Fox Business/YouTube Moneywise and Yahoo Finance LLC may earn commission or revenue through links in the content below. In 2024, the momentum in the U.S. stock market appeared relentless. After a remarkable surge of approximately 26% in the S&P 500 in 2023, the index climbed another 36% in 2024, despite some temporary setbacks earlier in the year. Amid this bullish backdrop, Jim Grant, editor of Grant’s Interest Rate Observer, issued a pointed caution for investors, suggesting that they consider the po ...

Standing Repo Facility spiked to $75 billion for a day, then fell back; ON RRPs spiked to $106 billion, then fell back. The Fed’s weekly balance sheet released today was as of the close of business on Wednesday December 31, and it contained all the massive year-end liquidity shifts that will reverse within 1-3 days, and already reversed mostly today.In addition, the Fed added $38 billion in short-term Treasury bills, of which $15 billion replaced MBS that came off the balance sheet in December; and $23 bill ...

(Bloomberg) — Respondents to a Federal Reserve survey anticipated that the central bank’s reserve management purchases will total more than $200 billion over 12 months as part of efforts to quell pressures in money markets. Fed policymakers decided at the Dec. 9-10 meeting to begin Treasury bill purchases after deeming that reserves in the financial system had dropped to levels considered as ample as indicated by rising short-term funding costs. While bank reserve levels vary over time, cash needs tend to ...

政府债券发行计划 - 2026年政府债券发行规模预计为2000亿冰岛克朗 [2] - 计划发行一种新的名义债券 到期日为2029年 [2] - 具体各基准系列的发行量将由该系列规模和市场条件决定 [2] 融资需求与资金来源 - 财政部2026年的借款需求可能部分通过发行国库券来满足 [2] - 财政部可能动用其在冰岛中央银行的经常账户中的部分外汇存款 [2] - 可能通过出售住房基金的部分贷款组合来满足部分融资需求 [2]

美国财政部维持既定债券发行与市场运营安排 - 美国财政部宣布将按原定计划在2025年12月进行国库券和附息国债的销售[1] - 财政部确认将维持其2025年12月24日（周三）拍卖和公告的预期时间表[1] - 2025年12月26日（周五）到期的债券交割结算也不受政府关闭影响[1] 金融市场机构对假日安排作出回应 - 纽约证券交易所和纳斯达克公司表示不会改变其在12月24日或26日的交易日程[2] - 美联储通过社交媒体X表示银行支付和现金服务将在常规时间表内开放运营[2] - 美联储的每日和每周统计数据发布将推迟至下一个工作日（2025年12月29日，周一）[2] 事件背景与市场影响 - 此前特朗普总统宣布将2025年圣诞节前后指定为联邦假日引发金融市场一些困惑[1] - 市场曾对市场是否开放以及债券拍卖是否会继续进行产生疑问[1] - 财政部的公告平息了部分疑问[2]

黄金价格走势与驱动因素 - 黄金回吐涨幅，因美联储官员发表强烈反对意见后，交易员对明年进一步货币宽松的押注变得谨慎[1] - 政策制定者言论后，30年期国债收益率上升，导致金价一度下跌0.5%[3] - 贵金属通常在低利率环境下表现良好，投资者目前正在寻求更明确的前景[3] 美联储政策与官员观点 - 克利夫兰联储主席Beth Hammack倾向于利率应更具限制性以持续抑制通胀[2] - 堪萨斯城联储主席Jeff Schmid持相同观点，并解释这是他反对本周央行降息决定的原因[2] - 美联储宣布将于12月12日开始每月购买400亿美元的国库券，以重建金融系统储备，此举预示着更多宽松政策[5] - 美联储本月早些时候停止了量化紧缩进程[5] - 市场仍在争论央行的储备管理购买计划是否一种有效的量化宽松形式[6] 市场情绪与资金流动 - 美国股市下跌，由科技股抛售驱动，意味着一些投资者可能不得不退出金属头寸以弥补其他地方的损失[1] - 抛售似乎遍及大宗商品市场和风险资产，可能与美联储会议后的市场反应有关[4] - 黄金交易员最初为美联储的宣布感到欢欣[5] 白银市场动态 - 白银从超过64美元的历史高位回落[7] - 白银近期大涨，得益于交易所交易基金的资金流入和实物市场供应紧张[7] - 最大白银ETF iShares Silver Trust的总看涨期权未平仓合约本周达到2021年以来最高水平[7] - 其总看跌期权未平仓合约则处于历史高位[7] - 近期数周，相对于购买同等看跌期权的成本，购买看涨期权的成本已跃升至多年高位[7] 政治与人事影响 - 华尔街日报报道，美国总统特朗普倾向于选择前美联储理事Kevin Warsh或国家经济委员会主任Kevin Hassett领导美联储[6] - Hassett已成为领先候选人，并被广泛认为是特朗普低利率偏好的支持者[6]

美联储政策转向与市场流动性 - 美联储确认结束量化紧缩并重启债券购买 每月将购买约400亿美元的短期国库券[1] - 该举措被官方定性为维持金融体系运转顺畅的“技术性”步骤 旨在保持银行准备金“充足”[1][2] - 这是自2021年以来首次同时出现结束QT和重启购债的组合 当时恰逢上一轮主要加密货币牛市启动[1] 政策操作细节与意图 - 所谓的“准备金管理购买”计划于12月12日开始实施[2] - 美联储主席鲍威尔强调 此举并非新的刺激计划 购买“ solely for the purpose of maintaining an ample supply of reserves over time”[3] - 即使意图是技术性的 短期效果相同 美联储资产负债表将自2022年收缩后再次开始扩张[4][5] 对金融市场与风险资产的潜在影响 - 历史上 当央行增加流动性时 科技股和加密货币等风险资产往往率先反应[2] - 可供私人投资者使用的净国库券供应减少 更多现金留存于体系内 可能推动投资者进一步承担风险[5] - 有观点认为 这有助于解释股市持续上涨的原因[8] 关于银行体系稳定性的争议 - 投资者迈克尔·伯里警告 美联储的流动性支持表明银行体系“getting weaker way too fast”[4] - 伯里指出 如果美国银行体系没有超过3万亿美元的准备金就无法运转 这并非实力标志而是脆弱的迹象[7] - 他提到准备金规模从2007年的约450亿美元 增长至2023年银行业压力前的约2.2万亿美元 而银行定期融资计划等临时性项目已演变为“承重”支撑[7] - 伯里警告 每次危机后美联储都必须再次扩张资产负债表“or guarantee a bank funding crisis”[8]

美联储政策与市场反应 - 美联储宣布降息25个基点并恢复购买国库券 此举引发了关于美国经济轨迹的激烈辩论[1] - 美联储计划每月购买约400亿美元的短期国债 以稳定短期融资市场的波动性[4][5] - 美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束 届时将面临领导层变动的不确定性[5] 对政策的分歧观点 - 经济学家彼得·希夫警告称 新的流动性措施是危险的量化宽松回归 他称之为“QE5”并预测将导致长期利率上升而非下降[1][2] - 希夫认为无论名称如何 此类操作本质上是通货膨胀性的 并建议投资者转向黄金等硬资产[2] - LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇等主流分析师持乐观态度 认为“金发姑娘”式软着陆已经到来 依据是美联储更新的经济预测摘要显示对2026年的增长预期更高且通胀预测更低[3] - Bolvin财富管理公司总裁吉娜·博尔文赞同此观点 认为美联储正从对抗通胀转向管理风险 试图引导经济软着陆而不过度干预[4] 金融市场表现 - 截至当前 标普500指数年内上涨17.35% 道琼斯指数回报13.36% 纳斯达克综合指数上涨22.68%[7] - 跟踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust上涨0.66%至687.57美元 跟踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF上涨0.41%至627.61美元[7][8] - 尽管当前市场情绪乐观 但有观点指出 如果投资者意识到利率下降路径慢于预期 这种乐观看法可能会消退[6]

涉及的行业或公司 * 行业：宏观经济、货币政策、固定收益、外汇、机构抵押贷款支持证券 * 公司：摩根士丹利（研究发布方）、美联储、房利美、房地美、吉利美 [117][118][119] 核心观点和论据 * **美联储政策决议**：美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75% [6][10]，并决定启动每月400亿美元的国债购买计划以维持充足的准备金水平 [12][77] * **政策立场转向数据依赖**：声明重新加入“程度和时机”的措辞，标志着“风险管理”式降息结束，未来政策调整将更依赖数据 [16][17][25]，政策利率已处于中性利率区间上沿 [11][24] * **未来降息路径**：摩根士丹利预期若劳动力市场持续疲软，将在1月和4月进一步降息 [6][9][30]，若就业数据稳固，则降息将推迟至通胀明显减速时 [6][31] * **对劳动力市场的担忧**：鲍威尔指出劳动力市场持续逐步降温，自6月至9月失业率上升0.3个百分点，4月以来平均每月非农就业人数增加4万（但可能存在6万人的高估） [26][27]，声明不再描述失业率“保持低位” [6][18] * **通胀看法**：鲍威尔对除关税外的通胀压力表示乐观，认为当前过高的通胀主要源于受关税影响的商品领域 [28][29]，12月经济预测摘要小幅下调了2025和2026年的通胀预期 [22] * **经济预测更新**：美联储将2026年和2027年实际GDP增长预测分别上调至2.3%和2.0% [22][35]，鲍威尔表示其中约0.2个百分点的上修源于政府停摆导致的活动从2025年第四季度转移至2026年第一季度 [35] * **风险平衡**：美联储认为经济前景风险已更好地平衡，但仍存在增长下行风险、通胀上行风险和失业率上行风险 [37][38][39] 其他重要但可能被忽略的内容 * **会议分歧**：本次会议出现三张反对票，芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德支持维持利率不变，而理事米兰支持降息50个基点 [6][20] * **资产负债表操作定性**：鲍威尔强调为稳定准备金而购买国债与量化宽松不同，旨在改善对短期利率的控制，不会导致金融条件宽松 [14][15] * **具体交易建议**： * **利率策略**：建议做多FFJ6合约（目标96.85/3.25%，止损96.43/3.57%）[75]，维持美国5年期国债多头（目标收益率3.25%，止损3.80%）[75]，维持2年期美国国债SOFR互换利差多头（目标-15bp，止损-20.0bp）[75] * **外汇策略**：继续看跌美元兑澳元和加元，因两国劳动力市场稳固且央行对加息定价容忍 [84][85]，维持美元/加元空头（目标1.3400，止损1.4400）和澳元/美元多头（目标0.6900，止损0.6300）[89] * **机构MBS策略**：认为会议结果对机构MBS利好，因流动性注入、波动性降低和收益率曲线牛市变陡 [96][97]，继续偏好MBS相对于互换和公司债，并增加对低上限CMO浮息债的偏好 [7][106] * **住房市场评论**：鲍威尔指出住房市场面临重大挑战，供应不足、许多房主持有低利率抵押贷款导致流动性低，利率工具难以解决结构性短缺 [101][102] * **研究免责与冲突披露**：摩根士丹利声明其与研究报告涉及的公司存在业务往来，可能产生利益冲突 [4]，并持有房利美超过1%的普通股 [117]

美联储政策操作 - 美联储通过购买国库券再次扩大其资产负债表 [1] - 此举旨在缓解货币市场压力 [1] - 操作意在安抚投资者对金融体系流动性过度流失的担忧 [1] 市场影响与背景 - 此前多年的债券投资组合缩减（runoff）被认为从金融体系中抽走了过多流动性 [1] - 当前政策行动预计将缓解由此引发的货币市场紧张状况 [1]