固定收益市场对政府停摆结束的反应 - 政府停摆结束将提振经济活动并推动工人重返岗位，导致债券收益率开始小幅上升 [2][3] - 10年期基准国债收益率当前为4.10%，上周在4.08%至4.16%之间波动，呈现拉锯态势 [3][4] 利率前景与市场预期 - 市场预计将处于拉锯状态，直到通胀明确下降为美联储进一步降息打开大门，或者通胀未下降且就业增长稳固导致美联储推迟行动 [4] - 公司不预期美联储在12月进行降息，利率决策更可能推迟至第一季度，因通胀率维持在3%附近，美联储需要更多数据确认下降趋势 [4][5] - 尽管市场仍期待12月降息，但可能需要采取谨慎态度并等待更多数据 [6] 信贷市场的投资机会 - 信贷市场利差非常紧，投资级和高收益市场相对于国债的收益率溢价处于低位 [7][8] - 投资级市场的基本面非常良好，在当前收益率水平下是锁定未来5至10年收入流的机遇 [8] - 看好中期债券和通胀保值债券（TIPS），因其定价能提供正的实际回报，适合担忧通胀的投资者 [9] - 抵押贷款支持证券（MBS）具有与国债相同的政府担保背景，但提供更高收益率，是提升收益的考虑领域 [9] - 市政债券对于高税率州和高税阶投资者具有吸引力，其税收等价收益率非常可观，且投资级市政债券的信用质量普遍很高 [10]

国债拍卖与需求 - 预计三年期国债拍卖将顺利进行，市场存在压低价格以获得更高收益率的自然倾向 [1] - 当前长期债券利率水平被视为买入机会 [2] 政府停摆的经济影响 - 历史数据显示政府停摆对市场影响有限，平均停摆时间为3至30天，市场并未出现显著波动 [3] - 政府停摆被视为暂时性事件，其影响是向未来借取，经济最终将回归正轨 [3] - 停摆导致经济数据缺失，但只是延迟了美联储必然降息的进程 [4] 公司债券市场状况 - 公司债券利差处于历史低位，意味着价格高企，投资者几乎注定会遭受损失 [5] - 无论高质量或低质量公司债券，在未来一年内均可能亏损，建议配置最高质量债券以维持价值 [6] - 公司债券市场存在更好的投资替代品，如抵押贷款支持证券或国债 [6] 抵押贷款支持证券投资机会 - 疫情期间创造了票面利率极低（2%至2.5%）的抵押贷款，这些债券目前价格约为80美元 [7] - 由于提前还款（如搬迁、失业、离婚），抵押贷款支持证券首次出现无负凸性或正凸性现象 [8] - 此现象源于低票面利率与当前利率环境回升的共同作用 [9] 高收益债券与经济前景 - 尽管人工智能和资本支出推动经济强劲，但当前并非投资高收益债券的时机 [10] - 对整体经济存在担忧，住房、商业地产、工资增长和就业等多个领域均出现放缓迹象 [11] - 美联储降息并非出于保险目的，而是因为经济确实需要降息 [11] 经济强弱领域分析 - 当前经济强势主要源于股市表现强劲及人工智能投资热潮 [13] - 但人工智能投资热潮可能是一种假象，市场将面临对投资回报能力的质疑 [13] - 对人工智能投资的回报预期可能落空或不及预期，届时经济形势将发生转变 [14]

公司业务模式 - 公司采用杠杆投资模式 通过低利率融资投资抵押贷款支持证券以提升回报率 [1] - 公司使用利率互换 美国证券及其他工具对冲投资组合 以防范重大波动风险 [1] 作者背景 - 作者拥有数十年投资经验 曾经历1987年 2000年及2008年市场危机 [1] - 作者使用TradeStation开发交易系统 兼具长期持有和交易投资经验 [1] - 作者具有数十年过程控制工程师专业背景 并持有东部法学院法学博士学位 [1] 持仓声明 - 作者通过股票 期权或其他衍生品持有AGNC多头仓位 [2]