财务数据和关键指标变化 - 支付平台总支付额增长18%，收入增长10%，净利润增长12% [3] - 金融科技平台总融资额增长16%，收入增长24%，若排除政府证券收入税收等外部因素影响，收入增长可达28% [4] - 公司总收入增长20%，若排除外部因素影响，增长可达23% [4] - 公司净利润增长21%，但受到智能手机供应短缺、税率变化及基准利率上升等外部因素影响，若排除这些因素，增长可达18%-20% [4][6][46] - 基准利率从15.25%上升至16.5%，对合并净利润产生4%的负面影响 [6] - 公司宣布将于11月启动4亿美元的美国存托凭证回购计划 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付平台交易量增长14%，总支付额增长18%，但由于QR码支付占比提升导致收费率下降9个基点，收入增长10% [32] - 市场平台总商品交易额增长12%，若排除智能手机影响，增长可达20% [3][34] - 市场平台交易量增长36%，收入增长24%，若排除智能手机影响，收入增长可达32% [34][38] - 市场平台收费率升至10.3%的历史新高，主要由广告和配送等增值服务驱动 [34] - 金融科技平台贷款组合增长30%，存款基础增长稳定，信贷成本为0.6% [39][40] - 广告收入增长56%，是市场平台增长最快的收入驱动因素之一 [13][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 电子商务业务总商品交易额增长12%，排除智能手机影响后增长25% [34] - 电子商务前五大品类增长强劲，美容和个人护理增长69%，服装增长51%，家居和园艺增长35% [7] - 电子杂货业务总商品交易额增长53%，交易量增长55%，目前拥有约130万客户，并计划明年进入至少两个新城市 [7] - 旅游业务总商品交易额增长13%，收费率上升50个基点 [37] - 通过与七家银行及支付宝的合作，QR码支付总支付额增长176%，交易量达540万笔 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在特定垂直领域构建服务，如餐厅和杂货配送，并通过集成Glovo等第三方平台提升用户体验 [9][10][87] - 推出三大创新服务：掌纹支付、广告服务和Kaspi AI助手，旨在为商户和消费者提供更灵活、高效的工具 [11][15][16] - 在土耳其市场，公司优先投资于配送、先买后付、营销和用户体验四大领域，以推动高质量增长 [23][55] - 公司战略是通过增值服务（如广告和配送）提升收费率，而非单纯提高卖家费用 [64] - 行业竞争方面，公司更关注自身服务质量的提升，而非传统意义上的竞争 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 智能手机供应短缺是全国性问题，主要影响高端机型（如iPhone 17），但需求依然存在，预计明年将逐步恢复 [6][72][73] - 高利率环境对净利润产生压力，但随着通胀正常化，利率未来可能下降，对公司业绩形成正面支撑 [6][42] - 外部因素（如智能手机短缺、税收和监管变化）对今年业绩造成拖累，但核心业务增长动力未变，明年有望改善 [46][48] - 公司对2026年持乐观态度，预计市场平台总商品交易额增长可达19%-21%，支付平台总支付额增长约20% [48] 其他重要信息 - 掌纹支付计划于今年年底推出，前三个月对商户免费，旨在为消费者提供更多支付选择 [11][12] - Kaspi AI助手已用于丰富超过50万种商品的内容，测试显示商品点击率提升35%，销售额提升83% [18][20][22] - 公司通过优化主页个性化设计（如“最近浏览”和“为您推荐”板块），将点击率提升近一倍 [28] - 土耳其业务Hepsiburada宣布增资1亿美元，以确保其未来投资计划的资金充足 [46] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于土耳其业务Hepsiburada的投资需求、扭亏为盈时间表及竞争环境 - 公司优先考虑通过提升服务质量（如配送速度、用户体验）来驱动高质量增长，而非大量资本支出 [54][55] - 竞争环境方面，公司更关注自身产品和服务质量，而非传统竞争动态 [56] - 目前未见大规模资本投资需求，除非是为提升服务质量和基础设施 [55] 问题: 关于哈萨克斯坦市场广告业务的潜力和可拓展空间 - 广告业务处于不同发展阶段，包括商品列表广告、品牌广告和奖励积分广告等，未来增长将快于其他收入 [57][59] - 公司利用数据和技术简化广告投放流程，商户可通过手机快速设置精准营销活动 [65][66] 问题: 关于市场平台收费率上升的驱动因素及广告服务的具体运作方式 - 收费率上升主要由广告和配送等增值服务驱动，而非提高基础卖家费用 [64] - 广告服务允许商户通过手机选择推广商品和目标客户类型，系统基于数据自动优化投放效果 [65][66] 问题: 关于智能手机供应短缺的最新趋势、持续时间及非智能手机品类增长的可持续性 - 供应短缺主要影响最新iPhone型号，目前尚未改善，但预计明年上半年随新机上市和低基数效应将恢复 [72][73] - 非智能手机品类（如美容、服装、家居）增长强劲，且市场平台交易量增长36%，显示用户参与度健康 [82][83] 问题: 关于第四季度市场平台增长指引及智能手机销售组合 - 市场平台增长在第四季度将放缓，部分由于季节性因素及高端智能手机短缺 [79] - 短缺主要影响高价iPhone机型，其缺席对总商品交易额影响显著 [80][82] 问题: 关于电子杂货业务的盈利模式及股息政策展望 - 电子杂货业务自身可持续盈利，但需投资建设暗仓（每个成本约1000-1500万美元）以满足需求 [86][87] - 股息将于明年恢复，公司将在投资增长与股东回报（包括回购和股息）间取得平衡，但未给出具体派息率 [89][90]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度支付总额同比增长18% 九个月期间同比增长21% [3][31] - 第三季度市场平台商品交易总额同比增长12% 九个月期间同比增长15% 若排除智能手机影响则分别为20%和21% [3][33] - 第三季度金融科技平台总融资额同比增长16% 九个月期间同比增长17% [4][37] - 第三季度总收入同比增长20% 若排除外部因素影响则为23% [4][44] - 第三季度净利润同比增长12% 若排除智能手机等外部因素影响则为21% [3][4][44] - 公司启动4亿美元美国存托凭证回购计划 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付平台交易量第三季度增长14% 九个月期间增长15% 票面规模增长推动支付总额以更快速度增长 [31] - 市场平台购买量第三季度增长36% 九个月期间增长36% 电子杂货业务贡献显著 [32][34] - 金融科技贷款组合同比增长30% 存款基础增长稳健且可预测 [37] - 广告收入是市场平台增长最快的驱动力之一 第三季度同比增长56% 九个月期间同比增长76% [13][33] - 电子杂货业务商品交易额同比增长53% 交易量同比增长55% 目前拥有约130万客户 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 哈萨克斯坦市场受智能手机供应短缺影响 特别是iPhone新机型 这对市场平台商品交易额造成约8%的冲击 对合并净利润造成约3%的冲击 [5] - 哈萨克斯坦政府对政府证券收入征收10%的税 对净利润影响约为负1% [5][6] - 哈萨克斯坦基准利率从15.25%上升至16.5% 对合并净利润影响约为负4% [6] - 土耳其业务（Hepsiburada）在多项举措下显现增长势头 第三季度购买量增长16% 商品交易额增长15% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于特定垂直领域 如餐厅和电子杂货 并通过整合第三方服务（如Glovo）来增强超级应用功能 [9][10] - 推出多项创新支付方式 包括"掌上支付" 旨在为消费者提供最大限度的支付灵活性 [11][12] - 开发并推出Kaspi AI助手 首先应用于商户端 用于自动生成商品内容和描述 已丰富超过50万种产品 测试显示能显著提升点击率和销售额 [15][16][20][22] - 在土耳其市场 投资重点集中在配送、先买后付和银行支付选项、营销以及用户体验四个领域 以推动高质量增长 [23][25][43] - 公司战略是通过提供附加价值服务（如广告和配送）来提升市场平台收费率 而非单纯提高卖家费用 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为智能手机需求依然存在 预计明年随着供应问题解决和低基数效应 该品类将实现复苏 [5][45] - 哈萨克斯坦处于高利率环境 随着通胀正常化 利率未来有下降可能 这将为明年带来额外的业绩积极因素 [6][40] - 核心业务表现非常良好 若排除智能手机等外部因素 增长速率相当高 例如市场平台商品交易额排除智能手机后增长达25% [6][33] - 对于2026年 公司预计能在业务投资和股东回报（包括回购和恢复股息）之间取得平衡 [47][70] 其他重要信息 - 公司QR码支付网络持续扩张 现已连接7家银行及支付宝 第三季度通过此方式的支付总额增长176% 交易量达540万笔 [8] - 餐厅垂直领域增长迅猛 第三季度支付总额增长259倍 交易量超过100万笔 [9] - 公司定期举办Kaspi Keynote活动 发布主要创新 本季度发布了掌上支付、广告服务和Kaspi AI三项服务 [11] - 土耳其子公司Hepsiburada宣布增资1亿美元 以确保业务有充足资本追求明年目标 [44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于土耳其业务（Hepsiburada）的竞争环境、投资需求以及扭亏为盈前景 - 回答: 公司优先考虑的是为消费者和商户带来价值的高质量增长 而非传统意义上的竞争 投资主要用于提升服务质量和用户体验 如配送速度和营销效果 预计未来无需大量资本支出 目标是通过高质量服务实现可持续的营收增长 [51][52][53] 问题: 关于哈萨克斯坦市场广告产品的潜力和可拓展空间 - 回答: 公司正在开发全方位的广告服务 包括产品列表广告、品牌广告、奖励积分广告等 该业务增长迅速且商户反馈良好 预计其增长速度将持续快于其他收入来源 核心优势在于数据、用户体验和商户体验 [53][54] 问题: 关于市场平台收费率上升的驱动因素以及广告服务如何为商户运作 - 回答: 收费率上升主要源于附加价值服务 特别是广告和配送收入 而非提高基础卖家费用 广告服务的设计极其简化 商户可通过手机轻松选择要推广的商品和目标客户类型 公司利用数据和技术在后台完成复杂工作 使广告活动高效且成本可控 [56][57][58] 问题: 关于智能手机供应短缺的最新动态以及非智能手机品类增长的可持续性 - 回答: 供应紧张情况目前尚未改善 特别是高端新机型（如iPhone 17） 这源于春季出台的新注册规定以及后续的新机型短缺 预计供应问题将在明年上半年逐步解决 并带来有利的基数效应 非智能手机品类增长非常强劲 市场平台的竞争地位未受影响 [60][61][62] 问题: 关于第四季度市场平台增长指引的构成以及智能手机问题的具体范围（是否涉及安卓手机） - 回答: 第四季度市场平台增长将有所放缓 智能手机问题主要影响高端机型 特别是iPhone新机型 因其价值高 对商品交易额影响显著 衡量参与度的关键指标（如交易笔数）增长健康 市场平台交易量增36% 电子商务交易量增86% 表明核心业务参与度良好 [63][64][65][66] 问题: 关于电子杂货业务的盈利模式（是自身盈利还是作为引流工具）以及未来股息政策 - 回答: 电子杂货业务自身是盈利的 扩张所需的暗仓建设属于基础设施投资 因需求旺盛 关于股息 公司将在国际扩张（土耳其业务）和股东回报之间取得平衡 明年初将恢复现金回报 具体派息比例有待后续确定 但公司重视股东回报 [67][68][69][70]