全球供应链趋势与战略转变 - 2025年地缘政治紧张、法规变化和成本压力持续扰乱国际贸易，增加了全球企业的不确定性 [1] - 特朗普政府大幅提高了钢铁、铝和工业品进口关税，旨在鼓励国内生产，但也推高了生产成本并扰乱了供应链 [1] - 由于国内劳动力成本通常更高，这进一步增加了整体生产成本 [1] - 进入2026年，许多制造公司正在评估其采购和生产战略，更侧重于国内制造、技术进步和构建更具韧性的供应链网络 [2] - 这一战略转变正推动对美国本土设施、提升生产力的技术以及区域供应商的投资增加 [2] - 拥有强大本土运营、可靠供应链和关键产品供应的工业制造公司，有望从这些不断变化的市场趋势中受益 [2] 卡特彼勒公司 - 卡特彼勒是全球最大的建筑和采矿设备制造商，总部位于德克萨斯州欧文市，为基础设施、建筑、采矿、石油天然气和运输等多个行业提供产品和服务 [4] - 公司通过建立强大、可靠和灵活的供应商网络来实现供应链多元化，减少对少数供应商的依赖 [5] - 公司通过定期参与计划、安全与质量委员会以及表彰计划与供应商紧密合作，确保获得制造产品所需的重要部件和先进材料的稳定供应 [5] - 公司通过《供应商行为准则》和冲突矿产政策实施负责任的采购实践，以管理道德、法律和地缘政治风险，并扩大材料采购来源 [5] - 公司注重供应商多样性，通过与多元化及少数族裔拥有的供应商建立合作伙伴关系来增加业务，从而扩大其供应商基础 [5] - 公司通过扩大在美国的业务来加强区域生产，包括在达拉斯-沃斯堡地区的新设施，以及在印第安纳州为提高劳动力技能和增加发动机产量进行重大投资 [6] - 这些行动有助于实现生产本地化、确保熟练劳动力、提高透明度并减少全球供应链风险暴露 [6] - 该股在过去一年中上涨了54.6% [7] - 公司在过去四个季度中有两个季度业绩超出预期，另外两个季度未达预期，平均盈利惊喜为2.1% [7] - 市场对其2025年盈利的共识预期在过去60天内被上调了3.5% [7] 埃诺克公司 - 埃诺克总部位于宾夕法尼亚州，从事各种工业电池的制造、营销和分销，还开发电池充电器及配件、电力设备和户外机柜，并提供客户支持服务 [10] - 公司通过搬迁和运营策略积极寻求供应链多元化，正在调整其制造布局，关闭墨西哥蒙特雷的富液铅酸电池工厂，并将生产转移到肯塔基州里士满的工厂，从而减少对外国供应链的依赖、降低关税和国际风险暴露 [11] - 公司强调供应商多元化，与少数族裔和退伍军人拥有的供应商合作，并实施可持续性和ESG调查，以扩大其供应商生态系统并增强韧性 [11] - 公司正在将业务重组为以技术为中心的卓越中心，这增强了敏捷性，实现了针对特定产品的采购，并支持多区域生产战略 [11] - 这些举措有望增强埃诺克的供应链韧性、风险管理和长期运营灵活性 [11] - 公司在过去四个季度中每个季度的盈利都超过了市场共识预期，平均惊喜为4.9% [12] - 市场对其2026财年（截至2026年3月）盈利的共识预期在过去60天内被上调了5.3% [12] - ENS股价在过去一年中上涨了56.2% [12] 霍尼韦尔国际公司 - 霍尼韦尔总部位于北卡罗来纳州夏洛特，是一家全球多元化的技术和制造公司，提供广泛的产品和服务，其多元化解决方案组合包括航空航天产品和服务、企业节能产品与解决方案，以及工艺技术、电子和特种化学品 [14][15] - 为应对全球冲突、关税、劳动力中断和监管压力，公司正通过减少对单一供应商、地区或材料的依赖来实现供应链多元化 [16] - 公司通过更多地本地采购材料和实施双源采购策略来简化运营，确保持续供应关键部件和原材料 [16] - 公司与主要和次要供应商密切合作，主动管理原材料短缺问题，并在必要时寻找新供应商 [16] - 在某些情况下，公司会重新设计产品以适配替代原材料来源，同时不牺牲质量 [16] - 为进一步支持供应商稳定，公司一直提供供应链融资计划，允许供应商通过第三方金融机构获得提前付款 [16] - 这些多元化努力有助于公司降低供应风险、稳定价格、支持新产品开发并确保向客户可靠交付产品 [16] - 通过将运营策略与金融支持工具相结合，霍尼韦尔正在构建一个更灵活、更稳健的全球供应链，能够适应不断变化的市场挑战 [16] - 该股在过去一年中下跌了13.2%，但在过去一个月中反弹了5.3% [17] - 公司在过去四个季度中每个季度的盈利都超出了预期，平均盈利惊喜为8.7% [17] - 市场对其2025年盈利的共识预期在过去60天内被上调了1.4% [17]

文章核心观点 - 文章核心观点是介绍市净率这一被忽视的估值工具 并基于一套综合筛选参数 识别出五只当前市净率低于行业中位数且具有投资价值的股票 [1][9] 估值方法与概念 - 市净率是识别低价高增长潜力股票的简易估值工具 其计算公式为市值除以股东权益账面价值 [1] - 账面价值是公司资产负债表上总资产减去总负债后的价值 理论上代表公司立即破产清算后股东能获得的剩余资产价值 [3][4] - 市净率低于1通常意味着股票交易价格低于其账面价值 可能被低估 而高于1则可能意味着高估 [5][6] - 市净率并非独立指标 需结合市盈率 市销率等其他比率进行分析 且最好在行业内进行对比 [5][10] 筛选参数与标准 - 筛选采用多重参数 包括市净率 市销率 市盈率均低于各自行业中位数 [9][11][12] - 筛选要求市盈率相对盈利增长比率小于1 表明为具有良好盈利增长前景的低估股票 [13] - 筛选要求股票当前价格不低于5美元 且过去20日平均成交量不低于10万股以确保流动性 [13][14] - 筛选要求股票具有Zacks排名第1或第2 以及价值评级为A或B 以结合增长动力与估值吸引力 [14] 重点公司分析 - **StoneCo** 提供金融科技解决方案 拥有Zacks排名第2和价值评级A 预计3-5年每股收益增长率为30.3% [15] - **通用汽车** 是全球最大汽车制造商之一 拥有Zacks排名第1和价值评级A 预计3-5年每股收益增长率为8.5% [16] - **EnerSys** 是全球工业电池制造商 拥有Zacks排名第2和价值评级B 预计3-5年每股收益增长率为15.0% [17] - **德意志银行** 是德国最大银行 拥有Zacks排名第2和价值评级A 预计3-5年每股收益增长率为26.04% [18][19] - **Keros Therapeutics** 是一家临床阶段生物技术公司 拥有Zacks排名第1和价值评级A 预计3-5年每股收益增长率为36.5% [19]

价值投资策略 - 在市场波动时期，价值投资者倾向于购买被其他投资者低价抛售的优质股票[1] - 纯粹的价值投资策略已通过多只股票的大幅上涨证明了其成功性[2] - 该策略存在缺陷，若理解不当可能陷入“价值陷阱”，即股价因暂时性问题下跌但问题长期存在导致股票表现不佳[3] 价值投资评估指标 - 常用的价值投资衡量标准包括股息收益率、市盈率（P/E）或市净率（P/B），用于判断股票是否折价交易[3] - 市盈率与增长比率（PEG Ratio）是识别真实价值股的重要指标，其计算公式为（市盈率）/收益增长率[4][5] - 低PEG比率对价值投资者更有利，但该指标未考虑增长率变化的情况，例如前三年高增长后长期可持续但较低的增长率[5] 股票筛选标准 - 成功的筛选策略包括：PEG比率低于行业平均水平、基于未来12个月盈利预测的市盈率低于行业平均水平、Zacks评级为1级（强力买入）或2级（买入）[6] - 筛选标准还要求市值超过10亿美元、20日平均交易量大于5万股、未来一年盈利预测修正（4周）涨幅超过5%[6] - 研究显示，价值风格评分A或B级且Zacks评级为1、2或3级（持有）的股票具备最佳上涨潜力[8] 重点公司分析：Allstate - Allstate是美国第三大财险保险公司和最大的公开上市个人险承运商，通过超过12,000家专属代理机构为约1,600万家庭提供保险产品[9] - 公司Zacks评级为1级，价值风格评分A级，五年预期增长率高达18.9%[10] 重点公司分析：Telefonica - Telefonica在欧洲和拉丁美洲提供移动和固定通信服务，近年来大力投资网络部署和转型以提升容量、速度、覆盖和安全性[11] - 公司Zacks评级为2级，价值风格评分A级，五年预期增长率高达28.1%[11] 重点公司分析：Enersys - Enersys从事工业电池的制造、营销和分销，同时开发电池充电器、配件、电源设备和户外机柜外壳[12] - 公司除具备折价的PEG和市盈率外，Zacks评级为2级，价值风格评分B级，长期历史增长率为16.5%[12] 重点公司分析：Commercial Metals - Commercial Metals通过位于美国和波兰的生产网络制造、回收和销售钢铁及金属产品，拥有七座电弧炉小型钢厂等设施[13] - 公司Zacks评级为1级，价值风格评分A级，五年预期增长率为25.6%[14]

市净率（P/B）概念与计算 - 市净率是股价与账面价值的比率 计算公式为市值除以股东权益账面价值 [2] - 账面价值是公司资产负债表上总资产减去总负债后的价值 理论上代表公司立即破产清算后股东能获得的金额 [3][4] - 无形资产通常也需要从总资产中扣除以确定账面价值 [4] 市净率的解读与应用 - P/B比率低于1表明股票交易价格低于其账面价值 可能被低估 是良好的买入机会 [5] - P/B比率高于1则可能表明股票被高估或相对昂贵 例如P/B为2意味着为每1美元账面价值支付2美元 [5][6] - 该比率最好在行业内进行比较 对金融、投资、保险、银行或拥有大量有形资产的制造业公司最有用 [5][8] 市净率的局限性 - P/B比率低于1也可能意味着公司资产回报率弱或为负 或资产被高估 此类股票可能正在摧毁股东价值 [7] - 该比率对于研发支出高、债务高、服务型公司或盈利为负的公司可能产生误导 [8] - 不应孤立使用P/B比率 应结合市盈率（P/E）、市销率（P/S）和债务权益比等其他比率进行综合分析 [10] 股票筛选参数 - 市净率低于行业平均水平 表明股票有上涨空间 [11] - 市销率低于行业平均水平 使股票更具吸引力 [11] - 基于未来一年盈利预期的市盈率低于行业平均水平 被认为更优 [12] - PEG比率小于1 将市盈率与公司未来增长率联系起来 表明股票被低估 [13] - 当前价格不低于5美元 20日平均成交量不低于10万股 确保流动性 [13][14] - Zacks评级为1（强力买入）或2（买入） 价值评分为A或B [14] 低市净率股票案例 - StoneCo提供金融技术解决方案 预计3-5年每股收益增长率为30.3% Zacks评级2 价值评分A [9][15] - Great Lakes Dredge & Dock是美国最大的疏浚服务提供商 预计每股收益增长率为12.0% Zacks评级1 价值评分A [9][16] - EnerSys全球制造和分销工业电池 预计每股收益增长率为15.0% Zacks评级2 价值评分B [16][17] - AXIS Capital Holdings提供专业保险和再保险解决方案 预计每股收益增长率为8.2% Zacks评级2 价值评分B [18][19] - Keros Therapeutics是一家临床阶段生物技术公司 预计每股收益增长率为23.6% Zacks评级1 价值评分A [9][20]

市净率（P/B Ratio）概念与应用 - 市净率是股票价格与账面价值的比率 计算公式为市值除以股东权益账面价值[2] - 账面价值是公司资产负债表上总资产减去总负债后的价值 理论上代表公司立即破产清算后股东能获得的金额[3][4] - 市净率低于1表示股票交易价格低于其账面价值 可能被低估 而比率高于1则可能表示股票被高估或相对昂贵[5][6] 市净率的解读与局限性 - 市净率低于1也可能意味着公司资产回报率微弱或为负 或资产被高估 此类股票可能正在摧毁股东价值应避开[7] - 该比率对于金融、投资、保险、银行业或拥有大量流动性/有形资产的制造业公司更有用 但对于研发支出高、负债重、服务型或亏损公司可能产生误导[8] - 市净率不应作为独立指标使用 需结合市盈率、市销率和负债权益比等其他比率进行综合分析以做出合理投资决策[10] 股票筛选标准 - 筛选参数包括市净率低于行业中线、市销率低于行业中线 以及基于未来一年盈利预期的市盈率低于行业中线[11][12] - 市盈增长率小于1 表明投资者为具有光明盈利增长前景的股票支付的价格较低 当前股价需大于或等于5美元[13] - 20日平均成交量大于或等于10万股 确保股票易于交易 Zacks评级为1或2 价值评分为A或B[14] 符合筛选条件的五只股票 - StoneCo提供金融科技解决方案 拥有Zacks评级2和价值评分B 预计3-5年每股收益增长率为30.3%[15] - Great Lakes Dredge & Dock是美国最大的疏浚服务提供商 拥有Zacks评级1和价值评分A 预计3-5年每股收益增长率为12.0%[16] - EnerSys全球制造和分销工业电池 拥有Zacks评级2和价值评分A 预计3-5年每股收益增长率为15.0% MillerKnoll提供设计解决方案 预计增长率为12.0%[17] - Keros Therapeutics是一家临床阶段生物技术公司 拥有Zacks评级1和价值评分A 预计3-5年每股收益增长率为23.6%[18]

核心财务表现 - 第一季度GAAP收入达8.93亿美元 同比增长4.7% 但低于分析师预估的9.398亿美元 [1][2] - 调整后稀释每股收益为2.08美元 同比增长5.1% 但低于分析师预估的2.59美元 [1][2] - EBITDA为1.039亿美元 同比下降8.8% [2] - 自由现金流为负3210万美元 主要受季节性营运资金需求及库存增加影响 [7][8] 业务板块表现 - 能源系统板块销售额增长8.4% 调整后运营利润率从5.3%提升至7.0% 受益于数据中心和通信市场需求 [6] - 动力板块销售额下降4.7% 调整后运营利润率从15.3%收缩至13.4% 受关税不确定性影响客户采购决策 [6] - 特种板块销售额跃升18.1% 主要得益于Bren-Tronics收购及航空航天国防项目活动 [4][6] 战略与运营重点 - 通过收购Bren-Tronics扩大国防航空业务 该收购贡献显著 [4][5] - 实施"EnerGize"战略重组 目标实现8000万美元年度成本节约 包括人员精简 [10] - 持续投资薄板纯铅(TPPL)和锂离子电池技术 维护免费电池占动力板块销售额29% [11] 股东回报与资本配置 - 季度股息提升9%至每股0.2625美元 连续两个季度提高股息支付 [9][14] - 完成1.5亿美元股票回购 大幅高于去年同期的1160万美元 [9] - 净杠杆率升至1.6倍EBITDA 主要因收购和股份回购 [8] 未来展望 - 第二季度收入指引为8.7-9.1亿美元 调整后每股收益指引2.33-2.43美元（含税收抵免） [12] - 排除税收抵免后每股收益指引为1.34-1.44美元 [12] - 因宏观政策和关税不确定性 暂停2026财年全年量化指引 [1][12]

公司业绩表现 - 公司季度每股亏损0.06美元 低于市场预期的0.05美元亏损 上年同期为每股盈利0.06美元 [1] - 季度业绩低于预期 盈利意外为-20% 上一季度盈利意外为-30.77% [1] - 过去四个季度均未超过市场每股收益预期 [2] - 季度营收14.6亿美元 低于市场预期3.19% 上年同期为15亿美元 [2] 股价表现与市场比较 - 年初至今股价下跌47.7% 同期标普500指数下跌5.3% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] 未来业绩展望 - 当前市场预期下季度每股收益0.25美元 营收15.8亿美元 [7] - 当前财年每股收益预期0.72美元 营收62.5亿美元 [7] - 盈利预期修正趋势不利 可能影响未来股价走势 [6] 行业状况 - 所属办公用品行业在Zacks行业排名中处于后13% [8] - 行业排名前50%的表现通常优于后50% 差距超过2:1 [8] 同行业其他公司 - EnerSys预计季度每股收益2.78美元 同比增长33.7% [9] - 营收预期9.7537亿美元 同比增长7.1% [9] - 过去30天每股收益预期下调0.9% [9]