核心管理层变更 - 可口可乐公司董事会已选举执行副总裁兼首席运营官Henrique Braun为首席执行官 该任命将于2026年3月31日生效 [1] - Braun将接替已担任首席执行官九年的James Quincey Quincey将过渡为执行董事长 [1] - 董事会还计划提名57岁的Braun在2026年股东年会上参选董事 [1] 现任CEO James Quincey的业绩与贡献 - Quincey在非常成功的任期后将卸任首席执行官 他领导了公司向全品类饮料公司的转型 其核心是紧密连接消费者 [2] - 在他的领导下 公司新增了超过10个价值十亿美元的品牌 [2] - Quincey重塑了公司的战略和运营模式 以创建一个更敏捷、网络化的公司 重点包括数字化转型和现代化营销 [3] - 他带领公司度过了COVID-19疫情 [3] - 在担任CEO前 Quincey于2015年至2017年担任首席运营官 2015年至2018年担任总裁 2013年至2015年担任欧洲集团总裁 在其领导下该集团扩大了品牌组合并提升了市场份额 [10] - Quincey在创建全球最大的独立可口可乐装瓶商之一Coca-Cola Europacific Partners中发挥了关键作用 [10][11] 新任CEO Henrique Braun的背景与计划 - Braun自2025年1月1日起担任执行副总裁兼首席运营官 负责监督公司在全球的所有运营单元 [6] - 他自2024年起担任执行副总裁 2023年至2024年担任高级副总裁兼国际发展总裁 负责监督公司九个运营单元中的七个 [6] - 此前 Braun于2020年至2022年担任拉丁美洲运营单元总裁 2016年至2020年担任巴西业务单元总裁 2013年至2016年担任大中华区及韩国总裁 [7] - Braun于1996年在亚特兰大加入可口可乐 在北美、欧洲、拉丁美洲和亚洲担任过职责不断增长的职位 涉及供应链、新业务开发、营销、创新、综合管理和装瓶运营等领域 [7] - 作为首席执行官 Braun将专注于在现有坚实基础上寻求机遇 其工作重点包括在全球寻找最佳增长机会 推动公司更贴近消费者需求 以及利用技术作为业务表现和增长的推动力 [4] 公司背景与业务概览 - 可口可乐公司是一家全品类饮料公司 产品在超过200个国家和地区销售 [14] - 公司在全球多个饮料类别中拥有多个价值十亿美元的品牌 [14] - 产品组合包括可口可乐、雪碧、芬达等碳酸软饮料品牌 Dasani、smartwater、vitaminwater、Topo Chico等水、运动饮料品牌 BODYARMOR、Powerade等运动饮料品牌 Costa、Georgia、Fuze Tea等咖啡和茶品牌 以及Minute Maid、Simply、innocent等果汁、增值乳制品和植物基饮料品牌 [14] - 公司与其装瓶合作伙伴共同雇佣超过70万名员工 [14]

文章核心观点 - 最佳收益型股票并非股息率最高者，而是那些能随时间构建更强大现金流生成能力的公司[1] - 筛选标准结合了长期股息增长记录（股息之王）与强劲的盈利增长，并由大量华尔街分析师给予“强力买入”评级[2] - 使用股票筛选器，按收益率从高到低排序，得出了当前最值得买入的高评级股息之王名单[3][4] 筛选方法与标准 - 筛选起点为“股息之王”名单，即连续50年以上提高股息的公司[1] - 五年盈利增长率设定为高于10%，因过往高增长可能预示未来股息持续增加[6] - 跟踪分析师数量设定为16位或以上，高数量代表更强的市场共识[6] - 当前分析师评级设定为4.5至5分，即“强力买入”，代表华尔街眼中的优质股票[6] - 最终筛选结果按远期年化股息收益率从高到低排序[4] 可口可乐公司分析 - 可口可乐是一家全球饮料巨头，产品组合广泛，包括可乐、雪碧和芬达[7] - 公司成立于1892年，目前每日在超过200个国家售出超过22亿份饮品[7] - 公司通过可口可乐基金会推进可持续发展，包括利用基于人工智能的泄漏检测技术的水资源项目，以减少水资源浪费并改善全球社区的用水获取[7] - 近期财报显示，销售额同比增长5.1%至37亿美元，净利润增长30%至37亿美元[8] - 公司五年盈利增长率为36.49%，表明其盈利表现强劲且持续[8]

公司财务表现 - 过去五年公司股价表现不及标普500指数 年化复合增长率仅为6.9% 远低于标普500指数的13.6% [1][4] - 公司股息收益率为2.8% 显著高于标普500指数成分股平均1.1%的水平 [3] - 公司净资产回报率达到45% 几乎是标普500平均27%的两倍 [5] 估值与市场指标 - 公司股票市盈率为24.9倍 低于标普500平均28.5倍的水平 [6] - 公司做空股数占比仅为0.9% 低于标普500成分股平均2.3%的水平 [6] - 公司当前股价为72.13美元 市值达3150亿美元 [7] 运营数据 - 公司毛利率为61.55% [8] - 公司股息收益率为2.76% [8] - 公司股票52周价格区间为60.62美元至74.38美元 [8] 业务挑战与竞争环境 - 健康饮食趋势的兴起和日益激烈的竞争限制了公司近年来的业务增长 [9] - 尽管公司在广告和口味开发中应用人工智能主题 但其并非典型的人工智能概念股 在当前AI热潮中表现落后 [9] 品牌与产品组合 - 公司拥有世界级的品牌组合 包括雪碧、芬达、美汁源果汁、Dasani瓶装水和Powerade运动饮料等知名品牌 [10] - 公司核心软饮料提供流行的无糖和零糖版本 使其在健康意识增强的市场中仍具竞争力 [10]

文章核心观点 - 文章对比了饮料行业巨头可口可乐与新兴挑战者Vita Coco，揭示了行业权力动态的转变 [1] - 可口可乐代表的是凭借品牌资产、规模和分销网络建立的全球主导地位 [2] - Vita Coco则代表了敏捷性、天然定位和专注于健康意识消费者的高增长模式 [2] - 两者在“更益健康”饮料领域的竞争，凸显了传统巨头与品类定义者对未来行业格局的塑造 [1][2] 可口可乐公司分析 - 公司在非酒精即饮行业拥有无与伦比的市场份额领导地位，在碳酸软饮、运动饮料、茶、咖啡和果汁等多个品类占据主导位置 [3] - 战略平衡全球商标与“更益健康”产品，使其能够覆盖从价值导向型消费者到寻求功能性补水的年轻消费者等多元客群 [4] - 公司执行注重品牌建设、创新和数字化转型的严谨策略，其收入增长管理能力和数字投资提升了商业决策的精准度和利润率 [5][6] - 资产轻瓶装结构提高了效率和可扩展性，公司展现出稳健的自由现金流、有弹性的运营利润率以及通过股息和回购回报股东的长期记录 [6][7] Vita Coco公司分析 - 公司在快速增长的椰子水品类中巩固了其领先品牌地位，该品类增速持续超越整个饮料行业 [8] - 业务模式聚焦高效，增长策略侧重于品类投资、严谨执行和有意识的组合扩张，产品创新如Vita Coco Treats增加了增长动力 [9][10] - 强大的运营执行力、一致的品牌形象以及作为共益企业的使命驱动身份强化了与消费者的联系 [11] - 公司展现出健康盈利能力、强劲运营杠杆和由现金实力支撑的稳固资产负债表，无长期债务，在关税压力下仍表现出韧性 [12] 财务预期对比 - Zacks对可口可乐2025年销售额和每股收益的共识预期同比增幅分别为2.7%和3.5%，过去30天每股收益预期未变 [13] - Zacks对Vita Coco 2025年销售额和每股收益的共识预期同比增幅分别为18%和15%，过去30天每股收益预期上调了5.1% [14] - 具体每股收益预期显示，Vita Coco近期的预期值有显著上调趋势，而可口可乐的预期则相对稳定 [14] 估值与股价表现 - 可口可乐基于未来12个月的远期市盈率为22.79倍，高于其三年中位数22.26倍 [15] - Vita Coco的远期市盈率为37.01倍，高于其三年中位数29.04倍，反映出市场对其更快增长轨迹的信心 [15][17] - 年初至今，Vita Coco股价上涨45.9%，可口可乐股价上涨17.2%，均超过行业7.7%的涨幅 [19] - Vita Coco的估值溢价体现了投资者对其长期潜力和品类势头的强烈认可，而可口可乐的估值则凸显了其稳定性和防御性吸引力 [17][18] 结论性比较 - Vita Coco在演变的饮料格局中定位更优，其强劲的股价表现和盈利预期的上调反映了市场对其增长轨迹信心的增强 [23] - 尽管Vita Coco交易估值存在溢价，但这肯定了其长期潜力和所在细分市场的实力，公司被视为高增长、定义品类的参与者 [24] - 相比之下，可口可乐的增长更为稳定和稳健，体现了其作为防御性必需消费品的吸引力 [24]

公司核心优势与增长引擎 - 拥有近30个十亿美元级品牌，构成竞争优势和未来增长关键引擎 [1] - 核心 sparkling soft drink 领导品牌包括 Coca-Cola、Coke Zero Sugar、Sprite 和 Fanta，通过持续创新、高端化和强劲营销投资巩固组合 [1] - 十亿美元品牌数量预计将持续增长，为下一阶段主要增长提供动力 [5] 营销与创新战略 - 与环球影业和Blumhouse合作，在全球近50个市场开展Fanta万圣节营销活动 [2] - 创新产品管线强劲，包括北美市场的Sprite + Tea、墨西哥和欧洲的BACARDÍ Mixed with Coca-Cola以及南非的Powerade Springboks新增产品 [3] - 营销转型侧重于通过增强数字化、个性化体验和文化相关叙事来建立更深层次的消费者联系 [4] 系统能力与执行 - 推进公司自有装瓶商的再特许经营，强化整体系统能力以释放增长 [3] - 通过提供全饮料组合的更多选择并利用系统能力优势，持续构建增长势头并扩大长期领导地位 [4] 竞争格局 - 主要竞争对手为百事公司（PEP）和怪兽饮料（MNST） [6] - 百事公司拥有强大的十亿美元品牌组合，涵盖饮料和零食，包括百事可乐、激浪、佳得乐、乐事等，通过平衡 affordability、创新和品牌资产来强调价值领导地位 [7] - 怪兽饮料在能量饮料市场建立了强大品牌，以其大胆形象、前卫营销和对消费者的强烈吸引力而闻名，通过持续品牌资产、战略创新和 disciplined pricing 维持全球能量饮料类别的价值领导地位 [8] 股价表现与估值 - 年初至今股价上涨16.6%，同期行业增长为7.1% [9] - 远期市盈率为22.7倍，高于行业平均的18.02倍 [11] - 2025年每股收益（EPS）共识估计为2.98美元，同比增长3.47%；2026年EPS共识估计为3.22美元，同比增长7.98% [12][13]

投资策略 - 股息投资者通常不关注技术指标，而更侧重于基本面分析，例如股票当前是否被低估[1][2] - 将积极的技术指标与股息贵族（即连续25年或以上增加股息的公司）筛选相结合，可得到兼具成长性和收益性的高吸引力股票名单[3] - 使用筛选工具可设置总体买入/卖出/持有信号为“仅买入”、华尔街分析师评级为“强力买入”（4.5至5分）以及股息贵族等条件来筛选股票[6] 公司案例：可口可乐 - 可口可乐公司因其标志性品牌以及雪碧、芬达、美汁源等其他受欢迎饮料而闻名[7] - 该公司经常出现在顶级股息股票名单中，包括涵盖股息国王的名单[7]

公司活动安排 - 公司董事长兼首席执行官James Quincey将于12月2日美国东部时间上午11:45在摩根士丹利全球消费者与零售会议上发表演讲[1] - 邀请投资者通过公司官网的投资者关系页面观看此次活动的网络直播[2] - 活动结束后24小时内，公司官网将提供可下载文件及文字记录[2] 公司业务概况 - 公司是一家全品类饮料公司，产品在超过200个国家和地区销售[3] - 公司拥有多个价值数十亿美元的品牌，涵盖多个饮料类别[3] - 产品组合包括可口可乐、雪碧、芬达等气泡软饮，Dasani、smartwater、BODYARMOR、Costa咖啡、Minute Maid等水、运动、咖啡、茶、果汁、增值乳制品和植物基饮料品牌[3] - 公司正持续进行产品组合转型，包括减少饮料中的糖分以及推出创新产品[3] 公司财务与运营数据 - 公司2023年营收为457.54亿美元[4][8] - 公司2023年净利润为107.14亿美元[4][8] - 公司员工人数为79,100人[4][8] - 公司与装瓶合作伙伴共同雇佣超过70万人[3] 近期公司动态 - Coca-Cola Consolidated以每股127美元的价格，总计收购了公司间接全资子公司持有的1,880万股普通股[5] - 公司报告了2025年第三季度业绩，尽管环境充满挑战，但通过提供全品类饮料选择和利用特许经营模式的优势，公司仍在取得进展并巩固领导地位[6] - 公司与Gutsche Family Investments同意将其持有的可口可乐非洲饮料公司75%的控股权出售给Coca-Cola HBC AG，可口可乐非洲饮料公司是非洲最大的可口可乐装瓶商，业务覆盖非洲14个国家，约占非洲可口可乐产品总销量的40%[7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销量增长0.4%，收入增长3.2%，表现优于上半年 [11] - 全年业绩指引得到重申，符合现有市场预期 [6][19] - 公司宣布下半年股息为每股1.25欧元，加上上半年股息0.79欧元，年化派息率约为50% [19] - 当前10亿欧元的股票回购计划将于12月结束 [19] - 剔除一次性不利因素后，收入增长水平更接近中期收入目标 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零度可乐在第三季度增长6.3%，得益于与《星球大战》的合作以及与英格兰足球超级联赛的新合作关系 [11] - 健怡可乐整体表现大致持平，但在英国市场实现增长 [11] - 可口可乐商标总销量持平，原味可乐销量下降 [11] - 芬达推出了新的“恐怖偶像”营销活动 [12] - 雪碧表现良好，增长4.2% [12] - 能量饮料表现优异，由魔爪驱动，第三季度销量增长24%，年初至今增长18% [12] - 运动饮料类别持续增长，由Aquarius和Powerade驱动，BODYARMOR将于第四季度上市 [13] - 即饮酒精饮料类别价值增长约8%，杰克丹尼与可乐是英国和西班牙市场的头号即饮酒精饮料单品 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场销量增长0.9%，收入增长3.2%，单位箱收入增长2.7% [14] - 英国市场表现突出，户外消费渠道增长强劲 [9][14] - 德国市场消费需求疲软，消费者对可负担性和物有所值更为关注 [15][50] - 澳大利亚太平洋及东南亚地区第三季度销量下降0.6%，收入大致持平 [16] - 澳大利亚市场表现强劲，销量和收入分别实现中个位数和高个位数增长 [16] - 菲律宾市场受洪水影响，销量受到拖累，但9月已恢复增长 [16][17] - 印度尼西亚市场销量下滑幅度较第二季度收窄，但继续反映疲软的消费者和宏观经济背景 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于收入和利润增长管理，支持单位箱收入的稳步增长，平衡高端化与消费者可负担性 [7][8] - 整体市场份额持续增长，特别是在菲律宾和魔爪品牌（份额增长近200个基点） [9] - 户外消费渠道取得良好进展，在欧洲每个季度销量都实现增长 [9][10] - 效率和生产力计划按计划进行，甚至略早于计划 [10] - 公司正在进行重大投资以支持长期增长，包括在昆士兰开设最大的罐装生产线（投资6500万欧元，每小时生产12万罐），在敦刻尔克建设第三条无菌生产线，并在菲律宾塔拉克建设新工厂 [17][18] - 继续投资技术，例如在新西兰推出采用人工智能和图像识别技术的智能冷饮设备Coke and Go，并投资B2B门户MyCCEP [18] - SAP S/4HANA的推广正在按计划进行，德国首次部署运行顺利 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 非酒精即饮饮料类别有利可图且不断增长，今年价值增长约6%，销量也实现增长，这一动态在其他快速消费品类别中并未出现 [7] - 公司面临一些挑战，包括澳大利亚和西班牙与三得利和雀巢的资产组合变更等一次性事件，以及德国和印尼等市场消费需求疲软 [8] - 全球宏观经济环境仍然波动，挑战性的消费者状况可能持续，但下半年将逐步消化一些今年的不利因素，特别是在澳大利亚年度化三得利业务退出后 [20] - 对公司基本面和机会充满信心，业务处于具有韧性且创新的消费者类别中，这些类别健康且不断增长 [20] - 预计2026年欧洲将实现销量增长，定价策略保持不变，价值价格点管理仍然重要 [24][25] 其他重要信息 - 业绩数据均按可比口径和汇率中性基准呈现，并假设收购可口可乐菲律宾业务于去年年初完成 [4] - 公司在澳大利亚与百加得马提尼公司达成新的多年协议，开始分销百加达的高档烈酒和即饮品牌组合 [16] - 印度尼西亚的路线市场转型预计在今年年底完成 [17][39] - 公司对能量饮料品类未来创新渠道充满信心，并与魔爪集团规划了未来两年的创新管线 [66][67] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于消费者可负担性以及2026年欧洲市场营收增长展望 [23] - 消费者情绪预计将保持稳定，定价策略不会改变，将继续提价，这是平衡增长的重要组成部分 [24] - 预计2026年欧洲将实现销量增长，并可能看到产品组合的更多贡献，保持平衡增长前景 [25] 问题: 在当前环境下公司业务如何更好地应对潜在的疲软环境 [28] - 公司能够在当前环境下实现销量和收入增长，信心来源于在收入和利润增长管理方面的能力投资、广泛的产品组合定价架构、不断演进的产品组合（如即饮酒精饮料、能量饮料、运动饮料）以及品类本身的增长 [29][30][31][32] - 对中期收入指引充满信心，同时持续进行资本和技术投资，例如创纪录的冷饮设备投放 [33] - 在英国市场看到健怡可乐的积极迹象，在印度尼西亚看到业务趋于正常化的早期迹象 [34] 问题: 印度尼西亚市场的改善驱动因素以及恢复增长的信心 [37] - 业务表现改善主要来自气泡饮料组合，拖累主要来自茶产品组合，特别是常规红茶 [39] - 路线市场转型即将完成，为未来奠定了更好的执行基础和更高效的成本结构 [39] - 预计2026年气泡饮料表现会更好，由可口可乐和芬达引领，早期到来的斋月将提供良好开端，并与可口可乐公司合作开展更贴近印尼消费者的营销活动 [40] - 从利润角度看，印尼业务对CCEP不具重大意义，但将继续为长期机会做正确的事 [42] 问题: 欧洲户外消费趋势强劲与家庭消费疲软并存的现象 [45] - 户外消费增长得益于品类健康、良好的客户合作、针对可负担性挑战的价值优惠、有利天气以及冷饮设备投放和活动营销 [47][48] - 增长并非欧洲普遍现象，英国表现突出，而德国消费者环境更为艰难 [49][50] 问题: 健怡可乐的趋势和零度可乐加速增长的原因 [53] - 零度可乐增长得益于产品口感、促销策略、包装定价、口味创新以及冷饮设备推广，但仍认为有增长潜力 [54][55] - 健怡可乐的改善主要是英国和澳大利亚市场故事，通过独立营销活动见效，目前考虑其他市场为时尚早 [55] - 可口可乐商标整体面临德国促销定价和法国糖税等挑战，但对明年原味可乐的口味创新感到兴奋 [56][57] 问题: 欧洲不同人口统计维度上消费者情绪疲软的表现 [59] - 压力主要体现在更注重价值的消费者，尤其是低收入群体，受影响最大的包装是大型PET瓶（1.5升至2升） [60][61] - 并非所有包装都受影响，许多包装增长良好 [61] 问题: 能量饮料增长加速的原因及关键市场表现 [64] - 增长由创新和核心产品共同驱动，创新（如Lando Norris Ultra）和核心产品（魔爪绿色、魔爪Ultra）表现强劲 [66] - 菲律宾市场仍处于早期阶段，欧洲和澳大利亚/新西兰增长强劲 [65][66] - 对明年增长充满信心，户外消费渠道存在巨大分销机会，冷饮设备投放将支持增长 [67] 问题: 2026年营收增长能否达到4%以及百加得业务对三得利业务退出的抵消程度 [70] - 未提供2026年具体指引，但对4%的中期指引感到满意，若剔除技术性因素，增长水平已接近该目标 [71][72][73] - 百加得业务在短期内无法完全抵消三得利业务退出的影响，需要数年时间才能恢复到相似收入水平 [74] 问题: 2026年的重点举措和世界杯的影响 [78] - 2026年重点包括世界杯激活、能量饮料创新渠道、冷饮设备投放效益、健怡可乐支持、原味可乐口味创新、芬达核心产品改进以及定价 [80][81] - 2026年将是生产力转型的大年，致力于实现3.5亿至4亿欧元的目标，继续投资能力和技术，如AI和S/4HANA推广 [84]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销量增长0.4%，收入增长3.2% [11] - 欧洲市场销量增长0.9%，收入增长3.2%，每单位箱收入增长2.7% [14] - 亚太及东南亚地区销量下降0.6%，收入基本持平 [16] - 能量饮料业务表现突出，第三季度销量增长24%，年初至今增长18% [12] - 公司重申全年业绩指引，并宣布下半年股息为每股1.25欧元，年度化派息率约为50% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零糖可乐增长6.3%，健怡可乐表现基本持平，整体可乐商标销量持平 [11] - 芬达推出新营销活动，雪碧增长4.2% [12] - 能量饮料由魔爪驱动强劲增长，创新产品如Lando Norris Ultra表现优异 [12] - 运动饮料类别由Aquarius和Powerade驱动增长，BodyArmor将于第四季度推出 [13] - 含酒精即饮饮料类别价值增长约8%，Jack Daniel's and Coke在GB和西班牙是第一大SKU [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场销量持续增长，但德国和印度尼西亚等市场消费者需求疲软 [8][15] - 英国市场表现突出，户外消费渠道增长强劲 [9][14] - 澳大利亚太平洋地区整体销量和收入分别实现中个位数和高个位数增长 [16] - 菲律宾业务受洪水影响，但9月已恢复增长；印度尼西亚业务下滑幅度较第二季度收窄 [17] - 公司在德国面临更具挑战性的消费者环境，户外消费增长不及英国 [49][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于收入增长管理和利润率管理，平衡高端化与消费者可负担性 [8] - 通过促销策略（如买赠活动）强调价值主张，以应对消费者对性价比的关注 [15] - 持续投资于产能和技术，如在昆士兰开设新罐装线，在菲律宾建设新工厂 [18] - 推进数字化转型，如MyCCEP B2B门户和SAP S/4HANA系统部署 [18][84] - 非酒精即饮饮料类别价值增长约6%，且销量也在增长，公司市场份额持续提升 [7][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍不稳定，消费者面临的挑战可能持续，但公司对其中期增长目标保持信心 [20] - 尽管存在一次性不利因素，但剔除这些因素后，收入增长更接近中期目标 [8] - 户外消费渠道回归增长被视为积极信号，预计2026年将保持平衡增长态势 [24][25] - 公司相信其产品组合、定价架构和创新能力将支持其在增长品类中进一步获取份额 [31][32] 其他重要信息 - 公司认可41,000名员工的贡献，以及与品牌合作伙伴和客户的紧密关系 [6] - 与Bacardi Martini达成新的多年协议，将在澳大利亚分销其优质烈酒和即饮品牌组合 [16] - 公司在印度尼西亚的路线市场转型预计年底完成，旨在加强市场执行力和成本效益 [17][39] - 2025年将是冷却柜投放创纪录的一年，这项投资将在未来多年驱动增长 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于消费者购买力及欧洲市场前景 - 消费者情绪预计将保持稳定，定价策略不会改变，将继续提价并追求销量增长，预计2026年欧洲将保持平衡增长 [24][25] - 公司通过收入增长管理能力、多元化的产品组合（如含酒精即饮饮料、能量饮料）以及技术和数据投资，有信心在当前环境下实现增长 [29][31][32] 问题: 关于印度尼西亚业务改善的驱动因素和展望 - 业务改善主要来自起泡饮料 portfolio，茶饮料（尤其是常规红茶）仍面临挑战；路线市场转型已完成，为未来奠定更好基础 [39][40] - 预计2026年表现将改善，早期到来的斋月等销售旺季和更本地化的营销活动将有所帮助，但茶饮料仍需努力 [40][41] - 从利润角度看，印度尼西亚业务对CCEP不具重大影响，但公司将继续为长期机会进行投资 [42] 问题: 关于欧洲户外消费趋势与消费者行为看似矛盾的解释 - 户外消费增长得益于品类健康、客户赢得、优惠促销、天气利好以及公司冷却柜投放和执行力的提升 [47][48] - 趋势并非全欧一致，英国表现突出，而德国消费者环境更具挑战性 [49][50] 问题: 关于健怡可乐和零糖可乐的趋势与增长潜力 - 零糖可乐增长得益于产品口味、促销策略、包装创新和冷却柜投放，但认为仍有增长空间 [54] - 健怡可乐的改善主要集中在英国和澳大利亚，其独立营销活动见效；是否将类似策略推广至其他市场（如比利时、法国的Coke Light）有待后续观察 [55][56] - 整体可乐商标销量受德国促销定价、法国糖税和菲律宾洪水等一次性因素影响，对零糖可乐增长满意但认为可以更快，对原味可乐明年的风味创新感到兴奋 [57] 问题: 关于欧洲消费者压力在不同人口统计中的表现 - 压力主要体现在注重价值的消费者，尤其是低收入群体，集中反映在大包装PET（1.5升-2升）的购买量上，而非购买频率 [60][61] - 其他包装规格（如单份罐装）表现良好 [61] 问题: 关于能量饮料增长加速的原因和关键市场 - 增长由创新（如Lando Norris Ultra）和核心产品（Monster Green, Ultra）共同驱动 [66] - 在菲律宾的Energy业务处于早期阶段，有增长机会 [65] - 户外消费渠道的分销存在巨大潜力，冷却柜投放将支持未来增长 [67] 问题: 关于2026年营收增长能否达到4%考虑到的技术性不利因素 - 尚未提供2026年具体指引，但一些技术性因素（如澳大利亚Suntory业务退出）将持续影响 [71] - 剔除这些一次性因素，增长基本符合4%的中期目标，对该目标保持信心 [72] - 菲律宾业务恢复正常增长以及印度尼西亚业务改善将有助于增长 [73] - 新获得的Bacardi分销业务在短期内无法完全抵消退出的Suntory业务收入 [74] 问题: 关于2026年的关键举措和世界杯的影响 - 2026年关键举措包括世界杯激活、能量饮料创新管道、冷却柜投放效益、健怡可乐支持、起泡饮料风味创新以及定价 [80][81] - 2026年将是生产力转型的重要一年，目标为3.5亿至4亿欧元，并继续投资于技术和能力（如AI、SAP系统） [84] - 世界杯是品牌重大活动，许多市场将参与 [80]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销量增长0.4%，收入增长3.2%，表现优于上半年 [9] - 欧洲市场销量增长0.9%，收入增长3.2%，每箱收入增长2.7% [12] - 亚太区销量下降0.6%，收入基本持平，若不计入三得利业务退出的影响 [14] - 能量饮料品类表现优异，第三季度销量增长24%，年初至今增长18% [10] - 公司重申全年业绩指引，符合现有市场预期 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零糖可乐增长6.3%，得益于与星球大战的合作以及英超联赛的新合作关系 [9] - 健怡可乐整体表现基本持平，但在英国市场实现增长 [9] - 可口可乐商标总销量持平，原味可乐销量下降 [9] - 芬达推出新的"恐怖偶像"营销活动，雪碧增长4.2% [10] - 即饮茶业务在伊比利亚地区从雀巢茶过渡带来销量逆风，但飞想茶表现领先品类 [10] - 运动饮料品类持续增长，由Aquarius和Powerade驱动，BodyArmor将于第四季度上市 [11] - 含酒精即饮饮料品类价值增长约8%，杰克丹尼可乐是英国和西班牙的头号SKU [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场销量实现连续增长，户外消费渠道表现强劲 [4][7] - 英国市场表现突出，户外消费渠道的份额和销量均实现增长 [6][12] - 德国市场消费需求疲软，消费者对 affordability 和价值更为敏感 [13][41] - 澳大利亚太平洋地区整体表现强劲，销量和收入分别实现中个位数和高个位数增长 [14] - 菲律宾市场受洪水影响，第三季度销量受阻，但九月份已恢复增长 [14][15] - 印度尼西亚市场下滑幅度较第二季度收窄，但仍受疲软消费者和宏观经济环境影响 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于收入和利润增长管理，支持每箱收入的稳步增长，平衡高端化和 affordability [5] - 非酒精即饮饮料品类价值增长约6%，且销量也实现增长，公司市场份额持续增长 [5][6] - 效率和生产效率项目进展顺利，略早于计划，推动强劲的盈利现金生成 [7] - 公司进行创纪录的未来增长投资，包括股息增长和持续股票回购 [8] - 在昆士兰开设了最大的罐装生产线，投资6500万欧元以满足对Monster不断增长的需求 [16] - 在菲律宾塔尔拉克启动新工厂建设，这是迄今为止最大的基础设施投资之一 [17] - 继续投资B2B门户MyCCEP，去年产生23亿美元收入，目前拥有26万注册客户 [17] - SAP S/4HANA的推广按计划进行，首次在德国部署运行顺利 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费者需求疲软，但业务表现出实力和韧性 [4] - 全球宏观经济环境仍然波动，挑战性的消费者状况可能持续 [19] - 公司有信心实现中期增长目标，开始抵消今年的一些逆风，特别是在下半年 [19] - 业务的基本面和机会强劲，运营的消费品类具有韧性和创新性，且健康增长 [19] - 公司比以往任何时候都更多地投资于关键能力，通过技术和数字化加速生产力 [20] 其他重要信息 - 宣布下半年股息为每股1.25欧元，加上上半年股息0.79美元，年化派息率约为50% [18] - 当前10亿欧元的股票回购计划将于12月结束 [18] - 在印度尼西亚的市场路线转型预计将在今年年底前完成 [15][33] - 在新西兰推出了新一代智能冷却设备Coke and Go，利用人工智能和图像识别 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于欧洲消费者 affordability 和未来战略 - 消费者环境预计将保持稳定，定价策略不会改变，将继续提价，同时预计明年销量也会增长 [23][24] - 公司将保持平衡的增长前景，包括价格、销量，甚至可能更多来自产品组合的贡献 [25] - 公司具备更好的能力来应对疲软环境，包括收入增长管理投资、更广泛的产品组合和不断增长的品类 [27][28][29] - 对中期收入指引充满信心，并持续进行投资 [30] 问题: 关于印度尼西亚市场的改善和展望 - 印度尼西亚市场的路线转型已完成，为未来奠定了更好的执行基础和更高效的成本结构 [33][34] - 气泡饮料组合表现较好，拖累主要来自茶组合，特别是常规红茶 [34] - 随着宏观经济逆风缓和，预计2026年表现会更好，早期有积极迹象 [35][36] 问题: 关于欧洲户外消费趋势和消费者分化 - 户外消费增长得益于品类健康、客户赢得、超值优惠、良好天气和执行能力 [39][40] - 表现并非全欧洲一致，英国突出，德国面临更具挑战性的消费者环境 [41] - 压力主要体现在低收入消费者和大型包装上，公司通过促销策略应对 [51][52] 问题: 关于可口可乐商标品牌表现 - 零糖可乐增长得益于促销策略、包装定价、口味创新和冷却设备推广，仍有增长空间 [45][46] - 健怡可乐的改善主要是英国和澳大利亚的故事，通过独立营销活动见效 [46] - 原味可乐面临德国促销定价、法国糖税和菲律宾洪水的挑战 [47][48] - 明年将在原味可乐上推出口味创新 [49] 问题: 关于能量饮料的增长驱动 - 能量饮料增长由创新和核心产品驱动，Monster Green和Monster Ultra持续表现强劲 [55] - 在户外消费渠道的分布仍有巨大机遇，冷却设备投放将有助于此 [56] - 对2026年的创新渠道充满信心 [56] 问题: 关于2026年顶线增长和业务抵消 - 尚未提供2026年具体指引，但对4%的中期目标充满信心 [58][59] - 在澳大利亚，新获得的百加得业务短期内无法完全抵消退出的三得利业务收入 [60][61] 问题: 关于2026年的重点举措和世界杯影响 - 世界杯将是2026年夏季营销活动的重要组成部分 [64] - 重点将继续放在能量饮料创新和分布、健怡可乐支持、原味可乐口味创新和芬达改进上 [64][65] - 2026年将是生产力和转型的重要一年，目标实现3.5亿至4亿欧元的效益，并继续投资于能力和技术 [67]