公司业务与战略定位 - 公司专注于在美国建立垂直整合的铀燃料供应链，涵盖采矿、转化并支持美国铀浓缩 [1] - 公司正在怀俄明州和德克萨斯州增加新的低成本原地浸出产能以提高产量 [1] - 公司正进行战略库存定位，以应对预期的供应短缺 [1] 最新财务业绩 - 2025年12月10日，公司报告每股收益为-0.02美元，优于市场预估的-0.04美元 [2][6] - 同期公司实现营收565万美元，低于市场预估的625万美元 [2][6] - 2026财年第一季度的业绩凸显了公司提升产量和维持低成本结构的努力 [2] 运营效率与生产情况 - 公司每磅铀的总成本为34.35美元，其中现金成本29.90美元，非现金成本4.45美元 [3][6] - 本季度生产了68,612磅铀浓缩物 [3][6] - Irigaray中央处理厂的升级已完成，支持全天候连续运营 [3] 财务比率与流动性状况 - 公司市盈率为负，为-75.46 [4][6] - 公司流动比率高达27.72，表明其拥有充足的流动资产覆盖流动负债 [4][6] - 市销率为118.43，企业价值与销售额之比为109.29，显示相对于销售额的估值较高 [4] - 企业价值与营运现金流之比为-62.27，收益率为-1.33% [5] 总体表现与前景 - 尽管面临财务挑战，公司的战略定位和运营改进展示了其在美国构建强大铀供应链的决心 [5]

投资评级与目标 - CLSA于9月9日对Cameco Corporation (NYSE:CCJ)给予“跑赢大盘”的初始评级，目标股价为102美元 [1] 行业需求与公司前景 - 核能需求增长被视为铀生产商的主要顺风，核反应堆可运行长达一个世纪并直接贡献于公司利润率 [1] - 公司业务聚焦于铀浓缩物的勘探、采矿、精炼、转化和制造，通过其铀和燃料服务部门为全球核能行业供货 [3] 公司运营与ESG表现 - CLSA赞扬公司稳固的环境、社会和治理（ESG）表现，并引用其“全面的企业行动” [2] - 公司面临潜在威胁，包括可能影响整个行业的核事故风险、公司特有的运营困难以及地缘政治担忧 [2]

公司评级与目标价调整 - BMO Capital将Cameco目标价从79.49美元上调至86.72美元 维持"跑赢大盘"评级 [2] - 尽管麦克阿瑟河矿区产量削减19% 但EBITDA受影响程度预计较轻 [2] 生产与财务状况 - 产量削减导致第三方八氧化三铀采购增加 可能使自由现金流减少5% [2] - 公司业务涵盖铀浓缩物勘探、采矿、精炼、转化和制造 通过铀和燃料服务部门服务全球核能市场 [4] 行业供需与市场前景 - 铀供应缺口持续扩大 预计在世界核研讨会前推动价格走强 [3] - 供应紧张格局可能刺激新合约活动 增强投资者对铀生产商的信心 [3] 投资地位 - Cameco被列为当前最值得购买的12只铀股之一 [1] - 公司被认为是优质铀业股票 [4]

文章核心观点 公司宣布合资伙伴奥罗诺加拿大公司在普雷斯顿铀矿项目启动大规模金刚石钻探计划 公司持有该项目约25.6%的少数股权 [1] 2025年普雷斯顿项目勘探计划 - 计划开展直升机支持的金刚石钻探活动 总钻探深度6000 - 7000米 最多28个钻孔 测试深度200 - 350米 主要目标区域包括约翰逊湖、独木舟湖和FSAN目标区 [2] - 约翰逊湖区域计划钻4 - 5个孔 平均深度350米 共约1750米 目标是测试结构复杂交汇处的地面导体 该区域此前未进行过钻探 [3] - 独木舟湖区域有9个导电趋势基本未测试 计划钻6 - 12个孔 共约1200 - 2400米 平均孔深200米 已确定6个感兴趣区域 该区域西南部结构特征与已知铀矿床类似 有潜在铀矿化可能 [5][6] - FSAN区域是2025年计划中测试最广泛的区域 侦察性钻探3个孔约1050米 直接目标钻探7 - 14个孔约1400 - 2800米 测试重力低异常、磁干扰区域和高地球化学响应区域 [7] - 西和远西网格区域为2025年钻探计划的应急目标 该区域历史钻探发现有石墨化、脆韧性断层带和热液蚀变 结构复杂 有潜在铀矿化前景 [8] 2024年普雷斯顿项目勘探情况 - 开展35.6公里地面移动环瞬变电磁（ML - TEM）调查 覆盖普雷斯顿西部和远西目标 [9] - 完成2295个站点的地面重力调查 覆盖FSAN和FSANE趋势区域 用于确定钻探目标优先级 [10] - 2024年夏季进行约1100个样本的时空地球化学烃（SGH）地球化学调查 该技术可有效检测与埋藏铀矿化相关的地表异常 [10] 普雷斯顿铀矿项目情况 - 2017年3月公司与奥罗诺签署期权协议 奥罗诺可获得该49635公顷项目的多数经营权益 [11] - 该地区过去有多个重要铀矿发现 项目勘探包括多种调查和钻探计划 已划定十几个高优先级钻探目标区域 建立了广泛的地质数据库 [12] 合资与战略伙伴关系 - 2021年初奥罗诺完成项目期权收购 投入480万加元勘探支出后 奥罗诺、公司和迪克西黄金建立合资企业 奥罗诺持股53.3% 公司和迪克西黄金分别持股25.6%和21.1% [13] 做市商安排 - 公司与独立交易集团（ITG）签订协议 ITG自2025年7月1日起提供做市服务 每月报酬5000加元 协议初始期限1个月 可按月续约 [14][15] 奥罗诺加拿大公司情况 - 总部位于萨斯喀彻温省萨斯卡通市 是领先的铀生产商 2024年在加拿大加工1690万磅铀精矿 有60多年铀矿勘探、开采和选矿经验 [18] - 是跨国奥罗诺集团子公司 为全球能源和健康挑战提供解决方案 拥有先进技术和专业知识 [19] 公司情况 - 公司在加拿大阿萨巴斯卡盆地拥有广泛的铀矿勘探项目组合 涉及36个项目 面积超61.4万公顷 [20] - 公司目标是通过新矿发现、长期合作和项目推进 实现股东价值最大化 已与合作伙伴签署总价值超3600万加元勘探支出、超2000万加元股票发行和1400万加元现金支付的期权协议 [21][22]