[12] - 1-10月，国有企业营业总收入676606.0亿元，同比增长0.9%；国有企业利润总额35371.9亿元，同比下降1.1%；国有企业应交税费48524.7亿元，同比下降0.4%；10月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.1个百分点[13] - 央行开展2993亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日2883亿元逆回购到期[14] 财经要闻 - 华为Mate70系列正式发布。华为常务董事余承东宣布，该系列手机不仅延续了Mate系列的经典对称设计，还首次采用了第二代昆仑玻璃和高亮钛材质机身，增强了手机的耐用性和美观度。此外，Mate70系列还推出了卫星寻呼功能，极大提升了特殊环境下的通讯能力[17] - 广州住房公积金管理中心关于调整住房公积金政策的通知，一人申请贷款的最高额度调整至80万元，两人或两人以上购买同一套自住住房共同申请贷款的最高额度调整至160万元。购买首套及第二套自住住房申请住房公积金贷款的，最低首付款比例为20%[18] - 注册会计师行业严重失信主体名单管理办法自2025年1月1日起施行。财政部表示，将性质恶劣、情节严重、社会危害程度较大、严重破坏注册会计师行业秩序的违法行为作为列入严重失信主体名单的情形，具体包括：注册会计师受到暂停执行业务12个月、吊销注册会计师证书处罚，会计师事务所受到暂停经营业务12个月、吊销会计师事务所执业许可处罚，注册会计师、会计师事务所因违法执业被依法追究刑事责任，逾期拒不履行处罚且情节严重，以及未经批准从事注册会计师业务[19] 行业动态 - 内蒙古自治区能源局印发《内蒙古自治区绿氢管道建设发展规划》。《规划》指出，统筹考虑区内和区外"两个绿氢消费市场"，近期重点开展输氢管道建设试点项目，推进已达成供用氢协议的输氢管道建设；中期重点推进绿氢输送主线管道、支干线管道建设，基本建成区内输氢管网主体框架，乌兰察布至京津冀等外送管道投入运营；远期全面建成由绿氢输送主线管道、支干线管道、支线管道、外送管道组成的绿氢管网。结合主线建设进度，适时在主线管道上建设增压站[20] - NAND产品方面，根据CFM数据，11月26日，256、512GB SSD行业市场价分别为15.4、26.7美元，周环比分别+0.0%、+0.0%；与此前最低价相比，分别+51.0%、+40.5%。DRAM产品方面，根据DRAM exchange数据，11月25日，DDR3、4、5现货平均价分别为0.81、3.77、4.78美元，周环比分别-1.2%、-0.0%、-0.2%；与此前最低点价格相比，分别-15.6%、+38.6%、+23.2%。存储芯片价格触底反弹后趋稳，近期出现一定回落，主流及先进产品的价格表现好于成熟产品[21] - 工业和信息化部等十二部门印发《5G规模化应用"扬帆"行动升级方案》，到2027年底，构建形成"能力普适、应用普及、赋能普惠"的发展格局，全面实现5G规模化应用。5G个人用户普及率超85%，5G网络接入流量占比超75%，5G新消费新体验不断丰富。面向工厂、医院、景区等重点行业领域打造一批5G应用领航者，带动行业数字化转型升级。5G物联网终端连接数超1亿，大中型工业企业5G应用渗透率达45%。5G产业供给不断丰富。5G-A国际标准参与度持续深化，5G国内行业标准体系加快完善，5G融合应用标准超150项。5G融合应用产业体系不断健全，5G与数字技术融合持续深入，芯片模组、行业终端、虚拟专网、共性能力平台等关键环节供给能力升级，打造形成超1000款创新行业终端模组产品。5G网络能力显著增强。5G覆盖广度深度不断拓展，每万人拥有5G基站数达38个，5G网络驻留比超85%，全面支持IPv6技术。按需推进5G网络向5G-A升级演进，全国地级及以上城市实现5G-A超宽带特性规模覆盖。建成7万个5G行业虚拟专网，带动5000个边缘计算节点建设，构筑"通感算智"深度融合的新型数字底座。5G应用生态加速繁荣。推动建设一批5G应用规模发展城市，培育200家5G应用解决方案供应商，打造50个特色鲜明的5G应用创新载体。面向重点领域锻造5项以上5G应用安全标杆，构建与5G发展相适应的安全保障体系。大中小企业融通发展、梯度成长的良好态势逐步形成，全球开放合作生态日益完善[24] 公司动态 - 博众精工公告，公司控股股东博众集团的一致行动人苏州众二与信科弘创签署《股权转让协议》，拟通过协议转让方式将持有的2423.51万股无限售流通股（占公司总股本的5.426%），转让给信科弘创。本次协议转让完成后，苏州众二仍直接持有上市公司1.30亿股，占公司股份总数的29.216%。信科弘创直接持有公司2423.51万股，占公司股份总数的5.426%。本次权益变动系苏州众二合伙人邱明毅由于个人资金需要，拟将其所持苏州众二部分份额协议转让给战略投资者信科弘创所致。本次权益变动不涉及实际控制人及其一致行动人减持，不触及要约收购，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化[25] - 广发证券发布公告称，近日收到中国证监会《关于核准广发证券股份有限公司上市证券做市交易业务资格的批复》，根据该批复，中国证监会核准公司上市证券做市交易业务资格。做市交易业务有望为公司带来业绩增量，带动公司自营业务向去方向转型[26] - 新华医疗公告，公司近日收到国家药品监督管理局颁发的《中华人民共和国医疗器械注册证》，产品名称为一次性使用血液透析管路，注册证编号为国械注准20243102243，注册人名称为山东新华血液技术有限公司。该产品由动脉管路、静脉管路、补液管路、连接管路、冲洗器和废液袋组成，适用于与血液透析设备配合使用，用于体外血液透析、血液滤过、血液透析滤过、血液灌流、血液灌流串联血液透析及单纯超滤治疗[27] 湖南经济动态 - 湘电股份披露向特定对象发行A股股票预案，拟向不超过35名特定投资者发行不超过本次发行前上市公司总股本的30%，即39,762.19万股（含本数）的A股股票。募集资金总额拟不超过人民币20亿元（含本数），扣除发行费用后拟用于航空电气系统系列化研制及产业化项目、磁悬浮轴承高速电机系统研发及产业化项目和补充流动资金，其中航空电气系统系列化研制及产业化项目拟使用募集资金9.7亿元、磁悬浮轴承高速电机系统研发及产业化项目拟使用募集资金5.2亿元，剩余5.1亿元将用于补充流动资金。本次发行的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%。发行对象认购的股份自本次发行结束之日起6个月内不得转让[31] - 省委书记沈晓明在湘潭调研经济社会发展情况并主持召开座谈会，强调要深入学习贯彻党的二十届三中全会以及习近平总书记关于湖南工作的重要讲话和指示批示精神，认真落实省委十二届七次全会精神，深化改革创新，勇于攻坚克难，为奋力谱写中国式现代化湖南篇章作出更大贡献。沈晓明对一年来湘潭市各项事业发展取得的进步表示肯定。他指出，湘潭要认真落实党中央决策部署和省委工作要求，抢抓当前有利政策机遇，有针对性地锻长板、补短板、强弱项，坚持问题导向谋划好明年乃至"十五五"工作，全力以赴收好官、开好局。要坚定不移做大做强先进制造业，着力延链补链强链，培育壮大新兴产业，加快构建现代化产业体系。要因地制宜抓好改革落实，在深化零基预算改革、规范招商引资、教育科技人才体制机制一体改革、完善红色研学机制等方面先行先试，不折不扣推动中央和省委的改革部署落地见效。要以更大力度推动长株潭一体化发展，承接用好赋予长株潭三市的省级经济管理权限，抓好错位发展，加强共建共享，让群众享受到更多可感可及的一体化成果。要更好统筹发展和安全，以更大力度和举措压实化债责任，习惯过紧日子，积极探索财力吃紧下尽力而为、量力而行办好民生实事的机制；坚持和发展新时代"枫桥经验"，提高基层治理能力，加强重点领域矛盾纠纷隐患排查化解和源头治理，切实提升全社会本质安全水平。要驰而不息推进全面从严治党，深化"一树两严"专项整治，持续整治腐败问题和不正之风，把中央和省委为基层减负赋能、"三个区分开来"等要求落到实处，让基层干部有更多时间和精力抓好改革发展稳定、服务市场主体和群众[32] 近期研究报告集锦摘要 - 医药品种：重点关注创新药、严肃医疗、老龄化、国际化等方向。目前申万医药生物行业最新PE位于近10年的后27%分位、位于2019年以来行业估值的后41%分位。近3年行业经历了疫情、集采、行业反腐、医疗改革等诸多事件，从市场表现来看涌现了CXO、医疗耗材设备、中药、连锁药店、创新药及其产业链等主题性、结构性机会，行业目前竞争格局、风险偏好已发生较大变化。从基金品种的表现及持仓方向来看，市场对医药生物行业的投资方向也有一定分歧，我们偏向于看好的细分领域主要是创新能力突出、受政策影响相对较小以及有一定国际竞争力的创新药企，院内刚需，人口老龄化等。重点关注：汇添富达欣、易方达医疗保健、富国精准医疗、中银医疗保健、宝盈医疗健康沪港深、中银创新医疗、广发中证香港创新药ETF、汇添富全球医疗人民币、广发全球医疗保健人民币[33] - 汽车品种：品种筛选侧重全产业链、终端产品及品牌、海外。我们对市场上9个主要的汽车相关股指进行了比较分析，从行业及成份股分布来看，上述股指大致可分为四类：汽车全产业链、终端产品及品牌、汽车零部件、电子+汽车。重点关注：广发中证全指汽车、信澳新能源精选、东吴新能源汽车、新能源车ETF、华夏新能源车龙头、易方达供给改革、银华全球新能源车量化优选、华宝海外新能源汽车[33] - 50类指数比较分析：上证50是沪市代表指数，在上证50基础上采取AH价差投资策略的50AH指数，可比期内市场表现略优于上证50。深证50可比期内综合市场表现优于深主板50，深证50更能体现创业板个股表现。港股通50HKD指数与恒生指数走势相近，但综合市场表现优于恒生指数。中证A50、富时中国A50、MSCI中国A50互联互通三个指数，挂钩产品规模均较大且成份股在沪深两市均有分布。中证A50指数成份股在两市分布相对更均衡、行业相对更分散；富时中国A50指数成份股的沪市总市值占比超过80%；MSCI中国A50互联互通指数成份股分布在银行、制造、科技行业权重更高。基本面50和央视50