公司业务分拆计划 - 全球农业平台Corteva可能将种子和农药业务彻底分拆为两家独立公司 该潜在举措被分析师视为非常负面或令投资者困惑 [1] - 分拆消息导致Corteva股价单日下跌5.68%至70.07美元 盘中一度跌近7% 反映市场普遍不看好分拆前景 [1] - 公司2024年整体净销售额约169亿美元 其中种子业务占比56.5% 作物保护业务占比43.5% [1] 业务结构现状 - Corteva主营分为种子与作物保护两大板块 农业业务覆盖超过110个国家 [1] - 种子业务品牌包括Pioneer和Brevant 聚焦玉米/大豆/油菜/小麦等作物的种质与性状组合 [1] - 作物保护产品线近年持续聚焦 包括针对卵菌病害的杀菌剂Zorvec active 水稻田除草剂Rinskor active 及生物源杀虫技术Spinosyns [2] 分拆负面评估 - 分拆估值法下几乎没有估值上行空间 且管理层对潜在负债的担忧加剧市场疑虑 [2] - 创建两家独立上市公司的额外成本估计达5000万至6000万美元 [3] - 公司当前13.4倍一致预期EBITDA估值未显示通过分拆能立即创造价值 分拆可能形成两家实力弱于原主体的实体 [3] 分析师观点 - KeyBanc分析师认为分拆在财务和战略上缺乏积极意义 销售与成本的非协同效应可能带来负面影响 [2] - 美国银行分析师强调分拆属猜测性质 但未见任何财务或战略层面的合理性支持 [3]