核心事件 - 埃森哲联邦服务公司宣布与美国能源部达成协议 共同探索支持“创世纪任务”的合作伙伴关系[1] - “创世纪任务”是一项旨在加速美国在全球人工智能竞赛中领导地位并从根本上改变国家科技生态系统的国家要务[1] 任务目标与架构 - “创世纪任务”旨在通过人工智能领域的公私合作伙伴关系 释放重大投资并推动对美国领导力至关重要的AI和数据中心技术创新[2] - 美国能源部将建立一个持久、集成的美国科学与安全平台 该平台将连接国家顶级的超级计算机、独特的科学数据集和尖端AI解决方案[2] - 平台目标包括推进国家安全、开启科学发现新时代、应对关键能源挑战 并在十年内将美国研发生产率提高一倍[2] 公司角色与贡献 - 埃森哲联邦服务公司寻求支持平台的战略与设计、企业架构、运营、管理以及AI模型集成[4] - 公司提供的初始服务聚焦于：平台设计与集成、数据整理、以及利用AI和自动化实现科学工作流程自动化[4][7] - 公司旨在利用其深厚的人工智能专业知识和强大的技术生态系统合作伙伴关系 帮助构建这一推动创新和竞争力的基础[4] - 埃森哲联邦服务公司拥有15,000名员工 致力于利用商业技术、竞争驱动力和技术优势推动联邦政府重塑[5] - 其母公司埃森哲在全球拥有约784,000名员工 致力于通过构建数字化核心和释放AI力量帮助企业重塑并快速创造价值[6]

核心观点 - 埃森哲2026财年第一季度业绩表现稳健 新订单额达209亿美元 营收增长5% 公司重申其作为客户首选“重塑合作伙伴”的战略定位 并在先进AI领域巩固领导地位 [2][7] - 尽管GAAP运营利润率同比下降 但调整后运营利润率实现扩张 调整后每股收益增长10% 公司对全年业绩指引保持稳定或略有上调 显示管理层对业务韧性的信心 [8] 财务业绩总结 - **新订单**：新订单总额209亿美元 以美元计同比增长12% 以本地货币计增长10% 其中先进AI相关新订单达22亿美元 本季度有33个客户的新订单额超过1亿美元 [2][8] - **营收**：营收为187亿美元 以美元计同比增长6% 以本地货币计增长5% 达到指引区间上限 [2][8] - **盈利能力**：GAAP运营利润率为15.3% 较上年同期的16.7%下降140个基点 调整后运营利润率为17.0% 同比扩张30个基点 [8] - **每股收益**：GAAP稀释后每股收益为3.54美元 较上年同期的3.59美元下降1% 调整后每股收益为3.94美元 同比增长10% [8] - **现金流与股东回报**：季度自由现金流为15亿美元 通过股票回购（赎回950万股 金额23亿美元）和现金股息支付（10亿美元 每股1.63美元 同比增长10%）向股东返还现金总计33亿美元 [8] 业务展望与战略 - **全年营收指引**：公司继续预计全年以本地货币计的营收增长率为2%至5% 若剔除美国联邦业务约1%的预估影响 增长率预计为3%至6% [8] - **全年利润指引**：公司目前预计GAAP运营利润率为15.2%至15.4% 较上年扩张50至70个基点 继续预计调整后运营利润率为15.7%至15.9% 扩张10至30个基点 [8] - **全年每股收益指引**：目前预计GAAP稀释后每股收益在13.12美元至13.50美元之间 同比增长8%至11% 继续预计调整后每股收益在13.52美元至13.90美元之间 同比增长5%至8% [8] - **战略定位**：公司战略是成为客户首选的“重塑合作伙伴” 通过整合战略、咨询、技术、运营、Song和Industry X等能力 结合深厚的行业专长 为客户创造和交付解决方案与服务 [7] - **市场地位**：公司在持续获得市场份额 并深化生态系统合作伙伴关系以帮助客户实现价值 [2]

公司定位与业务模式 - Palantir Technologies专注于开发先进的数据和人工智能驱动软件平台，核心产品包括Foundry、Gotham和人工智能平台AIP，旨在为组织提供数据驱动的智能和决策能力 [1][2] - Accenture plc作为全球IT服务和咨询巨头，深度参与数字化转型和人工智能部署，通过其咨询专业知识、云能力和庞大的客户网络在各行业整合人工智能 [1][2] - 两家公司在人工智能生态系统中代表两种互补力量，一家提供变革性技术，另一家推动大规模应用 [2] Palantir (PLTR) 增长动力与财务表现 - 公司的人工智能平台AIP已成为其主要增长引擎，推动2025年第二季度美国商业收入同比增长93% [3] - AIP推动美国商业合同总值同比增长222%，剩余交易价值增长145%至27.9亿美元，客户数量同比增长43% [3] - AIP训练营通过密集的入职和实施会议，加速了客户采用，使企业客户能够在极短时间内部署生产就绪的人工智能解决方案 [4] - AIP的核心优势在于使组织能够将自主人工智能代理嵌入工作流程，显著缩短决策时间并以倍数而非百分比提升生产力 [5] - Zacks共识预期显示，公司2025年销售额和每股收益预计将分别同比增长46%和61% [11] Accenture (ACN) 增长动力与财务表现 - 公司在2023财年启动的30亿美元生成式人工智能多年投资已取得显著回报，人工智能相关收入在2024财年增长两倍 [6] - 生成式人工智能订单额几乎翻倍，达到59亿美元 [6] - 公司与谷歌云和微软等主要技术公司建立战略合作伙伴关系，分别致力于构建代理平台和开发生成式人工智能驱动的网络安全解决方案 [7] - 公司近80%的大型交易现在包含多人工智能服务，其人工智能精炼厂计划旨在通过人工智能代理网络解决行业特定挑战 [8] - Zacks共识预期显示，公司2026财年销售额和每股收益预计将分别同比增长6%和7% [15] 财务预期比较 - Palantir当前季度（2025年9月）销售额共识预期为10.9亿美元，预计同比增长50.65% [12] - Palantir当前季度每股收益共识预期为0.17美元，预计同比增长70% [13] - Accenture当前季度（2025年11月）销售额共识预期为185.6亿美元，预计同比增长4.93% [16] - Accenture当前季度每股收益共识预期为3.74美元，预计同比增长4.18% [17] 估值比较 - Accenture的远期12个月市盈率为18.17倍，低于其历史中位数23.47倍，显示其估值可能低于历史范围 [19] - Palantir的远期12个月市盈率为229.14倍，低于其12个月中位数304.59倍 [19] 投资概要 - Palantir展现出由AIP平台驱动的高增长势头，但估值较高限制了短期上行空间 [20] - Accenture凭借多元化的生成式人工智能应用、全球客户关系和更具吸引力的估值指标，提供更稳定的增长 [20]

股价表现 - 公司股价年初至今下跌31.5%，表现逊于行业指数16.5%的跌幅和Zacks S&P 500综合指数12.2%的涨幅 [1] 生成式人工智能服务 - 公司在2023财年决定投资30亿美元成为GenAI领域领导者，此举已见成效，2024财年因GenAI带来的收入增长了三倍 [5] - GenAI相关订单额几乎翻倍，达到59亿美元 [5] - 公司与谷歌云合作创建代理平台，将谷歌AI的强大功能提供给员工和工作流 [6] - 公司与微软合作开发先进的GenAI支持的网络解决方案，旨在降低风险并确保审慎的运营成本管理 [6] - 公司的“重塑服务”重组已见早期成功，近80%的大型交易包含多AI支持的服务 [8] - 通过AI Refinery等工具，公司具备解决行业特定问题的能力，利用AI代理网络，使其成为主要增长贡献者 [8] 财务与流动性 - 公司2025财年第四季度的流动比率为1.42，低于行业平均的2.12，但较上年同期的1.1有所改善 [9] - 由于流动比率超过1，预计公司能有效覆盖其短期义务 [9] - Zacks共识预期公司2026财年收入为737亿美元，同比增长5.8%，2027财年收入预期为784亿美元，同比增长6.3% [11] - Zacks共识预期公司2026财年每股收益为13.74美元，同比增长6.3%，2027财年每股收益预期为14.78美元，同比增长7.6% [12] 业务优化与人力资本 - 公司预计在2026财年第一季度为其为期6个月的业务优化计划支出近8.65亿美元，其中一个方面涉及在压缩时间线内进行与裁员相关的快速人才轮换 [13] - 该优化计划可能被视为大规模裁员，对员工士气产生负面影响，日益增长的流失率可能迫使有生产力的员工寻求其他公司职位，从而影响公司整体生产力 [14] 竞争格局 - 国际商业机器公司和凯捷咨询对公司构成重大竞争压力 [15] - 国际商业机器公司的专有技术、红帽和沃森提供与公司多生态系统合作伙伴竞争的技术堆栈和服务解决方案，其在招募和留住顶级AI人才方面的积极投资挑战了公司维持AI领导地位的能力 [15] - 凯捷咨询在欧洲市场的强大地位迫使公司扩大资源投入，这涉及大量投资，可能影响增长和盈利能力，其在数字化转型、工程和云服务方面的深厚专业知识挑战了公司在端到端数字解决方案领域的领导地位 [16]

公司战略与业务重组 - 公司宣布更新其增长模式并将领导层关注点转向生成式人工智能 旨在成为客户首选的业务重塑合作伙伴并在生成式人工智能领域保持领先地位 [1] - 自2025年9月起 公司将核心服务整合至一个名为“重塑服务”的新业务单元下 旨在更快地创建领先解决方案并将数据和人工智能迅速嵌入其解决方案和交付中 [2] - 新业务单元已显现早期成功 近80%的大型交易包含多项人工智能赋能服务 [3] 生成式人工智能业务表现 - 生成式人工智能领域的努力为公司带来实质性成果 2025财年相关订单额近翻倍至59亿美元 收入增长两倍至27亿美元 [3] - 公司基于支持超过2000个生成式人工智能重塑项目的经验 推出了与英伟达企业软件共同构建的AI Refinery 旨在帮助客户快速构建和部署AI代理网络 [4] 战略合作与联盟 - 公司与谷歌云结盟 共同利用Gemini Enterprise智能体AI解决方案推动客户业务重塑 目标是创建一个新的智能体平台 [5] - 公司宣布扩大与微软的合作 共同开发先进的生成式人工智能驱动的网络安全解决方案 [6] - 公司与Telstra宣布拟成立合资企业 Telstra将受益于公司在人工智能资产、风险投资等领域30亿美元的投资 [6] 财务表现与估值 - 公司股价在过去一年下跌30.1% 表现逊于其行业指数13.5%的跌幅和标普500指数18.3%的涨幅 [8] - 公司股价表现不及同业Genpact的3.2%增长和Leidos的16.1%增长 [8] - 公司远期市盈率为18.19倍 低于行业平均的26.39倍 但高于Genpact的10.63倍和Leidos的16.67倍 [12] - 公司2026财年和2027财年的每股收益共识预期在过去60天内分别上调了0.4%和0.5% [14]

公司战略重组 - 公司于6月围绕大规模数字化转型项目整合业务 旨在使销售和交付更快更简单 并将更多AI和数据嵌入服务中 [3] - 公司本月早些时候完成重组 将五个原先独立的业务部门合并到“重塑服务”旗下 [7] - 公司近80%的大型交易包含多项服务 [3] AI业务财务表现 - 在截至8月31日的12个月内 生成式AI和代理AI收入增长两倍至27亿美元 相关订单额增长近一倍至59亿美元 [7] - 公司全年总营收增长7%至近700亿美元 咨询和托管服务营收占比几乎持平 [7] AI人才与能力建设 - 公司致力于缓解困扰企业客户的AI人才短缺问题 其调查显示近三分之二的高管认为内部技能缺乏阻碍了其生成式AI计划 [4] - 公司在过去两年内将AI和数据专业人员数量几乎翻倍 达到77,000名 [6] - 公司超过550,000名“重塑者”已接受生成式AI基础培训 [6] - 公司为构建AI人才库 向其企业客户的技能建设平台投入10亿美元 并于2024年3月收购学习平台Udacity [5] - 作为更广泛合作的一部分 标普全球依赖公司对35,000名员工进行AI技能提升 [5] 市场需求与业务重点 - 企业难以从不断增长的生成式AI投资中获得回报 [3] - 公司强调其数据业务需求旺盛 一半的生成式AI、代理AI和物理AI项目现在都带来了显著的数据拉动效应 [7] - AI机遇存在于业务战略、技术准备和组织准备的交叉点 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入为697亿美元 按固定汇率计算增长7% 增加约50亿美元收入 [5][23] - 第四季度收入为176亿美元 按固定汇率计算增长45% 若排除联邦业务影响则增长6% [15][16] - 调整后每股收益为1293美元 全年增长8% 第四季度调整后每股收益为303美元 增长9% [17][24] - 全年自由现金流为109亿美元 同比增长26% 自由现金流与净收入比率为14 第四季度自由现金流为38亿美元 [17][24] - 全年向股东返还现金83亿美元 同比增长7% 第四季度通过回购和股息返还14亿美元 [6][17][24] - 调整后营业利润率为156% 较2024财年扩大10个基点 第四季度调整后营业利润率为151% 扩大10个基点 [17][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务全年收入为351亿美元 按固定汇率计算增长5% 第四季度咨询收入为88亿美元 按固定汇率计算增长3% [19][23] - 托管服务全年收入为346亿美元 按固定汇率计算增长9% 第四季度托管服务收入为88亿美元 按固定汇率计算增长6% [19][23] - 技术托管服务增长10% 运营业务增长6% [24] - 全年新签约额达806亿美元 第四季度新签约额为213亿美元 增长6% [18][23] - 全年共有129个季度客户签约额超过1亿美元 第四季度新增37个此类客户 [9][23] - 先进AI业务收入增长至27亿美元 是2024财年的三倍 相关签约额达59亿美元 几乎翻倍 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入按固定汇率计算增长5% 若排除联邦业务影响则增长8% 增长由美国驱动 银行业与资本市场、工业、软件与平台领域表现强劲 公共服务业下滑 [20] - EMEA市场收入按固定汇率计算增长3% 增长由英国和西班牙驱动 意大利下滑 保险、生命科学、公用事业、消费品、零售和旅游服务领域增长 公共服务业下滑 [20] - 亚太市场收入按固定汇率计算增长6% 增长由日本和澳大利亚驱动 银行业与资本市场、公共服务业、公用事业领域增长 能源领域下滑 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为技术生态系统的头号合作伙伴 60%的收入来自与顶级生态系统伙伴的合作 该部分收入增长9% [7] - 公司在2023财年决定投资30亿美元成为生成式AI领导者 目前该投资已取得回报 [9] - 公司启动了为期六个月的业务优化计划 总费用约为865亿美元 包括人才快速轮换和剥离两项非战略性收购 预计将节省超过10亿美元并重新投资于业务 [18][73] - 公司推出了重塑服务 将全部能力整合到单一单元 近80%的大型交易为多服务交易 [14] - 公司在AI和数据领域的专业人才从40000人增加到77000人 超过550000名员工已接受生成式AI基础培训 [11][12] - 公司预计2026财年将在所有三个市场增加员工总数 包括美国和欧洲 [13][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济背景在2025财年没有改善 但公司仍实现增长并显著提升了竞争地位 [5] - 目前市场整体未见有意义的积极或消极变化 公司专注于通过AI领导力保持对客户的吸引力 [26] - AI时代仍处于早期阶段 存在巨大机遇 但企业要实现AI价值需要艰难的全面重塑 技术准备和组织准备是主要差距 [27][28] - 公司看到早期拐点信号 更多客户寻求真正的企业级AI计划和激活 [29] - 数字化核心建设仍然是最大的增长动力 而先进AI是进行大规模数字化核心转型的新催化剂 [30][31] 其他重要信息 - 钻石客户数量达到305个 [9] - 资本项目业务规模达12亿美元 同比增长49% [10] - 安全业务增长16% 公司收购了CyberCX和IAM Concepts以加强网络安全能力 [32][33] - Industry X增长10% Song增长8% [37] - 公司预计2026财年将投资约30亿美元进行收购 无机增长贡献约15% [39] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于收入增长能见度以及可自由支配支出的看法 [43] - 公司对2026财年的定位感觉良好 强劲的签约额为其奠定了基础 管线总体稳固 对大型转型交易需求强劲 在指导范围的上限假设可自由支配支出无变化 在下限则允许其恶化 [44] 问题: 关于AI驱动的生产力收益以及其对服务的潜在通缩影响 [45] - AI不被视为通缩性的 而是扩张性的 类似于过去的技术演变 效率提升所节省的资金会被再投资到新的优先事项上 AI战略需要同时关注增长和生产力 [46][47] 问题: 生成式AI与托管服务之间的平衡 以及净影响 [50] - 2026财年咨询和托管服务预计将平衡增长 均处于低至中个位数范围 托管服务已变得具有战略性 而不仅仅是成本考量 使用先进AI节省资金允许客户进行再投资 [52][53][54] 问题: 联邦业务逆风是否预期在前三个季度持续并在第四季度消除 [55] - 预计逆风将在第三季度末消除 [55] 问题: 资本支出增加的投资方向 [56] - 2026财年资本支出预计约为10亿美元 比2025财年增加约4亿美元 主要用于在特定主要市场扩大房地产和租赁hold改善 因为更多员工返回办公室 [57][58] 问题: 生成式AI项目的定价以及从概念验证到生产的转化速度 [59] - 先进AI项目的定价对公司整体平均价格有提升作用 观察到越来越多的项目进入生产阶段 但趋势会是波动的 [60][61] 问题: 为何数据不包括在先进AI的定义中 [64] - 数据是数字核心的关键部分 业务增长强劲 但为了透明地展示在新支出领域的进展 目前将数据分开报告 未来会考虑如何呈现 [64][65] 问题: 当前技术演变与以往相比在培训和再工具化方面的要求有何不同 [66] - 当前技术演变速度更快 需求更旺盛 新技能需求出现得更快 公司起步时已有强大基础 但赢得人才轮换至关重要 [67] 问题: 客户寻求自行使用生成式AI解决方案的行为 以及是否有客户尝试后回归 [70] - 许多客户最初尝试自行开发 但在规模化方面遇到困难后寻求帮助 公司正在与客户合作 分享成功经验以推动规模化 [71][72] 问题: 业务优化计划的预期节省及其与AI采用的结合 [72] - 预计业务优化计划将节省超过10亿美元 这些资金将重新投资于业务和人员 同时实现适度的利润率扩张 该计划主要与人才战略相关 而非利用率 公司持续寻找利用技术提高效率的机会 [73][74][75] 问题: 联邦采购环境、关税、H-1B签证政策变化以及医疗保健法案的影响 [78] - 联邦采购开始回升 但速度仍慢于以往 需求围绕现代化和效率 关税对资本投资的影响尚早 H-1B签证对公司影响很小 因为只有约5%的美国员工持此签证 政策变化通常为公司带来更多业务机会 [79][80] 问题: 2026财年各地区员工人数增长的幅度和时间安排 [83] - 预计所有市场员工人数都会增长 但未提供具体数字 增长基于所看到的需求 [83] 问题: AI内部使用对利用率和利润率的净影响 [84] - 利用率反映了需求势头 预计将在低90%区间波动 目前没有因AI导致的结构性变化 AI已被嵌入关键平台以推动效率 这体现在签约额和年度指导中 [84][85]

公司业绩 - 埃森哲2025财年第三季度营收达177亿美元 同比增长8% [1] - 新订单同比下降6% 但管理层对订单表现表示满意 [2] 战略重组 - 公司将战略咨询、技术及运营服务整合为"重塑服务"部门 9月1日起生效 [3] - 重组旨在通过嵌入数据与AI技术 提升解决方案的规模化能力 [3] AI应用案例 - 与意大利造船商Fincantieri合作开发2025年首艘AI动力船舶 具备自主维护预测及能源管理功能 [4][5] - 为Bel集团(笑牛奶酪制造商)优化生产流程 协助巴西矿业公司Vale加速环境许可审批 [5] - 为雀巢旗下Nescafé等品牌创建AI生成3D产品虚拟形象 降低营销活动开发成本 [6] 行业趋势 - AI被视为创造新需求的核心驱动力 公司强调需通过颠覆性应用释放技术潜力 [3][6] - 咨询行业服务模式创新 通过技术整合提升客户服务效率 [4]