财报发布日期及预期 - 公司计划于2025年10月27日发布2025年第三季度财报 [1] - 市场普遍预期第三季度每股收益为24美分，营收为21亿美元 [1] 上季度业绩回顾 - 第二季度调整后每股收益为29美分，低于市场预期的30美分 [2] - 第二季度营收为22亿美元，较市场预期高出1.9% [2] - 在过去四个季度中，公司有一次盈利超出预期，三次低于预期，平均负面差异为3.9% [3] 第三季度业绩预期与影响因素 - 第三季度每股收益的普遍预期较去年同期下降27.3%，营收预期同比下降2.4% [3] - 能源产品与服务部门营收预计为9.83亿美元，低于去年同期的10.03亿美元 [5] - 销售、一般及行政费用预计将达3.09亿美元，较去年同期增长约12.4% [5] - 销售成本预计为16.797亿美元，低于去年同期的17.22亿美元 [6] - 公司预计全球钻井活动将在2025年下半年放缓，北美页岩活动将适度下降，沙特常规钻井在2026年前不会重新加速 [5] 盈利预测模型分析 - 公司的盈利ESP为-7.29% [8] - 公司目前的Zacks评级为3 [10] 同行业其他公司情况 - TotalEnergies SE 盈利ESP为+0.69%，Zacks评级为3，市值约1480亿美元，其股价在过去一年下跌了5.9% [11][12] - Transocean Ltd 盈利ESP为+31.58%，Zacks评级为3，市值约30亿美元，其2025年盈利预期同比增长107.7%，但股价在过去一年下跌了22.8% [12][13] - Archrock, Inc 盈利ESP为+7.32%，Zacks评级为2，市值约43亿美元，过去四个季度盈利均超预期，平均超出幅度为6.5%，股价在过去一年上涨了20.5% [13]

公司业绩表现 - 季度每股收益为4 88美元 超出Zacks共识预期的4 72美元 同比增长2 52% [1] - 季度营收达10 5亿美元 超出共识预期1 13% 去年同期为10 4亿美元 [2] - 过去四个季度均超预期 其中每股收益连续四次超预期 营收三次超预期 [1][2] 市场反应与估值 - 年初至今股价累计上涨8 2% 跑赢标普500指数7 2%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢大盘 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益4 50美元 营收10 3亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益18 12美元 总营收40 8亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现积极态势 [6] 行业比较 - 所属钢铁-管道管材行业在Zacks行业排名中位列前40% [8] - 同业公司Mueller Water Products预计季度每股收益0 35美元 同比增长9 4% [9] - Mueller Water Products预计季度营收3 6625亿美元 同比增长2 7% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入7.12亿美元，较2024年第四季度增长7%，较去年同期下降8% [26] - 调整后毛利率21.5%，高于21%的目标 [11] - 调整后EBITDA为3600万美元，占销售额的5.1%，较第四季度有所改善 [12] - 第一季度经营现金流2100万美元，净营运资本占销售额的11.7% [12] - 第一季度净利息支出900万美元，税收支出100万美元，有效税率11% [30] - 第一季度持续经营业务净收入800万美元，摊薄后每股0.09美元，而2024年第四季度为净亏损100万美元 [30] - 第一季度资本支出900万美元，高于历史平均水平 [30] - 净债务杠杆率为1.7倍，目标为1.5倍或更低 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气公用事业业务 - 第一季度收入2.73亿美元，增长2000万美元或8% [27] - 截至4月积压订单同比增长26% [9] 饮食部门 - 第一季度收入2.2亿美元，增加1200万美元或6% [27] - 截至4月积压订单增加16% [34] PTI部门 - 第一季度收入2.19亿美元，增加1600万美元或8% [27] - 美国PTI第一季度收入环比增长6%，积压订单增长28% [18][19] - 截至4月积压订单增长7% [34] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第一季度收入5.91亿美元，增长4900万美元或9% [28] - 美国PTI第一季度中游子行业收入增长，上游收入持平，积压订单增长28%，第二季度仍在继续 [18][19] 国际市场 - 第一季度收入1.21亿美元，下降100万美元或1% [28] - 预计2025年将实现稳定收入增长 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施1.25亿美元股票回购计划，是资本配置战略的一部分 [9] - 继续专注于为客户增加价值的产品和服务，以提高毛利率 [12] - 应对关税挑战，供应链团队为客户提供建议，争取供应商和客户共同承担成本 [15] - 预计天然气及中游基础设施投资在美国PTI部门销售中发挥更大作用 [17] - 拓展化学品、数据中心和采矿等业务领域 [21][22] - 公司60%以上的美国产品销售来自国内采购，相比竞争对手更能抵御关税影响 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，第一季度各业务板块收入实现个位数增长，积压订单增加，对第二季度收入增长有信心 [7] - 关税情况带来不确定性，但公司有能力应对全球供应链挑战 [15] - 预计天然气公用事业业务将继续增长，受宏观经济影响较小 [13] - 美国PTI部门中游子行业将在一段时间内超过上游 [19] - 虽然宏观经济存在不确定性，但目前没有足够证据改变年度指导，将根据关税情况适时更新 [25] 其他重要信息 - 公司ERP实施导致第一季度资本支出高于历史平均水平，预计全年资本支出约4500万美元，2026年将恢复至约1500万美元 [30][37] - 第二季度预计使用现金，为ERP上线过渡提前向供应商付款，第三和第四季度预计恢复正现金生成 [37] 问答环节所有提问和回答 问题1: 通胀情况、受关税影响的产品领域及对毛利率的预期 - 关税情况动态变化，目前主要影响进口钢铁产品和中国进口产品，影响将在未来季度显现 [44][47] - 公司会与供应商和客户合作，减轻关税影响，部分产品按成本加成定价，有机会增加利润 [46][48] 问题2: 第一季度库存增加的原因 - 预计关税到来，第一季度通常会增加库存，供应链团队确保有充足库存 [49] 问题3: 天然气公用事业业务获取市场份额和钱包份额的机会 - 该业务恢复增长，有机会服务更多客户和地区，MTech服务合资企业可增加电表业务收入 [52][53] - 第一季度积压订单增长8%，截至4月同比增长26%，其中3 - 4月增长17%，增强了对未来季度的信心 [56] 问题4: 4月天然气公用事业业务积压订单增长的原因及后续增长预期 - 与建筑季节相关，且天然气基础设施建设增加了积压订单，预计本季度积压订单将继续增长 [65][66] 问题5: 天然气公用事业业务的利润率情况 - 毛利率与公司其他业务相当或略低，但由于规模效益和高销量，净利润率可能领先 [67] 问题6: 饮食部门积压订单增长的细分市场情况 - 积压订单增长主要来自炼油和化工领域，能源转型业务主要在国际市场，矿业也是增长重点 [68][70] 问题7: 线管产品利润率是否会恢复 - 钢管价格回升并稳定，公司年初库存充足，有机会以合理利润率销售，未来利润率取决于关税和需求情况 [74][75] 问题8: 美国上游客户对当前油价的反应及投资想法 - WTI油价处于多年低位，对美国油田活动有影响，但公司客户相对有韧性，目前未出现大幅削减预算或活动的情况 [76][77] 问题9: 任何增量放缓是否已包含在当前年度指导范围内 - 是的，天然气价格健康，PTI业务中中游部分有韧性，上游风险相对较大，但公司有一定的抗风险能力 [79][80] 问题10: PTI国际业务的增长前景和具体机会 - 预计2025年国际PTI业务将增长，主要基于去年获得的项目，业务集中在北海、挪威海和欧洲，主要是上游业务 [86][87] 问题11: 数据中心业务的机会和发展思路 - 公司对数据中心业务感到兴奋，已获得超1000万美元的实际订单，还有数千万美元的机会正在投标或讨论中，有望成为重要业务 [89][91]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7.12亿美元，较2024年第四季度环比增长7%，较去年同期下降8% [27] - 调整后毛利润1.53亿美元，利润率21.5%；调整后EBITDA为3600万美元，占销售额的5.1%；持续经营业务的净收入为800万美元，摊薄后每股收益0.09美元 [30][31] - 第一季度经营现金流2100万美元，净营运资金占销售额的11.7% [13][32] - 第一季度资本支出900万美元，高于历史平均水平；预计全年资本支出约4500万美元，2026年将恢复至约1500万美元 [31][38] - 净债务杠杆率为1.7倍，目标是1.5倍；总债务余额3.71亿美元，可用流动性5.7亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 燃气公用事业部门 - 第一季度收入2.73亿美元，增长2000万美元，增幅8%；积压订单在4月同比增长26% [10][28] 工业技术部门（Diet） - 第一季度收入2.2亿美元，增长1200万美元，增幅6%；积压订单在4月同比增长16% [28][71] PTI部门 - 第一季度收入2.19亿美元，增长1600万美元，增幅8%；美国PTI第一季度收入环比增长6%，积压订单增长28% [19][28] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第一季度营收5.91亿美元，增长4900万美元，增幅9% [29] 国际市场 - 第一季度营收1.21亿美元，下降100万美元，降幅1%；预计2025年将实现稳定的收入增长 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施1.25亿美元的股票回购计划，体现对公司财务实力和现金流的信心 [10] - 资本配置战略包括维持健康的资产负债表、股票回购和投资未来增长机会 [11] - 公司在应对关税方面具有优势，超60%的美国产品销售来自国内采购，中国采购产品占比不到15% [17] - 公司预计天然气及相关中游基础设施投资将在美国PTI部门销售中发挥更大作用 [18] - 公司的目标增长计划包括发展化工业务、拓展数据中心和采矿应用等，有望为未来收入增长做出贡献 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，各业务部门均实现收入增长，积压订单增加，对第二季度收入增长有信心 [8][9] - 宏观经济环境存在不确定性，特别是关税、低油价和潜在衰退可能对下半年业务产生影响，但目前暂无足够证据改变全年指导 [26][33] - 燃气公用事业部门有望实现中等个位数或更高的年度收入增长；工业技术部门开局良好，但项目延迟可能导致增长放缓；PTI部门受低油价影响较大，但客户结构具有一定韧性 [35] 其他重要信息 - 公司ERP项目按预算和计划进行，预计将带来效益 [38] - 公司在第一季度增加了库存，部分是为应对关税 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 通胀和关税对业务的影响及毛利率预期 - 关税情况动态变化，目前主要影响进口钢铁产品和中国采购产品；大部分关税影响将在未来季度体现，公司会努力将成本转嫁给客户，可能带来一定的利润率提升机会，但重点是维护客户关系 [46][49] 问题2: 第一季度库存增加的原因 - 公司预计部分关税即将到来，同时第一季度通常会增加库存以准备全年业务，但会谨慎控制库存水平 [51] 问题3: 燃气公用事业部门获取市场份额和钱包份额的机会 - 公司很高兴燃气公用事业业务恢复增长，有机会进入新客户市场和增加现有客户的业务份额；MTech Services合资企业带来智能电表业务等新的收入机会；该业务受关税影响较小 [53][54] 问题4: 燃气公用事业部门4月积压订单增长的原因及后续趋势 - 积压订单增长与建设季节相关，也与天然气基础设施建设有关；预计积压订单将继续增长，为全年收入增长奠定基础 [67][68] 问题5: 燃气公用事业业务的利润率情况 - 毛利率与公司其他业务相当或略低，但由于规模效益和产品SKU数量有限，净利润率可能领先于其他业务 [69] 问题6: 工业技术部门积压订单增长的细分市场情况 - 积压订单增长主要来自炼油和化工领域，以及采矿业务；能源转型业务主要在国际市场 [71][73] 问题7: 线管产品的利润率恢复情况 - 线管市场情况不断变化，年初的战略库存采购为未来销售提供了一定的利润率提升机会，但未来利润率还受关税和需求影响 [77][78] 问题8: 美国上游客户对当前油价背景下的投资态度 - WTI油价处于多年低位，会对美国油田活动产生一定影响，但公司客户结构更倾向于大型企业，具有一定韧性；目前未看到客户大幅削减预算或活动的迹象 [80][81] 问题9: PTI业务国际市场的增长前景 - 预计2025年PTI国际业务将实现增长，主要基于去年获得的项目；业务主要集中在北海、挪威海和欧洲，涉及平台延寿和油气增量开发项目 [91][92] 问题10: 数据中心业务的机会和发展思路 - 公司对数据中心业务感到兴奋，目前已获得超过1000万美元的实际订单，还有数千万美元的机会正在洽谈中；公司正在与相关方签订主服务协议，有望成为重要业务增长点 [93][95]

核心观点 - Mueller Water Products预计在2025年3月季度实现收入下降但盈利同比增长 [1] - 实际业绩与市场预期的对比将显著影响短期股价 [1][2] - 公司当前Zacks评级为3（持有），但盈利预期修正趋势显示分析师近期转为悲观 [10][11] 财务预期 - 季度每股收益预期为0.32美元，同比增长6.7% [3] - 季度收入预期为3.4805亿美元，同比下降1.5% [3] - 过去30天内共识EPS预期被下调1.39% [4] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型显示公司当前ESP为-2.11%，预示可能低于共识预期 [10][11] - 历史数据显示过去四个季度中有三次超出EPS预期，最近一次超预期幅度达31.58% [12][13] - 模型显示正ESP与高Zacks评级组合的预测准确率接近70% [8] 市场反应机制 - 财报发布日（5月5日）若数据超预期可能推动股价上涨，反之则可能下跌 [2] - 管理层在财报电话会中对业务状况的讨论将影响未来盈利预期持续性 [2] - 股价变动不仅取决于盈利是否达标，还受其他未预见催化剂影响 [14] 投资策略参考 - 建议结合Zacks Rank和Earnings ESP筛选潜在标的 [15] - 当前数据未显示该公司具备显著盈利超预期的潜力 [16] - 需关注除盈利外的其他因素以决定投资时机 [16]

公司业绩表现 - 季度每股收益为4.32美元 超出Zacks共识预期4.24美元 同比持平 经非经常性项目调整 [1] - 季度营收9.6931亿美元 低于共识预期0.64% 同比下滑0.87% [2] - 过去四个季度均超预期每股收益 但仅两次超营收预期 [2] 市场反应与估值 - 股价年初至今下跌12.1% 略优于标普500指数12.3%跌幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场同步 [6] - 下季度共识预期每股收益4.72美元 营收10.4亿美元 全年预期每股收益18.01美元 营收40.9亿美元 [7] 行业比较 - 所属钢铁管道行业在Zacks 250多个行业中排名后24% [8] - 同业公司Mueller Water Products预计季度每股收益0.32美元 同比增长6.7% 但30天内预期下调1.4% [9] - Mueller Water Products预计季度营收3.5205亿美元 同比下滑0.4% [10] 未来关注点 - 管理层在财报电话会中的指引将影响短期股价走势 [3] - 后续盈利预期修订趋势是判断股价走向的关键指标 [5] - 行业整体前景对个股表现存在显著影响 [8]

As filed with the Securities and Exchange Commission on September 6, 2024 Registration No. 333-281831 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 AMENDMENT NO. 1 TO FORM S-1 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 GREENLANE HOLDINGS, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) Delaware 5099 83-0806637 (Primary Standard Industrial Classification Code Number) (I.R.S. Employer Identificati ...