公司近期表现与催化剂 - 过去几年表现落后于市场，但最近一个月股价出现小幅反弹，涨幅达20% [1] - 近期催化剂包括几周前因积极的临床数据，股价单日上涨近4% [1] 收购战略与成果 - 制药巨头常通过收购来补充产品管线，这是一种常见策略 [2] - 收购存在风险，中小型生物科技公司的中后期资产有时会失败 [3] - 公司2021年以115亿美元收购Acceleron Pharmaceuticals的交易避免了最坏情况，关键资产是Sotatercept [5] - Sotatercept已获批上市，商品名为Winrevair，用于治疗肺动脉高压 [5] 核心产品Winrevair进展 - Winrevair自去年推出后商业进展稳定，仅第三季度销售额就达3.6亿美元，正迈向“重磅炸弹”药物地位 [6] - 一项二期研究表明，Winrevair在治疗一种罕见且诊断不足的肺动脉高压类型时达到了主要终点，该适应症目前尚无获批疗法 [6][7] - 该罕见病适应症目标患者群体不到20万人，但存在未满足的医疗需求，若能获批可带来可观收入，但仍需通过三期研究 [7] 其他研发管线进展 - 公司近期在卵巢癌药物raludotatug deruxtecan的2/3期试验中取得积极结果，该药可能成为产品线的重要补充 [8] - 该药物已获得美国FDA的突破性疗法认定 [9] - 公司正在等待一款全新的HIV联合疗法的批准 [10] - 公司近期收购了Cidara Therapeutics，后者拥有一款前景广阔的流感候选药物 [10] 应对Keytruda专利悬崖 - 公司最大的增长驱动力——癌症药物Keytruda将于2028年在美国失去专利独占权，这将是行业历史上最重要的专利悬崖之一 [11] - Keytruda去年销售额达295亿美元，约占公司总收入的46% [11] - 公司已为此规划多年，并取得重大进展，去年推出了Winrevair和肺炎疫苗Capvaxive，更多新药正在审批中 [12] - 公司最重要的资产之一可能是Keytruda的新型皮下注射制剂，其专利保护期更长，且将承接旧制剂的多项适应症 [13] 公司基本面与股东回报 - 公司拥有由卓越创新能力驱动的坚实基本面 [14] - 公司拥有出色的股息计划，对于关注长期投资的股息投资者而言具有吸引力 [14]

公司估值与市场地位 - 默克公司被列为12支最被低估的道指股票之一 [1] - 公司是全球医疗健康领域的领导者 业务涵盖制药 疫苗 生物制剂和动物保健产品 [1] 核心产品KEYTRUDA的重要进展 - 美国FDA于2025年9月19日批准了KEYTRUDA QLEX 这是一种新的皮下注射制剂 [2] - 新注射剂给药时间仅需1至2分钟 相比传统30分钟静脉输注大幅缩短 [2] - 预计新制剂将在两年内吸引30%至40%的Keytruda使用者 有助于公司在生物类似药竞争中保持市场领导地位 [2] 研发管线与监管里程碑 - 欧洲药品管理局对ENFLONSIA给出积极意见 该药是用于婴儿在首个呼吸道合胞病毒季节的预防性药物 [3] - 若获批 ENFLONSIA将成为欧洲首个与体重无关的婴儿呼吸道合胞病毒预防选择 [3] - 药物raludotatug deruxtecan获得FDA突破性疗法认定 用于治疗铂耐药卵巢癌及相关癌症 加速了针对高未满足医疗需求患者的开发 [4] 财务表现与业务亮点 - 公司2025年第二季度财报表现强劲 [4] - 分析师强调其强大的疫苗业务 动物保健部门以及创新的肿瘤治疗方法 包括与Keytruda的联合疗法 [4]

核心观点 - 默克公司被列为15只最佳财务稳定投资标的之一 [1][4] - 公司与第一三共合作开发的raludotatug deruxtecan获得FDA突破性疗法认定 [2][3] 产品研发进展 - Raludotatug deruxtecan获FDA突破性疗法认定 用于治疗表达CDH6的铂类耐药卵巢癌、原发性腹膜癌或输卵管癌 且曾接受贝伐珠单抗治疗的患者 [2] - 该认定基于1期试验数据和正在进行的REJOICE-Ovarian01 2/3期研究数据 旨在加速针对未满足重大需求患者的开发和审评 [3] - 在卵巢癌患者中 65%表达CDH6 高达80%在接受标准疗法后经历复发 [3] - 此次认定是该药物获得的首个突破性疗法认定 也是默克与第一三共自2023年10月启动的肿瘤合作中获得的第二个突破性疗法认定 [3] 公司业务概览 - 默克公司是一家全球医疗保健公司 业务涵盖开发药品、疫苗、生物制剂和动物保健产品 [4]