核心观点 - 摩根士丹利分析师预测未来七年标普500指数年化回报率将显著放缓至6.3% 远低于过去七年的15% 主要因估值过高 [1] - 分析师认为国际股票特别是新兴市场和亚太市场估值更具吸引力 预计其未来七年年化回报率分别为8.9%和7.9% 高于对标普500的预测 [2][3] - 先锋集团的两只指数基金被提出作为低成本投资于这些国际市场的工具 [3] 市场展望与预测 - 标普500指数目前的周期调整市盈率处于历史高位 构成未来主要阻力 [1][2] - 摩根士丹利预测未来七年新兴市场股票年化回报率为8.9% 亚太股票为7.9% [3] - 华尔街预测常不准确 过去五年对标普500的年终目标预测平均偏差达18个百分点 [10] 先锋富时新兴市场ETF - 该ETF追踪约6000家新兴市场公司 重点覆盖中国、台湾和印度 [5] - 基金在科技、金融和可选消费板块权重最高 [5] - 前五大持仓为：台积电10.3%、腾讯控股4.5%、阿里巴巴集团3.2%、HDFC银行1.1%、信实工业1.1% [7] - 基金费用率为0.07% 即每投资1万美元年费7美元 显著低于同类基金1.2%的平均水平 [6] - 过去七年该ETF回报率为71% 远低于同期标普500的198% [5] 先锋富时太平洋ETF - 该ETF追踪约2300家亚太地区公司 重点覆盖日本、澳大利亚和韩国 [8] - 基金在金融、工业和可选消费板块权重最高 [8] - 前五大持仓为：三星电子3.2%、丰田汽车2.1%、SK海力士1.9%、索尼集团1.7%、三菱日联金融集团1.7% [12] - 基金费用率为0.07% 即每投资1万美元年费7美元 低于同类基金0.68%的平均水平 [9] - 过去七年该ETF回报率为77% 远低于同期标普500的198% [8] 投资组合配置建议 - 建议投资者可考虑小仓位配置上述指数基金 特别是先锋新兴市场ETF [11] - 建议投资组合中更大比例应配置于标普500指数基金或美国个股 因标普500在过去五年、十年和二十年均跑赢了欧洲、亚洲及新兴市场基准指数 [11]

高盛全球股市展望 - 高盛更新10年预测，全球股市年均回报率预计为7.7% [1] - 标普500指数预计年均回报率为6.5%，低于全球平均水平 [1] - 亚洲和新兴市场股票预计表现优异，以本币计算年均回报率分别为10.3%和10.9% [2] 亚洲及新兴市场投资工具 - 投资者可通过Vanguard FTSE Pacific ETF获取亚洲股票敞口，该基金追踪2300家亚洲公司，重点配置金融、工业和可选消费品板块 [3][4] - Vanguard FTSE Emerging Markets ETF覆盖约6000家新兴市场公司，重点配置科技、金融和可选消费品板块 [6][8] - 两只基金的费用比率均为0.07%，相当于每投资1万美元每年支付7美元 [5][9] 历史表现对比 - 过去10年标普500总回报率为288%，而Vanguard FTSE Pacific ETF和Vanguard FTSE Emerging Markets ETF的总回报率分别为105%和106% [4][8] - 高盛2015年预测标普500年均回报率为5%，但实际年均回报率达到12.9%，预测未考虑利润率上升和估值提升 [11][12] 基金持仓结构 - Vanguard FTSE Pacific ETF前五大持仓为三星电子(3.3%)、丰田汽车(2.1%)、澳大利亚联邦银行(1.9%)、三菱金融(1.9%)和索尼(1.8%) [7] - Vanguard FTSE Emerging Markets ETF前五大持仓为台积电(10.6%)、腾讯控股(4.5%)、阿里巴巴集团(3.4%)、HDFC银行(1.1%)和信实工业(1%) [11]