华尔街机构对以太坊的偏好 - 摩根大通、贝莱德和富达等主要资产管理公司近期推出的代币化货币市场基金均选择以太坊作为底层区块链网络[1][2] - 这些机构管理的最大基金各自资产规模超过1万亿美元 而美国货币市场基金整体市场规模超过7.5万亿美元[2] - 这些机构选择以太坊是因其去中心化特性、深厚的开发者生态系统以及监管熟悉度 而非私有链或更新更快的网络[3] 以太坊的网络效应与基础设施优势 - 以太坊已经托管了大多数代币化的美国国债产品和受监管的稳定币 形成了强大的网络效应[3] - 这为寻求为其链上产品提供最具流动性和合规性场所的资产管理公司提供了现成的基础设施[4] - 随着华尔街准备将代币化概念扩展到其他证券类别 以太坊在代币化竞赛中处于领先地位[1] 替代区块链网络的现状 - 尽管以太坊受青睐 但替代区块链网络仍占有一席之地 例如Provenance区块链通过Figure Technologies的房屋净值贷款产品占据了链上私人信贷市场约74%的份额[5] - 在Polygon区块链上单笔1亿欧元的发行量超过了以太坊上所有公司债券的总价值[5] - 许多构建代币化解决方案的公司选择保持区块链中立性 以适应不同需求[6] 市场实践与未来影响 - 市场实践呈现多元化 例如摩根大通在以太坊上发行了MONY基金 同时也在其自有平台Kynexis上部署了其他代币化资产[8] - 随着大规模采用的临近 当前的基础设施选择可能为未来的链上市场设定标准[7] - 行业观察指出 除了大银行对私有网络的兴趣外 市场仍存在向公有区块链的巨大推动力[6]

文章核心观点 - 资产代币化技术本身并不能自动将非流动性资产转化为流动性资产 非流动性资产即使被代币化 其出售难度和潜在价值损失问题依然存在 [1][2] - 当前资产代币化实践的成功案例主要集中在放大现有高流动性资产（如现金、美国国债）的流动性上 而非解决非流动性资产的流动性问题 [3][4] - 行业高管认为 资产代币化技术有潜力通过创造“更小、更易获得的单位”来极大地扩展可投资资产的世界 特别是在新兴市场 [5] 资产代币化的流动性现实 - 代币化技术对快速出售投资且价值损失最小化的能力影响甚微 [1] - 数字资产将继承其物理对应物的非流动性特性 这意味着资产可能仍然难以立即出售且不产生重大损失 [2] - 提供流动性对于资产类别而言 与提供可及性同等重要 但代币化并未实现使非流动性资产变得流动的预期 [2] 当前市场实践与成功案例 - 目前行业主要关注于放大现有流动性的资产 即现金和美国国债 [3] - 由现金和政府债务支持的稳定币是加密货币市场中规模达3000亿美元的领域 [4] - 代币化的美国国债规模（约90亿美元）远超代币化股票（约6.81亿美元） [4] - 贝莱德的美元机构数字流动性基金（BUIDL）作为一款货币市场基金 自去年3月推出以来已成为一款20亿美元的产品 [4] 行业领导者的观点与未来潜力 - 贝莱德首席执行官和首席运营官认为 代币化有潜力“极大地扩展可投资资产的世界” 且该技术的应用在新兴市场尤为显著 [5] - 尽管目前如房地产等资产类别由大型机构主导 但通过创造“更小、更易获得的单位”可以拓宽投资渠道 [5] - 随着代币化技术的发展 非流动性资产的动态最终可能发生改变 [3]

公司战略与愿景 - 全球最大资产管理公司贝莱德正在开发与传统资产数字化表征相关的自有技术 [1] - 公司首席执行官Larry Fink强调需要迅速行动并实现所有资产的代币化 [3] - 公司相信通过将ETF作为代币提供给投资者可以拓宽资本市场准入并降低费用 [1] - 公司已在数字资产策略上投入大量时间并计划在未来几年发布重要公告 [7] 代币化市场机遇 - 代币化技术被视为市场的未来尤其适用于存在多重中介的资产领域 [2][3] - 在房地产等领域代币化可通过减少中介环节来降低费用使住房拥有更易负担 [3] - 年轻投资者是代币化资产的主要使用群体提早接触传统资产有助于其为退休等人生事件做准备 [4] 具体举措与市场地位 - 贝莱德旗下的USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）是最大的代币化资产之一规模达28亿美元拥有89位持有人 [5] - 公司今年领投了Securitize的4700万美元战略融资轮次该投资被视为其数字资产策略演进的关键一步 [6] - 公司管理的比特币和以太坊ETF规模分别为930亿美元和170亿美元在加密货币ETF领域占据领先地位 [6] 合作伙伴与生态系统建设 - 公司正与金融领域所有主要平台就数字钱包背景下的代币化推进进行对话 [2] - Securitize是BUIDL基金的发行方公司通过战略投资与其建立了紧密的合作关系 [5][6]

合作公告 - Ripple与Securitize宣布推出一项智能合约 允许贝莱德BUIDL和VanEck VBILL代币化国债基金的持有人将其份额兑换为Ripple USD (RLUSD) [1] - 该功能创建了一个受监管的、全天候运行的退出通道 为机构投资者提供即时结算和可编程流动性 [1] - Ripple表示BUIDL的兑换功能已上线 VBILL的兑换功能将在未来几天内跟进 [2] 产品整合与意义 - Securitize将此次整合视为RLUSD在其受监管平台上的首次应用 该平台在美国证券交易委员会监督下管理着超过40亿美元的代币化资产 [4] - Ripple选择纽约梅隆银行持有RLUSD储备金 RLUSD根据纽约州金融服务部信托章程发行 由现金和美国国债以1:1比例支持 [5] - 此次合作使合规产品能够实现实时结算和可编程流动性 [4] 市场拓展与采用 - Ripple与新加坡星展银行和富兰克林邓普顿合作 将RLUSD添加到资产管理中 并在非洲扩大接入以支持汇款和支付 [6] - 公司计划于2026年在日本与SBI控股合作 根据日本金融厅的规则推出RLUSD [6] - RLUSD自2024年底推出以来 市值已突破7亿美元 并加入了Ripple的跨境支付网络 在去中心化金融资金池中获得关注 [5] 行业背景与进展 - 贝莱德于2024年3月推出机构数字流动性基金(BUIDL) 在首年内资产规模超过10亿美元 [2] - VanEck于2025年5月在Avalanche、BNB Chain、Ethereum和Solana上推出国库基金(VBILL) [2] - 目前兑换功能在以太坊上运行 预计很快将支持XRP账本 [5]

公司战略举措 - 全球最大资产管理公司计划将其表现最佳的交易所交易基金(ETF)进行代币化 涉及股票和债券敞口的顶级ETF [1][2] - 代币化ETF将基于区块链技术 支持24小时交易 实现碎片化所有权 并可能作为去中心化金融(DeFi)应用的抵押品 [2][3] - 该计划将公司现有的ETF主导地位延伸至区块链原生格式 iShares系列已管理数万亿美元资产 [3] 技术实施特点 - 代币化ETF可引入可编程功能 如自动股息分配 同时扩大传统市场时间之外的全球访问权限 [3] - 采用多链基础设施 已在以太坊、Avalanche(AVAX)、Aptos(APT)和Polygon(POL)等区块链网络部署代币化产品 [6] - 公司运营全球最大代币化货币市场基金USD Institutional Digital Liquidity Fund(BUIDL) 管理资产超过22亿美元 [6][7] 行业发展趋势 - 华尔街正深化对代币化的探索 这被视为金融市场的下一个前沿领域 [3] - 高盛、纽约梅隆银行和摩根大通等金融巨头已开始测试代币化试点项目 [4] - Galaxy Digital成为今年首家在纳斯达克上市并完成股票代币化的公司 [4] 市场影响预期 - 若成功实施 可能加速传统金融与数字资产的整合进程 [4] - 随着全球ETF数量已超过上市公司数量 公司进入代币化ETF领域可能改变金融创新格局 [8] - 首席执行官长期主张"所有金融资产都可代币化"的观点 认为这能降低全球市场成本并提高效率 [8]

富达推出FDIT产品 - 富达推出富达数字利息代币，这是一种链上货币市场基金，主要由美国国债支持，其唯一锚定者和最大投资者是Ondo Finance的短期美国国债基金，OUSG目前占FDIT资产的99%以上 [1] - 此次推出是主要资产管理公司持续努力将传统金融产品代币化的又一个里程碑 [1] 行业趋势：代币化资产主流化 - 富达现已加入贝莱德、富兰克林邓普顿和WisdomTree的行列，提供代币化的货币市场基金或国债基金，表明现实世界资产正从实验阶段迅速过渡到主流金融领域 [2] - 通过将货币市场基金置于区块链轨道上，资产管理公司可以提供更快的结算、24/7全天候访问以及与更广泛的数字资产生态系统的潜在互操作性 [7] Ondo Finance的领先地位与产品 - Ondo Finance处于这一变革的前沿，于2023年1月推出了OUSG，成为首批提供链上美国国债访问权的代币之一 [3] - OUSG被指定为Ondo的旗舰代币化产品，总锁仓价值超过7.3亿美元，提供即时申购和赎回、每日利息累积，并支持包括以太坊、Solana、Ripple和Polygon在内的多个区块链 [4] - 在OUSG产品组合中，Ondo已引入其他代币化国债工具，包括贝莱德的BUIDL基金、富兰克林邓普顿的BENJI和WisdomTree的WTGXX，富达FDIT的加入扩大了其顶级资产管理公司合作伙伴网络 [5] Ondo业务扩展与市场影响 - Ondo Finance和Ondo基金会推出了Ondo全球市场平台，将超过100种代币化的美国股票和ETF引入以太坊，为非美国投资者提供24/7链上访问美国股票和ETF的渠道 [6] - 代币化正逐渐影响资本市场，Ondo的举措旨在弥合传统金融与区块链之间的差距 [6][7]