竞购战核心与估值分歧 - 文章核心观点：Netflix与Paramount竞购华纳兄弟探索公司的关键分歧在于对CNN、TNT和Discovery等表现不佳的有线电视网络资产的估值 这些资产是当前电视行业最不受青睐的资产之一 [1] - Paramount于周一向股东发起敌意收购 提出每股30美元的全现金要约 对华纳兄弟探索公司的整体估值（含债务）为1084亿美元 旨在破坏Netflix上周宣布的协议 [3] - Netflix的协议为以每股27.75美元的现金加股票收购华纳兄弟的影视工作室、流媒体和HBO业务 不包括有线电视业务 而Paramount的报价则包含该业务 [3][4] - 两家公司每股2.25美元的出价差异主要源于这些陷入困境的有线电视频道 华纳兄弟已于6月宣布将分拆该业务 [4] 有线资产估值与竞购策略 - Paramount对有线电视资产的估值为每股1美元 而分析师认为其价值可能接近每股4美元 [4] - 对有线资产估值越低 Paramount的报价优势越大 若股东认为有线业务估值更高 则Netflix的报价（假设资产被分拆）意味着投资者能获得更高的总金额 [5] - Paramount首席执行官及其团队在纽约的瑞银媒体会议上试图说服投资者 其报价优于Netflix [5] - Paramount的报价资金来自Ellison家族的118亿美元和中东主权财富基金的240亿美元 RedBird Capital Partners及由特朗普总统女婿Jared Kushner领导的Affinity Partners也参与其中 [6] - Paramount的银行家在监管文件中透露 其每股30美元的报价并非“最佳和最终”提案 表明竞购价可能进一步上升 [6] 交易条款与高管表态 - 若华纳兄弟认定Paramount的报价更优 Netflix有权进行匹配 [7] - Netflix的联席首席执行官在周一的会议上告诉投资者 他们“极有信心”其交易将获得批准 [7]

公司股价与交易动态 - 华纳兄弟探索公司股价在周五飙升17%至18.87美元 因报道称首席执行官Zaslav不等待派拉蒙Skydance正式确认对华纳兄弟工作室 HBO TNT和CNN所有者的巨额报价[1] - 派拉蒙Skydance首席执行官David Ellison准备以500亿美元或更高的全现金报价进行收购[1] - 首席执行官Zaslav的目标是将股价推高至每股40美元 若未能从任何追求者获得要价 计划利用公司自身飙升的股价购买更多内容[4] 潜在收购方与竞争态势 - 上周Zaslav与高盛银行家会面 可能将华纳兄弟探索公司推介给其他媒体和科技公司 包括亚马逊 苹果和Netflix[3] - 对华纳兄弟探索公司及其资产的兴趣日益增长 源于特朗普政府放松反垄断执法[4] - 媒体大亨Jay Penske据称对收视率面临挑战的CNN表示兴趣 其拥有Variety 好莱坞报道者 滚石杂志和Vox Media的股份[5] 市场反应与战略意图 - 首席执行官Zaslav旨在引发对其媒体集团的竞购战 投资者对此表示支持[1] - 公司代表和Skydance对相关报道不予置评[4]