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ThredUp(TDUP) - 2025 Q2 - Earnings Call Transcript
2025-08-04 21:32
财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为7770万美元,同比增长16.4% [7][23] - 第二季度毛利率为79.5%,同比提升70个基点 [7][23] - 第二季度调整后EBITDA为300万美元,占收入的3.9%,EBITDA金额同比翻倍,利润率提升170个基点 [7][24] - 活跃买家数量为150万(过去12个月),同比增长16.5%,订单量增长20.8%至150万单 [23] - 新买家获取数量同比增长74%,创历史记录 [8][23] - 季度末现金及证券为5620万美元,季度内产生80万美元现金,资本支出为330万美元 [26] - 第三季度收入指引为7600万至7800万美元,中点同比增长25%,毛利率指引77%-79%,调整后EBITDA利润率约4.5% [28] - 第四季度收入指引为7300万至7500万美元,中点同比增长10%,毛利率指引77%-79%,调整后EBITDA利润率约3% [28] - 全年收入指引上调1400万美元至2.98亿至3.02亿美元,中点同比增长15%,毛利率指引收窄至78%-79%,调整后EBITDA利润率约4.2% [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 访客注册率同比增长30%,注册到购买率同比增长60%,整体访客转化为客户的效率提升18% [12] - 高级服务清洁工具包(服务费高达34.99美元)在收到的工具包中占比环比增长44% [16] - 约四分之一的高级工具包来自从未在平台销售过的新卖家 [17] - 通过退货流程转售的商品数量环比增长超过4倍,而总体买家退货率没有显著增加 [17] - 在约10万个产品页面上部署了AI生成模特图像,对新二手购物者的转化影响显著 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为维持毛利率和底线效率,并将产生的增量资金再投资于市场的新买家和卖家增长 [8][9] - 在AI驱动的产品体验方面持续创新,包括视觉搜索、风格聊天、图像搜索、相似商品推荐等,整体改善了业务基础 [11][12] - 社交商务功能已在iOS应用上线,计划今年扩展到更多平台,旨在让用户无缝购买来自影响者和创作者的风格灵感 [15] - 转售即服务(RAS)战略转向开源模式,已与超过60个服装品牌重新展开对话 [18][62] - 公司认为其竞争优势包括:多年投资超过4亿美元建立的运营基础设施和供应链、专有的转售数据库和数据专业知识、以及市场平台的网络效应 [19][20][21] - 行业背景是二手市场预计到2030年将翻倍,存在结构性增长机会 [93][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关于宏观环境,关闭最低限度豁免条款可能导致超快时尚商品价格升高和产量减少,这对公司可能是积极因素 [10] - 广泛关税可能导致新服装价格上涨,从而增强公司对寻求价值的消费者的价值主张 [10] - 广告市场保持动态,4月中旬至5月中旬经历了类似Shein和Tmall等公司大幅削减广告支出的短期收益,之后它们又重新开始支出 [11] - 对当前消费环境保持谨慎,但基于业务的积极趋势提高了全年收入预期 [26] - 就业数据疲软和房地产市场疲弱等宏观不确定性是第四季度指引相对保守的原因之一 [42] 其他重要信息 - 公司专注于在一年内实现用户终身价值与获客成本比率低于1的目标 [60] - 营销支出目标为收入的高 teens 到 20% 左右,但在第四季度假日期间会因广告费率竞争激烈而策略性收缩 [41][60] - 公司正将投资更早地投入第三季度,以在整个季度及以后推动需求,并将增量EBITDA资金更有效地再投资于增长驱动因素 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度收入超预期和新买家增长强劲的主要驱动因素是什么 [33] - 回答: 驱动因素包括改进的产品体验(转化率提升)、强劲的新买家获取(由产品驱动)、强大的运营处理能力以及高质量供应,这三者的结合形成了良性循环 [35][36] 问题: 业务增长是否逐月加速,以及第四季度增长指引降至10%是否保守 [37][40] - 回答: 业务增长确实有加速,新买家增长势头从去年第四季度持续至今,但第四季度存在季节性放缓(转售活动在假日期间季节性下降)、营销费率上升导致公司策略性收缩投资、以及对宏观环境(就业、住房市场)的谨慎态度 [38][41][42] 问题: 在新客户增长创纪录的同时,毛利率如何保持强劲,以及第二季度收益超预期的成本时机因素 [46] - 回答: 第二季度毛利率超预期主要由高级供应增长推动的平均售价提升所致;展望下半年,毛利率预计略有下降,因为公司将专注于提升客户体验(如拣货、包装、运输等计入成本的项目),以促进新客户的重复购买 [47] - 关于成本时机,第二季度EBITDA超部分原因在于5月份势头加速时,处理运营岗位招聘速度未能跟上需求;进入第三季度,公司更早地进行了营销和入库处理投资 [25][27] 问题: 供应端能否跟上业务加速,以及处理时间情况 [49] - 回答: 供应端表现强劲,请求、接收和处理数量均创纪录,公司持续在供应链创新,旨在成为在线销售二手服装的首选平台,高级服务在吸引高端卖家方面表现良好 [50][51] 问题: 新买家的 demographics 是否与核心用户不同,是否与关闭最低限度豁免有关,以及品类趋势 [55][56] - 回答: 新买家 demographics 与以往最佳客户没有显著差异,美国女性二手购物者目标市场庞大;品类方面,从第一季度到第二季度,连衣裙品类持续爆发式增长,是优势品类 [57][58] 问题: 营销支出的季度间节奏,以及RAS开源模式的进展和影响 [59] - 回答: 营销支出除第四季度季节性收缩外,目标为收入的高 teens 到 20%,重点维持LTV/CAC比率在1以下且回收期在一年内;RAS新策略启动仅数月,已重新与超过60个品牌对话,品牌看重公司在回收计划和构建可持续性方面的可扩展能力,预计年底前会有进展,但对2025年业绩影响可能不大,预计2026年产生实质影响 [60][62][63][87] 问题: 第三季度调整后EBITDA指引为4.5%的依据,以及这与将超预期利润再投资的说法是否一致 [67][68] - 回答: 这主要由于第四季度收入的季节性,全年指引(4.2%)已考虑了上半年的超预期;公司致力于实现适度的EBITDA扩张,同时明确业务产生自由现金流和强大利润率,在增长强劲时确保部分利润落袋,但整体仍以增长为导向,遵循不消耗资本、产生现金、维持效率并尽可能快速增长的策略 [69][71] 问题: 供应动态和不同支付层级业务的构成 [72] - 回答: 公司未披露各层级具体构成,但高级供应增长强劲,这些商品对应更高的支付金额;费率设计旨在最大化买家、卖家和平台三方的机会,高级寄售不仅适合卖家,也能驱动买家获取,因为买家寻求优质商品和价值 [73][74] 问题: 新买家与新增供应方之间的平衡,以及长期客户与供应方角色转换的趋势 [75][76] - 回答: 市场需要平衡买家和卖家数量以实现高流动性;当前强劲的买家增长和强大的运营基础设施能够匹配高质量供应;公司观察到买家与卖家角色交叉转换增加,例如新买家通过订单附赠的清洁工具包成为卖家,这有助于建立健康的网络效应 [77][78][79] 问题: 新买家增长中,竞争环境变化(如某些公司广告支出波动)的影响,以及对下半年指引的考量 [82] - 回答: 4月份因某些公司削减支出而表现强劲,但5月中旬后它们回归市场;季度后半段及7月的强劲势头主要由团队增长表现和产品体验改善驱动;预计下半年竞争环境仍动态变化,但公司有信心以可预测的强劲费率获取客户;关于下半年指引,已考虑当前势头 [82][83] 问题: RAS业务签约品牌的瓶颈是什么,以及需要多少新品牌合作才能对供应产生实质性影响 [85] - 回答: 瓶颈包括一些大品牌现有合同未到期、正在应对关税新闻的影响;品牌合作启动需要时间,预计年底前会有进展,但对2025年业绩实质性影响可能有限,乐观预计2026年产生真正影响 [86][87] 问题: AI旅程中最困难的部分是什么,其对财务模型影响的排序,以及新买家长期增长率的展望和新增客户的性质 [90] - 回答: AI最困难的部分是针对庞大且每日变化的SKU库(超过450万)完善产品推荐和过滤算法,但模型每月都在改进;财务影响排序:客户获取是首要影响,其次是推动整体转化率和广告效果提升,此外AI还提升了网站体验的精致度;新买家增长率不会一直保持极高水平,但美国目标市场巨大,未来仍有大量潜在客户可获取;新增客户 demographics 与现有核心客户相似 [91][92][93][96][97] 问题: 对行业未来整合和长期创新方向的看法,以及资本支出计划 [98] - 回答: 行业市场庞大且增长,二手转售是结构性趋势而非一时风尚,预计会产生大公司;公司希望成为其中之一;长期创新方向类比折扣零售业过去二三十年的发展,二手行业处于类似旅程;关于资本支出,2025年维持性资本支出预计约为800万美元 [98][99][26] 问题: 客户获取成本最近最大的变化因素是什么,以及对未来的影响 [100] - 回答: 观察到Meta和Google的CPM有所变化,这与类似Temu或Shein等大广告主的进出有关,但最大的驱动因素是转化率的提升;转化率大幅提升显著改变了所有计算,使得获客成本相应下降,从而允许投入更多资金并进一步优化漏斗,形成由产品体验驱动的良性循环 [100][101]
ThredUp(TDUP) - 2025 Q2 - Earnings Call Presentation
2025-08-04 20:30
业绩总结 - 2025年第二季度收入为7800万美元,同比增长16%[8] - 2025年第二季度毛利润为6200万美元,毛利率为79%[8] - 2025年第二季度调整后EBITDA为300万美元,调整后EBITDA率为4%[8] - 公司2023财年的总收入为2.585亿美元,年增长率为0.6%[71] - 公司2023财年的总毛利为2.071亿美元,年增长率为4.4%[71] - 公司2023财年的调整后EBITDA为-530万美元,调整后EBITDA利润率为-2.1%[71] 用户数据 - 2025年第二季度活跃买家数量为150万,同比增长17%[8] - 2025年第二季度订单数量为150万,同比增长21%[8] 市场展望 - 2024年美国二手服装市场预计以9%的年复合增长率增长[37] - 2024年美国二手服装市场增长14%,是整体零售服装市场的5倍[38] - 美国每年约有170亿磅服装被丢弃,这些服装可以被回收和再利用[39] 新产品与技术研发 - ThredUp的AI驱动搜索工具帮助客户发现超过400万件独特商品[27] 未来财务预期 - 2024财年第一季度的总收入预计为7130万美元,年增长率为10.5%[71] - 2024财年第一季度的总毛利预计为5640万美元,年增长率为9.0%[71] - 2024财年第一季度的调整后EBITDA预计为380万美元,调整后EBITDA利润率为5.3%[73] - 2024财年总运营费用为6.23亿美元,年增长率为10.7%[73] - 2024财年总运营费用占收入的比例为92.5%[73] - 2024财年非GAAP调整后EBITDA的长期目标为20%-25%[69] 运营费用与股权激励 - 公司在2023财年对员工的股权激励费用为2970万美元[71] - ThredUp Inc.的总运营费用在2023年9月为664.26百万美元,2024年6月为621.63百万美元,2024年9月预计为592.18百万美元[76] - 非GAAP运营费用在2023年9月为583.47百万美元,占收入的85.7%,预计在2024年6月降至83.3%[76] - 股票基础补偿费用在2023年9月为75.72百万美元,预计在2025年6月降至45百万美元[76] - 裁员及其他重组费用在2023年9月为0.51百万美元,2024年3月为2.73百万美元[76] - 非GAAP调整后的EBITDA损失在2023年9月为583.47百万美元,预计在2024年6月为555.63百万美元[76] 其他信息 - 活跃买家定义为在过去12个月内至少进行过一次购买的ThredUp买家[78] - 订单指在给定期间内通过ThredUp市场下的总订单数量,扣除取消订单[78] - 估计零售价格基于与新商品相同质量、构造和材料的可比商品的估计原始零售价格[78] - 非GAAP调整后的EBITDA损失代表净损失,调整后不包括股票基础补偿费用、折旧和摊销等[78] - 非GAAP调整后的EBITDA损失率为非GAAP调整后的EBITDA损失除以总收入[78]
ThredUP Surges as CEO Sees Tariffs Tilting Shoppers to Resale
PYMNTS.com· 2025-05-05 23:56
财务表现 - 第一季度营收7130万美元 同比增长105% 超出华尔街预期约4% [2] - 毛利率维持在79%的高位 调整后EBITDA利润380万美元 实现同比扭亏 [2] - 净亏损收窄至520万美元(每股004美元) 全年营收指引中值上调至286亿美元(原275亿美元) [2] 行业趋势 - 消费者对二手服装需求增长 特朗普政府拟对中国进口商品加征关税可能推高新衣价格 强化二手平台竞争优势 [1][3] - 美国拟收紧"最低限度"豁免政策 可能增加快时尚巨头低价值货品的进口成本 抑制海外生产量 [3] 运营数据 - 活跃买家数量增长6%至137万 新增买家数量激增95% 创公司历史最佳季度 [5] - AI搜索工具(如"相似商品推荐"和视觉搜索功能)提升转化率 使超400万件商品的目录呈现"个性化精品店"体验 [5] 营销环境 - 大型广告主(Shein/Temu)减少Meta和Google支出 缓解客户获取成本通胀压力 [4] - 4月广告成本已出现下降 但预计数字广告市场将重新定价 [4] 市场反应 - 财报公布后股价盘后大涨近16% [6]
Hershey (HSY) Q1 Earnings Top Estimates
ZACKS· 2025-05-01 13:00
公司业绩表现 - 好时公司季度每股收益为2.09美元 超出Zacks共识预期的1.94美元 但低于去年同期的3.07美元 [1] - 季度收益超出预期7.73% 上一季度则超出预期13.03% [1] - 过去四个季度中 公司有两次超过每股收益预期 [2] - 季度营收为28.1亿美元 低于Zacks共识预期0.54% 去年同期为32.5亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 好时股价年初至今下跌1.3% 同期标普500指数下跌5.3% [3] - 当前Zacks行业排名显示 食品-糖果行业在250多个行业中位列前38% [8] 未来展望 - 当前市场对下季度共识预期为每股收益1.17美元 营收24.7亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益6.10美元 营收114.2亿美元 [7] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] 行业其他公司动态 - ThredUp预计季度每股亏损0.07美元 同比改善53.3% [9] - ThredUp预计季度营收6865万美元 同比下降13.8% [10]