优先股历史与特性 - 优先股已有超过200年的历史[1] - 宾夕法尼亚铁路公司于1878年发行了票息为6%的永久优先股 其目的是在不稀释现有股东权益且不增加更多债务的情况下筹集资本[1] 分析团队背景 - 主要分析师Rida Morwa拥有超过35年的经验 曾任职于投资银行和商业银行[1] - 自1991年以来 一直为个人和机构客户提供高收益投资策略建议[1] - Rida Morwa领导着名为“高股息机会”的投资研究小组 该小组与Seeking Alpha的顶级收益投资分析师合作[1] 投资服务内容 - 服务旨在通过多种高收益投资实现可持续收入 目标安全收益率超过9%[1] - 服务特色包括：附带买卖提示的模型投资组合 为保守型投资者提供的优先股和婴儿债券组合 活跃的社区聊天及与团队领导沟通的渠道 股息和投资组合追踪工具 以及定期市场更新[1] - 服务理念侧重于社区、教育以及“投资不应孤军奋战”的信念[1] 分析师持仓与免责 - 分析师披露其通过股票、期权或其他衍生品对HPS、PMT优先股和婴儿债券持有有益的多头头寸[2] - 文章内容代表分析师个人观点 且未为此获得除Seeking Alpha平台外的报酬[2] - 分析师与文章中提及的任何公司均无业务关系[2] 研究支持团队 - Beyond Saving, Philip Mause, 和 Hidden Opportunities 均为“高股息机会”研究小组的支持贡献者[3] - 文章中发布的任何推荐都不是无限期有效的 团队会密切监控所有持仓[3] - 买卖提示仅向其会员提供[3] 平台性质说明 - Seeking Alpha声明其并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行[4] - 其分析师为第三方作者 包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者[4]

公司股息支付公告 - 美国银行董事会已授权对多个系列优先股支付定期现金股息 [1] - 各系列优先股股息、记录日期及支付日期详情如下 [1] - 7.25%非累积永续可转换优先股L系列 每股股息$18.125 记录日1月1日 支付日1月30日 [1] - 5.875%非累积优先股HH系列 每股股息$0.3671875 记录日1月1日 支付日1月26日 [1] - 4.375%非累积优先股NN系列 每股股息$0.2734375 记录日1月15日 支付日2月3日 [1] - 6.625%固定利率重置非累积优先股OO系列 每股股息$16.5625 记录日1月15日 支付日2月2日 [1] - 4.125%非累积优先股PP系列 每股股息$0.2578125 记录日1月15日 支付日2月2日 [1] - 4.375%固定利率重置非累积优先股RR系列 每股股息$10.9375 记录日1月1日 支付日1月27日 [1] - 6.125%固定利率重置非累积优先股TT系列 每股股息$15.3125 记录日1月1日 支付日1月27日 [1] - 6.250%固定利率重置非累积优先股UU系列 每股股息$15.625 记录日1月1日 支付日1月26日 [1] - 除L系列外 其他系列优先股均以存托凭证形式代表 [1] 公司业务概况 - 美国银行是全球领先的金融机构之一 为个人消费者、中小型市场企业及大型企业提供全方位的银行、投资、资产管理和其它金融及风险管理产品与服务 [2] - 公司在美国市场提供无与伦比的便利性 服务近7000万消费者和小企业客户 拥有约3600个零售金融中心 约15000台自动取款机(ATM) 以及拥有约5900万已验证数字用户的获奖数字银行平台 [2] - 公司在财富管理、公司和投资银行以及跨多种资产类别的交易领域是全球领导者 为全球的公司、政府、机构和个人提供服务 [2] - 公司通过一套创新、易用的在线产品和服务 为约400万小企业家庭提供行业领先的支持 [2] - 公司通过遍布美国、其领土及超过35个国家的业务网络服务客户 [2] - 美国银行公司股票在纽约证券交易所上市 交易代码为BAC [2]

文章核心观点 - 文章是关注交易所新固定收益证券系列的一部分 此次重点分析Global Medical REIT Inc [1] - 分析团队由拥有超过15年日内交易经验的分析师领导 团队包括40名分析师 [1] - 团队基于简单易懂的金融逻辑识别固定收益和封闭式基金中的错误定价投资机会 [1] 分析团队与方法 - 团队识别错误定价投资的方法包括频繁挑选错误定价的优先股和婴儿债券 每周审查1200多只股票 [1] - 服务特点包括IPO预览 对冲策略 主动管理投资组合以及讨论聊天室 [1] - 分析团队通过Trade With Beta投资团体提供服务 欢迎活跃投资者加入免费试用并提出问题 [1]

股息宣布 - 公司董事会于2025年11月20日批准每股普通股1美元的季度现金股息 [1] - 普通股股息将于2026年1月2日支付给截至2025年12月1日营业结束时的在册股东 [1] - 公司同时宣布了优先股的季度股息支付 [1]

公司股息派发 - 富国银行宣布对其六种优先股派发现金股息 [1] - 7.50%非累积永续可转换A类优先股（Series L）季度股息为每股18.75美元，清算优先权为每股1,000美元 [2] - 5.625%非累积永续A类优先股（Series Y）季度股息为每股351.56美元，清算优先权为每股25,000美元，每存托股股息为0.35156美元 [3] - 4.75%非累积永续A类优先股（Series Z）季度股息为每股296.88美元，清算优先权为每股25,000美元，每存托股股息为0.29688美元 [4] - 4.70%非累积永续A类优先股（Series AA）季度股息为每股293.75美元，清算优先权为每股25,000美元，每存托股股息为0.29375美元 [5] - 4.375%非累积永续A类优先股（Series CC）季度股息为每股273.44美元，清算优先权为每股25,000美元，每存托股股息为0.27344美元 [6] - 4.25%非累积永续A类优先股（Series DD）季度股息为每股265.63美元，清算优先权为每股25,000美元，每存托股股息为0.26563美元 [7] - 所有系列优先股的股息均于2025年12月15日派发，股权登记日为2025年11月28日营业结束时 [2][3][4][5][6][7] 公司业务概览 - 富国银行是一家领先的金融服务公司，总资产规模约为2.1万亿美元 [8] - 公司通过四个可报告运营部门提供多元化的银行、投资和抵押贷款产品及服务，以及消费和商业金融 [8] - 四个运营部门分别为：消费银行与贷款、商业银行、公司与投资银行、以及财富与投资管理 [8] - 公司在《财富》杂志2025年美国最大公司排名中位列第33位 [9] 公司近期动态 - 富国银行新增捷蓝航空为其合格信用卡产品的奖励积分转账合作伙伴 [10] - 首席财务官Mike Santomassimo将于2025年11月6日美国东部时间上午8:10在BancAnalysts Association of Boston Conference上发表演讲 [12][14] - 演讲将通过网络直播，直播回放将在演讲结束后提供三个月 [14]

公司信息 - 公司成立于内华达州，标准行业分类代码为7372，美国国税局雇主识别号为47 - 3892903[2] - 公司主要行政办公室位于田纳西州布伦特伍德市马里兰大道5115号303套房，邮编37027，联系电话为(833) 267 - 3235[2] 文件提交与修订 - Form S - 1的第2次修订文件提交目的是移除错误提交的附件23.1，9月25日提交的第1次修订文件信息未作其他修改[7] 章程与细则修订 - 2022年1月22日生效第二次修订和重述公司章程[8] - 2022年2月9日生效修订和重述公司细则[8] - 2025年3月31日生效第二次修订和重述公司章程修正案[8] - 2025年10月3日生效第二次修订和重述公司章程修正案[8] 股票分割 - 2023年6月26日进行1比25的反向股票分割[8] - 2024年9月27日进行1比9的反向股票分割[8] 协议签订 - 2023年12月19日签订50万美元收入权益购买协议[10] - 2024年3月22日、4月1日、4月9日分别签订10万美元收入权益购买协议[10] - 2024年4月9日签订30万美元和7.5万美元收入权益购买协议[10] - 2024年4月19日签订50万美元收入权益购买协议[10] - 2024年8月5日分别签订10万、10万、30万美元修订RIP协议[10] - 2024年11月11日签订40万美元OID票据[12] - 2024年11月11日签订213,715美元OID票据[12] - 2025年1月10日分别签订617,100美元和123,420美元OID票据[12] - 2025年3月26日签订Shelor Motor Mile Tony Stewart两项主要赞助购买协议[12] 其他事项 - 2025年4月2日制定2025年股票激励计划[12] - 登记声明于2025年11月6日在田纳西州布伦特伍德市签署[23] - 登记声明由首席执行官Charles A. Ross, Jr.等多人于2025年11月6日以相应身份签署[24] - 若证券发售或销售期间，总价值和价格变化不超过有效登记声明中“登记费用计算”表规定的最高总发售价格的20%，可按规则424(b)提交招股说明书反映变化[19] - 为确定《1933年证券法》下的责任，每次生效后修订将被视为新登记声明，当时的证券发售视为首次善意发售[21] - 登记声明生效后需提交修订以包含《1933年证券法》第10(a)(3)条要求的招股说明书等内容[19] - 生效后修订将移除发售终止时未售出的登记证券[21] - 按规则424(b)提交的招股说明书，除依赖规则430B或430A的情况外，自首次使用后视为登记声明一部分[21] - 为确定对购买者的责任，初步招股说明书等多种与发售相关的文件将被考虑[21] - 公司承诺按承销协议规定向承销商提供指定面额和登记名称的证书[21] - 若董事等对证券登记相关责任提出赔偿要求，公司将提交法院裁定赔偿是否违反《1933年证券法》表达的公共政策[21]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度摊薄后每股净收入为1.12美元，相比2024年同期的0.74美元有所增长，增长主要源于优先股和认股权证投资的未实现收益增加 [4] - 第三季度摊薄后可分配收益为0.51美元，相比2024年同期的0.75美元有所下降 [4] - 第三季度摊薄后现金可分配收益为0.53美元，相比2024年同期的0.67美元有所下降 [5] - 第三季度支付了每股0.50美元的常规股息，董事会已宣布2025年第四季度股息为每股0.50美元，第三季度股息支付倍数为1.06倍 [5] - 每股账面价值从2025年第二季度增长8%至18.79美元，增长主要源于优先股投资和认股权证的未实现收益 [5] - 本季度为一笔生命科学优先股投资提供了4250万美元资金 [5] - 本季度为一笔贷款提供了650万美元资金，该贷款票息为SOFR + 900个基点 [5] - 公司以6000万美元出售一处多户住宅物业，实现370万美元收益 [6] - 通过B系列优先股发行筹集了6570万美元总收益 [6] - 投资组合总未偿还余额为11亿美元，包含88项投资 [6] - 债务总额为7.289亿美元，加权平均成本为5.3% [8] - 债务由6.332亿美元抵押品支持，加权平均期限为3.9年，债务权益比为0.93倍 [8] - 第四季度业绩指引：可分配收益中点值为每股0.48美元，区间为0.43美元至0.53美元；现金可分配收益中点值为每股0.50美元，区间为0.45美元至0.55美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合按行业分配：多户住宅47.3%，生命科学33.9%，单户租赁15.9%，仓储1.8%，码头1.1% [6] - 固定收益投资组合分配：CMBS B档证券27%，夹层贷款26.5%，优先股投资18.6%，循环信贷额度12.4%，高级贷款10%，IO剥离证券4.2%，本票1.3% [6] - 投资组合抵押品87.4%已稳定，平均贷款价值比为54.9%，加权平均偿债覆盖率为1.41倍 [8] - 生命科学领域，Alewife项目与Lila Sciences签订了长期租约，租赁面积24.5万平方英尺，该项目现已三分之二出租 [17][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资抵押品地理分布：马萨诸塞州28.1%，德克萨斯州15.5%，佐治亚州8%，加利福尼亚州5.3%，马里兰州4.2%，佛罗里达州4.4%，其余州占比均低于4%，显示出对阳光地带市场的强烈偏好，马萨诸塞州和加利福尼亚州的风险敞口主要集中在生命科学领域 [7] - 多户住宅领域，全国新供应周期接近尾声，CoStar数据显示净交付量在截至2024年第四季度的过去十二个月达到峰值69.5万套，预计2025年降至50.8万套，2026年将同比大幅下降49%，2027年再下降20% [11][12] - 2025年第三季度交付量环比下降17%，是最后一个交付量超过10万套的季度，预计第四季度交付量仅为6.9万套，同比下降52%，环比下降41% [12] - 仓储领域，预计第三季度同店收入同比持平，同店NOI略有下降，全年预期为收入持平，NOI下降50至150个基点 [13] - 仓储领域，在经历约八个季度的租金下跌后，租金已开始再次上涨，供应量保持低迷，Yardi数据显示在建设施不足现有供应量的3% [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 季度后，公司偿还了3650万美元高级无担保票据，并新发行了4500万美元高级无担保票据，新票据票面利率为7.875%，期限两年，提供了在降息环境下的灵活性 [9] - B系列优先股发行因需求旺盛已接近4亿美元的发行上限，公司正启动C系列优先股发行，规模2亿美元，票面利率8%，计划以超过400个基点的利差部署该资本 [9] - 公司计划在2026年上半年对剩余的高级无担保票据进行展期 [9] - 鉴于健康的股息覆盖率、极低的杠杆率、稳定的账面价值以及可用的资本选择，公司将在寻求新投资的同时择机回购股票 [18] - 当前投资管道超过3.5亿美元，包括1.2亿美元多户住宅、7500万美元建后出租、4500万美元小型工业仓储以及8000万美元生命科学和先进制造贷款 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对租赁市场前景持"谨慎乐观"态度，并相信2026年将迎来多年来首次积极的收入增长 [13] - 仓储领域租金上涨趋势以及供应受限，应能带来乐观情绪，预计2026年收入增长将比2025年更健康，NOI增长应会恢复 [14] - 由于银行融资困难且昂贵、材料成本持续通胀以及利率远高于2015-2020年开发周期，仓储新供应受到抑制，这支持2026年的收入增长 [15][16] - 生命科学领域，Alewife项目的租约为公司和借款人创造了额外的资本市场选择性，这是公司在机会型基础生命科学投资中看到的许多积极迹象中的第一个 [17] - 多户住宅领域，八、九月份市场表现弱于预期，但目前大多数主要大都市统计区的新租约增长正在回升，阳光地带市场预计在2026年第二、三季度开始出现新租约增长 [35][36] - 多户住宅市场供应严重不足，一旦新租约增长在明年出现，资本将随之而来，预计2026年交易量将大幅增加 [36] - 公司对自身增长感到兴奋，并对进入2026年的整体市场动态持谨慎乐观态度 [18] 其他重要信息 - 公司投资组合的底层信贷状况非常强劲，在商业抵押贷款REIT行业中名列前茅，并且持续保持行业最低的杠杆率之一 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于生命科学领域的最新看法以及NREF风险敞口的具体信息 [21] - 公司的大部分生命科学贷款始于2024年，避开了疫情后流动性极高时期资本化的项目所面临的困境，弱点主要体现在B级资产和非核心市场，而公司在门户市场和核心园区有风险敞口 [21] - 公司高度专注于首批入驻的资产，例如Alewife项目，贷款与成本比率约为30%，这构成了公司大部分生命科学风险敞口，Lila Sciences的租约将有助于在该项目形成产业集群 [22] - 随着项目稳定，公司可以利用该租约带来的流动性，对贷款进行票据化、再融资或出售，因为SOFR+900的定价对于一个稳定的生命科学项目来说已被低估 [23] 问题: 关于多户住宅领域供应背景改善的看法，以及在高级贷款、夹层贷款、优先股或股权之间的资本部署偏好，对过桥贷款领域疲软的看法 [25][26][27][28][29][30][31][32][33] - 过桥贷款领域的疲软主要源于2021-2022年发行的浮动利率过桥贷款，这些贷款目前无法再融资，许多机构采取延期策略，随着供应的改善，隧道尽头有光明 [35] - 多户住宅领域，八、九月份市场表现弱于预期，但目前新租约增长正在回升，阳光地带市场预计在2026年第二、三季度开始出现新租约增长 [35][36] - 如果持有过桥贷款，等待是值得的，多户住宅市场将得到修正，因其供应严重不足，预计2026年交易量将大幅增加 [36] - 目前市场仍有些艰难，但有充分理由对未来保持高度乐观 [37]

公司股价与行业状况 - 美国电信行业正在发生变化 AT&T的股价近期面临压力 [1] 作者投资策略 - 作者持有AT&T的优先股多头头寸 [1] - 作者同时卖出价外看跌期权 [2]

证券发行与费用 - 证券发行和分销预估费用总计61,927美元，含SEC注册费等[10] - 2023年向第三方咨询公司发行193股普通股，公允价值0.1百万美元[18] - 2025年2月11日完成“尽力而为”公开发行，含30万股普通股等[41] - 2025年7月1日完成公开发行，获约400万美元总收益[72] 私募与认股权证 - 2024年9月15日私募出售预融资认股权证等[19] - 私募向配售代理支付现金费用为总收益的7.0%并发行认股权证[21] 借款与可转换本票 - 2024年7月12日与SIV签初始可转换本票，最高借230万美元[22] - 2024年10月24日与SIV签后续可转换本票，最高借300万美元[25][28] - 2024年12月13日与J.J. Astor & Co.借款200万美元，提前还款240万美元[38] - 2025年5月30日与J.J. Astor & Co.签贷款协议，可分两期各借75万美元[58] 股份发行与债务偿还 - 2025年4月12日与Velo3D签协议，发行普通股和A系列优先股[48][50] - 2025年5月13日至8月8日发行191,339股普通股偿还约337,942.42美元债务[52] 协议与合同 - 2025年9月19日Momentus Inc.和Alliance Global Partners签订销售协议[90] - 2020年10月7日签订合并协议及计划[90] 其他规定 - 证券发售期间需提交生效后修正案更新信息[98]

公司股息公告 - 董事会授权对多个系列优先股派发常规现金股息 [1] - 各系列优先股的每股股息、记录日期和支付日期已明确列出 例如Series E股息为$0.30814 记录日期10月31日 支付日期11月17日 [1] - 多数优先股由存托股份代表 但Series F和Series G除外 [1] 公司业务概览 - 公司是全球领先的金融机构之一 为个人消费者、中小型企业及大型公司提供全方位银行、投资、资产管理和金融风险管理产品及服务 [2] - 在美国市场提供无与伦比的便利性 服务近7000万消费者和小企业客户 拥有约3600家零售金融中心 约15000台ATM 以及约5900万经过验证的数字银行用户 [2] - 公司在财富管理、公司和投资银行以及跨多种资产类别的交易方面是全球领导者 服务全球公司、政府、机构和个人 [2] - 公司通过一套创新易用的在线产品和服务 为约400万小企业家庭提供行业领先的支持 [2] - 公司业务覆盖美国本土、其领土及超过35个国家 普通股在纽约证券交易所上市 [2] 公司债务管理 - 公司将赎回所有未偿还的17.5亿欧元本金 票面利率1.949%的2026年10月到期高级票据 [5] - 公司将赎回所有未偿还的25亿美元本金 票面利率1.197%的2026年10月到期高级票据 [6]