晨星宽护城河焦点指数2025年第三季度审查核心观点 - 晨星宽护城河焦点指数于2025年9月19日完成季度审查 该指数系统性地筛选被晨星股票研究分析师认定为定价具吸引力、高质量的美国公司[2] - 本次审查削减了科技股配置 增加了新公司 并保持了强劲的价值倾向 突显其在当前市场中的逆向投资立场[1] - 指数当前相对于公允价值的折价幅度为18% 这与标普500指数4%的溢价形成鲜明对比 强化了其逆向定位[5][6] 行业与风格配置变动 - 科技板块权重在审查后下降约8% 相对于标普500指数低配13% 这是自2025年初以来的最大低配幅度[5][6] - 科技板块内部配置继续与整体市场不同 重点聚焦于被低估的应用软件和半导体公司[6] - 对“美股七巨头”公司的配置持续显著低配 权重为4.3% 而标普500指数中的权重为34.2%[6] - 价值风格相对于宽基市场仍为显著超配 这一趋势在过去近两年美国股市持续上涨期间基本保持不变[6] 成分股调整与估值 - 本季度审查共有17家公司被调入或调出指数 其中包括五家首次被纳入的公司：爱彼迎、Broadridge、Copart、Entegris和Jack Henry & Associates[5][6] - 审查后 指数的价格与公允价值比率从约0.87降至0.82 意味着对公允价值的折价从13%扩大至18%[6] - 标普500指数当前的价格与公允价值比率为1.04 即估值偏高4%[6]

基金概况 - VanEck Morningstar Wide Moat ETF (MOAT) 是一只智能贝塔交易所交易基金，专注于大盘平衡型风格类别，成立于2012年4月24日 [1] - 基金由Van Eck赞助，资产管理规模达127.3亿美元，是大盘平衡型类别中规模最大的ETF之一 [5] - 基金追踪Morningstar Wide Moat Focus指数，该指数包含20家具有可持续竞争优势且估值具吸引力的公司 [5] 智能贝塔ETF特点 - 传统ETF通常采用市值加权指数，而智能贝塔ETF采用非市值加权策略，基于基本面特征或混合特征选股 [2][3] - 智能贝塔策略旨在通过精选股票获得优于市场的风险回报表现，但并非所有策略都能取得一流业绩 [3][4] 成本与费用 - 基金年运营费用为0.47%，与同类产品相当 [6] - 基金12个月追踪股息收益率为1.32% [6] 行业配置与持仓 - 信息技术行业占比最高，达27.7%，其次是工业和医疗保健行业 [7] - 前三大持仓分别为Estee Lauder Cos Inc (2.95%)、Applied Materials Inc和Boeing Co [8] - 前十大持仓合计占资产管理规模的26.86% [8] 业绩表现 - 年初至今上涨3.37%，过去一年上涨10.05% (截至2025年7月22日) [10] - 过去52周交易区间为76.53美元至98.73美元 [10] - 三年期贝塔值为1.01，标准差为18.90%，属于中等风险选择 [10] 替代产品 - SPDR S&P 500 ETF (SPY) 资产管理规模6466.3亿美元，费用率0.09% [11] - Vanguard S&P 500 ETF (VOO) 资产管理规模6954.4亿美元，费用率0.03% [11]