伦敦金属交易所期权市场现代化改革方案 - 核心观点：伦敦金属交易所发布期权市场发展路线图，旨在通过一系列标准化和现代化改革提升期权市场的流动性、透明度并降低参与门槛，首批优化措施暂定于2026年下半年上线 [1] 改革背景与目标 - 目前LME期权交易量占其期货交易量的比例远低于同类市场，意味着通过改革提升流动性存在巨大潜能 [1] - 该路线图基于自2020年发布《期权市场讨论文件》以来的持续市场沟通形成 [1] 核心优化措施 - **到期自动化流程**：将当前的手动到期流程自动化，以减少操作错误、提升透明度并与全球最佳做法一致 [1] - **引入欧式期权**：计划将期权从美式改为欧式，以简化流程、降低操作复杂性，更易被全球参与者广泛采用，原因是LME的保证金计算方式导致美式期权的内涵价值丧失 [1] - **发展电子期权市场**：市场反馈强烈支持期权电子盘发展，电子化将提升市场透明度和结构标准化，并吸引机构和算法交易者 [2] - **建立流动性支持机制**：成功的期权电子盘市场需要具备批量报价、做市商保护机制及流动性激励计划，以帮助做市商管理风险并提供有竞争力的报价 [2] 实施计划与时间表 - 新的低延时、可扩展的交易平台已于2025年第一季度成功上线，足以支持期权电子盘的复杂功能 [2] - 优先优化事项包括推出自动到期流程并将期权改为欧式，预计2026年下半年实施 [2] - 开发期权权利金电子盘报价功能，首阶段将于2026年年底前上线，涵盖限量行权价、批量报价、做市商保护机制及流动性提供者激励计划 [2] - 后续阶段将逐步引入更复杂的策略创建、变更行权价挂牌逻辑、可变最小变动价位、做市商优化保护机制及收盘价方法调整 [2] 其他潜在市场结构改革评估 - 交易所正在评估其他潜在改革，如大宗交易门槛、大额交易延期逻辑、询价功能及短期期权合约等，但目前暂无实施计划 [3]

智通财经APP获悉，伦敦金属交易所(LME)今天(10月9日)发布了期权市场发展路线图，概述了LME计划 通过新交易平台的推出和市场反馈推动期权市场现代化的方案。该路线图旨在提升LME期权的流动性 和透明度，降低参与门槛, 扩大市场参与度。目前，LME期权交易量占期货交易量的比例远低于同类市 场，这也意味着通过标准化和现代化改革来提升期权市场流动性存在巨大潜能。 开发期权权利金电子盘报价(PQO)功能，首阶段将于2026年底前上线，涵盖限量行权价、批量报价、做 市商保护机制及流动性提供者激励计划。 到期自动化流程：当前的手动到期流程存在操作风险及效率问题。自动化将减少错误、提升透明度，并 与全球最佳做法一致。 LME已于2025年第一季度成功上线新的交易平台 (LMEselect v10)，该平台低延时和可扩展的特性足以 支持期权电子盘的复杂功能。LME将开发批量报价和做市商保护等关键功能。 欧式期权：尽管美式期权提供更大灵活性，但由于LME的保证金计算方式，提前将实值期权行权将丧 失内涵价值。采用欧式期权将简化流程，降低操作复杂性，更易被全球参与者广泛采用。 优先进行优化的事项包括 推出自动到期流程，并计划 ...