（来源：吴说） 来源：市场资讯 链上股票总市值已升至约 12 亿美元，并在 9 月与 12 月出现两波明显增长，标志代币化股权正从早期试 点走向规模化扩张。9 月增长主要来自 Backed Finance 在以太坊推出 xStocks 并通过 Kraken、Bybit 等平 台分发约 60 支股票。12 月增长则来自更多企业在更清晰监管环境下推动股票上链。（financefeeds） ...

Kraken backed platform xStocks launched on the TON crypto blockchain, letting Telegram users outside the US trade tokenized versions of US stocks and ETFs directly inside the chat app. The move adds a new on-chain venue to an already crowded race for tokenized stocks, where Solana and Ethereum hosts already hold around $180M in xStocks assets across nearly 50,000 wallets. This aligns with a 2025 trend, where everything from money-market funds to blue-chip stocks is now appearing on blockchains, as tradit ...

产品与功能上线 - Kraken交易所宣布，代币化股票产品xStocks已在与Telegram相关的开放网络TON上推出[1] - 这意味着社交媒体平台的用户将能通过应用内的钱包访问代币化版本的美国股票和交易所交易基金[1] - 用户现在可以在TON网络上无许可、链上接触美国股票，并直接在消息应用内购买、持有和转移如特斯拉、英伟达和标普500 ETF等资产的代币化代表[2] - 该产品默认支持碎片化交易，只需点击一下即可访问，并与原生嵌入Telegram的非托管TON钱包无缝集成[4] 用户体验与市场意义 - 将代币化美国股票嵌入Telegram钱包被评价为巨大的用户体验解锁，使股票开始感觉像是原生的互联网对象，而非经纪产品[3] - 对于美国和欧盟的许多用户而言，这可能是首次获得此类访问，他们无需经纪账户和复杂的入职流程[3] - 此次整合不仅是xStocks用例的扩展，也标志着TON网络上现实世界资产采用的一大进步[4] 产品发展历程与生态扩展 - 加密货币交易所Backed于2025年中正式推出xStocks，旨在弥合传统金融与去中心化金融之间的差距[5] - 该产品已在包括Bybit、Kraken和Solana区块链在内的主要平台上提供了超过60种代币化股票[5] - 用户可在xStocks上交易苹果、特斯拉、亚马逊、英伟达和微软等蓝筹股，以及ETF和新兴加密原生公司的股票[5][6] - 今年8月，Kraken、Backed Finance和TRON DAO合作将xStocks整合至TRON区块链[6] - 大约三个月前，xStocks扩展至欧盟，允许该地区客户交易热门股票的数字化版本[6]

产品发布与核心机制 - Kraken支持的xStocks已在TON区块链上线 允许用户通过Telegram内置的TON钱包直接访问代币化美国股票和交易所交易基金[1] - xStocks被设计为完全抵押产品 由受监管合作伙伴持有的基础股票和ETF进行一比一支持 代币跟踪基础资产价格但不赋予直接股票所有权 为用户提供链上价格敞口[3] - 该服务不对美国用户开放 仅限于代币可合法提供的司法管辖区[3] - xStocks未根据美国1933年证券法注册 这意味着其分销依赖于司法管辖控制[4] 战略意义与市场定位 - 此举将代币化股票引入全球最大的即时通讯平台之一 可能将其覆盖范围扩展到传统加密货币交易场所之外[2] - 通过将代币化股票嵌入主流通讯应用 Kraken及其合作伙伴正在测试便捷的访问和使用体验是否能推动更广泛的采用[4] - TON基金会将此发布视为将现实世界资产引入日常数字活动的一步[5] - TON基金会总裁兼首席执行官Max Crown表示 该集成允许用户“像发送消息一样轻松地”持有和交易代币化美国股票 同时通过TON钱包保持自我托管[5] 用户基础与分发渠道 - 通过该集成 用户无需离开Telegram应用即可购买、持有和转移特斯拉、英伟达和标普500 ETF等资产的链上代表物[2] - Telegram声称拥有超过9亿全球用户 而TON钱包报告拥有近1亿用户 这为xStocks提供了庞大的即时消费者基础[6] - 对于Telegram的钱包生态系统 此举建立在早期实验之上 Telegram钱包此前曾通过其加密钱包产品推出对股票和ETF的托管访问 尽管地域可用性有限但早期需求旺盛[6] 行业背景与挑战 - 代币化股票并非新事物 但先前的尝试难以获得关注 流动性限制、监管不确定性和有限的分发渠道常常将早期的产品局限于小众的加密货币平台[4] - 此次发布测试大规模分发是否能推动代币化股票的采用[7]

产品发布与整合 - Kraken支持的xStocks已在TON区块链上推出 通过Telegram内置的TON钱包 在该应用内即可便捷获取美国股票和ETF的代币化版本 [1] - 该整合允许用户在无需离开Telegram通讯应用的情况下 买卖、持有和转移特斯拉、英伟达及标普500 ETF等股票的代币化代表物 [1] - 此次发布旨在将代币化金融产品推向大众市场分销渠道 而非局限于加密原生钱包和交易所 是迄今为止最明确的尝试之一 [3] 产品结构与特性 - xStocks提供完全抵押、一比一支持的产品 基础股票和ETF由受监管的合作伙伴持有 [5] - 代币设计为在链上交易 同时追踪基础资产价格 提供风险敞口而无需直接拥有股票所有权 [5] - 该服务目前不对美国用户开放 仅限于代币可合法提供的司法管辖区 因为xStocks未根据美国1933年证券法注册 [5] 用户体验与市场影响 - 将代币化美国股票嵌入Telegram钱包被视作巨大的用户体验解锁 使股票开始感觉像是原生互联网对象 而非经纪产品 [2] - 对许多用户 尤其是美国或欧盟以外的用户而言 这是首次实现一键接触股票 无需经纪账户、复杂的开户流程 且默认支持碎片化交易 [2] - 一个关键但被低估的摩擦点是 这些资产仍按美国市场时间交易（24/5） 而非真正的全天候（24/7） 定价、公司行动和赎回仍锚定美国市场时段 [3] 战略愿景与基础设施 - 公司的目标是将代币化股票带入真正开放的基础设施 使其成为中立、可组合的构建模块 供任何人使用 [4] - Telegram拥有超过9亿全球用户 TON钱包报告有近1亿用户 这为代币化产品的分发提供了庞大的潜在用户基础 [4] 法律与监管考量 - 该法律结构依赖于谨慎的司法管辖区控制 这可能限制其分销模式的广泛扩展 特别是在监管机构更密切审查传统资产代币化代表的情况下 [6] - 在实践中 该产品融合了传统金融的约束与加密用户体验 功能强大 但尚未完全原生 [3]

公司战略与收购 - 加密货币交易所Kraken同意收购代币化专业公司Backed Finance 以将其代币化股票和交易所交易基金(ETF)添加到交易平台[1] - 公司近期进行了一系列收购 包括以15亿美元收购美国期货平台NinjaTrader 以1亿美元收购美国持牌衍生品交易场所Small Exchange 以及收购自营交易公司Breakout[2] - 公司上月完成8亿美元融资 参与者包括Citadel Securities 公司估值达到200亿美元[2] 收购背景与行业趋势 - 加密货币公司和传统资产管理公司正将债券、股票和基金等现实世界资产迁移到区块链上 以追求运营效率、更快的结算、全天候交易和更广泛的分布[4] - 这一代币化市场预计在不到10年内价值将达到数万亿美元 根据Ripple和BCG的报告 到2033年该市场价值将达到18万亿美元[1][4] 收购协同与业务表现 - 将Backed整合至Kraken旨在加强开放和可编程资本市场所需的核心架构 在统一框架下整合发行、交易和结算 确保代币化资产基础设施透明、可靠且全球可访问[3] - 双方于6月推出了代币化股票产品xStocks 自推出以来已发行超过1.7亿美元的股票代币 并记录了23亿美元的链上交易量[3]

收购事件概述 - Kraken宣布收购代币化资产平台Backed Finance [1] - 此次收购旨在进一步押注链上股票与ETF代币化赛道 [1] 被收购方（Backed Finance）概况 - Backed Finance是全球第二大公募股票代币化平台 [1] - 其市场份额约为23% [1] - 旗下xStocks产品提供超过60种代币化股票与ETF [1] - 所有代币化产品均由真实资产1:1支撑 [1] 收购后整合计划 - Kraken计划将代币化美股等产品更深度整合进其交易平台 [1] 收购方（Kraken）近期动态 - Kraken在最新一轮融资后估值约为200亿美元 [1] - 公司正筹备于2026年上市 [1]

合作与产品发布 - 代币化股权提供商Dinari与Chainlink合作，计划在年底前推出专注于区块链的股票指数S&P Digital Markets 50 Index [1] - 该指数由Dinari在指数提供商S&P Dow Jones Indices的帮助下构建，包含35家与区块链相关的美国上市公司和15种主要数字资产 [3] - 指数创建后，Dinari将使用其代币化股权平台dShares进行1:1比例的代币化，股份由受监管的托管人持有 [3] 技术与数据整合 - Chainlink网络将为该指数提供可验证的实时定价和性能数据，创建透明的链上基准以匹配链下指数 [2][4] - Chainlink Capital Markets总裁认为，此举实现了首批在链上运行、涵盖传统和数字资产的指数之一 [2] - Dinari首席执行官强调，与S&P Dow Jones Indices和Chainlink合作，旨在将可靠的相同标准带入代币化基准，确保指数在链上具有完整性和可验证性 [4] 行业趋势与动态 - 今年代币化股权成为关键主题，进一步加深了传统金融系统与加密领域的融合 [4] - 今年夏季，代币化公司Backed推出了xStocks功能，允许用户直接在链上及通过主流中心化加密交易所交易特斯拉和苹果等公司股票 [5] - Robinhood在6月为欧洲用户推出了自己的代币化股权产品，Coinbase也在持续关注类似产品的启动 [5] - 指数提供商FTSE Russell宣布将使用Chainlink将其市场指数数据发布到区块链网络上 [6]

财务业绩表现 - 第三季度营收达到创纪录的6.48亿美元，环比上一季度的3.035亿美元大幅增长约47% [1][2] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1.786亿美元，环比增长124%，利润率提升9个百分点至27.6% [2] - 平台总交易量攀升至5619亿美元，环比增长23% [3] - 平台托管资产增长至593亿美元，环比增长34% [3] 用户与账户增长 - 截至10月22日，公司拥有520万个资金账户，较2025年第二季度的460万有所增加，较2024年第三季度的350万显著增长 [3] 业务扩张与战略举措 - 公司于10月16日宣布以1亿美元收购美国商品期货交易委员会许可的指定合约市场公司Small Exchange，为推出美国本土衍生品交易平台和产品套件奠定基础 [4] - 公司于6月推出xStocks，与Backed合作向美国以外的客户提供60种美国股票的代币化代表产品 [5]

收购交易核心信息 - 加密货币交易所Kraken以1亿美元完成了对持有美国商品期货交易委员会（CFTC）许可的指定合约市场（DCM）Small Exchange的收购 [1] - 此次收购是与IG集团共同完成的，为Kraken推出完全在美国本土运营的衍生品交易场所和产品套件奠定了基础 [1] 战略意义与市场定位 - 此次收购旨在建立一个统一、高性能的交易环境，是公司使命的推进 [2] - 获得DCM批准使Kraken有权在美国设计和创建专门用于交易所上市衍生品的市场 [3] - 该收购旨在实现规模、透明度和效率，为新一代美国衍生品市场设定步伐 [3][4] - 创建了一个受监管的流动性系统，将现货、期货和保证金产品连接起来，并将清算、风险和匹配整合到一个环境中 [4] 竞争优势与行业影响 - 该发展达到了与全球最大交易所相同的标准，能够减少市场分割并降低资金延迟 [5] - 在美国本土提供了以往仅存在于离岸市场的访问权限和性能 [5] 近期业务扩张举措 - 在收购前一个月，公司推出了"Perps"永续交易产品，允许用户通过预测价格走势来投资加密货币期货 [6] - 同在9月，公司在更大的欧洲市场推出了xStocks服务，允许该地区客户交易如特斯拉和英伟达等热门股票的数字化版本 [7] - 这些举措被视为公司在2026年潜在首次公开募股之前更广泛企业战略的一部分 [7]