2025年“科技七巨头”中表现最佳的两家公司 - 截至当前，英伟达股价上涨约30%，而Alphabet股价上涨60% [1] 英伟达的竞争优势与前景 - 公司在AI基础设施领域占据主导地位，其GPU和CUDA软件平台构成了宽阔的护城河 [2] - 通过收购SchedMD，公司的软件护城河有望进一步拓宽 [2] - 其专有的NVLink互连系统能防止供应商混用，使AI集群能作为一个强大的单体运行 [3] - 主要云计算公司均计划在2026年增加数据中心资本支出，这对公司构成利好 [4] - 美国已批准公司向中国商业客户销售H200芯片，重新开放了一个重要市场 [4] - 大客户OpenAI即将完成1000亿美元的新融资，有助于其激进的AI数据中心建设 [4] - 公司股票估值具有吸引力，基于2026年分析师预期的前瞻市盈率低于23倍，市盈增长比率低于0.7倍 [5] Alphabet的竞争优势 - 作为主要超大规模云服务商，公司是少数不过度依赖英伟达的厂商 [6] - 公司十多年前开始开发自研AI芯片，目前大部分内部工作负载由其张量处理单元运行 [6] - 这为公司的云计算业务以及训练Gemini大语言模型和运行AI推理带来了成本优势 [6] 2026年展望 - 随着AI基础设施支出持续增加，英伟达预计在2026年将继续保持强劲增长 [7] - 苹果垂直AI模型的网络效应预计将在明年开始显现 [7]

核心观点 - 英伟达和Alphabet有望在2026年成为市值达5万亿美元的公司 [1] 英伟达 (Nvidia) - 公司当前市值接近4.3万亿美元 股价仅需上涨约16%即可达到5万亿美元市值 [3] - 公司未来表现将主要由人工智能基础设施支出决定 该支出持续增长 由云计算公司主导 尽管资本支出预算巨大仍难以满足需求 [4] - 超大规模科技公司为避免在AI竞赛中落后而持续投入 这对英伟达构成利好 公司的图形处理器是驱动AI工作负载的主要芯片 其构建的生态系统形成了宽阔的护城河 包括CUDA软件平台和专有的NVLink互连系统 [6] - 股票估值合理 基于2026年分析师预期 其前瞻市盈率低于24倍 市盈增长比率约为0.6倍 为股价上涨留出空间 [7] - 关键财务数据：总市值4.3万亿美元 毛利率70.05% 股息收益率0.02% [6] Alphabet - 公司当前市值约为3.7万亿美元 要达到5万亿美元市值 股价需上涨约35% 其股价在2025年已上涨超过60% [8] - 公司已是全球盈利能力最强的公司之一 股票估值具有吸引力 基于前瞻市盈率27倍 市盈增长比率低于1倍 达到5万亿美元市值的关键在于加速收入增长并巩固其AI领导者地位 [9] - 公司的云计算与搜索/AI业务互补性极强 通过拥有世界级的自研AI芯片和基础大语言模型 公司拥有无可比拟的结构性成本优势 其定制张量处理单元能更廉价地训练Gemini模型和进行推理 [11] - 这为Google Cloud带来了利润率优势并提升了客户吸引力 同时公司将Gemini嵌入产品以提升其性能 形成了一个良性循环 预计这一优势将在2026年更加明显 [12] - 其扩张中的Waymo自动驾驶出租车业务以及对SpaceX的巨额投资可能在2026年带来额外的上涨动力 [13] - 关键财务数据：总市值3.7万亿美元 毛利率59.18% 股息收益率0.27% [11]

文章核心观点 - 文章对比了Palantir和Nvidia两家在人工智能热潮中受益的公司 认为尽管两家公司都是出色的表现者 但展望2026年 Nvidia是更值得持有的股票[1][2][14] Palantir Technologies (PLTR) 分析 - **市场表现与估值**：公司股价在过去几年表现优异 市值达4330亿美元 当前股价为181.61美元 其52周价格区间为63.40美元至207.52美元[4][5] 然而 其估值较高 基于2026年分析师预测的远期市销率倍数接近69倍[8] - **财务与增长动力**：公司收入增长已连续九个季度加速 在第三季度达到63%的营收增长[5] 增长主要由美国商业领域对其人工智能平台采纳率的提高所推动[6] - **产品与客户指标**：其人工智能平台旨在通过整合和构建客户数据来提升大型语言模型的实用性[6] 该平台增长迅猛 上季度客户数量增加了45% 净美元留存率达到134% 表明现有客户显著扩大了使用量[7] 当季美国商业收入飙升121% 美国商业合同总价值激增342%[7] - **市场机会**：人工智能平台在各行业有广泛的应用场景 为增长提供了长跑道 同时其政府业务部门也因美英政府持续拥抱人工智能而呈现强劲增长[8] Nvidia (NVDA) 分析 - **市场表现与估值**：公司是人工智能热潮的最大受益者 市值高达4.509万亿美元 当前股价为184.65美元 其52周价格区间为86.62美元至212.19美元[9][10] 基于2026年分析师预测 其远期市盈率低于24.5倍 市盈增长比率低于0.7倍 估值相对合理[15] - **财务与增长动力**：过去三年营收增长近十倍 第三季度营收增长62% 达到570亿美元[10] 人工智能基础设施支出仍在增加 且处于早期阶段 公司有望继续捕获大部分人工智能数据中心支出[13] - **竞争优势**：公司已成为人工智能基础设施领域的领导者 其图形处理器是驱动人工智能工作负载的主要芯片[11] 通过CUDA软件平台和NVLink互连系统建立了宽广的护城河[11] CUDA平台的早期布局使大部分基础人工智能代码基于其软件编写并为其芯片优化 NVLink专有互连技术创造了锁定效应[12] 2026年展望与比较结论 - 尽管Palantir的商业模式因其经常性收入性质可能具有更好的长期前景 但就2026年而言 Nvidia更具优势[14] - 人工智能基础设施支出仍在攀升并处于早期阶段 Nvidia仍是主要受益者[14] - 估值是最终倾向于Nvidia的关键因素 其估值相对于增长而言仍然合理 与Palantir基于2026年预期营收69倍的市销率形成巨大差异[15]

人工智能基础设施支出趋势 - 人工智能基础设施支出持续增长，当前是投资该领域的良好时机 [1] 英伟达 (Nvidia) - 公司是人工智能基础设施领域的领导者，第三财季收入飙升63%至570亿美元 [2] - 数据中心网络产品组合收入增长162%，达到82亿美元，公司销售端到端人工智能解决方案 [3] - 凭借CUDA软件平台在AI加速器领域拥有宽阔护城河，NVLink互连解决方案使GPU能作为一个强大单元工作 [4] 博通 (Broadcom) 与 AMD - 在AI芯片市场存在机遇，尤其是在推理变得更重要时，博通和AMD可获取市场份额 [6] - 博通拥有强大的网络组件组合，并帮助超大规模企业设计定制AI芯片（ASIC） [7] - ASIC是针对特定任务的预编程芯片，功耗低于GPU，但缺乏灵活性 [8] - AMD的增长驱动力在于扩大其在巨大GPU市场的份额 [9] 市场格局与公司定位 - 英伟达在人工智能推理领域的CUDA护城河不如在大型语言模型训练时宽阔 [6] - 博通的主要机会在于定制AI芯片，AMD的机会在于扩大GPU市场份额 [9]

文章核心观点 - 人工智能基础设施相关公司在当前市场占据主导地位，是投资者应继续关注的投资领域 [1] - 英伟达、博通和台积电三家公司因在AI基础设施领域的关键地位和增长潜力，被列为值得在年底前买入的股票 [1] 英伟达 (NVIDIA) - 公司在AI基础设施领域占据最佳位置，其图形处理器已成为AI基础设施的支柱，在GPU市场拥有超过90%的市场份额 [2] - 数据中心业务收入在过去两年内激增近四倍，随着AI支出持续增加，公司销售额预计将继续飙升 [2] - 公司市值达46210亿美元，当日股价上涨1.68%至190.00美元，毛利率为69.85% [3][4] - 公司的竞争优势不仅在于硬件，其CUDA软件平台是早期AI代码的主要开发环境，转换成本高，专有的NVLink互连系统防止客户在AI集群中混用其他芯片 [4] - 尽管竞争加剧，英伟达在可预见的未来仍将保持AI基础设施市场的领导者地位 [5] 博通 (Broadcom) - 公司是AI基础设施市场的重要参与者，大型超大规模数据中心公司为减少对英伟达的依赖，转向博通帮助开发用于AI工作负载的定制ASIC [6] - 公司市值达16170亿美元，当日股价上涨0.73%至342.46美元，毛利率为63.13% [7][8] - ASIC虽缺乏GPU的灵活性，但功耗更低且在执行特定任务（如AI推理）时效率更高，公司曾帮助Alphabet设计其张量处理单元 [8] - 三家进展最快的客户（据信是Alphabet、Meta Platforms和字节跳动）可能在其2027财年带来600亿至900亿美元的市场机会，另有一家客户（可能是苹果）已为明年下了100亿美元的订单，并与OpenAI签署了一项可能在未来几年内转化为每年1亿美元收入的协议 [8][9] 台积电 (Taiwan Semiconductor Manufacturing) - 随着对GPU和AI ASIC的需求持续增长，公司处于未来几年的优势地位，是英伟达和博通等公司设计的先进芯片的主要制造商 [10] - 公司市值达14770亿美元，当日股价上涨0.93%至284.82美元，毛利率为58.06% [11][12] - 凭借其规模和专业技术，公司已成为先进芯片制造领域无可争议的领导者，尽管存在三星和英特尔等竞争对手，但台积电仍处于强势地位，拥有强大的定价能力 [12] - 公司预计未来五年AI芯片需求将以40%中段的复合年增长率增长，量增和价涨将形成强大的顺风 [13]

文章核心观点 - 华尔街分析师对Palantir和Nvidia这两只热门人工智能股票持有截然不同的看法，更看好Nvidia而非Palantir [1][2][13] Palantir Technologies (PLTR) 分析总结 - 公司营收连续八个季度加速增长，上一季度营收飙升48%至10亿美元 [3] - 增长主要由美国商业部门推动，该部门上季度营收几乎翻倍，客户争相采用其人工智能平台AIP [3][5] - AIP是一个人工智能操作系统，能整合组织内分散的数据，为第三方大语言模型提供清洁数据以减少AI幻觉 [4] - 美国政府业务同样保持强劲增长，上季度营收增长超过50% [5] - 分析师给予“持有”评级的主要顾虑在于估值过高，公司股价超过2025年分析师营收预估的100倍（市销率） [2][6][7] - 高估值意味着股价已大幅透支未来业绩，为错误留下的空间很小，因此建议等待股价回调后再买入 [7][8] Nvidia (NVDA) 分析总结 - 华尔街分析师明显更为看好Nvidia，覆盖该公司的46名分析师中，37名给予“买入”评级，另有4名给予“强力买入”评级 [2] - 公司已超越单纯的芯片制造商，成为AI基础设施建设的核心，其GPU是训练AI模型和运行推理的主要芯片 [9][10] - 公司拥有强大的护城河，其CUDA软件平台构建了强大的生态系统，转换成本极高 [10] - 通过NVLink互联系统和收购Mellanox，公司能提供完整的端到端解决方案，数据中心网络业务上季度营收近翻倍至73亿美元 [11] - 公司近期对OpenAI高达1000亿美元的投资锁定了大客户，并共同塑造AI未来 [11] - AI基础设施市场预计将从当前的约6000亿美元增长至未来几年的4万亿美元，为公司带来巨大机遇 [12] - 基于预期增长，公司估值合理，其远期市盈率为30.5倍，市盈增长比率低于0.9，被视为低估 [13] 行业趋势与市场机会 - 人工智能基础设施市场存在巨大增长潜力，预计规模将从约6000亿美元扩大至4万亿美元 [12] - 人工智能技术应用需求旺盛，推动相关公司业绩增长 [3][12]