文章核心观点 - 尽管应用数字和CoreWeave在2025年股价波动剧烈 但两者均是当年人工智能股票中的大赢家 且两家公司关系紧密 CoreWeave是应用数字的大客户 文章旨在分析哪只股票可能在2026年表现更优 [1] CoreWeave公司概况与业务模式 - CoreWeave是一家专注于处理大语言模型训练和AI推理的新一代云公司 与传统云计算公司不同 [3] - 公司与英伟达关系密切 能优先获得其最新高端GPU 主营业务是GPU租赁服务 同时也提供存储、高速网络和托管服务 [3] CoreWeave的增长前景与市场状况 - 当前AI服务的云计算需求极其旺盛 公司正积极投资以满足需求 计划明年资本支出增加一倍以上 [4] - 公司采用80/20合资模式以实现快速增长并控制支出 但由于需求过高 据报道已不得不拒绝业务 包括来自微软的约400亿至500亿美元业务 [4] - 只要数据中心项目按计划推进 公司有望在2026年实现超高速增长 花旗银行调研指出其2026年产能已售罄 并已开始与客户洽谈预订2027年初的产能 [5] - 尽管今年IPO后股价表现强劲 但较春季的历史高点仍下跌超过50% 表明股价仍有较大上涨空间 [5] 应用数字公司概况与业务模式 - 应用数字公司业务是帮助建造和管理新一代数据中心 充当建设者和业主角色 这些是专门设计用于应对AI数据中心高强度散热和电力需求的建筑 [6] - 公司不仅负责建造物理外壳 还设计冷却系统和提供电力 其在解决AI基础设施建设的电力瓶颈方面具有优势 [7] 应用数字的竞争优势 - 公司曾是比特币矿商 因此已拥有能够获得廉价稳定电力的园区 [7] - 越来越多拥有电力资源但缺乏高端数据中心建设专业知识的公司正寻求与其合作 [7] 2025年表现与行业需求 - CoreWeave和应用数字在2025年均表现强劲 [8] - 市场对CoreWeave的AI云服务需求极其旺盛 [8] - 应用数字则为新一代云提供商提供专业化建筑和电力接入 [8]

文章核心观点 - 文章认为并非所有当前专注于人工智能的公司都能经受住时间考验，部分公司可能因过于细分而被收购或无法生存 [1] - 文章旨在寻找并推荐在人工智能产业链不同阶段扮演关键角色、值得持有十年的公司股票 [2] - 台积电、英伟达和微软三家公司符合上述标准，被视为良好的长期投资标的 [2] 台积电 - 台积电是全球领先的第三方半导体代工厂，为无晶圆厂公司制造芯片，是人工智能领域至关重要的公司 [4] - 在制造用于数据中心的高级人工智能芯片方面，台积电基本处于垄断地位，拥有领先的技术和效率，没有接近的竞争对手 [6] - 尽管英特尔和三星也运营着能使用尖端工艺节点的代工厂，但存在生产延迟和良率低等问题，可靠性远不如台积电 [7] - 这使得人工智能芯片成为台积电业务的重要组成部分，并赋予了其更强的定价能力 [7] - 过去几年，台积电的收入和营业利润增长显著，而其在先进人工智能芯片领域的优势使其利润增长速度快得多 [7] - 公司当前股价为276.99美元，市值达1.5万亿美元，毛利率为57.75% [5][6] 英伟达 - 英伟达是人工智能生态系统关键部件的设计者，其在并行处理器市场的领先地位是过去几年股价飙升、使其成为全球市值最高上市公司（市值近4.3万亿美元）的主要原因 [9][11] - 公司最初以制造主要用于提升视频游戏性能的图形处理器闻名，后其并行处理器被发现适用于其他计算任务，公司随之转型 [11] - 随着人工智能趋势兴起，对能够处理海量数据集的硬件需求激增，英伟达成为许多用于训练和运行人工智能系统的数据中心芯片的供应商 [11] - 在第三季度570亿美元的总收入中（同比增长62%），有512亿美元（同比增长66%）来自其数据中心部门 [12] - 除了硬件，其并行计算平台和应用程序编程接口CUDA构成了公司的护城河，CUDA允许芯片为特定任务编程，且仅能在英伟达芯片上运行，增加了客户转向竞争对手的转换成本 [14] - 尽管包括Alphabet和亚马逊在内的其他大型科技公司已开始设计自家的人工智能芯片，但英伟达拥有显著的先发优势，预计未来十年其市场份额将保持相对稳定 [15] - 公司当前股价为170.94美元，毛利率为70.05% [11] 微软 - 微软在人工智能方面拥有两大优势：首先，微软Azure是全球第二大云基础设施平台，是许多公司构建和托管其人工智能应用的首选，其人工智能能力帮助其缩小了与市场领导者亚马逊云科技的差距 [16] - 其次，微软的软件组合包括数亿人日常使用的众多产品和服务，如Microsoft 365、LinkedIn、GitHub和Windows操作系统等 [18] - 这使得微软能够成为无缝的人工智能分发者，可以轻松地将人工智能技术添加到用户已使用的软件中并进行货币化 [19] - 对于许多企业和个人而言，为Microsoft 365 Copilot支付相对较少的额外费用是一个直接的决定，这已成为微软另一个可靠的收入来源 [19] - 与纯人工智能公司不同，人工智能对微软而言更像是一种增益，其业务多元化程度高，涵盖软件、科技硬件、游戏、云计算和专业社交等领域，即使未来人工智能热潮降温，其业务仍将保持强劲和高度盈利 [20] - 公司当前股价为476.47美元，市值为3.5万亿美元，毛利率为68.76% [17][18]

行业趋势：从通用硬件到定制芯片的转变 - 人工智能热潮正从通用硬件转向追求定制化效率 大型超大规模企业正从标准图形处理器转向“自己动手”模式 即采用为其独特需求专门设计的定制硅芯片[2] - 包括Alphabet、Meta和Amazon在内的全球最大超大规模企业正越来越多地采用定制芯片模式 例如有报告称Meta正评估从2027年开始在其数据中心部署谷歌的张量处理单元[2] - 这一转变突显了供应链中一个重要但常被低估的环节 即连接软件巨头与实体制造的专业设计公司[3] 公司分析：Global Unichip Corp 的角色与优势 - Global Unichip Corp 是一家专业的专用集成电路设计合作伙伴 而非销售品牌芯片的设计公司 它支持超大规模和云端人工智能项目中的定制芯片开发及先进封装工作[4] - 公司作为科技巨头垂直整合战略的关键伙伴 帮助客户将专有芯片设计转化为可制造的现实[4] - GUC与台积电的深度整合是其战略优势 台积电是GUC的最大股东 持有公司约35%的股份 这种所有权结构在行业面临周期性供应限制和先进封装技术需求时 为公司提供了高水平的生产保障和技术协同[5] 投资策略：通过ETF实现投资组合多元化 - 许多客户投资组合已超配英伟达和台积电 但较少涉足实现人工智能硬件多元化的专用集成电路生态系统[6] - ROBO Global人工智能ETF为投资者提供了接触GUC等公司的途径 使其能够涉足半导体投资机会中的专业设计层[7] - 通过关注定制芯片热潮背后的关键合作伙伴 而非仅关注显而易见的赢家 可以构建更具韧性、多元化的投资组合以应对人工智能下一阶段发展[7]

纳斯达克指数与投资机会 - 纳斯达克上市股票以科技股为主 其中八家为全球市值前十的公司 是寻找具备超额收益潜力股票的重要场所[1] - 有三只纳斯达克股票被看好 分别是Alphabet、Meta Platforms和Nvidia[1] Alphabet (GOOG/GOOGL) - 公司股价自2025年7月1日起已上涨超过75%[3] - 股价上涨源于多重因素 包括赢得垄断诉讼、推出行业领先的生成式人工智能模型以及可能对外销售其定制AI计算单元[3] - 在上涨前 公司曾是估值最便宜的大型科技股 但目前其前瞻市盈率已升至30倍[4] - 该估值水平与微软或苹果相近 鉴于其业绩表现优于这两家公司 其估值并未较同行存在溢价[6] - 随着其领先的生成式AI模型在2026年开始集成到各类产品与平台中 公司前景看好[7] Meta Platforms (META) - 公司第三季度营收同比增长26% 表现优于Alphabet的16% 增长得益于AI与平台整合 提升了用户在Facebook、Instagram和Threads等应用上的停留时间[8] - 公司对2026年的资本支出指引令部分投资者担忧 导致股价较历史高点下跌约20%[9] - 股价下跌后 公司基于2026年收益的市盈率为21.5倍 相比许多纳斯达克上市的AI超大规模计算公司更具估值优势 近乎价值投资[9][11] Nvidia (NVDA) - 受益于AI热潮 公司多年来一直是纳斯达克表现最佳的股票之一 其提供领先的图形处理器及配套技术栈[12] - 华尔街分析师预计 公司2026财年营收将增长约63% 2027财年预计将再增长48%[12] - 公司当前市值为4.3万亿美元 毛利率为70.05%[13] - 管理层预计 全球数据中心资本支出将从2025年的6000亿美元增长至2030年的3万亿至4万亿美元 这预示着未来几年的行业增长动力[13] - AI支出热潮预计将持续 公司股票在2026年可能开启更显著的上涨[14]

Legendary short-seller Jim Chanos is sounding the alarm on the AI infrastructure boom, warning that a critical accounting oversight regarding Nvidia Corp. (NASDAQ:NVDA) chips creates a “massive financial risk” for the sector's aggressive spenders.Depreciation TrapIn a recent podcast interview, Chanos argued that data center operators, specifically Oracle Corp. (NYSE:ORCL) and “neocloud” provider CoreWeave Inc. (NASDAQ:CRWV) , are overstating their future profitability by relying on unrealistic depreciation ...

As hyperscale operators race to deploy increasingly powerful infrastructure, the thermal limits of traditional data centers are being tested, triggering a massive surge in demand for advanced cooling technologies. According to a new report from Verified Market Reports, the global data center cooling market was valued at $14.21 billion in 2024 and is projected to reach $34.12 billion by 2033. This represents a compound annual growth rate (CAGR) of 10.3% over the forecast period, a trajectory driven by a fu ...

英伟达的市场地位与增长动力 - 公司是全球市值最高的公司 市值达4.5万亿美元 并领先于其他大型科技同行[1] - 公司是图形处理器的主要供应商 其产品已成为运行人工智能工作负载最受欢迎的选择 并借此推动增长[4] - 人工智能超大规模企业在2025年创纪录的数据中心资本支出后 已告知投资者2026年可能再创新高 这利好作为首选计算供应商的英伟达[5] - 公司首席执行官在第三季度财报中指出 其云GPU已“售罄” 同时该季度营收同比增长62% 表明未来几年计算需求将持续上升[5] - 公司的长期预测是 到2030年全球数据中心资本支出将达到3万亿至4万亿美元 若此预测实现且2026年及2027年支出计划如期 公司有望在2026年底稳居全球最大公司宝座[8] 谷歌的潜在挑战与业务拓展 - 谷歌可能开始向外部公司销售其自主研发的AI计算单元 这将拓展其核心业务并挑战英伟达[2] - 谷歌多年前已预见趋势 并与博通合作开发了张量处理单元 在特定工作负载下其性能可超越英伟达GPU 且成本更低[8] - 谷歌目前绝大部分收入来自广告相关业务 其最大收入来源谷歌搜索引擎在第三季度增长15%[12] - 若谷歌开始对外销售TPU 可能开辟一个利润丰厚的新业务单元 带来快速增长的收入来源 若在此领域取得进展且核心业务保持成功 公司可能在2026年底成为新的全球最大公司[13] 行业竞争格局与未来展望 - 英伟达的GPU价格昂贵 导致许多AI超大规模企业正在寻找替代方案[8] - 谷歌的TPU最初仅用于内部计算项目 并通过谷歌云提供租赁 但现在可能考虑将其计算单元出售给Meta Platforms等公司[8] - 当前趋势强烈倾向于计算能力建设 英伟达是市场上最能利用这一趋势的公司[14] - 如果人工智能支出未达普遍预期速度 英伟达可能在2026年失去其领先地位[14]

文章核心观点 - 随着2025年接近尾声并展望2026年，科技股有望继续引领市场强劲增长，当前是评估两只领先科技股投资价值的时机 [1] - 英伟达和台积电是值得在2026年前持有的两只领先科技股 [1] 英伟达 - 尽管面临竞争加剧，英伟达仍是人工智能基础设施领域的领导者，其图形处理器是驱动AI工作负载的主要芯片，在GPU数据中心市场占据超过90%的份额 [2] - 英伟达面临的主要挑战来自定制AI专用集成电路，这类芯片能效更高但缺乏GPU的灵活性，且各公司需自行设计，前期成本高、开发时间长 [4][6] - 由于行业面临产能限制，定制ASIC的规模化生产困难，而英伟达的GPU相对更容易大规模获得，并且公司与台积电紧密合作以确保未来供应 [6] - 英伟达在持续的AI基础设施热潮中处于最佳受益位置，其CUDA软件平台和芯片优化构成了护城河，预计到2030年数据中心资本支出可能达到4万亿美元，公司将捕获可观份额 [7] - 股票估值具有吸引力，基于2026年分析师预测的前瞻市盈率低于24.5倍，市盈增长比率低于0.7倍 [7] - 当前股价为183.77美元，市值达44950亿美元，毛利率为70.05% [5][5][5] 台积电 - 台积电是全球最大的半导体合约制造商和先进芯片的领先生产商，在先进芯片制造领域与三星和英特尔形成寡头垄断，并受益于竞争对手的困境 [8] - 台积电是唯一能够持续大规模生产小节点尺寸、低缺陷率芯片的代工厂，上季度其60%的收入来自5纳米或更先进节点的芯片技术 [10] - 公司是英伟达等芯片设计公司的关键合作伙伴，共同进行未来芯片设计并扩大产能以满足增长需求 [10] - 鉴于AI基础设施热潮，台积电正在积极建设新的晶圆厂以扩大产能，在产能紧张的情况下拥有强大的定价能力，并预计明年提价 [11] - 公司即将推出最新的2纳米节点技术，预计其成本将比3纳米加工技术高出50%，产能增加和定价提升的结合应能推动台积电持续强劲增长 [11] - 股票估值同样具有吸引力，前瞻市盈率为24倍，结合其增长前景，在当前水平是可靠的买入选择 [12] - 当前股价为310.14美元，市值达15730亿美元，毛利率为57.75% [9][9][9]

Dec 5 (Reuters) - Kunlunxin, the AI chip unit of Chinese internet search giant Baidu, is planning an initial public offering in Hong Kong, having recently completed a fundraising that valued it at 21 billion ​yuan ($2.97 billion), three people familiar with the matter told Reuters. The move comes as China pushes to develop ‌domestic alternatives to U.S. semiconductors amid escalating Washington export restrictions on advanced chips, and follows several other Chinese AI chip companies eyeing public market ...

公司战略与业务发展 - 公司Nebius计划利用近期与微软和Meta达成的数十亿美元合同来拓展其业务 客户群包括传统企业和可能成为未来科技巨头的AI新兴公司[1] - 公司2025年与微软达成170亿美元交易 与Meta达成30亿美元合作 推动其纳斯达克上市股票年内上涨248% 市值超过250亿美元[2] - 公司正扩大客户基础 部分原因是出于对AI泡沫可能已经开始的担忧[2] - 公司联合创始人Roman Chernin表示对前景非常乐观 认为在技术革命中波动是自然的 为企业提供AI基础设施接入的市场可能增长十倍甚至百倍 因为企业才刚刚开始使用自身也在快速发展的AI模型[3] - 作为蓬勃发展的行业中的较小参与者 公司通过开发高利润服务和建立长期关系来为更艰难的时期做准备[3] - Chernin表示公司需要为“寒冬”到来做好准备 届时公司将扮演行业整合者的角色[4] - 在谈判超大规模云服务合同时 公司优先考虑利润率而非收入 将这些大型交易视为一个系统 旨在为其他业务提供资金支持[8] 市场定位与竞争格局 - 公司是欧洲最大的“新云”企业 与英伟达有合作关系 提供运行AI所需的强大且昂贵的图形处理器接入服务[5] - 公司还提供有效使用GPU和运行专业AI应用所需的软件 使其与传统数据中心运营商以及亚马逊和谷歌等美国“超大规模”云服务商形成竞争[6] - 传统企业正开始使用其服务 涵盖制造业、零售业和银行业等领域 其中制药公司和对冲基金等金融机构行动更快[5] 运营与财务数据 - 公司最大的收入和装机容量市场是美国 在欧洲（包括英国、冰岛、芬兰和法国）也拥有数据中心[7] - 公司计划到2026年底在欧美两地为其设施确保25吉瓦的合同供电能力 以反映客户需求[7] - 根据房地产服务公司CBRE的数据 2025年前九个月售予欧洲“新云”提供商的容量同比增长211% 达到414兆瓦[7]