公司近期表现与市场反应 - 公司股价自10月高点已下跌超过30% [1] - 第三季度营收同比增长48%至13.6亿美元，超出预期 [4] - 市场对公司在当前季度及未来一年的高额支出计划感到不安 [1] 资本支出与投资计划 - 公司预计第四季度资本支出将达到4.68亿美元，比此前预期高出1.58亿美元 [4] - 增加支出的目的是满足快于预期的需求激增，并投资于安全与人工智能等战略举措 [4] - 公司预计2025年至2026年的资本支出总额将大致持平 [5] 盈利能力与财务展望 - 公司自2006年平台推出以来持续亏损，且亏损在大部分时间内持续扩大 [4] - 亏损在2024年终于开始收窄 [4] - 由于开发者分成率提高以及基础设施和安全相关投资的影响，2026年运营利润率可能同比略有下降 [5] - 公司扭亏为盈可能需要数年时间 [8] 分析师观点与估值 - 绝大多数分析师仍给予公司股票“强力买入”评级 [9] - 分析师共识的一年期目标价为146.28美元，较当前股价有近50%的上涨空间 [9] - 高盛分析师Eric Sheridan在10月底将评级从“中性”上调至“买入”，强调了公司在预订量、营收和日均活跃用户增长方面的优势 [9] 关键运营数据与指标 - 当前股价为94.14美元，市值为660亿美元 [8] - 公司毛利率为25.41% [8] - 52周股价区间为50.10美元至150.59美元 [8]

财务业绩 - 第三季度预订额达到19.2亿美元，同比增长70%，超出分析师预期的16.8亿美元 [1] - 第三季度每股亏损为0.37美元，低于预期的每股亏损0.49美元 [1] - 第三季度收入为13.6亿美元，同比增长48% [1] 用户指标 - 日活跃用户数飙升至1.515亿，同比增长70% [2] - 用户总参与时长跃升至396亿小时，同比增长91% [2] - 月度付费用户数增长至3580万，同比增长88% [2] 业绩展望 - 公司将2025财年全年预订额指引大幅上调至65.7亿-66.2亿美元，此前指引为58.7亿-59.7亿美元，且高于分析师共识的61.6亿美元 [3] - 公司预计第四季度预订额在20.0亿-20.5亿美元之间，意味着同比增长47%-51% [3]

公司业绩与市场表现 - 公司第二季度预订量同比增长50%至14.4亿美元，远超分析师预期的11.9亿美元和市场共识的12.4亿美元 [4] - 调整后EBITDA同比增长180%至2.05亿美元，略超指引但低于市场预期 [5] - 日活跃用户数达1.118亿，超过分析师预期的9280万，用户参与时长增至278亿小时，远超预期的222亿小时 [5] - 尽管财报强劲，公司股价周五下跌7.57%至127.36美元 [12] 分析师观点与预测调整 - Wedbush分析师Alicia Reese将目标价从142美元上调至165美元，维持"跑赢大盘"评级，认为公司是游戏行业最具吸引力的增长故事 [2][4] - Needham分析师Bernie McTernan将目标价从79美元大幅上调至159美元，预计2025年和2026年调整后EBITDA分别增长21%和45% [3][6] - 美国银行分析师Omar Dessouky将目标价从133美元上调至159美元，指出第二季度51%的预订量增长超出预期 [3][9] 增长驱动因素 - 病毒式传播游戏成功推动增长，五款游戏日活跃用户超过1000万 [7] - 13岁以上用户群体渗透加深，日活跃用户同比增长41%，缓解市场饱和担忧 [9] - 人工智能技术领先地位和强大的病毒游戏储备被视为长期增长动力 [7] - 广告业务和利润率扩张预计将在2026年贡献增长 [8] 财务预测与展望 - Wedbush预计2027年前将保持两位数增长，2026年后恢复20%的年增长率 [6] - Needham基准情景预测2031年预订量达200亿美元，乐观情景可能提前1-2年实现，预计预订量CAGR为40%，EBITDA CAGR近60% [8] - 美国银行将2025年全年预订量预测从55.9亿美元上调至60.6亿美元，EBITDA预测从12.4亿美元上调至14.1亿美元 [10] - 预计2025年利润率将扩大100个基点，2026-2027年扩大300个基点以上 [11] 运营指标与效率 - 每用户平均预订金额达12.86美元，超出预期 [5] - 基础设施和信任与安全(IT&S)运营费用环比增加1800万美元，但每参与小时成本下降10% [10] - 第三季度预订量增长指引为41%，远超美国银行23%的预期 [10]