财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度营业亏损为3630万美元，其中包括910万美元的非现金股权激励费用 [43] - 第三季度税前亏损为2920万美元，这反映了营业亏损经710万美元的净利息收入调整后的结果 [43] - 在调整非现金股权激励费用、营运资本变动和递延所得税收益后，年初至今经营活动所用现金为4870万美元 [44] - 公司仍预计全年经营活动所用现金将在年初披露的6500万至8000万美元的指引范围内 [44] - 公司在第三季度成功完成了一项市场融资计划，筹集了5.4亿美元的总收益，期末现金及有价证券余额约为12亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在反应堆业务方面，公司在爱达荷国家实验室（INL）的首个Aurora电厂已破土动工，标志着从设计许可转向实际建设 [22] - 在燃料业务方面，公司宣布了先进燃料中心，投资高达16.8亿美元，以锚定长期燃料供应链，并被选中参与能源部的先进核燃料生产线试点计划 [11][39] - 在同位素业务方面，其全资子公司Atomic Alchemy在本季度被能源部的反应堆试点计划选中，其试点设施有资格获得能源部授权，为建设和运营创造了更快路径 [25] - Atomic Alchemy的中期目标是在一个独立的实验室规模设施开始生产和初始同位素销售，创造早期收入流 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国市场，公司与田纳西河谷管理局（TVA）评估潜在的电力销售，作为其田纳西燃料中心计划的一部分 [13] - 在国际市场，公司与欧洲核能公司Moltex和Nucleo签署了新的合作伙伴关系，以推进联合技术和燃料制造能力 [13][41] - 客户渠道涵盖数据中心、公用事业和国防市场，公司继续推进与已公布及新客户的讨论 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的竞争优势源于其建设-拥有-运营（BOO）模式、可扩展的设计和经过验证的技术 [6][7][8] - 公司正在成为金属燃料和快堆创新的中心，将设计、许可、燃料供应和回收整合到一个统一的平台 [8] - 公司采用并行参与策略，在推进能源部授权的同时，保持与核管理委员会（NRC）的持续合作，为全面商业许可做准备 [19][20] - 公司的燃料战略采取多管齐下的方法，包括近期使用政府材料（如EBR-II燃料、钚）、中期通过合作伙伴获取新鲜高丰度低浓铀（HALEU）、长期通过田纳西先进燃料中心进行回收和制造 [28][29][37] - 行业政策环境发生重大转变，新的行政行动为能源部授权首创核电站建立了明确流程，这代表了数十年来先进反应堆最重要的政策转变之一 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，先进核能领域在今年上半年取得了巨大的发展势头，这种势头持续到第三季度，创造了一个与一年前截然不同的部署环境 [5] - 管理层认为核能是一个得到两党强力支持的联邦优先事项，对于满足美国的能源安全和经济目标至关重要 [15] - 管理层承认HALEU及相关材料的成本环境与2024年相比已大不相同，关税、供应链限制、通货膨胀和不断变化的制裁都改变了市场动态 [29] - 管理层认为，能源部授权途径降低了Aurora INL项目的监管路径风险，使公司能够专注于电厂的建设与运营 [18] - 管理层对利用政府提供的钚作为桥梁燃料表示兴奋，认为这可以改变范式，使公司能够更快地建设更多反应堆 [33][82] 其他重要信息 - 公司在监管方面取得进展，被能源部的新反应堆试点计划（RPP）选中三个项目，提交给NRC的主要设计标准专题报告在15天内被接受，约为通常预期时间的一半 [9][10] - 公司与爱达荷国家实验室通过Battelle Energy Alliance加强了合作伙伴关系，专注于推进燃料和材料研究 [12] - 公司在田纳西州橡树岭宣布了先进燃料中心，这是美国首个私人资助的同类回收设施，预计将创造800多个永久就业岗位 [37] - 公司已开始进行适度的资本投资，包括推进INL的Aurora电厂和燃料制造设施的部署活动，以及其被选中的反应堆试点计划 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于能源部（DOE）授权途径对爱达荷国家实验室（INL）电厂的影响以及政府停摆是否产生影响 - 回答指出，转向DOE途径后，公司不再需要向核管理委员会（NRC）提交联合许可证申请（COLA），而是通过DOE的授权流程 [51] - 该途径允许公司在进行授权步骤的同时开始建设，改变了传统NRC框架下需要完成大量前期许可工作才能建设的模式，从而加速进程 [53][54] - 回答强调DOE在监管快堆方面拥有悠久历史和专业知识，并且DOE与NRC正在密切合作，确保平滑过渡 [52][55] - 关于政府停摆的影响，问答中未提供具体信息 [50] 问题: 关于将客户管道转化为更坚定承诺（如购电协议PPA）的考虑和时间表 - 回答表示，公司的观点是建立正确的合作伙伴关系和交易结构，而不是急于签订传统的PPA，旨在构建更能降低风险、使双方利益一致的承购结构 [58][59] - 公司正以有意节奏推进客户开发，预计在未来一年及以后开始将这些关系转化为具体的协议结构 [60] - 回答还提到，行政命令中的政策行动可能为在DOE场址部署电厂以支持政府需求（如人工智能计算）开辟有趣的结构可能性 [62] 问题: 关于INL电厂的目标商业运营时间表以及转向DOE途径是否加速该时间表 - 回答确认，公司仍目标在2027年至2028年时间框架内使INL电厂投入运行 [65][69] - DOE途径通过允许更早开始建设、并行推进工作而具有加速潜力，但主要作用是降低风险和提高效率 [69] - 回答强调了与反应堆试点计划相关的其他加速里程碑，例如Atomic Alchemy试点厂目标在2026年中旬投入运行 [66] 问题: 关于20吨钚储备可转化为180吨Aurora燃料的换算依据及其对部署的影响 - 回答解释称，钚是一种更好的裂变材料，在快堆中，约11%的钚相当于近20%富集度的铀（HALEU）的性能，因此需要更少的质量即可达到相当的能量输出，这就是质量换算的基础 [78][79] - 使用钚作为桥梁燃料可以避免对浓缩的需求，加速上市时间，并减少资本投资，对于更快地扩大反应堆部署规模是一个改变游戏规则的因素 [80][82] - 并非所有反应堆都能同样受益于钚燃料，快堆由于其燃料灵活性而特别适合 [84][85] 问题: 关于Pluto测试反应堆的细节、与Aurora的区别以及预期收获 - 回答说明Pluto测试反应堆是一个专注于产生快中子以进行辐照测试的定制系统，其功率较小，不发电，主要任务是产生快中子 [88][91] - 与Aurora的区别在于其优化使用钚，可以实现更高的钚装载量，从而获得更高的热功率和更多的中子用于测试 [92] - 该计划将提供处理钚燃料和运行钚基系统的宝贵经验，是一个促进研发和边际改进的平台 [93][95] 问题: 关于资本支出按组件分解的美元明细 - 回答指出，在美元方向上，预计与组件数量相似，但由于与Kiewit的合作加深和采购活动的推进，成本估算仍在完善中，预计在2026年分享更多细节 [97] 问题: 关于订单储备（提及14GW）的构成、客户讨论进展以及Atomic Alchemy和燃料回收是否推动了讨论 - 回答确认14GW储备主要由数据中心和超大规模客户构成，并有可能增加 [101][102] - 公司正在积极进行商业讨论，交换条款清单，不仅在PPA定价方面，还在探讨类似于与Equinix达成的电力预付款或其他资产导向的贡献结构 [103] - 关于Atomic Alchemy和燃料回收的影响，回答指出这些进展主要与同位素生产的 feedstock 方面的对话有关，客户转化步骤类似但对应方不同 [105][106] - Atomic Alchemy的实验室规模设施有可能在明年上半年产生收入和毛利，尽管金额不大 [106] 问题: 关于使用快堆进行同位素生产是否需要等待Viper反应堆，或者EBR是否可以用于某些同位素 - 回答说明，近期内无需反应堆即可进行一些同位素 consolidation 和回收工作，并可能加速收入 [108][109] - Viper反应堆设计用于利用热中子生产多种同位素，其原型目标在明年中旬运行 [110] - 有些同位素最好或只能在快中子谱中生产，公司的快堆将能够解锁这些能力，并与Atomic Alchemy的销售渠道整合 [111][112] - Viper反应堆还被设计用于硅辐照，实现均匀掺杂，这是其多功能性的一个例子 [113][114] 问题: 关于在Aurora反应堆中进行同位素辐照是否会中断燃料循环 - 回答表示，对于商业运营，主要重点将是发电，同位素生产的中子利用将优先考虑最小化或避免对发电计划的干扰 [118][120] - 其他反应堆（如Pluto）将提供更大的灵活性来优化同位素生产 [119][121] 问题: 关于与Liberty Energy提出的天然气Aurora合作伙伴关系的更新 - 回答认为天然气转核能的组合仍然是一个强大的桥梁方案，并在市场讨论中看到其价值 [123][124] - 近期焦点可能更多地放在利用现有电网资源上，但天然气为设施提前供电的能力仍然很强大 [125] - 政府燃料（如钚）可用性的增加可能有助于展示更早部署核能的路径，市场仍在消化其影响 [126] 问题: 关于确保长交货期物品所需预付款的水平和资本要求 - 回答提到，与一些供应商的预付款可能在10%左右，但金额不重大 [131] - 公司成功的融资使其资本不再成为约束，如果有机会通过预付款获得更好的资产价格，公司有能力进行 [131] 问题: 关于INL燃料生产线试点设施的在线日期和经济机会，以及是否需要NRC批准才能货币化 - 回答说明，Aurora INL电厂计划在获得初始运行经验后转换为NRC许可证，这是最可能的路径 [135] - 根据行政命令，DOE授权的设施有可能向能源部的用例提供产品（如电力、热、同位素），这可能会开辟其他货币化途径，但主要计划是转换 [136][138] - DOE和NRC之间的合作备忘录（MOU）支持DOE授权的工作将为未来的NRC许可提供信息 [140] 问题: 关于为INL首座电厂凑足燃料以达到75MW最大容量的前景，以及后期重新燃料的可能性 - 回答表示，公司对能够获得运行该电厂所需的燃料越来越有信心，可能来自多种来源，包括HALEU和潜在的钚燃料 [143] - 如果需要，可以在反应堆中混合使用钚基燃料和铀基燃料，后期也可以重新燃料以达到最大容量 [143] - 近期政策和商业燃料供应市场的进展增强了这种信心 [143] 问题: 关于使用钚混合物对NRC监管流程的影响以及是否存在扩散担忧 - 回答解释，将钚用于反应堆燃料在历史上并非新事（如MOX计划），监管方面有先例可循，差异是可管理的 [146][149] - 关于扩散，回答强调裂变是永久销毁钚的唯一方法，公司致力于应用最先进的保障和监督措施，这实际上有利于防扩散 [150][152] - 田纳西州的回收方法旨在不生产分离的纯钚，而是产生铀-超铀元素混合物，这被认为是领导全球的有利立场 [153][154]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营亏损为3630万美元，包含910万美元的非现金股权激励费用 [43] - 第三季度税前亏损为2920万美元，反映了运营亏损经710万美元净利息收入调整后的结果 [43] - 年初至今，在调整非现金股权激励费用、营运资本变动和递延所得税收益后，经营活动所用现金为4870万美元 [43] - 公司仍预计全年经营活动所用现金将维持在年初披露的6500万至8000万美元的指引范围内 [43] - 第三季度成功完成了一项市场融资计划，筹集了5.4亿美元的总收益，使季度末现金及有价证券余额达到约12亿美元 [14][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 动力业务：Aurora INL电厂已破土动工，标志着从设计许可转向实际建设阶段 [10][22] - 燃料业务：宣布在田纳西州投资高达16.8亿美元建设先进燃料中心，包括燃料回收和制造设施，预计创造超过800个永久岗位 [11][37] - 同位素业务（Atomic Alchemy）：其试点设施被选中参与能源部反应堆试点计划，目标在2026年中投入运营，旨在验证同位素生产并降低未来商业规模设施的风险 [25][66] - 测试反应堆业务（Pluto）：作为反应堆试点计划的一部分，将支持先进燃料和组件开发，使用钚燃料进行测试 [15][67] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户渠道持续扩大，涵盖数据中心、公用事业和国防市场，正在评估与田纳西河谷管理局的潜在电力销售和燃料承购协议 [13][14] - 国际合作伙伴关系得到加强，与欧洲公司Moltex和Nucleo签署了新协议，以发展联合技术和燃料制造能力 [12][41][42] - 美国市场受益于强有力的两党支持，核能成为联邦优先事项，政策环境有利于先进核能部署 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用建设-拥有-运营模式，通过长期合同直接向客户售电，创造经常性收入并简化监管流程 [6] - 技术优势基于经过验证的液态金属钠冷却快堆技术，拥有超过400堆年的全球运行经验 [8] - 燃料战略多元化，整合了近期的政府储备材料、中期的合作伙伴供应以及长期的国内回收能力，以增强供应链韧性和成本稳定性 [28][29][36] - 监管策略转向利用能源部授权路径，与核管会路径并行，旨在加速部署时间表并降低监管风险 [16][17][19] - 行业竞争格局中，公司通过垂直整合的燃料战略和快速部署能力形成差异化 [30][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 高级核能领域势头强劲，新的联邦计划和行政行动为部署创造了与一年前截然不同的环境 [5] - 能源部的授权路径代表了数十年来先进反应堆最重要的政策转变之一，在不降低安全期望的前提下扩展了监管工具 [16] - 高丰度低浓铀燃料市场动态发生变化，受关税、供应链限制和制裁演变影响，但公司凭借多元化的燃料路径具备更强的适应能力 [29][30] - 利用政府提供的钚材料作为桥梁燃料被视为改变游戏规则的因素，可显著加速反应堆部署 [33][82] - 公司正处于从设计规划转向实际执行的阶段，对未来领导清洁可靠能源的新时代充满信心 [45][46] 其他重要信息 - 在监管方面取得显著进展，主要设计标准专题报告被核管会接受仅用时15天，约为预期时间的一半 [10] - 与爱达荷国家实验室的合作通过新的协议得到加强，专注于支持商业部署的燃料和材料研究 [12] - 供应链管理取得进展，完成了反应堆内/外处理机、钠泵、反应堆停堆系统等关键长周期设备的采购 [23] - 季度结束后提交了新的储架注册声明，以在扩大规模时保持灵活性并进入资本市场 [15] 问答环节所有的提问和回答 问题: INL工厂转向能源部授权路径是否改变了向核管会提交联合许可证申请的要求？政府停摆是否产生影响？ [49][50] - 回答: 不再需要走联合许可证流程，而是通过能源部的授权程序 这将改变项目最终转为商业运营的许可节奏 能源部在此类快堆监管方面拥有丰富经验 此路径允许在完成授权步骤的同时开始建设 从而加快进度 政府停摆未提及产生重大影响 [51][52][53][54][55][56] 问题: 关于从管道订单转化为更坚定承诺的思考是否有变化？是否更接近锁定购电协议？ [57] - 回答: 公司策略是建立正确的客户合作关系 不急于签署传统购电协议 而是致力于构建更能降低风险且激励一致的承购结构 与客户的讨论正在积极进行 预计未来将逐步转化为合适的协议 行政命令可能为能源部场址的数据中心部署开启有趣的结构可能性 [58][59][60][61][62][63] 问题: 转向能源部路径是否会加速INL工厂的商业运营时间线（原定2027年末至2028年初）？2026年原子炼金术试点工厂投入运营后，下一个里程碑是什么？ [65][66] - 回答: Aurora INL工厂的目标运营时间线仍维持在2027-2028年 但能源部路径通过允许更早开始建设而可能带来加速效益 Atomic Alchemy试点工厂目标在2026年中投入运营 Pluto测试反应堆将有一系列里程碑 燃料制造设施的快速授权（如两周内完成核安全设计协议）也显示了该路径的加速效益 [66][67][68][69][70][71][72][73][74] 问题: 关于20吨钚储备可转化为180吨Aurora燃料的换算依据是什么？处理这些材料是否需要单独的核管会许可设施？ [76] - 回答: 换算基于钚在快堆中的燃料价值更高 约11%的钚相当于略低于20%的浓缩铀 这使得钚成为高效的桥梁燃料 能源部的燃料试点计划奖项支持相关初步工作 这可能加速部署计划 将钚材料从负债转化为燃料是重大的政策转变 [77][78][79][80][81][82][84][85] 问题: Pluto测试反应堆是否会成为未来反应堆的模板？与Aurora的主要区别？期望从中获得哪些主要经验？ [87] - 回答: Pluto是一个专注于产生快中子以进行材料和燃料测试的定制系统 它比Aurora小 不发电 优化使用钚燃料以产生更多中子 该计划将提供钚燃料制造和运行方面的经验 这对于未来在Aurora工厂使用钚燃料以及提供辐照服务至关重要 [88][89][90][91][92][93][94][95] 问题: 幻灯片9中按组件列出的资本支出，能否提供大致的金额细分？ [96] - 回答: 金额预计与组件数量分布相似 但由于已聘请Kiewit并深化采购活动 成本估算仍在细化中 预计在2026年分享更多细节 [97] 问题: 关于140亿瓦特储备订单的构成是否有变化？讨论主要是与公用事业还是超大规模运营商进行？ [100] - 回答: 140亿瓦特储备仍主要由数据中心和超大规模运营商构成 可能存在未公开的客户使该数字增加 公司正在积极进行条款协商 不仅限于购电协议定价 还包括类似于与Equinix达成的电力预付款等结构 商业讨论进展良好 [101][102][103][104] 问题: Atomic Alchemy和燃料回收能力的建立是否推动了客户讨论？ [105] - 回答: Atomic Alchemy主要涉及同位素生产的 feedstock 方面的对话 其试点项目进展良好 实验室规模设施有可能在明年上半年产生收入和毛利 尽管金额较小 [106] 问题: 使用实验增殖反应堆2进行同位素生产是否需要等待Viper反应堆上线？还是中间有过渡方案？ [108] - 回答: 近期可以在没有反应堆的情况下进行一些同位素回收和制备工作 但反应堆将解锁显著不同的性能 Vipers反应堆设计用于灵活生产多种同位素 使用标准压水堆燃料棒 比定制反应堆更经济 快中子环境对于生产某些同位素至关重要 这将通过公司的快堆来实现 [109][110][111][112][113][114] 问题: 在Aurora上进行同位素辐照会如何影响燃料循环？能否在不中断的情况下进行？ [117] - 回答: 对于主要进行电力生产的反应堆 同位素生产需要适应电力运行周期 以尽量减少干扰 而像Pluto这样用于测试的反应堆则具有更大的灵活性来优化同位素生产 需要进行规划以权衡利弊 [118][119][120][121] 问题: 与Liberty Energy提出的天然气Aurora合作伙伴关系有何更新？随着Aurora建设加速，公司的兴趣是否减弱？ [122] - 回答: 天然气与核能结合仍被视为强大的桥梁方案 近期焦点可能更倾向于利用现有电网资源 但天然气为设施就近供电的能力仍然有价值 市场正在消化政府燃料供应增加可能加速核能部署的影响 这一主题仍在演变 [123][124][125][126][127] 问题: 为确保长交货期供应链项目 需要支付多少预付款？需要多少资本？ [130] - 回答: 目前与已宣布的供应商合作 预付款可能在10%左右 金额不重大 由于成功融资 资本不是限制因素 如果预付款能带来更好的资产价格和回报 公司有能力进行支付 [131] 问题: INL的燃料试点工厂在线后 是否存在经济机会？是否需要核管会批准才能货币化？ [134] - 回答: Aurora INL工厂计划在获得初始运行经验后转为核管会许可的商业运营 但行政命令允许能源部授权的设施向能源部提供产品（如电力、同位素） Atomic Alchemy工厂可能主要服务于能源部任务 但存在转为核管会许可的灵活性 能源部和核管会正在密切合作 确保工作高效互补 [135][136][137][138][139][140] 问题: 为满足INL首座电厂75兆瓦的燃料需求前景如何？如果初始燃料不足 后期获得核管会批准后能否换料至满功率？ [143] - 回答: 对获得足够燃料运行该设施越来越有信心 燃料来源多样化 如果需要 可以将钚燃料与铀燃料混合使用 设计上允许这种配置 鉴于材料易于制造 对此方案充满信心 [144] 问题: 使用钚混合燃料是否会影响核管会的监管流程？是否会引起扩散担忧？ [145] - 回答: 钚燃料监管有先例可循 能源部在钚材料许可方面有经验 公司将应用最先进的保障措施 在反应堆中裂变钚是永久销毁钚的最佳方式 实际上有利于防扩散 田纳西州的回收方法旨在不生产分离钚 而是产生混合材料 这被认为是领先的做法 [146][147][148][149][150][151][152][153][154]