融资进展与市场反应 - 公司顺利完成11.6亿美元股权融资 因行使超额配售 实际金额超市场预期[4][5] - 融资后市场反应积极 港股单日涨超11% 美股涨超6% 自9月11日起港股累计反弹超20% 美股反弹近30%[6] - 公司为造车新势力中融资次数最多、累计金额最大企业 近期获安徽国资、阿布扎比主权基金及国际投行支持[7] 财务状况与资金压力 - 截至25Q2末 公司现金储备约270亿元 但单季亏损近50亿元 上半年亏损额近百亿元 累计净亏损超千亿[5][7] - 现金及现金等价物仅70亿元 凸显资金压力[7] 核心竞争力与稀缺性 - 高端品牌定位30万以上纯电市场 稳态月销近2万辆 通过NIO House等平台构建用户社区 形成品牌忠诚度[8] - BaaS模式提供车电分离服务 降低购车门槛 以ES8为例 Baas方案使预售价从41.68万元降至30.88万元[8][9] - BaaS模式提升保值率 ES6一年保值率达74.5% 高于同期特斯拉Model Y[9] 降本增效措施 - 通过自研芯片（如神玑NX9031替代英伟达Orin-X）实现单车成本优化近1万元[11] - NT3.0平台与乐道L90共享技术及供应链 提升零部件通用化率 增强规模效应[11] - 25Q2研发费用率降至15.8%（同比-2.6pct 环比-10.6pct） SG&A费用率降至20.9%（同比-0.7pct 环比-15.7pct）[13] 业绩指引与盈利预期 - 25Q3预计交付8.7万-9.1万辆 收入218亿-229亿元 单车营收约25.1万元[15] - 25Q4预计交付15万辆+ 整车毛利率16%-17% 测算营收约376.5亿元[15] - 若实现月均交付5万辆以上且控费达标 Q4有望实现0.7%净利润率[18] 产品战略与规模效应 - 多品牌战略覆盖高端至入门市场（蔚来+乐道+萤火虫） 乐道L90首月交付破万辆 带动集团8月交付超3万辆[21] - 通过新品周期（如ES8、乐道L80、ES9等）及以价换量策略复制小鹏毛利率反转路径[20][26] - 公司需更高销量分摊研发、换电等重资产成本 规模效应为毛利率改善关键[20] 长期经营焦点 - 市场更关注毛利率持续改善而非短期利润转正 反映长期经营能力[20][26] - 核心验证点在于能否通过新品周期+以价换量实现持续放量 带动毛利率向好[26]