行业背景 - 网络安全市场预计在2025至2030年间复合年增长率为12.63% [2] - 行业增长由复杂攻击推动 包括凭证盗窃与滥用 远程桌面协议攻击及社会工程学初始访问 [2] CrowdStrike业务特点 - 专注于端点保护和扩展检测响应(XDR) 通过AI原生云安全平台Falcon提供服务 [1][4] - Falcon平台提供29个云模块 采用SaaS订阅模式 分为终端安全、安全与IT运营、威胁情报三类 [5] - 订阅销售占总收入比例从2017财年72%升至2025财年95% [5] CrowdStrike财务表现 - 收入增长从2024财年超35%放缓至2025财年29% [6] - 2026财年收入增长预期进一步放缓至21% [6] - 研发费用六年增长12倍 销售与营销费用从2019财年1.73亿美元增至2025财年15.2亿美元 [7] - 2026财年第一季销售与营销费用同比增25.5% 研发费用同比增34.7% [7] - 2026财年每股收益预期同比下降10.9% [8] Qualys业务特点 - 专注于漏洞管理、检测与响应(VMDR)解决方案 [1][11] - 年消费超50万美元客户数在2025年第二季达212家 同比增长7% [11] - 净美元留存率从103%提升至104% [11] - 推出行业首个风险运营中心与Enterprise TruRisk管理 扩展TotalAI解决方案增强AI安全能力 [12] - 渠道合作伙伴计划推动收入增长 2025财年第二季渠道收入同比增17% 直接客户收入仅增4% [13] Qualys财务表现 - 国际收入同比增长15% 占总收入43% [14] - 2025年每股收益预期为6.35美元 同比增长3.6% [14] 股价表现与估值 - CrowdStrike年初至今股价上涨25.1% Qualys下跌7.9% [17] - Qualys远期市销率为6.82倍 低于行业平均11.97倍 [20] - CrowdStrike远期市销率为19.98倍 显示高估值 [20] 投资结论 - Qualys目前更具投资吸引力 因估值低于CrowdStrike且增长稳定 [23] - Qualys获Zacks排名第一(强力买入) CrowdStrike排名第四(卖出) [24]

网络安全行业概况 - 网络安全市场预计在2025至2030年间以12.63%的复合年增长率增长 主要驱动因素包括凭证盗窃 远程桌面协议攻击和社会工程攻击的激增 [2] - Zscaler和Qualys是网络安全领域的关键参与者 均提供漏洞管理解决方案但产品组合不同 [1] Zscaler基本面分析 - 提供企业级网络安全综合解决方案 涵盖网页安全 互联网安全 防病毒 漏洞管理 防火墙及移动 云计算和物联网环境中的用户活动控制 [4] - 统一漏洞管理平台整合超过150个数据源 包括漏洞信息 资产清单 身份系统和用户行为日志 实现自动化修复流程和风险缓解 [5] - 业务覆盖多个行业垂直领域 降低宏观经济和地缘政治风险的负面影响 [6] - 将AI技术整合至全产品线 包括实时异常检测 高级威胁关联 AI策略建议和数据防泄漏 其中ZDX Copilot等AI代理提升威胁检测效率 [7] - 2025财年每股收益预期为3.18美元 同比下滑0.31% 主因销售营销费用和研发投入增加导致利润率收缩 [8][9] Qualys基本面分析 - 漏洞管理检测与响应(VMDR)解决方案的领先供应商 客户渗透率持续提升 近期推出行业首个风险运营中心及Enterprise TruRisk管理平台 [11] - 通过渠道合作伙伴计划(包括MSP和VAR)加速收入增长 速度超过直接客户 [12] - 国际收入同比增长16% 有机扩张策略降低获客成本 [13] - 目标市场规模预计2027年达720亿美元 年复合增长率13% 重点布局云安全 终端安全和安全分析领域 [14] - 2025财年收入预期6.522亿美元(同比+7.34%) 每股收益6.17美元(同比+0.65%) [15][16] 估值与市场表现 - 年初至今Zscaler股价上涨68% Qualys仅上涨1.2% [17] - Zscaler远期市销率15.21倍 高于行业平均14.77倍 Qualys远期市销率7.69倍存在折价 [19] - Qualys当前估值更具吸引力 且盈利增长预期优于Zscaler [10][20]