公司关系与业务结构 - Altria与Philip Morris International共享部分历史 但Philip Morris的业务表现更优 [1] - Altria旗下核心品牌Marlboro在北美市场占有41%份额 加上其他品牌后整体份额达45% [3] - Philip Morris International通过分拆获得Altria的国际业务 现负责Marlboro等品牌在北美以外市场的运营 [4] Altria经营现状 - 2025年第一季度Altria卷烟销量同比下降13.7% Marlboro市场份额丢失1个百分点 [5] - 公司多次战略失误导致数十亿美元资产减记 在日益严峻的市场环境中执行不力 [6] - 尽管拥有高品牌忠诚度的消费品属性 但美国行业趋势对其业务造成严重冲击 [5] Philip Morris竞争优势 - 2025年第一季度卷烟销量实现增长 带动市场份额提升0.4个百分点 [7] - 无烟业务（电子烟/尼古丁袋）贡献42%营收和44%利润 成为增长亮点 [8] - 尼古丁袋产品已进入美国市场 形成对Altria的直接竞争且表现更胜一筹 [8] 投资价值比较 - Altria投资者需押注公司能成功转型并复制Philip Morris的无烟业务成就 [9] - Philip Morris凭借更稳固的业务基础和多元化布局 成为更优的烟草股选择 [7][9]

文章核心观点 - 奥驰亚和英美烟草股息率高但面临卷烟销量下滑问题，英美烟草基本面相对较强，但两公司若找不到新增长平台前景堪忧，短期投资者可考虑英美烟草，长期投资者不宜买入 [1][7][9] 公司股息率情况 - 奥驰亚和英美烟草股息率分别为7.4%和7.7%，标普500指数股息率为1.2%，消费品板块平均股息率约2.7% [1] 行业现状 - 卷烟业务面临长期销量下滑趋势，北美地区尤为明显，全球市场也受影响 [2] 公司销量下滑情况 - 奥驰亚2022 - 2024年销量分别下滑9.7%、9.9%和10.2%，下滑速度加剧 [3] - 英美烟草2022 - 2024年销量分别下滑5.1%、5.3%和5%，全球多元化业务缓解了下滑幅度 [4] 公司应对策略及潜在问题 - 两公司通过提价应对销量下滑，支撑并增长股息，但提价有极限，可能加速销量下滑，奥驰亚或已到拐点 [5] 英美烟草特殊情况 - 2023年英美烟草改变美国品牌会计处理方式，承认其约30年内可能一文不值，反映行业问题严重 [6] 投资建议 - 短期收入型投资者可考虑买入，英美烟草因更高股息率和更好销量表现是首选；长期投资者不宜买入两公司股票 [9] 公司发展举措 - 两公司积极寻找新业务机会，如电子烟和烟袋产品，目前提价使股息暂无立即威胁 [8]