公司概况与产品组合 * 公司为Quantum-Si（纳斯达克代码：QSI），专注于单分子蛋白质测序技术[3] * 当前产品组合包括第一代测序仪器Platinum和Platinum Pro，以及分析软件QSI Cloud，采用经典的剃须刀-刀片商业模式（仪器销售加耗材）[4] * 新一代平台Proteus于2024年11月宣布，采用全新架构，将光学部件从耗材移至仪器内部，预计将显著提高测序输出并降低耗材成本[5] * Proteus平台的目标是使研究人员能够深入分析蛋白质，例如单氨基酸变异和翻译后修饰，这对疾病研究和药物开发至关重要[5] 近期运营与财务亮点 * 为应对学术市场的资金限制，公司推出了无需预付资本成本的试剂租赁计划，近期通过该计划出货了12台仪器，其中超过一半进入学术机构[6] * 公司今年已有5篇论文发表，并有丰富的后续管线[7] * 通过解决纽黑文租约，公司支付了前期费用，但预计将节省超过2400万美元的运营成本[45] * 截至2025年第三季度，公司拥有超过2.3亿美元现金，现金跑道预计可持续到2028年第二季度，为Proteus推出后预留约18个月[46] Proteus平台技术进展与里程碑 * 已在开发中的Proteus原型系统上完成了超过50次测序运行，实现了2025年的里程碑目标[7][8] * 早期数据显示，Proteus在所有测序指标上（如读取数量、读取长度、信噪比等）均已超过第一代Platinum仪器，且尚未完全优化[10] * 该数据验证了新架构的有效性，降低了项目风险，后续重点将转向系统集成、制造转移等开发工作[11][12] * Proteus的正式发布计划定于2026年底[21][22] Proteus与Platinum架构对比与优势 * Platinum基于CMOS芯片，光学部件在耗材内，限制了耗材的可扩展性和成本降低[14] * Proteus将光学部件置于仪器内，使用简单的被动耗材，大幅提升了可扩展性[15] * Proteus的芯片特征数量从Platinum的约200万增至8000万，第一代即可实现约40倍的测序输出提升[15] * 新架构支持同时运行多个样本，并自动化样品制备步骤，便于用户使用[16] * 该架构为未来扩展到数十亿读取量铺平了道路，是实现从头测序的关键[17] 研发历程与未来路线图 * Proteus架构的开发于2024年才正式开始，并非在Platinum推出前就已进行[18] * 凭借强大的研发团队，公司设定了在两年内（2026年底）推出Proteus的积极时间表，并至今保持正轨[19][20] * 长期技术路线图包括高速扫描技术和受控切割技术，这些将应用于Proteus 2.0，以实现向数十亿读取量的扩展[41][42] * 受控切割技术（与随机切割相对）允许对切割和检测周期进行分别控制，是实现大规模扫描测序的关键[42][43] 商业化策略与定价 * Proteus的定价区间预计在30万至50万美元，高于当前Platinum的12.5万美元定价，但低于高端质谱仪（约100-120万美元），以平衡价值捕获和平台可及性[24][25] * 计划在2026年夏季启动早期访问计划，目标客户是拥有核心实验室、多种技术平台和特征明确样品的大型研究中心[27][28] * 对于Proteus的商业化，所有选项都在考虑中，但倾向于资本销售模式，同时会为现有Platinum用户制定优惠的换购计划[39][40] * 预计在2026年第三季度推出正式的Platinum换购Proteus计划[40] 蛋白质识别技术与应用前景 * 公司通过蛋白质工程和定向进化开发专有的蛋白质识别物，这是一个复杂的过程[30] * 利用人工智能工具和专有的筛选数据，大大加速了对20种氨基酸识别物的开发进程[31][32] * 目前覆盖14种氨基酸，预计年底增至15种，2026年演示全部20种，2027年推出配套试剂盒[33] * 实现全氨基酸覆盖将解锁单氨基酸变异分析、更丰富的翻译后修饰分析、多重修饰分析等应用，是通往从头测序的垫脚石[33] 翻译后修饰分析方法 * 公司采用三种PTM分析方法：动力学检测、预识别和直接检测[35] * 优先策略是尽可能通过动力学检测完成，因其无需额外试剂[36] * 预识别可作为补充工具，例如用于磷酸化修饰的分析，并提供极高的化学计量灵敏度[36][37] * 直接检测是另一种工具包，尚未广泛部署，但具备应用潜力[37] 战略与资本配置 * 公司秉持资本高效利用的原则，在Proteus显示出市场吸引力之前，不会大规模扩张商业团队[46] * 尽管资产负债表强劲且对机会持开放态度，但对并购机会采取严格筛选标准，目前重点仍是专注推出Proteus[47]