财务数据和关键指标变化 - 净销售额较2019年下降1%，包含供应链逆风造成的约8个百分点的影响；同店销售额在两年基础上增长5%，4个品牌中有3个实现正的两年同店销售增长 [13][12] - 第三季度报告的毛利率为42.1%，较2019年增加310个基点；调整后的毛利率为41.9% [33] - 报告的SG&A占销售额的38.3%，较2019年第三季度去杠杆470个基点；调整后的SG&A占销售额的37.6%，比2019年调整后的SG&A高610个基点 [33] - 第三季度运营利润率报告为3.9%；调整后的运营利润率为4.3%，包含约3亿美元因库存受限导致的销售损失以及约1亿美元非结构性空运成本的影响 [35] - 第三季度净利息为4300万美元，预计全年净利息为1.63亿美元，预计2021年之后每年净利息支出约为7000万美元 [37] - 第三季度有效税率为29%，调整后的有效税率为20%，预计全年有效税率报告基础约为23%，调整基础约为26% [37] - 第三季度报告每股亏损0.40美元，调整后每股收益为0.27美元 [37] - 预计2021年全年报告每股收益在0.45 - 0.60美元之间，调整后每股收益在1.25 - 1.40美元之间 [40] - 预计2021年全年收入较2020年增长约20%，反映下半年供应链中断预计造成的5.5 - 6.5亿美元销售损失 [41] - 预计全年非结构性空运费用约为4.5亿美元 [41] - 预计2021年全年报告运营利润率约为4.5%，调整后运营利润率约为5% [42] - 全年资本支出仍预计约为8亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - Old Navy销售额较2019年增长8%，但受库存延迟影响增速从上半年放缓；在儿童市场份额排名第一，儿童和婴儿业务保持增长趋势；包容性尺码整合项目BODEQUALITY成功推出，扩展尺码客户档案增加一倍多 [14] - Gap品牌在北美地区可比销售额较2019年增长13%，净销售额基本持平；完成欧洲市场战略审查，关闭英国门店并与当地合作伙伴合作；Yeezy Gap合作款完美连帽衫创Gap.com单日单品销售记录，超70%客户为首次购买 [15][16] - Banana Republic净销售额较2019年下降18%，两年同店销售下降10%；推出新的品牌定位，专注于可接受的奢侈品；产品利润率在本季度扩大 [16][17] - Athleta净销售额较2019年增长48%；品牌知名度从去年的27%提升至33%；拓展至加拿大市场，推出在线业务和首家自营门店；新的沉浸式数字社区活跃用户基数每月增长50% [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 在线销售额较2019年增长48%，占本季度总销售额的38%，高于2019年第三季度的25%；在美国服装电子商务销售额中排名第二 [11][18][32] - 活跃客户档案规模达6400万，新客户平均消费高于老客户；忠诚度计划会员超4500万，忠诚客户跨品牌购物可能性是普通客户的2倍，跨渠道购物可能性是3倍 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行Power Plan 2023战略，专注于核心资产，通过关闭低效门店、剥离小品牌和合作欧洲业务，预计到年底较2019年减少10亿美元销售额 [11] - 利用规模和技术优势，投资新技术和能力，如收购Draper和CD4，计划在2022年扩大应用，以降低退货率、提高库存水平、增加利润率和改善客户体验 [20] - 在关键品类中发挥领导作用，预计今年Active和Fleece业务收入达40亿美元，牛仔业务收入达20亿美元，儿童和婴儿业务在Old Navy、Gap和Athleta拥有9%的市场份额 [21] - 持续创新可持续采购，与USAID等合作，已使100万人改善清洁水和卫生设施的获取，目标是到2023年达到200万人 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链中断带来短期挑战，但公司战略按计划进行，有信心实现2023年10%的运营利润率目标 [13][25] - 预计行业在今年剩余时间和明年的服装及配饰零售销售将强劲，但需平衡有利的消费环境与当前的供应限制 [23] - 供应链中断对销售和利润率的影响是暂时的，公司采取的缓解措施虽带来短期成本，但有助于维护市场份额和客户忠诚度 [27][28] - 2022年公司将增加新能力，减少空运依赖，预计业务将在2022年及以后强劲复苏 [30][42] 其他重要信息 - 公司在第三季度对长期债务进行重组，赎回22.5亿美元高级担保票据，发行15亿美元低息无担保高级票据，预计从2022年起每年节省约1.4亿美元利息支出 [36] - 计划关闭350家Gap和Banana Republic北美门店，预计到年底完成约75%；欧洲市场预计在2022年初全部转移至新合作伙伴 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待库存规划和供应链延迟的影响，以及库存结转和对明年第一季度的影响 - 公司加大了假日期间的空运力度以应对港口延迟和越南工厂重启缓慢的问题；对于库存结转，团队会根据越南工厂关闭情况决定取消、重新安排或留存部分商品，避免1月和2月出现库存负债问题 [45][46] 问题: 供应链成本中有多少是结构性的，是否可以提高价格以抵消逆风 - 公司认为第三季度的销售损失和空运成本是暂时的，品牌具有定价能力，通过营销投资、产品接受度和相关能力的提升，价格上涨趋势有望持续 [49][50] 问题: Old Navy同店销售减速有多少是由于库存问题，8月底出现问题的时间线，11月趋势是否改善，以及10%运营利润率目标中毛利润和SG&A的拆分 - Old Navy销售损失主要是由于供应链问题，该品牌在季度初库存较薄，越南工厂关闭和港口拥堵加剧了缺货情况；公司对Old Navy品牌健康有信心，认为问题是暂时的；关于10%运营利润率目标，今年的5%运营利润率包含270个基点的空运成本影响和近5亿美元的销售损失，剔除供应链影响后今年业绩本应远超原计划，公司有信心通过供应链改进和数字化努力实现目标 [52][53][54] 问题: SG&A支出水平是否为新的基线，第三季度Old Navy库存不足时是否考虑削减营销支出 - SG&A去杠杆部分受销售下降影响，部分受营销投入承诺影响，同时通过削减非面向客户的门店费用进行了抵消；公司认为营销投资是正确的，Old Navy在第三季度净推荐值和品牌知名度有所提升，公司专注于固定成本消除和核心运营数字化 [58][59] 问题: 第三季度AUR的增长情况 - 公司未量化AUR增长，但表示商品利润率仅下降10个基点，考虑到200个基点的在线去杠杆和250个基点的空运成本，AUR有显著增长 [61] 问题: 空运成本是否是一次性的，如何从当前5%的利润率提升到2023年10%的目标，以及提升过程是均匀的还是更集中在2023年 - 今年的空运成本是应对供应链危机的临时措施，不具有持续性；到今年年底，公司约75%的核心重组工作基本完成，未来两年将通过数字化努力优化核心业务，提升运营利润率；具体提升节奏将在年底进一步说明 [63][64] 问题: 公司第三季度与其他零售商差异较大的原因是否与提前期有关，以及如何看待SG&A中的平均小时工资压力和年度工资通胀 - 公司作为垂直整合的服装零售商，约30%的制造业务在越南，受到的影响较大；公司将利用此次危机加速Power Plan 2023的关键组成部分，包括数字化、供应链转型和库存管理转型；公司在配送中心和门店都面临平均小时工资压力，但团队应对良好，自动化水平是一种对冲，相关压力已纳入展望 [67][68][69] 问题: 从当前供应链障碍中获得的经验教训如何调整未来供应链，是否有助于更好地管理库存 - 公司将加强供应链信息数字化，提高实时可见性；更加注重供应链的弹性和灵活性，如多国家采购；2022年将采取一系列措施，如将部分西海岸港口货物转移到东海岸、在采购周期中考虑更长的港口延迟时间、Old Navy加速秋季产品线数字化等 [74][75] 问题: 如何衡量季度销售损失，以及各品牌第三季度与第二季度的流量、转化率差异 - 公司通过计算未到货库存的潜在销售额来衡量销售损失；公司对3个品牌的表现感到满意，但由于供应不足未能满足需求；公司未按惯例细分流量和转化率数据，第三季度销售减速完全归因于供应不足 [79][80][83]