行业与公司概述 - 虚拟医疗正稳步扩展为主流医疗渠道，Hims & Hers Health, Inc. (HIMS) 和 Teladoc Health, Inc. (TDOC) 利用数字化优先模式来扩大服务可及性 [2] - HIMS是一个以消费者为先、基于订阅的远程医疗平台，通过其集成的数字药房模式，让用户在线发现治疗方案、咨询持牌供应商并接收定期处方和健康产品 [2] - TDOC是全球虚拟护理领导者，通过其综合护理部门提供服务，为雇主、健康计划和供应商提供虚拟医疗访问、慢性病护理计划和技术支持，并拥有直接面向消费者的在线治疗平台BetterHelp [2] - HIMS优先考虑围绕持续互动和便利性构建的个性化、订阅制体验，而TDOC则通过企业合作关系以及其消费者治疗服务来扩展虚拟护理 [3] 股价表现与估值对比 - 过去三个月，HIMS股价下跌37.4%，表现逊于TDOC的下跌9.7% [4] - 过去一年，HIMS股价上涨22.1%，而TDOC股价下跌22.5% [4] - HIMS基于未来12个月的前瞻市销率为2.9倍，高于其过去三年中位数2.6倍 [6] - TDOC的前瞻市销率为0.5倍，低于其过去三年中位数0.7倍，也低于医疗行业平均的2.2倍 [6] - 目前，HIMS和TDOC的价值评分分别为C和B [6] Hims & Hers (HIMS) 的增长驱动因素 - 公司正稳步进入需求更高的专科领域，以扩大其可服务市场，例如最近推出了低睾酮护理，结合了居家实验室检测和个性化治疗方案 [7][8] - HIMS正与Marius Pharmaceuticals合作，计划在2026年将其独家品牌口服睾酮药物KYZATREX引入平台，以增强差异化并深化长期用户参与 [8] - 公司通过推出Hims & Hers Labs，将服务延伸至诊断领域，为客户提供深度检测、生物标志物追踪和临床指导计划，以支持更个性化的护理并加强用户留存 [9] - HIMS正在加速国际扩张，通过收购Livewell正式进入加拿大市场，并在英国推出全面的减重计划以及Hers平台 [10] Teladoc Health (TDOC) 的增长驱动因素 - 公司定位为具有广泛临床深度的综合性企业级虚拟护理平台，其模式旨在通过提供更广泛的连续护理来加强与会员的长期互动，并为雇主、健康计划、医院和卫生系统深化价值 [11] - TDOC持续扩展其医院和卫生系统能力，例如最近增强了其Clarity监控解决方案，增加了工作场所安全功能，可检测升级事件并提醒工作人员以便早期干预，预计2026年初在选定系统中实施 [12] - 公司在2025年第三季度的业绩处于其指引范围的上半部分，反映了综合护理部门的稳定执行以及BetterHelp部门扩大保险接受度等优先事项的持续推进 [13] 盈利预测对比 - Zacks对HIMS 2025年每股收益的共识预期显示，较2024年将改善77.8% [15] - 具体来看，HIMS当前财年（2025年12月）的每股收益共识预期为0.48美元，较去年同期的0.27美元增长77.78% [16] - Zacks对TDOC 2025年每股亏损的共识预期显示，较2024年将改善79.7% [17] - 具体来看，TDOC当前财年（2025年12月）的每股亏损共识预期为-1.19美元，较去年同期的-5.87美元改善79.73% [18] 分析师目标价与投资选择 - 基于12位分析师提供的短期目标价，HIMS的平均目标价为45.92美元，意味着较上一收盘价有31.9%的上涨空间 [19] - 基于22位分析师提供的短期目标价，TDOC的平均目标价为9.18美元，意味着较上一收盘价有27.3%的上涨空间 [20] - 尽管两家公司都受益于向虚拟护理的持续转变，但HIMS目前提供了更稳定、财务更稳健的投资机会，因其不断扩展的专业服务、对诊断领域的深入推动以及加速的国际扩张，正在构建一个支持持续互动和长期可扩展性的更广泛的数字健康生态系统 [22] - TDOC作为领先的企业级虚拟护理提供商，其长期稳定性叙事得到加强，但公司仍更多地暴露于企业需求周期和部门层面的波动性中 [23] - 对于优先考虑订阅制消费者医疗保健增长、品类扩张和国际发展空间的投资者而言，HIMS在现阶段是更具吸引力的选择 [23]

财报预期与历史表现 - 公司计划于11月3日盘后公布2025财年第三季度财报 [1] - 上一季度每股收益为17美分，比市场预期低1美分 [1] - 过去四个季度中，公司每股收益一次超出预期，两次未达预期，一次持平，平均意外幅度为13.2% [1] - 第三季度营收共识预期为5.837亿美元，同比增长45.4% [5] - 第三季度每股收益共识预期为9美分，同比增长50% [5] 季度业绩驱动因素 - 个性化医疗平台的持续扩张预计将推动客户参与度和留存率 [3] - 在实验室检测和药房基础设施方面的投资，有助于深化治疗方案的个性化和加速医疗服务交付 [3] - 收购血液检测实验室后，先进检测能力的持续推出支持公司进入激素健康和预防保健领域 [3] - 男性激素健康品类（包括品牌口服睾酮KYZATREX）的推出，引入了新的高需求垂直领域，扩大了可触达市场 [4] - 在新任首席技术官领导下增强的人工智能能力，旨在简化履约流程、自动化患者支持并改善临床决策 [4] 股价表现与同业比较 - 过去三个月公司股价下跌28.1%，表现不及医疗信息系统行业3.7%的涨幅 [10] - 公司股价表现亦不及Zacks医疗板块10.9%的涨幅和标普500指数9.8%的涨幅 [10] - 同业公司中，Veeva Systems股价上涨1.6%，Inspire Medical Systems股价下跌41.2%，10x Genomics股价下跌4.1% [13] 估值水平 - 公司远期12个月市销率为3.9倍，低于行业平均水平的5.8倍 [14] - 公司估值低于同业Veeva Systems（市销率14倍），但高于10x Genomics（市销率2.7倍）和Inspire Medical（市销率2.3倍） [15] 长期增长前景 - 通过新的更年期和围绝经期专科服务进入女性激素健康领域，旨在捕捉每年超百万美国女性进入更年期的未开发细分市场 [18] - 该专科服务预计将显著增加Hers的订阅用户基础，并使其在2026年前实现年收入10亿美元的目标 [18] - 更广泛的投资路线图包括近期人工智能基础设施开发、通过ZAVA进行全球扩张以及计划进入加拿大市场 [19] - 先进数据系统和人工智能支持的提供者工具的整合，预计将改善护理结果、提高运营效率并释放跨专科的高利润率机会 [19]

公司股价与市场反应 - 周三 Hims & Hers Health 股价上涨超过7% 报收于51.39美元 [1] 公司业务与产品发展 - 公司宣布将于2026年在其平台上独家推出口服睾酮药物KYZATREX [1] - 该药物是与睾酮疗法创新领军企业Marius Pharmaceuticals合作推出 [1] - KYZATREX已获得美国食品药品监督管理局批准 是一种无需注射的口服药物 使用更加便捷 [1] 产品临床数据与疗效 - 临床数据显示 KYZATREX可使高达96%的男性恢复正常睾酮水平 [1] - 该药物可将“游离睾酮”水平翻倍提升 [1] - 游离睾酮被认为与精力、驱动力和身体表现密切相关 [1] - 该药物在提升疗效的同时保持了较低的不良反应率 [1]