报告的核心观点 - 市场延续震荡调整 股指创五个月新低 [3] - 政策面暖风频吹 管理层积极推出相关政策举措 [3] - 全球经济面临下行压力 市场缺乏有效的增量资金 [4] - 股指呈现由强转弱的迹象 短期延续宽幅震荡 [5] 行业和公司研究总结 家具行业 - 曲美股份是国内中高端家具领先企业 定位为时尚、经典、原创的家具产品 [8] - 公司在产品设计、质量、服务等方面居行业领先水平 品牌影响力较高 [8] 医药行业 - 广生堂是国内唯一拥有三大乙肝抗病毒一线用药的厂家 收入利润增速远高于行业 [8] - 老百姓是湖南等地区药品零售龙头 未来计划积极扩张巩固市场地位 [9] 仪器仪表行业 - 康斯特是国内数字压力检测、温度校准行业领先企业 市场占有率约15% [10] - 随着数字化发展 公司销售业绩有进一步上升空间 [10]

今日视点 研究所 股指单边震荡回落 板块热点近乎普跌 周二沪深股指低开低走单边震荡调整，股指前市低开后一路震荡下行，午 走强，汽车整车略显活跃，三大股指整体回调空方占据绝对优势。板块热点除 中国人民银行 22 日宣布降息，市场关于存款利率即将调降的预期也有所 续发声并出台相关措施，落实国常会部署要求，着力稳市场、稳信心；措施针 力量，投资者前期崩溃的情绪得以有效缓解。我们明确指出为活跃资本市场提 化，巴以冲突升级外溢引发的中东和红海紧张局势依然危机四伏，全球大选年 链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。 2024 年 07 月 24 日 星期三 EPS PE 质量、售后服务等方面居于国内同行业领先水平的家具企业。公司定位为中高端家具 客户提供"时尚、经典、原创"的家具产品，为终端客户提供"一站式、全方位"的家居整 定）和恩甘定（恩替卡韦）是公司的三大主要药品，也是国内唯一一个拥有者三大乙 达到39.32%，收入和利润增速远远高于行业增速。 表二： EPS PE 康斯特 300445 18.12 1.14 1.32 1.48 15.89 13.73 12.24 主要是为天然气输配提供压力调节 ...

市场表现 - 周一股指弱势震荡调整，沪深两市收盘小幅下跌，成交量0.65万亿略有减少，市场人气低迷[1] - 五一节前股指突破平台后转弱，上周三大股指低位震荡，缺乏领涨板块和持续做多动能[10] 政策动态 - 央行22日调整公开市场操作利率，由1.80%调为1.70%，加大金融支持实体经济力度[1] - 多部门出台措施稳市场、稳信心，新国九条减少做空力量，缓解投资者情绪[1] 全球经济 - 美联储主席释放“鸽派”信号，9月降息概率大增，美债规模上升，全球经济面临下行压力[3] 公司情况 - 曲美股份定位中高端家具，品牌知名度高，为客户提供一站式家居解决方案[5] - 广生堂主营核苷类抗乙肝病毒药物，12 - 14年营收和归母净利润复合增长率分别为42.23%、39.32%[5] - 老百姓门店963家，在7个省级市场领先，近三年收入、净利复合增长率分别为15.31%、23.54%[7][17] - 派思股份从事燃气输配和应用领域产品业务，主营业务和产品未变[13] - 康斯特是数字压力检测等仪器仪表高新技术企业，国内市场占有率达15%，业绩有上升空间[14][15]

市场策略 - 五一节前股指向上突破整理平台，成交量同步放大，但连续两次上冲未果后逐级震荡回落，由强转弱；上周三大股指低位震荡，市场缺乏领涨板块和持续做多动能；周一股指弱势震荡调整，成交量略有减少，人气低迷，仍在中短期月均线之下，震荡下行趋势未改，预期短期延续宽幅震荡，需关注成交量和人气指数，高抛低吸、控制仓位精选个股操作 [3] - 周一沪深股指宽幅震荡调整，前市低开下行，临近收市抄底盘使跌幅收窄；软件和信创概念活跃，双创指数冲高受阻但强于主板，多空争夺激烈；板块热点分化，风电设备、软件开发和汽车整车概念涨幅居前，银行、能源金属和白酒板块调整；两市收盘小幅下跌，成交量0.65万亿略有减少 [14] - 央行调整7天期逆回购操作利率，有利于加大金融支持实体经济力度，展现货币政策呵护经济回升决心，但市场反响平平，权重股补跌，难以形成持续做多动能 [14] - 政策面暖风频吹，央行、证监会等部门出台措施稳市场、稳信心，指向恶意做空等行为，加强监管，维护市场稳定，新国九条缓解投资者情绪，市场政策底基本确立，但市场底需震荡考验 [14] - 俄乌战争升级、半岛和南海地缘政治对峙、巴以冲突外溢等使全球不确定性增加，影响资本市场；美国打压中国，欧美贸易保护主义扰乱全球产业链和供应链，全球去美元化浪潮兴起，经济形势严峻复杂 [14] - 美联储主席释放“鸽派”信号，9月降息概率大增；美国国债规模上升，欧洲担忧经济滞涨和衰退，全球经济下行，美债市场震荡，美元回落，非美货币汇率波动，国际原油及大宗原材料价格起伏 [16] - 注册制下壳资源价值下降，产业资本减持意愿不减，管理层鼓励中长期资金入市，但国内市场稳健政策难激发做多信心，南向资金流出，市场资金供求失衡，以存量资金博弈为主，呈板块轮动的结构性行情特征 [16] 公司分析 广生堂（300436） - 主业为核苷类抗乙肝病毒药物，阿甘定、贺甘定和恩甘定是主要药品，是国内唯一拥有三大乙肝抗病毒一线用药的厂家；2012 - 2014年营业收入为1.26亿、1.78亿和2.54亿，复合增长率达39.32%，收入和利润增速高于行业增速 [5][18] 康斯特（300445） - 专业从事数字压力检测、温度校准仪器仪表产品研发、生产和销售的高新技术企业，是国内该行业领先企业之一，国内市场占有率达15%左右，随着数字化发展，销售业绩有上升空间 [7][9][10] 派思股份（603318） - 主营业务是燃气输配和应用领域相关产品的设计、生产、销售和服务，为天然气输配提供压力调节系统，为天然气发电提供预处理系统，产品包括燃气输配系统、燃气应用系统和备品备件三大类，主营业务和产品未变，增长稳定 [10] 曲美股份（603818） - 主要产品为木质家具，涵盖实木类、人造板类和综合类，定位中高端，“曲美”品牌知名度和美誉度高，秉承设计理念，为客户提供家具产品和家居整体解决方案 [18] 老百姓（603883） - 从事产业链终端的药品零售服务，截至2014年9月底门店总数963家，在7个省级市场占据领先地位，计划未来三到五年扩张巩固地位；2014年营业收入37.66亿元、归母净利润1.87亿元，近三年收入、净利复合增长率分别为15.31%、23.54% [6][20]

电子元器件 市场周报 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

市场分析 - 沪深股指周四宽幅震荡探底后逐步回升[2] - 股指前期多空争夺难分伯仲,人气指数表现略强[2] - 半导体光刻机、铁路公路和工业母机概念表现活跃[2] - 消费电子、电子元器件和通信设备板块整体调整[2] - 成交量维持在0.67万亿元,基本持平[2] 政策面分析 - 二十届三中全会将对深化改革和现代化作出战略部署[2] - 监管层出台多项措施稳定市场,维护投资者利益[2] - 新国九条践行以投资者为本的监管理念,减少市场做空力量[2] 宏观环境分析 - 地缘政治局势持续恶化,全球经济下行压力加大[3] - 美联储暗示9月降息概率大增,美债市场剧烈震荡[3] - 国内市场资金面供求失衡,缺乏持续做多动能[3,4] 技术面分析 - 股指呈现由强转弱迹象,短期延续震荡整理[4] - 成交量持续低迷,反映市场人气不振[4] - 股指仍在中短期均线之下,大趋势未改变[4]

今日视点 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 额外的信心，但在第二季度的三个指标上包括上周公布的数据，确实在一定程 度上增强了信心，现在通胀已经下降，劳动力市场确实已经降温，未来将同时 考虑这两项任务之间的平衡，同时他重申央行不会等到通胀率达到 2%才降 息，由此也预示着美联储 9 月降息的概率大增。美国国债规模持续不断上升， 欧州对未来经济滞涨和衰退的担忧预期上升，全球经济面临下行压力，美债市 场剧烈震荡美元震荡回落振幅加大非美货币兑美元汇率波动加剧，国际原油价 格跌宕起伏并延伸到大宗原材料价格。注册制背景下壳资源价值下降，但产业 资本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相 较于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续 地激发市场的做多信心，南向资金不断流出 A 股市场，国内市场资金面始终 处于供求明显失衡的状态，市场缺乏有效的增量资金基本还是以存量资金相互 博弈为主，因此市场更多地还是表现为一种板块轮动的结构性行情特征。 EPS PE 美联储主席鲍威尔日前释放"鸽派"信号，表示在第一季度没有获得任何 2024 年 07 月 19 日 星期五 资料来源：w ...

市场表现 - 周三沪深股指延续窄幅震荡整理，前市低开后基本在前一天收盘指数下方波动，午后半导体和大金融异动拉升推动股指小幅回升，沪深两市收盘均小幅下跌，全天两市成交量 0.67 万亿略有增加，市场量价有所背离，上海国企改革概念全天波幅收窄至 15 点，多空争夺不分伯仲，个股跌多涨少 [2][37][38] - 本周上半周股指连续窄幅震荡整理，收复中短期均线，但成交量极度低迷，市场人气低迷，股指仍在中短期周和月均线之下，震荡下行大趋势未变，预期短期延续宽幅震荡，关注成交量和人气指数动向，高抛低吸并控制仓位 [31] - 周前两天多空谨慎，短期活跃资金转向北交所致北证 50 指数连续两天大涨 [26][39] 政策动态 - 二十届三中全会召开，央行、证监会等部门落实国常会部署，出台措施稳定市场、维护投资者利益，新国九条践行以投资者为本监管理念，减少市场做空力量，缓解投资者崩溃情绪 [4][5][6] - 管理层为活跃资本市场、提振投资者信心不断推出政策举措，将维护制度公平性和市场内在稳定性放突出位置，加强逆周期调节，保障市场稳定运行，传递活跃市场积极信号 [27][40][41] 全球形势 - 全球大选年极右翼势力抬头，欧美采取贸易保护主义政策，中美矛盾摩擦升级，欧美限制政策扰乱全球产业链和供应链稳定，全球去美元化浪潮兴起，经济形势严峻复杂 [29][30] - 俄乌战争升级长期化，半岛和南海地缘政治局势对峙恶化，巴以冲突升级外溢致中东和红海局势紧张 [22][42] - 美联储主席释放“鸽派”信号，9 月降息概率大增，美国国债规模上升，欧洲担忧经济滞涨和衰退，全球经济下行，美债市场震荡，美元振幅加大，非美货币兑美元汇率波动加剧，国际原油及大宗原材料价格起伏 [45] 公司分析 派思股份 - 发行价格 6.52，2014A、2015E、2016E 的 EPS 分别为 0.30、0.37、0.45，PE 分别为 21.73、17.62、14.49 [12] 康斯特 - 发行价格 18.12，2014A、2015E、2016E 的 EPS 分别为 1.14、1.32、1.48，PE 分别为 15.89、13.73、12.24 [14][48][49] - 是数字压力检测、温度校准仪器仪表高新技术企业，国内市场占有率 15%左右，随数字化发展销售业绩有上升空间 [13][49][50] 曲美股份 - 发行价格 8.98，2014A、2015E、2016E 的 EPS 分别为 0.42、0.48、0.55，PE 分别为 21.38、18.71、16.33 [47] - 主营家居生活家具，“曲美”品牌知名度和美誉度高，提供整体解决方案 [12] 广生堂 - 发行价格 21.47，2014A、2015E、2016E 的 EPS 分别为 1.12、1.46、1.90，PE 分别为 19.17、14.71、11.30 [47] - 主营核苷类抗乙肝病毒药物，阿甘定、贺甘定和恩甘定是主要药品，12 - 14 年归属于母公司净利润复合增长率 42.23%，12 - 14 年营业收入复合增长率 39.32%，收入和利润增速高于行业 [12][47] 老百姓 - 发行价格 16.41，2014A、2015E、2016E 的 EPS 分别为 0.76、0.95、1.16，PE 分别为 21.59、17.27、14.15 [33] - 从事药品零售服务，截至 2014 年 9 月底门店总数 963 家，在 7 个省级市场领先，计划未来三到五年扩张巩固地位，2014 年营业收入 37.66 亿元、归母净利润 1.87 亿元，近三年收入、净利复合增长率分别为 15.31%、23.54% [48]

宏观经济与政策 - 美联储9月降息概率大增，通胀下降至2%前可能降息[4] - 美国国债规模持续上升，全球经济面临下行压力[4] - 国内资金面供求失衡，南向资金持续流出A股市场[4] 市场表现与趋势 - 五一节前股指突破整理平台，成交量放大至万亿水平[5] - 上周三大股指创年内新低后探底回升，成交量回落至0.64万亿[28] - 周二沪深股指窄幅震荡，全天波幅仅18点，成交量略有增加[26][28] 行业与板块 - 消费电子和汽车整车板块表现活跃，双创指数优于主板指数[26][27] - 半导体芯片和智能驾驶板块涨幅居前，影视传媒和化肥板块调整[33][41] 公司分析 - 曲美股份主营中高端家具，品牌影响力强，EPS预计从0.42增长至0.55[18] - 广生堂主营抗乙肝病毒药物，近三年收入复合增长率为42.23%[37][45] - 康斯特主营数字压力检测和温度校准仪器，市场占有率达15%[49]

报告核心观点 - 沪深股指延续窄幅震荡整理，市场活跃度低，政策底基本确立但市场底需震荡考验，受国内外多种因素影响，市场呈板块轮动结构性行情，短期股指宽幅震荡难避免 [7][13][24] 市场表现总结 - 周二沪深股指窄幅震荡，前市低开后在昨日收盘指数下方波动，午后半导体芯片概念带动回升，沪市全天波幅18点，多空博弈不分胜负 [7][8][9] - 消费电子和汽车整车板块活跃强势，双创指数优于主板指数，板块热点分化，汽车整车、半导体芯片和智能驾驶涨幅居前，影视传媒、化肥和保险板块调整 [10][11][12] - 沪深两市收盘微涨，成交量0.64万亿略有增加，市场活跃度仍低 [12][13] 政策影响总结 - 政策加强市场监管，把关上市公司质量和财务状况，减少做空力量，缓解投资者崩溃情绪 [15][16] - 二十届三中全会召开，市场关注政策动向，央行、证监会等部门发声并出台措施，落实国常会要求，稳市场、稳信心，打击恶意做空，维护市场稳定和投资者利益 [17][19][20] - 新国九条践行以投资者为本监管理念，释放活跃资本市场积极信号，政策底基本确立 [22][23][24] 外部环境影响总结 - 俄乌战争升级长期化，半岛和南海地缘政治对峙恶化，巴以冲突升级外溢，中东和红海局势紧张，全球大选年极右翼势力抬头，欧美贸易保护主义政策增加市场不确定性 [25][26][27] - 美国打压中国，联合盟国将经贸科技问题政治化，欧美限制政策扰乱全球产业链和供应链，全球去美元化浪潮兴起，经济形势严峻复杂 [29][30][31] 美联储动态总结 - 美联储主席鲍威尔释放“鸽派”信号，通胀下降、劳动力市场降温，重申不会等通胀达2%才降息，预示9月降息概率大增 [33][34][37] 市场资金情况总结 - 美国国债规模上升，欧洲担忧经济滞涨和衰退，全球经济下行，美债市场震荡、美元振幅加大、非美货币汇率波动加剧，国际原油和大宗原材料价格起伏 [37] - 注册制下壳资源价值下降，产业资本减持意愿不减，管理层鼓励中长期资金入市，但国内稳健政策难激发做多信心，南向资金流出，市场资金供求失衡，以存量资金博弈为主 [37] 技术面分析总结 - 五一节前股指突破平台、成交量放大，做多力量增强，但两次上冲未果后回落转弱 [38] - 上周三大股指破位创近阶段新低和年内地量后探底回升，受暂停转融券利好刺激，但市场普涨无领涨板块，次日成交量回落，缺乏持续做多动能 [38] - 周一周二股指窄幅震荡处于超跌反弹途中，收复中短期均线、短期均线金叉，但仍在中短期周和月均线之下，震荡下行趋势未改，预期短期宽幅震荡，需关注成交量和人气指数，高抛低吸、控制仓位、精选个股 [38] 公司分析总结 曲美股份 - 发行价格8.98元，2014A、2015E、2016E的EPS分别为0.42、0.48、0.55，PE分别为21.38、18.71、16.33 [40] - 主营木质家具，产品涵盖客厅、书房等主要家具类型，在设计、质量、售后方面居国内同行业领先，定位中高端，“曲美”品牌知名度和美誉度高，有较高品牌影响力，秉持“融合全球时尚设计，打造轻松自然空间”理念，提供“一站式、全方位”家居解决方案 [40] 广生堂 - 发行价格21.47元，2014A、2015E、2016E的EPS分别为1.12、1.46、1.90，PE分别为19.17、14.71、11.30 [40] - 主业为核苷类抗乙肝病毒药物，阿甘定、贺甘定和恩甘定是主要药品，是国内唯一拥有三大乙肝抗病毒一线用药的厂家，2012 - 2014年营业收入复合增长率42.23%，归属于母公司净利润复合增长率39.32%，收入和利润增速高于行业 [40][42] 老百姓 - 发行价格16.41元，2014A、2015E、2016E的EPS分别为0.76、0.95、1.16，PE分别为21.59、17.27、14.15 [41] - 从事药品零售服务，截至2014年9月底门店总数963家，在7个省级市场占据领先地位，计划未来三到五年扩张巩固地位，2014年营业收入37.66亿元、归母净利润1.87亿元，近三年收入、净利复合增长率分别为15.31%、23.54%，增长稳定 [42][43] 派思股份 - 发行价格6.52元，2014A、2015E、2016E的EPS分别为0.30、0.37、0.45，PE分别为21.73、17.62、14.49 [43] - 主营燃气输配和应用领域产品设计、生产、销售和服务，为天然气输配提供压力调节系统、为天然气发电提供预处理系统，产品包括燃气输配系统、燃气应用系统和备品备件三大类，主营业务和产品未变 [43][45] 康斯特 - 发行价格18.12元，2014A、2015E、2016E的EPS分别为1.14、1.32、1.48，PE分别为15.89、13.73、12.24 [43][45] - 是专业从事数字压力检测、温度校准仪器仪表产品研发、生产和销售的高新技术企业，国内行业领先，市场占有率15%左右，随数字化发展销售业绩有上升空间 [44][45]