公司概况 * 公司为Workday (纳斯达克代码: WDAY)，是一家专注于人力资源和财务的云端企业应用软件公司[2] * 公司总裁Gerrit于9个月前加入，此前在SAP工作11年，并曾在Google任职[2][3] 核心业务与市场机会 * 公司认为其总目标市场约为2000亿美元，而目前市场渗透率仅为4%-5%，增长空间巨大[4][6] * 公司通过三大可执行的增长因素来捕捉市场机会[12] * **产品组合扩展**：积极进军一线员工市场（全球约30亿员工），并大力扩展财务领域产品，如收入管理、订阅服务、费用模块、盈利与成本管理等[6][7][8] * **地域与市场扩张**：重点拓展欧洲市场，通过国家本地化、欧盟主权云数据中心、本地实施伙伴合作等方式；同时已进入印度市场，建立数据中心和销售团队[9][10] * **市场细分聚焦**：在大型企业市场已非常成功，现通过简化合同、服务模式和推出Workday Go及Workday Accelerated套餐，重点开拓中型企业市场（员工数1000-3000）[11][12] 技术平台与AI战略 * 公司认为当前技术创新的核心在于AI，而非底层应用代码的编写方式[15] * 公司的AI战略围绕三大支柱展开[18] * **AI作为新用户界面**：通过收购Sana等公司，打造完全由AI驱动的用户体验[18][19][20] * **后端流程的全面自动化**：利用AI代理驱动自动化，以提升效率和生产力；公司已向客户推出80项通用AI功能，核心平台年内已执行约12亿次AI操作，目前拥有约10个自主研发的AI代理，并有5倍于此数量的代理在路线图中[20][21] * **开放平台**：通过Workday Data Cloud开放数据对象，提供代理构建器，并收购Pipedream（提供3000个企业连接器），让CIO、CHRO、CFO能在Workday平台上创新[22][23][24] * 公司的核心优势在于其统一的数据模型和流程模型，这为AI提供了数据和流程上下文，构成了极高的竞争壁垒[24][28][30] 数据优势与竞争壁垒 * 公司在AI领域的真正差异化优势源于**数据、上下文和流程**三者的结合，而不仅仅是数据本身[28] * 企业AI应用的成功关键标准是**准确性**，必须达到100%，这与代码生成等场景（80%-90%准确率即可接受）有本质不同[32][34][35][36] * 企业数据的特性（高频变化、客户所有、语义专有）以及结合流程上下文的需求，使得没有数据、业务平台和上下文的新创公司难以进入该领域，这构成了Workday强大的护城河[29][30][31][36] AI商业化与定价模式 * 公司推出了名为**Flex Credits**的用量货币化模式，作为客户支付所有AI功能的“货币”[39][40] * 公司采用**混合定价模式**：保留针对整个员工基础的基于席位/全职员工等值的传统模式，同时用基于结果的Flex Credits模式来补充AI价值的货币化[42][44][46][47] * 公司认为AI的价值创造点从用户层面转向了结果层面，因此需要相应的机制来捕获价值[44][45] * 公司观察到其全球市场指数中，使用Workday平台的员工数量仍在增长，因此不认为基于席位的模式会立即被完全取代，而是两种模式将长期并存[48] 并购与创新平衡 * 公司追求有机创新与无机并购的理想平衡[50] * 并购遵循明确标准：是否有助于实现“AI即新UI”、是否推动代理创新以实现流程自动化、是否有助于构建开放的平台生态系统[51] * 近期关键收购包括：Sana（AI体验）、Paradox（招聘AI）、Flowise（代理构建）、Pipedream（连接性）[51][53][54] * 公司平台每天处理数百亿次API调用，收购Flowise和Pipedream旨在赋能客户围绕HR和财务构建AI驱动的工作流，解锁更多平台消费场景[22][54] 财务与运营效率 * 公司认为**创新与利润率提升并不矛盾**，关键在于卓越的执行力[58] * 公司通过严格的纪律和良好的执行，在积极进行并购、投资有机创新的同时，实现了利润率目标，并看到了整个运营费用中存在大量运营杠杆[58] * 公司计划明年继续积极投资AI、核心平台和业务扩张，同时通过实现更多的运营杠杆来提高利润率[60]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度订阅收入为22.44亿美元，同比增长15% [19] - 专业服务收入为1.88亿美元，总收入为24.32亿美元，同比增长13% [19] - 美国收入为18.25亿美元，同比增长12%；国际收入为6.07亿美元，同比增长13% [19] - 12个月订阅收入积压（CRPO）为82.1亿美元，同比增长17.6% [19] - 总订阅收入积压为259.6亿美元，同比增长17% [20] - 非GAAP营业利润为6.92亿美元，非GAAP营业利润率为28.5% [20] - 第三季度经营活动现金流为5.88亿美元，同比增长45% [20] - 公司回购了8.03亿美元的股票，年初至今回购总额达14亿美元 [21] - 截至10月31日，现金及有价证券为68亿美元，员工总数为20,588人 [22] - 第四季度订阅收入指引为23.55亿美元，同比增长15%；全年订阅收入指引为88.28亿美元，同比增长14% [22][23] - 第四季度CRPO预计增长15%-16%，全年非GAAP营业利润率预计约为29% [23][24] - 全年经营现金流展望上调至29亿美元，自由现金流预计为27亿美元，增长23% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - HCM业务新增客户包括Sunnybrook Health Sciences Center、Fuji Electric和Magnum Ice Cream Company [8] - 核心财务业务表现良好，推动全套件采用，第三季度全球净新交易中有一半同时包含HR和财务 [8] - AI产品为本季度ARR增长贡献超过1.5个百分点 [9] - 超过75%的核心客户使用Workday Illuminate AI，今年在Workday平台上已产生超过10亿次AI操作 [9] - 超过四分之三的净新交易和35%的客户扩展包含一个或多个AI产品 [9] - Eversort再创纪录季度，ExtendPro净新ACV同比增长超过50% [9] - Workday Go在中等规模企业市场推动强劲的新客户增长和持续的ACV势头 [8] - 超过20%的净新ACV来自合作伙伴 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗保健行业成为第六个ARR超过10亿美元的行业 [10] - 公共部门业务势头强劲，尽管政府停摆数周，但联邦机构的参与度仍然很高 [10] - 在国际市场，欧洲、亚太和日本均表现稳健 [16] - 欧洲市场宣布推出新的Workday欧盟主权云，并建立了都柏林AI卓越中心 [16] - 亚太地区本季度表现强劲，赢得了Genesis Energy、DBS Bank和MGM Grand Paradise等客户 [16] - 日本市场与Pioneer Corporation、Hoshino Resorts和iSci建立了新的和扩展的关系 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过统一HR和财务的智能平台提供业务就绪的AI，帮助组织快速适应、做出更好决策 [7] - 通过有机创新和战略收购（如Sana、Pipedream）加速AI能力发展 [14][15] - 推出FlexCredits计划，使客户更容易采用AI和平台创新 [9] - 被Gartner评为三个魔力象限的领导者：面向服务中心企业的云ERP、面向1000名以上员工企业的云HCM套件，以及首个云ERP财务魔力象限 [12] - 扩展Workday Go产品，包括全球薪资、扩展的合作伙伴网络和新的AI驱动部署代理，可将实施时间缩短多达25% [8] - 与微软等合作伙伴扩大合作，帮助共同客户安全地管理其人员和AI代理 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户对AI潜力感兴趣，但受困于分散的系统、不良数据和封闭平台，Workday通过统一平台提供优势 [7] - 客户基础员工总数继续温和增长 [8] - 对AI驱动的增长投资感到乐观，并有充足能力继续投资，同时推动进一步效率提升 [24] - 目标是通过FY28实现订阅收入12%-15%的复合年增长率，并在GAAP和非GAAP基础上持续扩大利润率 [24] - 对FY27的订阅收入增长约13%保持信心，基于整个业务的势头和第三季度业绩 [25] - 预计第一季度FY27订阅收入同比增长约14%，环比持平，反映典型的季节性以及DIA在第四季度的收入 [25] 其他重要信息 - Paradox收购在第三季度完成，为CRPO增长贡献超过1个百分点 [20] - 与国防情报局（DIA）的第一阶段工作接近完成，为长期机会打开大门 [10][25] - 总营收保留率保持健康，为97% [20] - 公司计划通过FY27结束前再回购36亿美元股票，总回购额达50亿美元 [21] - 第四季度指引包括Sana收购的收入和DIA合同第一阶段的预期交付 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第三方AI初创公司放缓及Workday Extend的机遇 [28] - 管理层认为企业AI采用受数据质量、完整性和安全性阻碍，而Workday拥有行业最大、最清洁的HR和财务数据集 [31] - 客户最终回归到他们信任的、已深入企业基础设施并能带来真实业务成果的供应商 [32] 问题: 客户裁员对ACV增长的影响机制 [35] - 客户基础员工总数净增，公司通过向基座销售新解决方案（如Eversort、HiredScore、Sana、Paradox、FlowWise）来抵消潜在影响 [36] - 客户进行年度调整，并有最低员工数限制，提供一定保护 [37] - 增长来自多种因素，员工数影响不是主要部分 [39] 问题: AI解决方案的早期成功和建模规则 [42] - AI解决方案为ARR增长贡献1.5个百分点，75%的新销售和35%的基座销售包含AI产品 [43] - 例如，HiredScore的销售额约为标准招聘SKU的2.5倍 [45] 问题: Paradox和Sana的早期反馈及增长与利润的权衡 [49] - Paradox在收购后两周内开始销售，需求强劲；Sana在三个主要方面（学习平台、Workday UI体验、更广泛的企业AI转型）引起客户浓厚兴趣 [50][52][53] - 财务框架不变，继续投资AI的同时推动效率和规模 [54] 问题: Paradox的跨平台销售愿景 [58] - Paradox可作为Workday招聘平台的附加产品销售，也可作为独立产品打入竞争对手环境 [59] 问题: CRPO指引的考虑因素 [60] - CRPO指引相对清晰，对第三季度表现和第四季度覆盖度感到满意，Sana对第四季度影响很小 [61] 问题: 第四季度CRPO和订阅收入的归一化计算及DIA项目信心 [64][67] - 收购贡献约1.5点第四季度订阅收入增长，不含Sana的第四季度观点与上季度一致 [65][66] - 对实现DIA项目第四季度1500万美元收入高度自信，并已在谈判后续扩展 [68][69] 问题: AI投资的长期影响时间框架 [73] - AI投资是持续过程，公司通过整合领先技术（如Paradox、Sana、Pipedream）帮助客户成为真正的AI驱动企业 [75][76] - Workday凭借其数据、业务流程知识和可信平台地位，全力投入AI [77] 问题: Workday Go的AI产品差异化及市场反馈 [80] - Workday Go客户将获得Workday AI代理的全部功能，公司正针对中等市场进行特定AI创新（如部署代理、薪资AI） [82][83] - Workday Go 2.0宣布后市场反馈热烈，包括全球薪资、合作伙伴网络和AI代理 [85][86] 问题: 对明年增长信心的驱动因素及收购贡献 [90][93] - 对中期指引充满信心，增长动力来自收购公司势头、有机创新以及进入新市场（如中东、印度） [91][92] - 收购收入预计为明年贡献约1个百分点，并购标准保持高位 [94][95] 问题: 国际市场表现驱动因素 [99] - 欧洲、亚太和日本市场本季度均表现稳健，驱动因素包括产品国际化、本地化、强大的合作伙伴网络和优秀人才 [100][101] 问题: 构建AI原生HCM公司的功能设想 [105] - 构建大规模AI系统需要大量领域数据、强大的语义和清晰的业务流程知识，Workday的统一数据模型、流程代码和领域知识使其成为未来企业AI堆栈的理想基础 [109][110][111]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度订阅收入为22.44亿美元，同比增长15% [17] - 专业服务收入为1.88亿美元，总收入为24.32亿美元，增长13% [17] - 美国收入为18.25亿美元，增长12%；国际收入为6.07亿美元，增长13% [17] - 12个月订阅收入积压（CRPO）为82.1亿美元，增长17.6% [17] - 总订阅收入积压为259.6亿美元，增长17% [18] - 非GAAP营业利润为6.92亿美元，非GAAP营业利润率为28.5% [18] - 第三季度经营活动现金流为5.88亿美元，增长45% [18] - 第三季度回购了8.03亿美元股票，年初至今回购14亿美元，计划到2027财年末再回购36亿美元，总计回购50亿美元 [18] - 截至10月31日，现金及有价证券为68亿美元，员工总数为20,588人 [18] - 预计第四季度订阅收入为23.55亿美元，增长15%；2026财年订阅收入为88.28亿美元，增长14% [19][20] - 预计第四季度非GAAP营业利润率至少为28.5%，全年约为29% [20] - 将2026财年经营活动现金流预期上调至29亿美元，资本支出预计约为2亿美元，自由现金流为27亿美元，增长23% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - HCM业务新增客户包括Sunnybrook Health Sciences Center、Fuji Electric和Magnum Ice Cream Company [6] - 核心财务软件表现良好，推动全套件采用，第三季度全球净新交易中有一半同时包含HR和财务，关键赢单包括Arden Health、Kelly Services和Specialized [6] - 客户扩展包括CommonSpirit Health、Levi Strauss和Novartis [6] - 超过75%的核心客户使用Workday Illuminate AI，今年在Workday平台上已产生超过10亿次AI操作 [7] - 超过四分之三的净新交易和35%的客户扩展包含一个或多个AI产品 [8] - AI产品本季度为年度经常性收入（ARR）增长贡献超过1.5个百分点 [8] - Eversort业务再创纪录季度，ExtendPro净新年度合同价值（ACV）同比增长超过50% [8] - 医疗保健行业ARR超过10亿美元，成为第六个达到此规模的行业，战略赢单包括Arden Health、Ascendion和Northeast Georgia Medical Center [9] - 公共部门业务势头强劲，尽管政府停摆数周，但联邦机构参与度仍高，能源部成功上线，是首个将核心HR系统迁移至FedRAMP授权云的内阁级机构 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA、APAC和日本市场在第三季度均表现稳健 [14] - 在EMEA地区宣布推出新的Workday欧盟主权云，使客户能在欧盟境内完全运行AI驱动的HR和财务解决方案 [14] - 在都柏林（主要研发中心之一）建立了新的AI卓越中心，并在迪拜设立了新办公室 [15] - EMEA地区第三季度的关键赢单包括Bayer、ING Bank和Tandem Bank [15] - APAC地区本季度表现强劲，赢单包括Genesis Energy、DBS Bank和MGM Grand Paradise [15] - 日本市场持续成功，与Pioneer Corporation、Hoshino Resorts和Aisai建立了新的和扩展的关系 [15] - 合作伙伴继续在成功中发挥关键作用，第三季度超过20%的净新ACV来自合作伙伴 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过统一HR和财务于一个智能平台，提供业务就绪的AI，帮助组织快速适应、做出更好决策并交付真正重要的成果 [5] - 通过Workday Go推动中型企业的强劲新客户增长和持续ACV势头，最近宣布扩展Workday Go，包括全球薪资、扩展的合作伙伴网络和新的AI驱动部署代理，可将实施时间缩短多达25% [6] - 通过战略收购加速创新，包括最近完成了对AI原生平台Sana的收购，并宣布有意收购低代码AI代理集成平台Pipedream（拥有超过3,000个预构建连接器） [12][13] - 愿景是使Workday成为工作的新入口，整合企业知识、AI代理以及客户每天运行的所有HR和财务流程 [12] - Gartner将Workday评为三个魔力象限的领导者：面向以服务为中心企业的云ERP、面向1,000名以上员工企业的云HCM套件，以及首个云ERP财务魔力象限，在执行能力和愿景完整性方面均获得最高评级 [11] - 目标是通过2028财年实现订阅收入复合年增长率（CAGR）12%-15%，并在GAAP和非GAAP基础上持续扩大利润率 [22] - 对于2027财年，继续预计订阅收入增长约13% [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户普遍看到AI的潜力，但受困于互不连接的系统、不良数据和封闭平台，而Workday通过统一HR和财务于一个智能平台提供了终极优势 [5] - 客户头数水平继续温和增长 [6] - 尽管一些严重依赖联邦拨款的机构（主要是高等教育领域）受到孤立影响，但当它们准备推进时，公司的获胜率非常高，并对长期机会感到兴奋 [10] - 对AI驱动的增长投资感到乐观，并有充足能力在提高效率的同时继续投资 [21] - 进入新市场，如中东和印度，并投资于中型企业 [18][56] - 对实现9月分析师日制定的财务框架（包括订阅收入增长、非GAAP利润率和基于股票的补偿）保持正常轨道并充满信心 [24] 其他重要信息 - 公司在10月完成了对Paradox的收购，该收购为CRPO增长贡献超过1个百分点，并且未包含在积压指引中 [18] - 随着明年初FlexCredits的推出，将让客户更容易采用AI和平台创新 [8] - 与微软扩展合作伙伴关系，帮助共同客户安全地管理其人员和代理跨两个平台 [16] - 目前有超过150家客户（包括Target、Accenture和Netflix）在早期访问中使用其代理和代理系统记录 [11] - 通过Workday Data Cloud以及与Databricks、Salesforce、Snowflake和Google Cloud等合作伙伴，客户可以从其Workday数据中解锁更多洞察和价值 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第三方AI初创公司产品的新颖性是否减退以及Workday Extend的采用是否会加速 [25] - 管理层认为关于AI初创公司对成熟SaaS公司造成干扰的说法被夸大且错误，企业采用AI的障碍是数据质量、数据完整性和安全性，而Workday拥有行业最大、最干净、最精心策划的HR和财务数据集，并具备安全合规和控制措施，客户最终会回到他们信任的、已深入企业基础设施、拥有数据集并能驱动真实业务成果的供应商 [26][27][28] 问题: 如果客户裁员，公司如何保持ACV增长 [29] - 客户头数在净基础上同比仍在增长，公司通过向现有客户销售新的有机和创新解决方案（如Eversort、HiredScore、Sana、Paradox、FlowWise）来推动增长，这驱动了实力并抵消了客户头数减少的潜在影响，此外客户每年会进行头数调整，并且合同设有最低头数限制提供保护，总体而言头数增长是净积极的，但并非增长的主要部分 [30][31][32] 问题: AI解决方案的早期成功和建模规则 [32] - AI解决方案为ARR增长贡献1.5个百分点，75%的新销售包含AI解决方案，35%的向现有客户销售包含AI，收购的公司如Sana和Paradox需求早期迹象强劲，例如HiredScore的销售额是标准招聘SKU的2.5倍 [33][34] 问题: 关于Paradox和Sana的早期反馈以及增长与利润率的权衡 [35] - Paradox在收购后两周内就开始销售，在季度内有少量影响（几百万美元），在EMEA Rising上需求非常强劲，Sana在三个主要方面（领先的AI学习平台、Workday的领先UI体验、更广泛的企业AI转型）客户兴趣浓厚，财务框架没有变化，继续投资AI（有机和无机），同时推动业务效率和规模 [36][37][38][39] 问题: Paradox的上市策略是否平台无关 [39] - Paradox可以作为现有招聘平台的附加产品销售给客户，也可以作为独立产品由销售团队销售，不仅可以在Workday上或向现有客户群销售，也可以进入竞争对手环境，其现有客户中有相当一部分目前不是Workday客户，这提供了一个无需完全决定采用Workday HR或财务即可落地的产品 [40] 问题: CRPO指引中的考虑因素 [41] - CRPO指引相对清晰，对第三季度表现感觉良好，Paradox贡献超过1个百分点，对第四季度和下一年的覆盖充满信心，Sana对第四季度收入影响很小，净额来看对连续增长感觉良好 [42][43] 问题: 第四季度CRPO和订阅收入的归一化分析及DIA项目信心 [44] - 在第四季度CRPO增长中，租户合同贡献约1个百分点，Paradox贡献约1个百分点，Sana贡献约0.25个百分点，总计约2.25个百分点的非常规项目，Sana和Paradox共同贡献约1.5个百分点的第四季度订阅收入增长，对实现DIA项目上线里程碑高度自信，该项目在第四季度贡献约1500万美元收入，并且已在谈判后续阶段以将平台提升到新水平 [45][46] 问题: AI投资的长期影响是2027年还是2028年事件 [47] - AI创新是持续的过程，公司已有14亿次AI操作在生产中，现在正采取下一步引领AI技术，帮助客户成为真正的AI驱动企业，具体通过Paradox实现招聘全程AI自动化，通过Sana作为AI体验层，通过Pipedream实现更广泛的企业级编排，公司全面投入AI，因其拥有数据、上下文并嵌入业务流程，客户不再希望评估单点AI解决方案，而是希望基于可信平台进行 [48][49][50][51] 问题: Workday Go的AI产品交付是否有不同需求 [52] - 中型公司也希望受益于最佳AI，他们将获得Workday AI代理的全部功能，公司正围绕Workday Go进行特定AI模型创新，如新的部署代理可显著减少部署时间和复杂性，并与合作伙伴合作开发薪资AI等，以驱动自动化，Workday Go 2.0反馈极好，包括提供全球薪资（客户可自带薪资）、合作伙伴网络帮助全球推广以及AI部署代理和薪资代理 [53][54] 问题: 对2027年增长信心来源及M&A贡献和节奏 [55] - 对中期指引感觉良好，预计2027财年订阅收入增长约13%，信心来源于收购公司的早期势头、有机创新以及进入新市场（如美国联邦市场、全球公共部门、中东、印度），收购收入预计贡献约1个百分点进入下一年，M&A标准保持高要求，考虑技术、文化、人员整合，对无机增长的纳入方式没有变化 [56][57][58][59] 问题: 国际市场表现 [60] - 国际市场（欧洲、APAC、日本）表现均强劲，驱动因素包括产品持续国际化和本地化、利用强大的合作伙伴网络以及吸引优秀人才领导全球业务，预计这一势头将持续 [61] 问题: 如果在AI原生堆栈上重建HCM公司，功能会有何不同 [62] - 构建大规模AI系统需要大量描述领域（HR、财务）的数据集、强大的语义和清晰的数据含义、定义业务实体及其规则的数据模型、能够激活数据以实现业务结果的业务流程系统，以及明确的目标结果，Workday是唯一具有统一数据模型、7,000个核心业务流程原型实例化、使用数据以及领域知识的规模化云SaaS供应商，因此为未来企业构建的AI系统将类似Workday，公司正通过整合推理模型和AI系统自动化这些流程，并在顶部部署Sana引领体验AI创新 [64][65][66][67]

业绩总结 - Q3 FY26总收入为24.32亿美元，同比增长12.6%[24] - Q3 FY26订阅收入为22.44亿美元，同比增长14.6%[24] - Q3 FY26 GAAP营业利润率为10.7%，同比提升301个基点[24] - Q3 FY26非GAAP营业利润率为28.5%，同比提升215个基点[24] - Q3 FY26运营现金流为5.88亿美元，同比增长44.9%[24] - Q3 FY26自由现金流为5.49亿美元，同比增长53.2%[24] - FY26全年总收入预期为95.43亿美元，同比增长13%[31] - FY26全年订阅收入预期为88.28亿美元，同比增长14%[31] - FY26全年运营现金流预期为29亿美元，同比增长18%[31] 用户数据 - Q3 FY26总订阅收入积压为259.6亿美元，同比增长17.0%[24] - 2025年第三季度的非GAAP稀释每股净收益为2.32美元，较2024年同期的1.89美元增长22.8%[36] - 2025年第三季度的GAAP稀释每股净收益为0.94美元，较2024年同期的0.72美元增长30.6%[36] - 2025年九个月的非GAAP稀释每股净收益为6.76美元，较2024年同期的5.38美元增长25.7%[36] 现金流与费用 - 2025年第三季度的经营活动提供的净现金为588百万美元，较2024年同期的406百万美元增长44.8%[43] - 2025年九个月的经营活动提供的净现金为1,661百万美元，较2024年同期的1,349百万美元增长23.1%[43] - 2025年第三季度的自由现金流为550百万美元，较2024年同期的359百万美元增长53.3%[43] - 2025年九个月的自由现金流为1,559百万美元，较2024年同期的1,166百万美元增长33.7%[43] 成本与费用 - 2025年九个月的员工过渡、遣散费、员工福利和股权补偿费用总计为133百万美元[37] - 2025年九个月的重组计划相关费用为39百万美元，涉及办公空间减值[37] - 2025年第三季度的总股权补偿费用为376百万美元，较2024年同期的368百万美元增长2.2%[46] 其他信息 - 收购相关无形资产的摊销不反映公司持续运营，且摊销金额和期限因收购而异[56] - 收购相关成本包括尽职调查和顾问费用，因其不一致性被排除在非GAAP财务指标之外[56] - 重组成本主要与裁员和设施关闭相关，因不反映持续业务而被排除[56] - 财务预测中使用的长期非GAAP税率为19%，适用于2025和2026财年[56] - 毛收入保留率衡量现有客户的经常性收入保留百分比，基于年化经常性收入（ARR）计算[57] - ARR代表每个期间末活跃订阅合同的年化价值，计算时排除某些短期合同[58] - ARR的计算基于固定汇率，使用每财年初设定的汇率进行调整[58]

财务业绩摘要 - 公司2026财年第三季度总收入为24.32亿美元，同比增长12.6% [1] - 订阅服务收入为22.44亿美元，同比增长14.6%，是增长的主要驱动力 [1] - 运营收入为2.59亿美元，占收入的10.7%，去年同期为1.65亿美元，占收入的7.6% [7] - 非GAAP运营收入为6.92亿美元，占收入的28.5%，去年同期为5.69亿美元，占收入的26.3% [7] - 稀释后每股净收益为0.94美元，去年同期为0.72美元；非GAAP稀释后每股净收益为2.32美元，去年同期为1.89美元 [7] 业务增长与运营指标 - 12个月订阅收入积压为82.1亿美元，同比增长17.6%；总订阅收入积压为259.6亿美元，同比增长17.0% [7] - 运营现金流为5.88亿美元，去年同期为4.06亿美元；自由现金流为5.5亿美元，去年同期为3.59亿美元 [7] - 公司回购了约340万股A类普通股，总价值8.03亿美元 [7] - 截至2025年10月31日，现金、现金等价物和有价证券总额为68.4亿美元 [7] 管理层评论与财务展望 - 管理层将强劲业绩归因于业务的实力和多样性以及AI产品组合的发展势头 [3] - 公司预计2026财年全年订阅收入为88.28亿美元，增长14%，非GAAP运营利润率约为29% [3] - 对2026财年第四季度的指引为订阅收入23.55亿美元，增长15.5%，非GAAP运营利润率至少为28.5% [8] 近期业务亮点与战略举措 - 公司在爱尔兰都柏林新建AI卓越中心，计划三年投资1.75亿欧元并创造200个AI专业岗位 [5] - 新增多个重要客户并扩大了与现有客户的关系，医疗保健行业成为第六个年经常性收入超过10亿美元的行业 [8] - 在产品发布会上推出了多项创新，包括Workday Illuminate AI代理、Workday Data Cloud、Workday Build和Workday Flex Credits [8] - 完成了对Paradox和Sana两家AI公司的收购，并与微软建立了新的合作伙伴关系 [8] - 公司在多个Gartner魔力象限报告中被评为领导者 [8]

全球开发者网络发布 - 推出全新全球开发者网络，开放Workday AI工具和培训资源，帮助全球用户学习、构建和认证新技能 [1] - 通过Workday Build平台为更广泛的学习者群体提供开发、认证和应用Workday技能的机会 [2] - 与金奈理工学院、KL大学等全球高校以及Consultnet、Helios Consulting、Randstad Digital等人力资源伙伴合作，提供专项培训路径和认证 [3] 开发者认证与人才对接 - 完成培训计划的开发者将获得Workday Pro Developer认证，并可被展示在Workday人才目录中，直接与寻求AI人才的客户和伙伴对接 [4] - 认证开发者人才库有助于客户快速、自信地找到既懂技术又能解决实际业务挑战的专业人才 [5] 数据云生态合作拓展 - Google BigQuery成为Workday Data Cloud的新合作伙伴，为客户提供安全、零复制的HR和财务数据访问权限 [1][5] - 客户可在Google Cloud内直接、零复制地访问其Workday HR和财务数据，便于构建预测模型（如现金流预测）而无需复杂集成 [6] - Google Cloud加入后，与Databricks、Salesforce、Snowflake等生态伙伴共同为客户提供更多安全整合Workday数据的方式 [7] 战略收购以强化开放生态 - 计划收购领先的AI智能体集成平台Pipedream，该平台拥有超过3000个预构建连接器 [9] - 结合近期对Sana和Flowise的收购，将为客户提供端到端AI智能体平台，使其能够跨整个企业主动执行工作 [10] - Pipedream的活跃构建者社区与Flowise开源社区结合，将加速新连接器的创建并扩大对开放开发的支持 [11] 产品与服务可用性 - 全球开发者网络将于2026年初上线，首批合作高校和人力资源伙伴将参与 [12] - Workday Data Cloud将于2026年上半年面向早期采用者客户提供，并在同年晚些时候全面上市 [12] 公司业务规模 - Workday统一HR与财务于一个智能平台，被全球超过11,000家组织使用，覆盖中型企业至超过65%的财富500强公司 [13]

公司在高等教育行业的市场进展 - 全球已有超过650所高等教育机构选择其解决方案，覆盖19个国家[1] - 其Workday Student产品目前已有超过85家机构上线运行，支持全球超过300万学生记录[1][10] - 在美国市场新增包括芝加哥洛约拉大学、马卡莱斯特学院等客户，并成功为丹尼森大学、纽约理工学院等机构上线[3] - 全球市场拓展新增加拿大鲍河谷学院、英国约克大学等客户，并在澳大利亚墨尔本大学、新西兰奥克兰大学等机构成功上线[4] - Workday Student客户数量已超过140家，代表全球190多所机构，今年已有包括圣路易斯华盛顿大学、路易斯安那州立大学在内的20多家机构上线[10] 行业背景与客户需求 - 高等教育机构面临入学率下降、成本上升、法规增加、资金减少以及学生期望提高等多重挑战[2] - 90%的高等教育领导者旨在改善学生体验以提升招生和保留率，92%寻求简化教职员工流程，88%需要统一系统来整合学术、员工和财务数据以支持决策[5] - 行业专家指出，尽管高等教育面临阻力，但基于云和人工智能的平台将在帮助机构应对不确定性和保持未来就绪方面发挥关键作用[13] 产品解决方案与功能 - 公司提供统一的人工智能平台，结合人力资源、财务和学生数据，旨在支持学生进步、解放员工专注于战略性工作[2] - Workday HCM简化人力资源流程，Workday财务管理提供实时的人员和财务数据统一视图[6] - 新推出的人工智能代理（如学术要求代理和学生管理代理）可简化成绩单处理和转学分评估等耗时任务[7] - Workday Student为学生提供人工智能驱动的个性化指导和实时学术财务信息，可通过移动设备访问[7] - Workday Data Cloud能够将人员、资金和学生数据与其他机构数据（如学习管理系统和校友管理系统）统一，以改善学生保留率、优化资源分配等[8] 客户成效与认可 - 南卡罗来纳医科大学指出，该平台简化了用户体验，自动化了关键工作流程，减少了管理开销，并提高了投资回报率[8][9] - 阿肯色大学系统报告称，仅在今年秋季，就有超过71,000名学生成功注册，并发放了超过2.79亿美元的助学金[11] - 公司在2025年Gartner高等教育学生信息系统SaaS魔力象限报告中被评为领导者，并在IDC MarketScape和Tambellini Group的评估中获得领导者地位[12][17]

财务数据和关键指标变化 - 公司AI相关年度经常性收入从上一财年的超过2.5亿美元增长至超过4.5亿美元，年增长率为50% [6] - 公司所谓的“代理型AI产品”的年度经常性收入在第二季度末已从不到5000万美元增长至超过1.5亿美元 [8] - 代理型AI产品目前为整体业务贡献约1.5个百分点的年度经常性收入增长 [8] - 公司预计本财年订阅收入将超过88亿美元，而上一财年该数字为略低于60亿美元 [37] - 非GAAP运营利润率预计将从2023财年的略高于20%提升至本财年的29%，增长3个百分点 [41] - 股票薪酬占收入的比例预计将从2023财年的21%降至本财年的17%，并有望在下一财年达到15%的目标 [44] - 公司设定了到2028财年的财务目标框架：订阅收入复合年增长率在12%至15%之间，非GAAP运营利润率在33%至36%之间 [54] - 到2028财年，股票薪酬占收入的比例目标为13%至14% [55] - 公司批准了额外的40亿美元股票回购授权，计划到2027财年总共回购50亿美元股票 [59] - 目标到2028财年每股自由现金流达到15美元，未来几年每股自由现金流复合年增长率预计超过20% [63] 各条业务线数据和关键指标变化 - 75%的现有客户已在使用Workday Illuminate的AI功能，75%的新客户首次购买即包含AI，面向现有客户的销售中有30%是AI产品 [6] - AI新合同金额年同比增长一倍 [6] - 国际业务在过去12个月增长15%，与公司整体增长保持一致 [23] - 财务和全套餐业务增长20%，相关年化收入超过20亿美元 [28] - 合作伙伴生态系统显著扩张，合作伙伴数量是几年前的5倍，达到1300多家 [28] - 针对中型企业市场推出了Workday Go，并聘请了专门的总经理 [33] - 通过收购（如Eversort、HireScore、FlowWise、Paradox）和即将收购Sana来加强产品线 [36][68] - 扩展平台业务，推出基于消费的定价模式“弹性点数” [39][40] - Extend应用数量已达3000个在生产环境中 [118] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司拥有7500万桌面用户，平台年交易量从五年前的不到2000亿笔增长至上一财年的1万亿笔 [4] - 国际业务是持续的增长机会，公司正增加区域覆盖，未来15个月内将增加日本、印度和中东地区 [90][141] - 中型企业市场是总目标市场的重要组成部分，公司正通过Workday Go积极投入 [31][33] - 联邦政府业务是一个巨大的未开发市场，公司推出了Workday Government Cloud以满足高安全标准 [107][144] - 公司正通过投资移动优先解决方案和收购Paradox来拓展前线工人市场，这是一个拥有数十亿用户的全球市场 [90][108][109] - 在印度和中东等新市场建立直接销售和渠道合作伙伴模式 [141] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为其独特的优势在于拥有统一的云原生数据基础、海量交易数据（年交易量达1万亿笔）和7500万用户，这为构建差异化AI提供了坚实基础 [4][84] - AI战略核心是构建最好的AI代理，这些代理能像招聘人员、经理、财务分析师一样处理复杂的业务流程，而不仅仅是自动化简单任务 [85][86][87] - 战略重点包括扩大核心业务（国际扩张、中型企业、前线工人）、发展平台业务（通过弹性点数实现基于消费的货币化）以及通过有机创新和无机收购进行投资 [87][88][89] - 公司强调其数据模型的纯净和一致性是其在AI领域的差异化优势，这使得能够构建深入领域的代理 [134][135] - 公司正通过拥抱开放标准（如REST、GraphQL、MCP、JDBC、Iceberg）来开放其平台，使开发者和合作伙伴能更轻松地在其上构建 [119][120] - 资本分配策略优先考虑有机投资（尤其是AI和平台），同时进行符合文化和技术协同的并购，并通过股票回购向股东返还资本 [66][67][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对Workday的未来充满信心和乐观，认为公司处于独特的优势地位，能够在未来多年蓬勃发展 [15][16] - 公司认为企业AI项目回报率低的主要原因是企业数据是专有的、不一致的、碎片化的，且业务流程复杂，而Workday的数据基础和流程模型能解决这些问题 [81][82][83] - 即使宏观经济放缓，公司也承诺持续投资AI，因为停止创新投资的公司在经济好转时恢复最慢 [50] - 公司认为其价值被低估，最好的资本利用方式是投资于自身，这体现在大规模的股票回购计划上 [16][62] - 管理层强调在推动规模增长的同时扩大运营利润率，并已经证明了能够同时实现这两点 [16][51] 其他重要信息 - 公司吸引了大量高级人才加入，包括产品、技术、市场推广和中型企业业务等关键领域的领导者 [10][11][12] - 公司强调其企业文化和管理团队的实力是未来的关键优势 [12][13] - 公司举办了年度用户大会，参会人数比去年增长超过40%，显示出强大的市场影响力 [18][19] - 公司正在通过组织架构调整（如统一全球客户运营模式、整合平台团队）来提升效率和执行力 [192][193] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于并购在AI时代的合理性及架构整合 - 回答指出AI的整合模式依赖于统一的数据流和开放的流程模型API，Workday已对其核心进行工程改造以支持AI系统交互，而非简单地在旧核心上叠加AI [161][162] - 回答解释了为何AI原生初创公司难以挑战，因为构建覆盖数万个任务的可扩展、高可靠性流程模型需要深厚基础，而Workday的工程师同样在使用AI工具提升效率 [163][164] - 财务指导框架一贯包含并购，但当前指引不包括Sana的贡献 [166] 问题: 关于招聘代理等AI产品的超高速增长及其可复制性 - 回答指出招聘代理能带来招聘人员生产率提升50%、招聘时间缩短40%等可量化的业务成果，并通过收购Paradox将能力扩展至前线工人 [168][169] - 回答强调该成功模式可复制于其他高工作量、人力为瓶颈的领域（如合同智能代理将合同周期从一周缩短至一天），关键在于AI能将这些低效的人力成本转化为软件支出 [171][172] - 其他AI产品线如Eversort、Extend Pro也呈现高速增长势头 [173][174] 问题: 关于实现中期利润率目标的路径及人员招聘计划 - 回答指出增长本身带来效率提升，公司正进行全球化招聘以优化成本，并对各职能部门投资回报进行严格评估，根据增长情况动态调整资源投入 [177][178][179] - 回答补充道，通过组织架构优化（如打破部门壁垒、统一运营模型）也在不增加总人数的情况下提升效率 [192][193] 问题: 关于国际及中型企业市场的客户替换驱动因素 - 回答指出驱动因素包括行业特定解决方案的差异化、对老旧解决方案的厌倦、以及寻找能面向AI未来验证的ERP平台，AI能力将成为财务模块的关键差异化因素 [183][184] - 在中型企业市场，客户希望整合多个单点解决方案以实现规模化，Workday的全套餐方案能满足此需求，且决策流程更短更快 [185][186] 问题: 关于不同增长情景下的可自由支配投资领域 - 回答指出公司拥有包含多个增长向量的投资组合，会根据各领域的增长表现倾斜资源，对增长放缓的领域会减少投入，并持续进行零基预算评估 [188][189] - 公司承诺无论增长如何，利润率都将改善，在增长较高时可能通过并购带来轻微稀释但获得更高增长 [189] 问题: 关于AI技术周期是否会对SaaS架构和商业模式构成颠覆性威胁 - 回答承认AI确实需要不同的架构设计，Workday正在构建AI就绪的核心系统，但驳斥了AI将主导业务流程的观点，指出当前AI主要用于替代业务流程中需要人类判断的环节，而非完全重构语义层面的业务流程概念 [195][196][197] - 回答补充说明真正的企业AI价值在于转变业务流程和工作流，而不仅仅是加速单个任务，这需要工作流、数据和上下文的支持，正是Workday的优势所在 [200][201] 问题: 关于Sana的货币化及消费模式对增长贡献的时间点 - 回答将Sana定位为未来的企业iOS，预计通过Workday的7500万用户分布带来巨大机会，其货币化将通过弹性点数模型实现，客户基础订阅中包含一定额度，超量使用需购买更多点数 [205][206][207] - 回答指出增长几乎立即开始，随着更多代理和API的发布，使用量将推动收入增长，公司已将对AI采用的早期迹象纳入增长规划框架，并将持续更新 [209][213][214] 问题: 关于中期营收增长路径及AI贡献的假设 - 回答表示将在年底提供更多关于下一财年的细节，长期增长动力来自有机增长、市场拓展和无机增长，公司具有增长偏好，但在框架中采取了审慎态度 [219][220] - 自由现金流在不同增长率情景下都能表现强劲，结合股票回购，对每股自由现金流增长充满信心 [220]

核心产品发布 - 推出Workday Build开发者平台 使客户和合作伙伴能够直接在Workday上创建、共享和扩展AI驱动的企业解决方案 [1] - 新平台开放对公司应用程序、数据和AI的访问权限 允许每个客户、合作伙伴和开发者定制Workday并扩展其功能 [1] - 包含Workday Flowise Agent Builder低代码工具 可简化在Workday内部构建、部署和管理自定义AI代理的流程 [2] 技术特性 - AI代理构建工具支持从简单对话体验到复杂工作流的开发 基于Workday的人员和财务数据构建 具有安全性和上下文感知能力 [6] - 提供生成式AI驱动的Developer Copilot来提高生产力 并通过符合MCP标准的API实现AI代理与Workday代理记录系统的无缝连接 [6] - 推出Workday Data Cloud提供零拷贝访问 使客户能更轻松地将HR和财务数据连接到企业数据平台 [6] 生态系统建设 - 扩展Workday Marketplace和合作伙伴计划 包含Built on Workday、Workday Wellness、Global Payroll Connect和Workday Agent Partner Network等合作项目 [6] - 建立全球开发者社区网络 支持开发者学习、获得认证并与Workday生态系统连接 [6] - 平台已被全球超过11,000家组织使用 包括中型企业和超过65%的财富500强公司 [8] 产品上市计划 - Workday Flowise Agent Builder将于2026年上半年向拥有Workday Extend Professional的客户提供 [4] - Workday Data Cloud将于2026年上半年面向早期采用客户提供 同年晚些时候全面上市 [4]