并购交易概述 - 迈瑞医疗并购惠泰医疗是科创板首单"A控A"并购交易，为资本市场产业并购重组树立标杆 [1] - 并购落地后近19个月，双方在研发、营销、业务拓展、运营等多方面开展协同工作 [1] - 并购核心是战略同频与技术同源，旨在使公司具备与国际一线品牌同台竞技的能力 [1] 战略整合与协同 - 整合确立了"战略共绘、资源共享"的思路，与财务型投资的弱整合模式不同 [1] - 迈瑞医疗派遣精锐力量进驻惠泰医疗，进行深度对接，共同绘制战略发展蓝图 [2] - 双方聚焦三维房颤系统这一高增长、高门槛、低国产化率的核心赛道，发挥各自在耗材积淀和复杂系统研发等方面的综合优势 [2] 业务进展与业绩表现 - 双方联合打造的PFA（脉冲消融）、RFA（射频消融）三维房颤系统分别于去年底和今年初获批上市，综合竞争力稳居国产电生理设备第一梯队 [3] - 2025年前三季度，公司实现营收18.67亿元，同比增长22.47%；归母净利润为6.23亿元，同比增长18.02% [3] - 电生理业务是公司最核心的增长引擎，同时进一步做大做强现有通路类业务也是重中之重 [5] 研发投入与创新 - 2025年第三季度，公司研发投入为0.98亿元，研发费用率达14.98%，同比增1.8个百分点，环比增2.2个百分点 [3] - 近五年每年研发费用率超过14%，在国内同行中处于领先水平 [3] - 公司正优化适配介入类高值耗材的研发路径，依托通用技术平台与MPI流程管理体系进行"有规划的探索" [4] 未来研发方向 - 研发重心聚焦两大方向：电生理业务深度创新，推进与影像学融合，向"绿色导管室"发展；耗材领域持续升级，通过微创新丰富产品组合 [5] - 电生理与影像学的融合旨在减少医生射线照射暴露，让介入治疗更精准、更安全 [5] - 在通路类市场，公司的市占率还有较大的想象空间 [5] 全球化战略 - 推动国际化布局是下一阶段的核心方向与目标 [5] - 全球化核心是构建全球通用的标准化运营体系，涵盖标准化研发流程、知识产权保护体系、ESG管理及IT系统等 [6] - 海外市场探索聚焦"苦练内功"，包括研判市场需求、积累运营经验、打磨适配全球市场的产品 [6] 国际化具体路径 - 摒弃"渠道复用"简单思维，因设备类产品与高值介入耗材在临床科室适配、商业平台等方面存在本质差异 [5] - 将积极搭建适配海外市场的商业平台，了解不同临床需求，提升直销、直服、交付响应速度，构建本地化供应链能力 [6]