财报业绩概览 - 2025年第三季度非GAAP每股收益为1.39美元，超出市场预期7.75%，同比增长11.2% [2] - 第三季度总收入为54.2亿美元，超出市场预期1.63%，同比增长7.4%，按固定汇率计算增长6.5% [3] - 过去12个月订单额同比增长5%至275亿美元，订单出货比约为1.3倍 [4] 收入驱动因素与细分表现 - 北美地区收入同比增长7.8%，占总收入的74.4%，是增长主要驱动力 [6] - 欧洲地区收入同比增长7.8%，占总收入的19.2% [7] - 收购活动贡献了约250个基点的同比增长 [3] - 生成式AI客户互动项目超过3500个，环比大幅增长40% [4] 各业务部门收入表现 - 金融服务部门收入占29.1%，达15.78亿美元，同比增长6.2% [5] - 健康科学部门收入占29.6%，达16.04亿美元，同比增长5.9% [5] - 产品与资源部门收入占25.5%，达13.83亿美元，同比增长12.6% [6] - 通信、媒体与技术部门收入占15.7%，为8.5亿美元，同比增长4.2% [6] 运营效率与财务状况 - GAAP运营利润率为16%，同比扩大140个基点 [9] - 非GAAP运营利润率为16%，同比扩大70个基点 [9] - 销售、一般及行政费用占收入比例同比下降110个基点至15.4% [8] - 截至第三季度末，现金及短期投资为23.5亿美元，较上季度18亿美元有所增加 [10] 业绩指引与行业比较 - 公司预计2025年第四季度收入在52.7亿至53.3亿美元之间，同比增长3.8%-4.8% [11] - 预计2025年全年收入在210.5亿至211亿美元之间，同比增长6.6%-6.9% [11] - 同业公司Infosys在截至2025年9月的季度收入为50.8亿美元，同比增长3.7% [17] - Cognizant在Zacks评级中位列第2（买入），而Infosys位列第3（持有） [15][18]

财报业绩 - 公司第四季度盈利和收入超出预期[1] - 尽管业绩超预期，但股价仍下跌1.3%至235.99美元[1] - 生成式AI服务预订量出现增长[1] 财务指引与战略 - 公司发布了乏力的2026财年销售展望[1] - 同时公布了一项为期六个月、价值8.65亿美元的重组计划，以满足不断增长的AI需求[1] 股价表现与技术分析 - 股价难以摆脱9月19日创下的238.59美元的四年低点[2] - 年内迄今股价下跌29.7%[2] - 20日移动均线构成阻力，260美元水平在8月中旬成为额外阻力层[2] 分析师观点与估值 - 23家覆盖该股的研究机构中有14家给予“买入”或更高评级，分析师普遍看好[2] - 12个月共识目标价为302.66美元，较当前股价有28.5%的健康溢价[2] 期权交易与波动性 - 期权交易活跃，目前成交11,000张看涨期权和9,311张看跌期权，是日内平均成交量的三倍[3] - 最受欢迎的合约为每周9月26日到期的240美元行权价看涨期权，有新头寸正在建立[3] - 公司的Schaeffer波动性评分（SVS）为87分（满分100分），意味着在过去一年中其股价表现往往超出波动性预期[3]

核心财务表现 - 2025财年第四季度每股收益为3.03美元 超出市场一致预期的2.96美元 [1] - 第四季度销售额为176亿美元 略超市场一致预期的173.6亿美元 [1] - 季度销售额以美元计增长7% 以本地货币计增长4.5% [2] - 季度运营利润率为11.6% 同比下降270个基点 调整后运营利润率为15.1% 同比提升10个基点 [4] - 季度自由现金流为38.1亿美元 截至8月31日公司持有现金及等价物115亿美元 [5] 分业务收入 - 咨询业务收入为87.7亿美元 以美元计增长6% 以本地货币计增长3% [2] - 托管服务收入为88.2亿美元 以美元计增长8% 以本地货币计增长6% [2] - 产品收入为53.8亿美元 以美元计增长9% 以本地货币计增长5% [3] - 金融服务收入为33.2亿美元 以美元计大幅增长15% 以本地货币计增长12% [3] - 资源行业收入为23.9亿美元 以美元计增长8% 以本地货币计增长5% [3] - 通信、媒体与技术收入为29.5亿美元 以美元计增长7% 以本地货币计增长5% [3] - 健康与公共服务收入为35.6亿美元 以美元计下降1% 以本地货币计下降3% [3] 新增订单与AI业务 - 季度新增订单总额为213.1亿美元 以美元计增长6% 以本地货币计增长3% [4] - 其中咨询新订单为88.7亿美元 托管服务新订单为124.4亿美元 [4] - 生成式AI新订单在本季度达到18亿美元 [4] - 公司表示对AI的早期投资是推动其2025财年收入、调整后每股收益和自由现金流全面超预期表现的部分原因 [5] 股东回报与业绩展望 - 公司将季度股息上调10%至每股1.63美元 将于2025年11月14日支付 [6] - 公司预计2026财年销售额在710.7亿美元至731.6亿美元之间 高于市场一致预期的694.3亿美元 [7] - 公司预计2026财年GAAP每股收益在13.19美元至13.57美元之间 高于市场一致预期的12.88美元 预计调整后每股收益在13.52美元至13.90美元之间 [7] - 公司预计第一财季销售额在181亿美元至187.5亿美元之间 市场一致预期为184.51亿美元 [7] 管理层评论 - 公司董事长兼首席执行官Julie Sweet强调 公司在2025财年实现了7%的增长 突显了其帮助客户利用AI进行重塑和引领的能力 [6]

核心观点 - 埃森哲第四季度营收增长并超出市场预期 尽管市场担忧联邦政府预算削减可能影响其收入 但公司表现显示出韧性 [1][3] - 公司生成式AI业务势头强劲 当季新预订额达18亿美元 同时管理层认为AI技术变革长期将为拥有相关技能的服务提供商带来更多收入 [4][5] 财务表现 - **第四季度营收**：达到176亿美元 同比增长7% 超出华尔街预期的173.8亿美元 [3] - **第四季度净利润**：每股净收益为2.25美元 较去年同期下降15% [2] - **第四季度调整后每股收益**：为3.03美元 同比增长9% 超出分析师预期的2.98美元 [2] - **第四季度新预订额**：为213亿美元 [3] - **全年业绩指引**：预计2026财年营收增长2%至5% 调整后每股收益指引为13.52美元至13.90美元 [6] 市场反应与担忧 - **股价表现**：截至周三收盘 公司股价年内已下跌32% 主要因投资者担忧联邦政府预算削减对咨询业务收入的影响 [3] - **风险分析**：有分析指出 联邦政府业务仅占公司总收入的8% 因此投资者的担忧可能被夸大 [4] 人工智能业务 - **生成式AI业务**：第四季度生成式AI相关新预订额达到18亿美元 [5] - **长期机遇**：尽管部分投资者担心AI可能侵蚀公司业务 但分析认为技术变革通常会使拥有适用技能的服务提供商获得更多收入 公司最终可能受益 [4]

核心观点 - 埃森哲2025财年第四季度及全年业绩表现强劲，营收、调整后每股收益及自由现金流均超出公司预期，早期人工智能投资是驱动增长的关键因素 [1] - 公司管理层认为，其帮助客户利用人工智能进行业务重塑和引领变革的独特能力是业绩增长的核心，并预计在2026财年将继续增长 [3] - 生成式人工智能新订单表现亮眼，全年达59亿美元，显示该领域需求旺盛 [7] 第四季度及2025财年关键财务指标 - **新订单**：第四季度新订单213亿美元，全年新订单806亿美元 [7] - **生成式AI新订单**：第四季度生成式AI新订单18亿美元，全年生成式AI新订单59亿美元 [7] - **营收**：第四季度营收176亿美元，以美元计同比增长7%，以当地货币计增长4.5%；全年营收697亿美元，同比增长48亿美元，以美元和当地货币计均增长7% [7] - **营业利润率**：第四季度GAAP营业利润率11.6%，同比下降270个基点；调整后营业利润率15.1%，同比上升10个基点。全年GAAP营业利润率14.7%，同比下降10个基点；调整后营业利润率15.6%，同比上升10个基点 [7] - **每股收益**：第四季度GAAP摊薄每股收益2.25美元，同比下降15%；调整后每股收益3.03美元，同比增长9%。全年GAAP摊薄每股收益12.15美元，同比增长6%；调整后每股收益12.93美元，同比增长8% [7] - **自由现金流**：第四季度自由现金流38亿美元，全年自由现金流109亿美元 [7] 2026财年业务展望 - **营收增长**：公司预计2026财年全年以当地货币计的营收增长率为2%至5%；若剔除其美国联邦业务1%至1.5%的影响，预计以当地货币计的营收增长率为3%至6% [7] - **每股收益**：预计2026财年全年GAAP摊薄每股收益为13.19美元至13.57美元，同比增长9%至12%；预计调整后每股收益为13.52美元至13.90美元，同比增长5%至8% [7] - **股东回报**：公司预计在2026财年将向股东返还至少93亿美元现金 [7] 战略举措与业务动态 - **收购意向**：埃森哲宣布有意收购法国Orlade集团，以扩大其在能源、公用事业、铁路、航空航天和国防等领域的资本项目能力 [11][13] - **客户合作案例**：埃森哲与谷歌云正与巴西能源供应商Eneva合作，利用云、数据和人工智能技术优化其运营 [14] - **收购完成**：埃森哲已收购加拿大私营身份与访问管理服务公司IAMConcepts，以扩大其在加拿大的网络安全业务版图 [15] 公司概况 - 埃森哲是一家全球领先的专业服务公司，致力于帮助客户构建数字化核心、优化运营、加速收入增长 [9] - 公司以人才和创新为驱动，拥有约779,000名员工，为120多个国家的客户提供服务 [9] - 公司在技术、云、数据和人工智能领域拥有领先优势，并结合深厚的行业经验、职能专长和全球交付能力 [9]

核心观点 - 科森科技2025年第二季度非GAAP每股收益131美元 超出市场预期397% 同比增长12% 营收525亿美元 超出市场预期101% 同比增长81% 按固定汇率计算增长72% 主要由Belcan收购和强劲的有机增长驱动 特别是在健康科学和金融服务领域[3] - 公司对2025年第三季度和全年业绩给出强劲指引 第三季度营收预计在527亿至535亿美元之间 同比增长46%-61% 全年营收预计在2070亿至2110亿美元之间 同比增长47%-67% 调整后每股收益预计在508至522美元之间[12][13] - 公司拥有超过2500个早期生成式AI客户参与项目 预订量同比增长6%至278亿美元 书bill比约为14倍 其中包括两个价值约10亿美元的超大型交易[4][5] 财务表现 - 第二季度非GAAP每股收益131美元 超出Zacks共识预期397% 同比增长12%[3] - 营收525亿美元 超出共识预期101% 同比增长81% 按固定汇率计算增长72%[3] - GAAP运营利润率156% 同比增长100个基点 非GAAP运营利润率156% 同比增长40个基点[10] - 现金和短期投资18亿美元 总债务592亿美元 环比下降 运营现金流398亿美元 自由现金流331亿美元[11] 业务细分 - 金融服务营收1547亿美元 占总营收295% 同比增长69% 按固定汇率计算增长6%[6] - 健康科学营收1551亿美元 占总营收296% 同比增长62% 按固定汇率计算增长53%[6] - 产品和资源营收1306亿美元 占总营收249% 同比增长16% 按固定汇率计算增长147%[7] - 通信、媒体和技术营收841亿美元 占总营收16% 同比增长31% 按固定汇率计算增长22%[7] 地域表现 - 北美地区营收占比746% 同比增长81%[7] - 欧洲地区营收占比191% 同比增长96% 按固定汇率计算增长4%[8] - 英国地区同比增长86% 按固定汇率计算增长32% 欧洲大陆同比增长106% 按固定汇率增长47%[8] - 世界其他地区营收占比63% 同比增长47% 按固定汇率计算增长6%[8] 运营指标 - 销售、一般和管理费用占营收比例154% 同比下降70个基点[9] - 总员工数343800人 环比增加[9] - 自愿 attrition 率152% 低于2024年第一季度的158%和第二季度的136%[10] - Belcan收购为整体业绩贡献约400个基点的无机增长[4] 行业比较 - 科森科技属于Zacks计算机-IT服务行业 同期Infosys股价上涨17%[18] - Infosys上季度营收494亿美元 同比增长48% 每股收益019美元 同比增长[18] - Infosys预计当前季度每股收益020美元 同比增长53% Zacks共识预期在过去30天内保持不变[19] - Infosys获得Zacks第3级(持有)评级 VGM得分为A[19] 市场表现与预期 - 科森科技股价在过去一个月下跌01% 表现不及标普500指数[1] - 市场预期在过去一个月呈上升趋势[14] - 公司增长得分为D 动量得分为B 价值得分为B 总体VGM得分为C[15] - 科森科技获得Zacks第3级(持有)评级 预计未来几个月将带来符合预期的回报[16]

财务业绩 - 2025年第二季度非GAAP每股收益1.31美元 超出Zacks共识预期3.97% 同比增长12% [1] - 季度营收52.5亿美元 超预期1.01% 同比增长8.1%（固定汇率下增长7.2%）[1] - GAAP运营利润率15.6% 同比扩大100个基点 非GAAP运营利润率15.6% 同比扩大40个基点 [9][10] 增长驱动因素 - Belcan收购贡献约400个基点的无机增长 推动整体业绩 [2] - 健康科学和金融服务部门表现强劲 分别实现6.2%和6.9%的营收增长 [4] - 过去12个月订单量增长6%至278亿美元 订单覆盖率达1.4倍 包含两笔各10亿美元级超大合同 [2] 业务板块表现 - 金融服务营收占比29.5% 达15.47亿美元 受云计算和数据现代化投资驱动 [4] - 健康科学营收占比29.6% 达15.51亿美元 医保支付方和生命科学需求强劲 [4] - 产品与资源部门增速最快 同比增长16%至13.06亿美元 [5] 区域市场分布 - 北美市场营收占比74.6% 同比增长8.1% [5] - 欧洲市场占比19.1% 同比增长9.6%（固定汇率下4%）英国和欧洲大陆分别增长8.6%和10.6% [6] - 其他地区营收占比6.3% 同比增长4.7%（固定汇率下6%）[6] 运营数据 - 员工总数环比增加7,500人至343,800人 技术部门自愿离职率15.2% 同比改善 [9] - 销售及行政费用占比降至15.4% 同比收缩70个基点 [9] - 经营活动现金流3.98亿美元 自由现金流3.31亿美元 [11] 未来指引 - 2025年第三季度营收指引52.7-53.5亿美元 同比增长4.6%-6.1% [12] - 全年营收预期207-211亿美元 同比增长4.7%-6.7% 调整后每股收益5.08-5.22美元 [12][13] - 全年调整后运营利润率目标15.5%-15.7% 同比提升20-40个基点 [12] 技术发展 - 生成式AI领域已开展2,500余项客户合作项目 [3] 同业比较 - 年初至今股价下跌4.4% 落后于计算机与科技板块11.1%的涨幅 [3] - 同行业表现突出个股包括Arista Networks（年内涨10.4%）和CommScope（年内涨55.8%）[15]

财务表现 - 2025年第一季度非GAAP每股收益1.23美元，超出Zacks共识预期3.36%，同比增长9.8% [1] - 营收51.2亿美元，超出共识预期0.95%，同比增长7.5%，按固定汇率计算增长8.2% [1] - GAAP运营利润率16.7%，同比扩大210个基点，非GAAP运营利润率15.5%，同比扩大40个基点 [8] - 自由现金流3.93亿美元，低于上一季度的8.37亿美元 [9] 收入驱动因素 - Belcan收购贡献约400个基点的无机增长 [2] - 金融服务收入14.62亿美元(占比28.6%)，同比增长5.6%(固定汇率下6.5%)，主要受云计算、数据现代化和AI投资推动 [4] - 健康科学收入15.71亿美元(占比30.7%)，同比增长10.9%(固定汇率下11.4%)，受支付方、供应商和生命科学需求推动 [5] - 产品与资源收入12.7亿美元(占比25%)，同比增长12.8%(固定汇率下13.6%) [5] 区域表现 - 北美收入占比75.3%，同比增长9.5%(固定汇率下9.7%) [6] - 欧洲收入占比18.6%，同比增长1.2%(固定汇率下3%) [6] - 英国收入同比增长0.2%(固定汇率下1%)，欧洲大陆增长2.1%(固定汇率下5%) [6] - 其他地区收入占比6.1%，同比增长3.7%(固定汇率下7.1%) [6] 运营指标 - 销售及行政费用占收入比例15.5%，同比收缩60个基点 [7] - 总员工数33.63万，较上季度减少500人 [7] - 自愿离职率15.8%，低于2024年第四季度的15.9%但高于2024年第一季度的13.1% [7] 资产负债表 - 现金及短期投资19.9亿美元，低于2024年第四季度的22.4亿美元 [9] - 总债务6亿美元，较2024年第四季度的908亿美元大幅下降 [9] - 运营现金流4亿美元，低于上一季度的9.2亿美元 [9] 业务发展 - 获得26.7亿美元订单(过去12个月)，同比增长3%，订单出货比1.3倍 [2] - 签署一笔超5亿美元的大额合同 [2] - 开展超过1400项生成式AI项目 [3] 业绩指引 - 2025年第二季度营收指引51.4-52.1亿美元，同比增长5.9%-7.4%(固定汇率下5%-6.5%) [10] - 2025全年营收指引205-210亿美元，同比增长3.9%-6.4%(固定汇率下3.5%-6%) [10] - 2025年调整后每股收益指引4.98-5.14美元 [11] - 2025年调整后运营利润率指引15.5%-15.7%，预计扩大20-40个基点 [10] 市场表现 - 年初至今股价下跌4.3%，优于Zacks计算机与科技板块10.7%的跌幅 [3] - 过去四个季度每股收益均超预期，平均超出幅度6.38% [4]