财务表现 - 2025年第二季度调整后毛利率达47.2% 同比提升410个基点[1][9] - 调整后营业利润率为9.2% 同比上升290个基点 显著高于公司7.2%的预期[4] - 第三季度预计毛利率将提升170个基点至47% 营业利润率预计上升60个基点至8.3%[5] 品牌战略成效 - Saucony毛利率提升560个基点 受益于高端产品策略、分销管控及更高平均售价[2] - Merrell毛利率增长近600个基点 由Moab Speed 2等现代化徒步鞋款强劲需求推动[2] - Sweaty Betty毛利率改善超500个基点 反映其向高端全价定位转型[3] - Wolverine品牌毛利率提升超400个基点 得益于折扣减少及高端产品系列成功[3] 长期展望与运营策略 - 公司预计长期毛利率将维持在45%-47%区间 依托销售组合优化、定价纪律和供应链持续改进[5] - 通过采购多元化、供应商成本分摊、选择性提价及管理费用节约等措施缓解关税影响[6] - 致力于恢复两位数营业利润率 当前品牌表现强劲且运营韧性突出[6] 股价与估值 - 过去三个月股价上涨76.6% 大幅超越行业18.7%的涨幅[7] - 远期市销率为1.27倍 低于行业平均的2.01倍[10] - 2025财年共识盈利预测同比增长46.2% 2026财年预测增长18.8%[11] - 过去30天内2025年每股收益预测上调2美分 2026年上调4美分[11] 同业比较 - Genesco(GCO)获Zacks排名第1 2026财年盈利和销售预计分别增长67%与3%[13][14] - Levi Strauss(LEVI)获Zacks排名第2 本财年盈利预计增长4%[14][15] - TJX Companies(TJX)获Zacks排名第2 本财年盈利和销售预计分别增长7%与5.4%[17]

公司业绩表现 - 第二季度调整后每股收益为35美分 远超Zacks共识预期的23美分 较去年同期的15美分显著提升 [4] - 总营收达4.742亿美元 同比增长11.5%（固定汇率下增长10.3%） 超过4.5亿美元的预期 [5] - 国际业务收入增长15.7%至2.5亿美元 但直营收入下降1.4%至1.116亿美元 [5] 品牌与业务板块 - 主力品牌Merrell收入增长10.7%至1.579亿美元 Saucony创纪录增长41.5%至1.443亿美元 [7] - Active Group板块收入增长16.2%至3.555亿美元 Work Group微增2.4%至1.075亿美元 Other板块暴跌21.7% [6] - Saucony和Merrell分别超出预期2,610万和3,800万美元 但Sweaty Betty表现低于预期 [7] 财务指标 - 调整后毛利润增长22.3%至2.24亿美元 毛利率创纪录提升410个基点至47.2% [8] - 期末现金储备1.41亿美元 长期债务5.635亿美元 库存增长6.4%至3.16亿美元 [11] - 净债务下降14.8%至5.68亿美元 股东权益为3.57亿美元 [11] 未来展望 - 第三季度营收指引4.5-4.6亿美元 预期增长2.1-4.4%（固定汇率下1.5-3.8%） [14] - Active Group预计中个位数增长（调整后高个位数） Work Group可能低个位数下滑 [15] - 预计毛利率将提升170个基点至47% 调整后每股收益指引28-32美分 [16][17] 市场表现 - 股价单日上涨14.8% 过去三个月累计涨幅65.3% 远超行业20.5%的涨幅 [1][17] - 公司位列Zacks排名第一（强力买入）评级 [17] 同业比较 - Levi Strauss当前Zacks排名第一 预期全年盈利增长4% 过去四季平均盈利超预期25.9% [18][19] - Stitch Fix(Zacks排名第二)预期2025财年盈利激增71.7% 四季平均超预期51.4% [19] - Bath & Body Works预期盈利和销售分别增长5.8%和2.4% 四季平均超预期4.7% [20]

公司业绩表现 - 2025年第一季度营收和盈利均超预期 营收达4123亿美元同比增长44%（按固定汇率计算增长56%） 调整后每股收益18美分远超预期的11美分且较去年同期的5美分显著提升 [1][3] - 核心品牌Merrell和Saucony驱动增长 Merrell营收1506亿美元同比增长132% Saucony营收1298亿美元同比飙升296% [5] - 国际业务表现亮眼 营收2078亿美元同比增长164% 但直营业务营收964亿美元同比下降94% [3] 财务指标 - 毛利率创新高 调整后毛利率473%同比提升80个基点 得益于产品组合优化及供应链成本节约 [6] - 债务结构改善 净债务604亿美元同比下降121% 库存271亿美元同比减少236% [7] - 运营成本占比上升 调整后运营成本1702亿美元占营收比例同比增加100个基点至6% [6] 业务板块 - Active Group板块营收3267亿美元同比增长127%超预期 Work Group板块营收748亿美元同比下降17% Other板块营收108亿美元暴跌28% [4] - 品牌表现分化 Wolverine品牌营收374亿美元下降92% Sweaty Betty品牌营收38亿美元下滑159% [5] 未来展望 - 第二季度营收指引440-450亿美元 预示同比增长37%-6%（固定汇率增长34%-57%） [9] - 预计调整后每股收益19-24美分 调整后运营利润率72%同比提升90个基点 [10] - 因宏观不确定性 公司撤回2025财年全年业绩指引 [11] 行业比较 - 同期行业指数下跌166% 公司股价三个月累计下跌215% [11] - 同行业推荐标的包括Stitch Fix（预期2025财年盈利增长647%） Canada Goose（四季报平均盈利超预期713%） G-III Apparel（四季报平均盈利超预期1178%） [14][15][16][17]

业绩总结 - 2024财年调整后收入为17.5亿美元，同比增长507%[4] - 2024财年调整后每股收益（EPS）为0.91美元，同比增长154%[4] - 2025年第一季度调整后收入为4.12亿美元，同比增长5.5%[42] - 2025年第一季度总收入为4.123亿美元，同比增长4.4%[49] - 2024财年的每股收益（EPS）为$0.58，调整后为$0.91，较2023财年的每股亏损($0.51)显著改善[79] 用户数据 - 2024年美国市场收入占比为51%[27] - 活动组收入为3.267亿美元，同比增长12.7%[49] - 工作组收入为7480万美元，同比下降17.0%[49] 财务指标 - 2025年第一季度调整后毛利率为47.3%，同比提升80个基点[42] - 2025年第一季度调整后营业利润率为6.0%，同比提升100个基点[42] - 2024年调整后毛利率为44.6%，较2023年提升360个基点[13] - 2025年第一季度的毛利率为47.3%，较去年同期提高140个基点[49] - 净债务在季度末为6.04亿美元，同比下降8300万美元[50] - 2024年净债务减少2.46亿美元，24个月内减少超过一半[13] - 2024年库存减少1.33亿美元，24个月内减少超过50%[13] - 季末库存为2.71亿美元，同比下降约23.6%[49] 未来展望 - 预计2025财年第二季度收入将在4.4亿至4.5亿美元之间，年增长约4.9%[53] - 2025财年第二季度的收入预期为$440百万至$450百万，运营利润率为6.7%[82] - 2025财年第二季度的稀释每股收益（EPS）预期为$0.17至$0.22，调整后为$0.19至$0.24[82] - 2025财年第二季度的净收益预期为$14百万至$18百万，调整后为$16百万至$20百万[82] 其他信息 - 公司因关税和宏观经济条件的不确定性，撤回2025年指导[52] - 2024财年的调整反映了重组成本、长期资产的非现金减值和养老金结算成本[79] - 2025财年的调整包括环境及其他相关成本的估算和重组成本[82] - 公司认为非GAAP财务指标有助于管理层和投资者更好地评估公司的运营表现[83] - 恒定货币的表现排除了外汇波动的影响，提供了更有价值的运营结果信息[83]