全球市场表现概览 - 截至报告期 国际市场表现显著领先 其中MSCI韩国总回报指数上涨78.08% MSCI新兴市场拉丁美洲总回报指数上涨53.83% MSCI中国总回报指数上涨33.04% MSCI欧洲总回报指数上涨31.12% MSCI加拿大总回报指数上涨33.30% [1] - 美国股市方面 标普500总回报指数上涨17.81% 表现落后于多数主要国际市场 [1] - 美元走弱是推动国际市场表现的部分原因 [3] 美国市场内部表现分化 - 美国大型股领涨 以科技股为主的纳斯达克指数表现领先 [5] - 动量因子和成长因子投资策略表现远超其他策略 而价值因子投资策略在美国市场再次经历艰难一年 [7] - 人工智能相关股票是市场主要领导者 但部分知名科技巨头表现并非最佳 [9] 领先与落后的个股表现 - 年内涨幅最大的个股包括美光科技总回报上涨181.89% Palantir科技总回报上涨122.79% 博通总回报上涨75.07% 谷歌总回报上涨69.71% [10] - 部分知名科技巨头表现相对落后 英伟达总回报上涨31.84% 甲骨文总回报上涨22.43% 微软总回报上涨17.60% 苹果总回报上涨11.86% Meta总回报上涨10.93% 特斯拉总回报上涨6.58% [10] 美国以外市场的因子表现 - 美国以外市场 因子表现结果几乎与美国相反 价值因子领先而成长因子落后 [11] - 美国以外市场的小盘股也表现优异 涨幅超过30% 且动量因子的表现甚至优于美国市场 [11] 大宗商品市场表现 - 大宗商品整体表现良好 但铂、钯、黄金和铜表现尤为突出 [13] - 具体来看 abrdn实物铂金ETF总回报上涨83.73% iShares黄金信托总回报上涨60.39% abrdn实物钯金ETF总回报上涨58.56% 美国铜指数基金总回报上涨28.30% [14] - 原油是年内下跌的品种 标普高盛原油总回报指数下跌6.47% [14] 房地产与债券市场表现 - 房地产领域与国际股市类似 国际市场表现领先 [15] - 债券市场表现良好 收益率曲线中3至10年期的中期债券表现最佳 [17] - 具体来看 iShares 7-10年期国债ETF总回报上涨8.86% iShares投资级公司债ETF总回报上涨8.69% iShares 10-20年期国债ETF总回报上涨8.21% [18]

人工智能行业市场预警 - 人工智能板块出现关键预警信号 可能正接近一次重大调整 [1] - AI股票 特别是“七巨头” 自2024年12月以来持续创出更低的高点 与整体市场表现背离 [1] - AI独角兽公司估值已达到2.7万亿美元 但行业整体收入和利润有限 [2] - 部分主要基金已采取防御行动 例如I/O基金自2024年12月27日起进行100%对冲 Bridgewater Associates已悄然减持科技股 [2] 防御性对冲工具 - 波动率ETF提供直接对冲机制 ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF提供1.5倍杠杆波动率敞口 [3] - 当前对冲成本处于历史低位 标普500指数一年期90%行权价看跌期权的权利金为2.2% [3] - 非杠杆波动率ETF ProShares VIX Short-Term Futures ETF可作为股市下跌的对冲工具 在2020年3月新冠危机期间UVXY涨幅超过1000% [4] - 反向ETF提供与主要指数的负相关性 ProShares UltraPro Short QQQ寻求实现纳斯达克100指数每日表现三倍的逆向回报 [5] - 近期市场波动期间 SQQQ在纳斯达克指数下跌时涨幅达30% ProShares UltraPro Short S&P 500提供对更广泛市场的类似反向敞口 [5][6] - 长期国债是经典避险资产 iShares 20+ Year Treasury Bond ETF在股市调整期间受益于避险需求 在VIX指数显著飙升期间平均上涨2.1% [7] - 国债通胀保护证券在提供市场压力时期下行保护的同时 还能防范通胀风险 [8] 防御性行业ETF - 必需消费品和公用事业板块在市场调整期间提供稳定性 Vanguard Consumer Staples ETF投资于沃尔玛、好市多等抗衰退公司 [9] - iShares U.S. Utilities ETF提供公用事业板块敞口 该板块因对基本服务的稳定需求而具有防御性 并提供稳定的股息收益 [10] 人工智能调整期间可能表现优异的板块 - 能源板块是AI的意外受益者 AI的电力需求推动数据中心耗电量大幅增长 Constellation Energy公司与微软、Meta等科技巨头签订了长期购电协议 [11] - 该公司预计受AI需求推动 到2028年每年收益增长10% 一些核电公司2025年的回报率已超过英伟达 [11] - 基础材料和铜是基础设施主题 AI革命需要大量基础设施发展 大幅推高铜需求 iShares Copper and Metals Mining ETF提供大型铜矿开采公司的敞口 [12] - 铜价表现出显著的稳定性和增长潜力 美国铜指数基金在2025年上涨超过38% [13] - 小盘价值股存在巨大轮动机会 历史分析显示在昂贵的成长股调整期间 小盘价值股往往表现更佳 美国小盘股相对于科技股正悄然创下历史性的优异表现 [14] - 罗素2000价值指数显示出强劲的相对表现 此次轮动让人联想到2000年互联网泡沫调整后的情况 价值股在随后5-10年表现超过成长股 [15] - 国际和新兴市场提供地域多元化 Vanguard FTSE Emerging Markets ETF和iShares MSCI Emerging Markets ex China ETF在寻求替代美国科技股敞口的机构投资者中受欢迎 [16] - 新兴市场在全球基准指数中占比不足3% 这种低代表性创造了机会 这些市场可能受AI估值担忧的影响较小 并提供长期增长潜力 [17] - 房地产投资信托基金由于与股票相关性低且提供持续股息收入 可在股市调整期间提供投资组合保护 [18][19] 当前市场动态与时机考量 - 近期对冲基金头寸数据显示对美股的谨慎情绪增加 尽管AI繁荣 Bridgewater Associates和Tiger Global Management等主要基金仍在调整其投资组合 [20] - 市场技术分析显示 标普500指数需守住5860-5885点以上 以避免确认跌向5600点区域 跌破该水平可能引发许多分析师预期的大幅调整 [21]