行业背景 - 网络安全市场预计在2025至2030年间复合年增长率为12.63% [2] - 行业增长由复杂攻击推动 包括凭证盗窃与滥用 远程桌面协议攻击及社会工程学初始访问 [2] CrowdStrike业务特点 - 专注于端点保护和扩展检测响应(XDR) 通过AI原生云安全平台Falcon提供服务 [1][4] - Falcon平台提供29个云模块 采用SaaS订阅模式 分为终端安全、安全与IT运营、威胁情报三类 [5] - 订阅销售占总收入比例从2017财年72%升至2025财年95% [5] CrowdStrike财务表现 - 收入增长从2024财年超35%放缓至2025财年29% [6] - 2026财年收入增长预期进一步放缓至21% [6] - 研发费用六年增长12倍 销售与营销费用从2019财年1.73亿美元增至2025财年15.2亿美元 [7] - 2026财年第一季销售与营销费用同比增25.5% 研发费用同比增34.7% [7] - 2026财年每股收益预期同比下降10.9% [8] Qualys业务特点 - 专注于漏洞管理、检测与响应(VMDR)解决方案 [1][11] - 年消费超50万美元客户数在2025年第二季达212家 同比增长7% [11] - 净美元留存率从103%提升至104% [11] - 推出行业首个风险运营中心与Enterprise TruRisk管理 扩展TotalAI解决方案增强AI安全能力 [12] - 渠道合作伙伴计划推动收入增长 2025财年第二季渠道收入同比增17% 直接客户收入仅增4% [13] Qualys财务表现 - 国际收入同比增长15% 占总收入43% [14] - 2025年每股收益预期为6.35美元 同比增长3.6% [14] 股价表现与估值 - CrowdStrike年初至今股价上涨25.1% Qualys下跌7.9% [17] - Qualys远期市销率为6.82倍 低于行业平均11.97倍 [20] - CrowdStrike远期市销率为19.98倍 显示高估值 [20] 投资结论 - Qualys目前更具投资吸引力 因估值低于CrowdStrike且增长稳定 [23] - Qualys获Zacks排名第一(强力买入) CrowdStrike排名第四(卖出) [24]