美债策略周报 2025.9.15-2025.9.21 分析师： 曹潮 中央编号： BVH841 联系电话： 852-96581360 邮箱： caochao@cnzsqh.hk 1 美债市场策略周报 - 投资要点 美债市场表现回顾： 9月FOMC会议如期降息25个bps，点阵图和鲍威尔讲话不如市场预期般鸽派，市场对此解读为"利多出 尽"，导致美债利率在会议前后出现"V"型反转，其中10Y美债周内累计上行8个bps。 美债市场基本面、货币政策和资金面： 美债市场策略：经济下行压力显现+美联储明年或将迎来"大洗牌"，美债利率拐点已至 2 基本面与货币政策：8月零售环比0.6%，高于预期的0.2%，前值由0.5%上修至0.6%，实际零售数据同 样改善，反应经济总需求仍具备韧性。货币政策方面，9月FOMC会议如期降息，基准利率被下调25个 bps至4%-4.25%，点阵图较6月更为鸽派，但乐观程度不及市场预期；鲍威尔在记者会中阐述此次美联 储降息操作的政策逻辑主要出于风险管理，但强调当前美国家庭消费好于预期，失业率也仍然处于低位， 美国经济增长并不差。 流动性和供需：准备金回落1305亿美元至3.02万亿，ON RR ...