核心产品创新 - 推出Box自动化工作流能力Box Automate 帮助企业设计端到端业务流程并嵌入AI代理实现非结构化工作流自动化[3] - 新功能专注于帮助企业挖掘非结构化数据价值 包括财务文档、合同、发票和研究材料等占企业数据90%的内容[2] - 应用场景覆盖银行客户 onboarding、律所合同审查和医疗数据处理 服务对象包括三分之二财富500强企业[4] 市场采用与客户反馈 - 企业采用预构建AI软件的成效显著高于自建方案 这与MIT报告中基于实施方式的成功率差异一致[6] - 通过提供安全护栏和工作流集成能力 Box客户获得更高AI代理部署成功率[7] - 新推出的Enterprise Advanced计划包含最先进AI功能和代理构建器 推动健康的产品升级周期[9] 财务表现与增长动力 - 公司年收入达10亿美元级别 新产品推动收入加速增长[8] - Enterprise Advanced计划驱动强劲升级率 近期财报表现超指导和市场共识[10] - 新功能发布预计延续企业级高级功能的增长势头[10] 行业战略定位 - 软件行业格局面临重构 历史经验表明现有市场地位需要持续创新来维持[12] - 公司以"2025年从零开始"的思维模式运营 聚焦客户数据价值挖掘和AI用例开发[13] - 客户托管的海量数据成为AI应用基础 可激活全新使用场景[14]

公司近期业绩表现 - 公司最新季度财务表现超出预期 主要受新推出的人工智能功能驱动 [3] - 新推出的Enterprise Advanced计划于2024年1月发布 初期采用情况良好 [3] - 人工智能能力获得客户积极响应 反映在财务业绩和客户对话氛围中 [3] 产品战略规划 - 企业增强版(Enterprise Plus)和企业高级版(Enterprise Advanced)是公司重点产品计划 [3] - 人工智能能力构成公司产品路线图的核心组成部分 [3] - 公司对产品发展路径和未来规划保持乐观态度 [3] 公司背景信息 - Box公司上市已近10年时间 [2] - 公司联合创始人兼首席财务官Dylan Smith参与本次花旗TMT会议 [1][3] - 会议首日聚焦软件行业研究 [1]

公司及行业 - 公司为Box Inc (BOX) 一家专注于企业内容管理和云存储的上市公司 已上市近十年[1] - 行业涉及企业内容管理(ECM) 云计算 人工智能(AI)及生成式AI(GenAI)应用[4][32][69] 核心观点及论据 **财务表现与AI驱动** - 最新季度财务表现超预期 主要由AI功能(特别是Enterprise Advanced计划)的早期采用推动[4] - AI相关收入预计从当前占总收入5%增长至几年后的10%以上[28] - 净留存率(Net Retention Rate)环比上升1个百分点 提前达到年终目标 主要受AI使用案例增加和席位增长推动[28] **产品与AI战略** - Enterprise Advanced计划(2025年1月推出)提供20%至40%的价格提升(相较于Enterprise Plus) 并通过AI单元(AI Units)对高价值用例单独 monetize[28] - Box定位为AI优先公司 专注于非结构化数据(占企业数据90%)的AI处理 包括数据提取、深度研究、代理(AI Agents)工作流等[10][32][34] - 支持多AI模型(包括Gemini Anthropic OpenAI GPT Meta Llama等) 允许客户切换模型 并提供默认优化配置[23][24][26] - 采用MCP协议(Model Context Protocol)实现跨平台AI代理集成 减少传统工程集成工作量[35][36][37] **市场环境与竞争** - 宏观环境相对稳定但仍谨慎 没有明显行业或地域差异 公共部门压力较小[7][8] - AI能力正在推动从传统ECM系统(如本地部署或碎片化系统)向Box迁移 因为传统系统无法提供同等级别的AI洞察和价值[72][73] - 与系统集成商(SIs)和合作伙伴的机会增加 因客户需要重新思考内容管理并整合AI[69][70] **客户用例与采用** - AI用例包括贷款发起(loan origination) 医疗文档处理 生命科学报告 商业房地产租赁 财富管理客户文件等 带来效率提升和更快的客户服务[11][12][13][53][54][56] - 客户采用速度超预期 从概念验证到生产部署的周期缩短[53][56] - 出现全新用例(如百万份合同中的条款查询) 这些在以前因成本或技术限制而无法实现[57][58][59] **内部运营与文化** - 内部广泛使用AI 包括工程团队使用AI编码助手提高生产力 以及销售、人力资源、财务等部门应用AI进行分析和自助服务[44][47][49] - 公司强制要求所有员工进行AI认证培训 以深度理解AI和Box能力[47] - 近期内部黑客马拉松有大量非技术部门(如财务、HR)参与开发AI应用 显示其可访问性和兴奋度[47] **领导与组织** - 新首席营收官(CRO) Jeff Newsom加入 专注于扩大规模和完善战略 而非改变现有方向[66][67] - 年度客户会议BoxWorks即将举行 预计宣布更多AI和Enterprise Advanced相关功能[5][42] 其他重要内容 **数据与单位** - 非结构化数据占比约90%[11] - Enterprise Advanced价格比Enterprise Plus高20%至40%[28] - AI收入占比从当前5%增长至未来10%以上[28] - 净留存率环比增长1个百分点[28] **风险与挑战** - 宏观环境仍具挑战性且谨慎[7] - AI模型快速变化(过去12个月有15个顶级模型) 需要平台能持续集成最新技术[18][19] - 确保企业级AI的安全性、合规性、准确性和可靠性是竞争关键[63] **合作伙伴与生态系统** - 与系统集成商(SIs)的合作机会因AI需求而增加[69] - 正在开发可重复的用例和手册(playbooks)以通过合作伙伴扩大实践规模[70]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2.94亿美元 同比增长9% 按固定汇率计算增长7% 超出指引上限 [28] - 剩余履约义务(RPO)15亿美元 同比增长16% 短期RPO增长12% [29] - 第二季度账单金额2.65亿美元 同比增长3% 按固定汇率计算增长6% [30] - 净留存率103% 较第一季度的102%有所改善 年度完全流失率稳定在3% [30][31] - 第二季度毛利率81.4% 排除去年数据中心设备销售影响后同比提升40个基点 [31][32] - 第二季度营业利润8400万美元 营业利润率28.6% 均超出指引 [32] - 第二季度每股收益0.33美元 比指引上限高出0.02美元 [8][32] - 第二季度自由现金流3600万美元 经营活动现金流4600万美元 同比增长927% [33] - 期末现金及等价物7.6亿美元 第二季度回购120万股股票 金额约4000万美元 [33] - 第三季度营收指引2.98-2.99亿美元 同比增长约8% 含约80个基点的外汇利好 [35] - 第三季度账单增长预期约10% 含约200个基点的外汇利好 [35] - 第三季度毛利率预期约81% 营业利润率预期约28% [35][36] - 第三季度每股收益指引0.31-0.32美元 含约0.01美元的外汇利好 [36] - 2026财年营收指引上调500万美元至11.7-11.75亿美元 同比增长约8% [37] - 2026财年账单增长率预期约9% 含约230个基点的外汇利好 [37] - 2026财年毛利率预期约81% 营业利润率预期约28% [38] - 2026财年每股收益指引1.26-1.28美元 含约0.04美元的外汇利好 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业高级版(Enterprise Advanced)需求加速 第二季度交易数量几乎比上一季度翻倍 [20] - 企业高级版相对于企业增强版(Enterprise Plus)的价格提升保持在20%-40%的目标范围内 [20] - 套装产品客户现在占收入的63% 高于一年前的58% [29] - 年付费超过10万美元的客户近2000家 同比增长8% [28] - Box咨询专业服务业务表现强劲 对账单增长有贡献 [30][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 约三分之一收入来自美国以外地区 其中约65%的国际收入来自日本 [34] - 联邦政府业务出现稳定迹象 各机构更加关注IT现代化和人工智能应用 [77] - 与GSA合作支持其使命 使Box平台和Box AI可用于联邦政府 [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为人工智能优先企业 为所有员工配备人工智能技能和工具 [24][25] - Box智能内容管理平台提供单一事实来源 为关键工作流程提供支持 [14] - 与更广泛的人工智能模型生态系统合作 支持OpenAI的GPT-5、Anthropic的Claude 4.1和xAI的Grok4等模型 [16] - 与OpenAI、Anthropic、Snowflake、AWS Bedrock和Salesforce等建立产品集成和合作伙伴关系 [17] - 灵活的互操作平台是Box的主要差异化优势 在人工智能时代更加关键 [16] - 远程MCP服务器正式发布 允许客户在其面向人工智能的应用程序中将完整的Box API和AI代理作为工具使用 [19][65] - 产品路线图包括新的工作流程和无代码应用程序功能 将人工智能的全部功能引入核心协作功能 [18] - 继续投资智能内容管理平台和关键市场进入计划 [39] - 并购策略保持谨慎 重点是有机发展和核心架构 [84][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 企业知道人工智能代理将带来新水平的自动化和更深入的业务洞察 [11] - 绝大多数企业工作流程围绕非结构化数据展开 约占企业信息的90% [12] - 大多数公司无法充分利用人工智能代理的力量 因为企业内容分散或被困在传统存储库中 [13] - 宏观环境仍然充满挑战 需要保持谨慎 [53] - 联邦政府的人工智能行动计划非常注重将人工智能引入政府 Box AI作为FedRAMP高批准服务具有优势 [77] - 企业将花费大量时间确定正确的人工智能架构和解决方案 Box专注于降低企业人工智能项目失败的风险 [75][76] 其他重要信息 - 现任首席营收官Mark Wayland宣布退休 他在任期内帮助Box实现超过10亿美元的年收入 [21][22] - 欢迎Jeff Newsome加入Box担任新任首席营收官 他在企业软件、云基础设施和人工智能方面拥有超过20年的经验 [22][23] - BoxWorks 2025将于9月11-12日在旧金山举行 将发布公司最大规模的产品推出 [19][25] - 与Deloitte、AWS、Google Cloud、IBM、Salesforce和Slalom等建立重要的合作伙伴关系 Deloitte将成为BoxWorks 2025的冠名赞助商 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 企业高级版的势头对账单超预期有多大贡献 交易环境是否在改善 [41] - 很难准确区分企业高级版和企业增强版的贡献 但人工智能需求是核心驱动力 账单超预期源于强劲的预订、Box咨询业务表现和早期续约 这些因素都受到人工智能能力的影响 而不是整体宏观经济或交易环境的变化 [41] 问题: 管道动态和企业高级版机会如何扩展使用场景和机会规模 [42][43] - 企业高级版交易的核心焦点是结合使用人工智能代理和工作流程自动化 主要使用场景包括数据提取和利用AI Studio创建自定义代理 这些能力使交易规模变大 进入以前可能不会涉及的细分市场 价格每座席提升20-40% 但还可能覆盖更多用户或以前无法销售的使用场景 [42][43] 问题: 净座位增长开始更有意义地贡献的原因 [47] - 这确实是因为企业高级版和企业增强版都具有强大的人工智能能力 为更多用户和部门带来了高价值的使用场景 [47] 问题: 直接升级到企业高级版的情况如何 定价提升如何 [48] - 相对于核心服务非套装产品 直接升级到企业高级版的价格大约翻倍 有时略高或略低 而从企业增强版升级到企业高级版则有20-40%的提升 对企业高级版的势头感到满意 尤其是考虑到1月份才正式推出 [48] 问题: 第二季度超预期中有多少与早期续约有关 下半年势头如何 [51][52][53] - 三个驱动因素(强劲预订、Box咨询业务、早期续约)的影响规模大致相同 各几百万美元 对于下半年 尽管对业务势头感到满意 但仍希望保持谨慎 因为环境充满挑战 季度间账单会有波动 [53] 问题: 净留存率从102%提高到103%的原因 以及未来如何发展 [54][55] - 这一变化是由座位增长和复苏驱动的 继续看到定价稳步改善 尤其是客户升级到高级套装产品 随着时间的推移 预计净留存率将继续改善 朝着两位数整体增长的目标前进 [55] 问题: 企业高级版用户熟悉元数据提取后 使用场景如何演变 [58][59][60][61][62][63] - 企业拥有大量非结构化数据 每个职能部门都有宝贵数据 客户希望运行人工智能代理提取关键细节 然后自动化相关工作流程或业务流程 第一步是提取元数据并放入结构化数据库 然后通过Box应用程序查看和分析信息 未来将更多地运行和自动化完整工作流程 代理在后台运行 移动文档通过各个步骤 审查文档并提出下一步建议 [59][60][61][62][63] 问题: MCP服务器的中期愿景 [64][65][66][67][68] - 未来企业可能有数十甚至数百个不同的人工智能系统 MCP服务器是一个抽象层 使外部产品上的人工智能代理或系统能够轻松访问Box中的数据或代理 这样用户可以在Claude等环境中直接访问Box中的数据 而无需上传数据 这增强了非结构化数据的力量 并突显了从多个平台访问信息的需求 [65][66][67][68] 问题: 对MIT关于95%生成式人工智能试点失败的报告的看法 以及Box人工智能成功的关键 [71][72][73][74][75][76] - 该报告指出了采用预构建解决方案与自行构建内部人工智能系统之间的差距 企业很难自行完成所有能力(存储、准备文档、向量嵌入、权限管理、用户界面、跟踪模型突破) 而Box平台处理所有这些能力 作为API或简单终端用户界面提供 Box非常专注于高投资回报率的使用场景 如提问、总结信息、大规模提取元数据 Box解决方案降低了企业人工智能项目失败的大部分风险 [72][73][74][75][76] 问题: 公共部门尤其是联邦政府的机遇和管道情况 [77][78] - 联邦政府业务已经稳定下来 各机构更加关注IT现代化 联邦政府的人工智能行动计划非常注重将人工智能引入政府 Box AI作为FedRAMP高批准服务 与所有主要模型提供商合作 为联邦政府带来这些模型 与GSA合作支持其使命 使Box平台和Box AI可用于联邦政府 对企业高级版和企业增强版计划进行专门定制 从势头角度看处于良好位置 [77][78] 问题: 企业高级版交易翻倍的情况 以及新客户与扩展、合作伙伴与直接销售的比例 [82] - 这是指企业高级版交易数量翻倍 早期阶段 但对复合增长率感到高兴 涵盖新客户和向上销售 尽可能推动对企业高级版的关注 [82] 问题: 随着人工智能平台增加和能力采用 并购胃口是否发生变化 [83][84][85][86] - 继续对产品路线图和并购机会保持深思熟虑 重点是以产品为主导 考虑产品路线图 在有机发展还是需要加快上市时间之间做出选择 目前主要专注于核心加倍 拥有良好的人工智能平台架构 与所有主要人工智能实验室合作 建立在工作和自动化支架上 并购策略或胃口没有变化 [84][85][86]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2.94亿美元 同比增长9% 按固定汇率计算增长7% 超出指引上限 [26] - 剩余履约义务(RPO)15亿美元 同比增长16% 短期RPO同比增长12% [27] - 第二季度账单金额2.65亿美元 同比增长3% 按固定汇率计算增长6% [28] - 净留存率103% 较第一季度的102%有所改善 年度完全流失率稳定在3% [28][29] - 毛利率81.4% 排除去年数据中心设备销售影响后同比提升40个基点 [29][30] - 营业利润8400万美元 营业利润率28.6% 均超出指引 [30] - 每股收益0.33美元 比指引上限高出0.02美元 [30] - 自由现金流3600万美元 经营活动现金流4600万美元 同比分别增长927% [31] - 期末现金及等价物7.6亿美元 第二季度回购120万股股票 金额约4000万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 年付费超过10万美元的客户近2000家 同比增长8% [26] - 套件客户贡献营收占比63% 高于一年前的58% [27] - Enterprise Advanced交易数量环比翻倍 超出内部目标 [18] - Enterprise Advanced相比Enterprise Plus的价格提升幅度保持在20%-40%的目标区间 [18] - 从非套件计划直接升级到Enterprise Advanced的价格提升约一倍 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 约三分之一营收来自美国以外市场 其中日本占国际营收的65% [32] - 联邦政府业务呈现稳定态势 专注于IT现代化和AI应用 [79] - 与GSA合作支持政府使命 为联邦政府量身定制Enterprise Plus和Enterprise Advanced计划 [80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于AI优先战略 通过AI代理为 unstructured data 带来自动化 [10][11][22] - Box智能内容管理平台提供单一数据源 集成客户已有的代理生态系统 [12] - 与主要AI模型提供商合作 支持OpenAI GPT-5、Anthropic Claude 4.1和xAI Grok-4等最新模型 [13] - 与OpenAI、Anthropic、Snowflake、AWS Bedrock和Salesforce等建立产品与合作伙伴生态集成 [14][15] - 下半年产品路线图包括全新工作流和无代码应用功能 Box Notes的AI功能增强 Box Hubs作为智能知识门户的改进 [16] - 通过API提供所有AI代理功能 支持Salesforce Agent Force、ServiceNow Agent Fabric、Google AgentSpace等合作伙伴应用 [17] - 安全、治理、合规和数据保护能力持续增强 [17] - 市场策略重点推动Enterprise Advanced采用 合作伙伴主导的交易表现显著 [19] - 任命Jeff Newsome为新任首席营收官 拥有超过20年企业软件、云基础设施和AI领域经验 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 企业内容中90%为非结构化数据 AI代理可为此类工作流带来自动化 [10] - 大多数公司因内容分散而无法充分利用AI代理能力 [11] - AI项目失败主要因企业尝试自建系统而非采用预构建解决方案 [74][75] - Box平台通过处理存储、向量嵌入、权限管理等环节降低AI项目风险 [75][76] - 专注于高ROI用例 如数据查询、信息摘要和大规模元数据提取 [77] 其他重要信息 - 首席营收官Mark Wayland退休 在其任期内公司年营收突破10亿美元 [19][20] - Deloitte将成为BoxWorks 2025的主题赞助商 其他赞助商包括AWS、Google Cloud、IBM、Salesforce等 [19] - BoxWorks年度用户会议将于9月11-12日在旧金山举行 预计发布公司最大规模的产品发布 [18][23] - 第三季度因BoxWorks从第四季度移至第三季度 将增加约300万美元费用 对营业利润率造成100个基点影响 [35] - 2026财年非现金递延税费用预计对非GAAP每股收益造成0.58美元影响 [33] 第三季度和2026财年指引 - 第三季度营收预期2.98-2.99亿美元 同比增长约8% 外汇因素带来约80个基点正面影响 [34] - 第三季度账单增长预期约10% 外汇因素带来约200个基点正面影响 [34] - 第三季度毛利率预期约81% 营业利润率预期约28% [34][35] - 第三季度每股收益预期0.31-0.32美元 外汇因素带来约0.01美元正面影响 [35] - 2026财年营收指引上调500万美元至11.7-11.75亿美元 同比增长约8% 按固定汇率计算增长7% [36] - 2026财年账单增长预期约9% 外汇因素带来约230个基点正面影响 [36] - 2026财年毛利率预期约81% 营业利润率预期约28% [37] - 2026财年每股收益预期1.26-1.28美元 外汇因素带来约0.04美元正面影响 [37] 问答环节所有提问和回答 问题: Enterprise Advanced势头对账单超预期的贡献程度 [40] - 超预期主要来自强劲的整体预订、Box咨询专业服务业务的出色表现以及早期续约的影响 所有这些因素都受到AI功能推动的交易类型影响 [40][41] 问题: 管道动态和Enterprise Advanced机会的用例扩展 [42] - 交易核心聚焦于AI代理和工作流自动化的结合 主要用例包括数据提取和通过AI Studio创建自定义代理 交易规模显著扩大 进入更广泛的用例领域如合同管理、数字资产管理和医疗信息处理 [42][43][44] 问题: 净座位增长开始更实质性贡献的原因 [47] - 主要因Enterprise Advanced和Enterprise Plus的AI功能为更多用户和部门带来高价值用例 [47] 问题: 直接升级到Enterprise Advanced的普遍性和定价提升 [49] - 相对于核心服务非套件计划 价格提升约一倍 从Enterprise Plus升级到Enterprise Advanced的价格提升幅度在20%-40%之间 对现有成功Box客户的升级势头感到满意 [49] 问题: 第二季度超预期中早期续约的影响和下半年势头 [52][53] - 三个驱动因素(整体预订、咨询业务、早期续约)的影响规模大致相当 各为数百万美元 对下半年保持谨慎 尽管业务势头良好 但环境仍具挑战性 账单存在季度波动 [54] 问题: 净留存率提升的驱动因素和未来展望 [55] - 提升主要由座位增长复苏驱动 定价持续稳定改善 预计今年过后净留存率将继续改善 向两位数增长目标迈进 [57] 问题: Enterprise Advanced采用后用例的演进 [60] - 初始用例聚焦元数据提取 下一步将自动化完整工作流 让代理在后台运行 推动文档通过工作流各个环节 做出下一步行动建议 [61][62][63][64] 问题: MCP服务器的中期愿景 [65] - 未来企业可能有数十甚至数百个AI系统 MCP服务器作为抽象层 让外部产品的AI代理能够访问Box中的数据 Box刚刚在8月正式发布此功能 [67][68][69][70] 问题: 对GenAI试点失败报告的看法和Box AI的成功经验 [73] - 企业自建AI系统与采用预构建解决方案存在差距 Box平台通过处理所有技术环节降低AI项目风险 专注于高ROI用例 如数据查询、信息摘要和元数据提取 [74][75][76][77] 问题: 联邦业务领域的机会和管道展望 [79] - 联邦政府业务趋于稳定 专注于IT现代化和AI应用 Box AI作为FedRAMP高授权服务 与主要模型提供商合作 为联邦政府带来AI能力 [79][80] 问题: Enterprise Advanced交易翻倍的含义和组成 [83] - Enterprise Advanced交易数量环比翻倍 涵盖新客户和增售交易 [84][85] 问题: AI平台增强后对并购偏好的变化 [86] - 并购策略保持以产品为主导 专注于核心架构的有机开发 目前对现有AI平台架构感到满意 并购仅针对需要加倍投入或需要额外支持的领域 [87][88][89]

数据库行业格局 - 非关系型数据库适用于数据格式多变场景（如文档、多媒体），MongoDB是该领域主要代表[1][2] - 关系型数据库（如MySQL、Postgres）适合固定格式数据（如银行表格数据）[1] - MongoDB的"云无关"特性降低了对AWS/Azure等巨头的依赖[2] MongoDB商业模式 - Atlas（多云数据库服务）为核心业务，2026财年Q1占总营收72%，同比增长26%[2] - Enterprise Advanced（本地部署软件）增长放缓，Q1同比仅增7%，营收占比从28%降至22%[3][5] - 专业服务为第三收入来源[2] 财务表现 - 总营收同比增长22%超预期（分析师预期15%），用户增长驱动有机需求[7] - 非GAAP毛利率微降1个百分点至74%，属正常波动[9] - 自由现金流从2.3亿美元提升至4.2亿美元，预计2026财年达5.5亿美元（+30%）[12] 用户与客户数据 - 总客户数从43,100+增至57,100+（2023-2025）[9] - Atlas客户占比超90%，大客户（年消费>10万美元）从1,761增至2,506家[9] - 直接销售客户贡献订阅收入87%-88%[5] 资本管理 - 10亿美元股票回购计划启动，目标将流通股从8400万降至8200万股[10][15] - 股权稀释严重（过去6年超50%），当前负债6亿美元远低于28亿美元流动资产[12] - 预计2029年自由现金流达10亿美元，每股FCF从5美元增至12.2美元[15] 增长前景 - 数字化趋势推动非结构化数据需求，对标AWS云服务17.5%/微软云26%增速[13] - 预计2026-2029年营收CAGR达15%，自由现金流CAGR可能超30%[12][15] - 估值方面，P/FCF可能从40倍降至31倍，若增长超预期或触发机构重估[13][14] 竞争壁垒 - 开发者需同时掌握MongoDB和关系型数据库，形成技术生态壁垒[2] - AI应用增加可能进一步扩大非结构化数据存储需求[16] - 品牌影响力和先发优势使竞争对手难以进入[16]

纪要涉及的公司 Box公司 纪要提到的核心观点和论据 公司业务与市场机会 - 公司使命是通过创建和实现企业内容管理的智能化，助力全球协作办公，在AI时代，非结构化数据占企业内容约90%，公司能将其集中管理并延伸价值，实现智能内容管理[3][4][5] - 公司基于二十年前架构，不断拓展内容管理能力，如电子签名、安全洞察、工作流等，AI融入平台，利用已有架构优势解决安全权限等问题，且有超1500个集成伙伴，生态不断扩展[6][8] 产品与战略 - 五年前推出套件，今年1月推出最高级套件Enterprise Advanced及相关功能，以AI单元形式挖掘平台价值，通过智能内容管理平台拓展市场，未来三到五年致力于实现两位数营收增长和运营利润率提升至30%多，达到营收增长加自由现金流利润率45 - 50的目标[9] - 截至最近季度，100k+客户占业务约三分之二，同比增长8%；套件占营收超60%，座位单价稳步提升；过去几年全流失率稳定在3%；预计今年净留存率提升至103%，未来几年达105 - 110%；定价提升幅度将从每年约4%增至5%[10][11] 业务增长驱动因素 - 合作伙伴生态系统是新兴增长机会，预计未来几年每年增长约20%；平台收入预计每年增长约30%，占比从目前5%提升至几年后的10%以上[12] - 今年业务预计增长约8%，未来通过净留存率提升（主要是客户升级到Enterprise Advanced和座位扩展）、新客户获取和平台业务，实现10 - 15%的营收增长[13][14] 运营利润率提升因素 - 低成本劳动力和选址策略，目前近一半工程团队位于低成本地区，未来将继续在低成本地区增加员工，为利润率贡献3 - 4个百分点[14] - 优化基础设施，迁移到公共云后释放大量扩张空间，预计毛利率再提升1 - 2个百分点[14] - 利用AI提高内部运营效率，短期内提升生产力，长期提升利润率[15] 资本分配 - 去年产生超3亿美元自由现金流，预计未来几年复合年增长率达中两位数，大部分用于股票回购，部分用于战略收购以加速产品创新，如收购Cruise和Alpha Moon[15][16] - 逐步降低基于股票的薪酬占营收的比例[17] 近期业务表现与市场反馈 - 本季度业务早期势头良好，计费和短期RPO表现出色，客户对AI功能需求旺盛，Enterprise Advanced推出三个月已有良好进展和客户续约量[22][23] - 市场希望看到领先指标的持续改善和Enterprise Advanced更多市场反馈[24] 宏观环境影响 - 目前宏观环境对业务影响极小，但公司下半年将采取更谨慎保守的预期[25] 自动化元数据提取功能 - AI使文件上传、处理和响应自动化，如合同生命周期管理中，能标记合同变化、问题条款，识别个人身份信息并保护数据安全，还能提取合同关键信息方便搜索[26][27][28][29] - 此前该过程手动或信息跟踪不足，或需单独购买昂贵解决方案，Box集成性和成本效益更高[30][31] 竞争优势 - 主要竞争对手为微软和传统企业内容管理厂商（如OpenText、Documentum、Highlands），Box是企业中唯一能在单一平台管理内容全生命周期的解决方案[32] - 与微软相比，用户体验更好，安全、合规和权限管理更有效，且无需额外购买工具；与传统厂商相比，集成性和开放性更强[33][34] 价格与增长驱动 - 未来定价对业务增长影响更大，但也会关注座位增长，Enterprise Advanced比Enterprise Plus座位单价高20 - 40%[35][36] 安全与权限管理 - 利用核心业务已有架构和权限，为客户提供高度细化、可定制的权限管理，确保客户对信息有完全可见性和控制权[38][39] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司内部已在多方面应用Box和AI提高效率，如组织信息、减少安全合规文件填写时间、销售和代码生成等[18] - 公司已实现长期目标模型的部分要素，未来将在营收增长和运营利润率方面持续改善[18]

财务表现 - 2026财年第一季度非GAAP每股收益为30美分（含1美分不利外汇影响），同比下降23.1%，但超出Zacks共识预期20% [1] - 总收入达2.763亿美元，超出共识预期0.67%，同比增长4.4%（按固定汇率计算增长5%） [1] - 账单金额为2.423亿美元，同比增长27%（按固定汇率计算增长17%），其中早期续约贡献400基点，有利外汇贡献700基点 [3] - 非GAAP毛利率为80.5%，同比提升30基点 [6] - 非GAAP营业利润率为25.3%，同比下降130基点 [6] 收入驱动因素 - BOX Suites产品组合贡献了61%的收入，Box AI和企业高级版需求持续增长 [3] - 剩余履约义务（RPO）总额达14.69亿美元，同比增长21%（按固定汇率计算增长17%），其中短期RPO为8.12亿美元，长期RPO为6.57亿美元 [5] - 净留存率为102%，同比提升100基点 [4] 现金流与资本运作 - 运营现金流为1.271亿美元，环比增长24.4% [8] - 非GAAP自由现金流为1.183亿美元 [9] - 现金及等价物增至6.897亿美元，短期投资增至1.007亿美元 [7] - 回购160万股股票耗资5000万美元，剩余回购额度1.52亿美元 [9] 产品与战略 - 推出Box AI Agent for Microsoft 365 Copilot，增强与微软生态的集成 [4] - 企业套件解决方案推动收入增长，客户对综合解决方案需求强劲 [2] 市场反应与指引 - 财报发布后盘前股价上涨11.35% [2] - 2026财年第二季度收入指引为2.9-2.91亿美元（同比增长8%，固定汇率下增长6%），外汇贡献220基点 [10] - 全年收入指引为11.6-11.7亿美元（同比增长7%），外汇贡献120基点 [11] - 第二季度非GAAP每股收益指引为30-31美分，全年指引为1.22-1.26美元 [10][11] - 第二季度和全年非GAAP营业利润率均预计为28% [10][11]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收2.76亿美元，同比增长4%，按固定汇率计算增长5% [24] - 约1940个客户每年支付至少10万美元，同比增长8% [25] - 套件客户收入占比从一年前的56%升至61% [25] - 第一季度末剩余履约义务（RPO）为15亿美元，同比增长21%，按固定汇率计算增长17%，预计未来12个月确认约55%的RPO [25] - Q1账单金额为2.42亿美元，同比增长27%，按固定汇率计算增长17% [26] - 第一季度末净留存率为102%，高于一年前的101%，符合预期，预计财年末提高到103% [26] - 年化全流失率保持在3% [27] - Q1毛利率为80.5%，同比上升30个基点，毛利润为2.22亿美元，同比增长5% [27] - Q1营业利润为7000万美元，营业利润率为25.3%，调整后营业利润率同比上升90个基点，每股收益为0.30美元，高于指引上限0.04美元 [28] - Q1产生自由现金流1.18亿美元，运营现金流1.27亿美元，第一季度末现金、现金等价物、受限现金和短期投资为7.92亿美元 [29] - Q1回购160万股，花费约5000万美元，截至4月30日，当前股票回购计划剩余约1.52亿美元回购额度 [29] - 预计第二季度营收在2.90 - 2.91亿美元之间，高端同比增长约8%，按固定汇率计算增长6% [30] - 预计第二季度账单金额与去年同期基本持平，预计外汇带来约70个基点顺风，第一季度提前续约带来约230个基点负面影响 [31] - 预计第二季度毛利率约为81%，非GAAP营业利润率约为28% [31] - 预计第二季度非GAAP每股收益在0.30 - 0.31美元之间，外汇带来约0.02美元顺风 [32] - 预计财年营收在11.65 - 11.70亿美元之间，同比增长约7%，按固定汇率计算增长约6% [32] - 预计财年账单金额增长约9%，外汇带来约340个基点顺风 [33] - 预计财年毛利率约为81%，非GAAP营业利润率约为28%，外汇带来约40个基点顺风 [33] - 预计财年非GAAP每股收益在1.22 - 1.26美元之间，外汇带来约0.07美元顺风 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 套件客户收入占比提升，主要受Enterprise Advanced早期牵引和各种AI功能强劲需求推动 [25] - 企业高级版在第一季度交易持续增长，销售渠道强劲，公司继续推动该版本在各细分市场和地区的发展，并在目标范围内提高定价 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 约三分之一的收入来自美国以外，约65%的国际收入来自日本 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于构建领先的智能内容管理平台，将AI与企业内容相结合，在5月中旬的Content Plus AI峰会上宣布了一系列AI代理更新，支持在内容上进行深度研究、搜索和数据提取等功能 [12] - 公司相信AI代理可以跨平台协作，Box AI代理可与多个平台合作，开发者也可使用相关工具构建自定义代理 [13][14] - 公司将继续与更广泛的AI模型生态系统合作，确保客户可以选择任何模型提供商，第一季度在行业中处于中心地位，合作伙伴势头将在第二季度及以后增强 [16] - 公司计划在9月的BoxWorks上发布重大消息，将继续投资智能内容管理平台和关键市场推广举措，以抓住行业机遇 [16][35] - 公司通过与全球和地区系统集成商合作，扩大合作伙伴生态系统，第一季度已看到合作伙伴带来的客户成功案例 [18] - 公司获得FedRAMP高授权，使美国政府机构和授权政府承包商能够使用Box的智能内容管理平台处理高度敏感数据 [19] - 公司正在打造AI优先的企业文化，内部使用Box AI提高工作效率、做出更好决策和自动化工作，未来招聘将注重AI优先技能 [20][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在AI优先的世界中，企业对内容的利用方式将发生根本转变，Box AI的客户需求持续增长，公司处于一代人一次的机遇早期阶段 [10][35] - 尽管宏观经济存在不确定性，但目前尚未对业务产生重大影响，公司在制定展望时保持谨慎 [32] 其他重要信息 - 公司今日财报电话会议进行网络直播，可在投资者关系网站重播，补充幻灯片可从网站下载 [4][5] - 电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，同时会讨论非GAAP财务指标，相关披露可在财报新闻稿和补充幻灯片中找到 [5][6] - 公司年度客户会议BoxWorks从第四季度移至第三季度，约300万美元费用转移至第三季度 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 谈谈需求情况、客户对话情况以及指导中考虑的谨慎因素 - 客户对话健康活跃，第一季度业绩良好，AI优先战略得到客户认可，公司在制定指导时考虑了宏观环境的动态性，保持谨慎 [42][43] 问题2: 解释账单和RPO增长强劲但指导中固定汇率营收增长仅6%的差距 - 主要是时间因素，第一季度提前续约带来约700万美元的顺风，其中约600万美元影响了第二季度，同时考虑到宏观经济环境增加了一定保守性 [44][45][46] 问题3: 评论座位增长趋势以及座位和价格对增长的影响 - 座位净增长，但对增长贡献较小，客户扩张主要由价格上涨驱动，预计未来几个季度仍将如此，企业高级版和AI驱动用例可能带来新的座位增长机会，座位增长与经济环境相关性较大 [50][52][53] 问题4: 解释第一季度提前续约的驱动因素以及如何促进提前续约 - 第一季度提前续约主要是因为客户希望尽早采用公司的AI功能，尤其是Enterprise Advanced版本 [56] 问题5: 讨论AI推理成本对利润率的影响以及AI产品的采用情况 - AI推理成本下降对公司有益，一方面现有用例成本降低，另一方面可解锁新功能，公司的AI产品有多种采用方式，基础功能包含在业务计划中，客户可轻松尝试，还有多个升级路径 [59][61] 问题6: 说明AI对利润率的影响是中性还是有其他因素 - 公司目标是在中期内使AI对利润率保持相对中性，随着推理成本下降和功能增加，情况会更好，但由于部分核心AI功能包含在套餐中，难以精确分析 [63] 问题7: 平台创新和生态系统发展对从传统ECM提供商赢得客户的影响以及市场整体客户认知度的改善情况 - 公司看到更多客户迁移到现代平台以实现AI驱动的工作流程，与合作伙伴合作取得了良好势头，公司在AI创新中处于中心地位，品牌影响力逐渐增强，企业高级版的销售渠道开始建立 [69][70][72] 问题8: 评论平台收入的早期牵引情况以及增长目标的进展 - 平台收入的AI单元采用仍处于早期阶段，交易规模差异较大，客户和用例广泛，最常见的用例是数据提取和解析，预计未来将对整体营收做出健康贡献 [80][81][83] 问题9: 指导中对提前续约的假设以及是否认为这是一个可持续的趋势 - 指导中假设存在一定数量的提前续约，但由于无法完全预测，会保持谨慎，过去一两年提前续约是业绩超预期的因素之一，希望能继续看到高于历史水平的提前续约，如果形成更一致的趋势，会更新指导假设 [85][86] 问题10: 如何平衡与外部AI供应商的合作以及在Box平台内的业务，以及如何对通过外部AI合作伙伴进行的深度研究进行货币化 - 公司占据软件层面和数据平台层面，希望在这两个层面快速协同执行，用户的工作地点分散，公司应确保内容管理的开放性和互操作性，通过用户座位和AI单元交易量进行货币化，相信开放和互操作性对公司长期有利 [91][92][97] 问题11: 解释账单指导中按固定汇率计算似乎下降的原因 - 按固定汇率计算账单指导下降约1个百分点，部分是因为指导时的四舍五入，另一部分是对下半年增加了一定保守性 [101] 问题12: 谈谈联邦垂直领域的客户趋势和销售渠道情况 - 联邦领域仍存在动态性，公司在州和地方业务上投入较多精力，获得FedRAMP高授权有助于在联邦领域获取业务，公司对整体AI势头感到满意 [107][108]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收2.76亿美元，同比增长4%，按固定汇率计算增长5% [24] - 目前约有1940个客户每年支付至少10万美元，同比增长8% [25] - 套件客户收入占比从一年前的56%提升至61% [25] - Q1末剩余履约义务（RPO）达15亿美元，同比增长21%，按固定汇率计算增长17%，预计未来12个月确认约55%的RPO [25] - Q1账单收入2.42亿美元，同比增长27%，按固定汇率计算增长17%，超出低至中个位数增长预期 [26] - Q1净留存率为102%，高于一年前的101%，符合预期，预计财年末净留存率提升至103% [26] - 年化全流失率保持在3% [27] - Q1毛利率为80.5%，同比提升30个基点，毛利润2.22亿美元，同比增长5% [27] - Q1运营收入7000万美元，运营利润率25.3%，调整后运营利润率同比提升90个基点，每股收益0.30美元，超出指引0.04美元 [27][28] - Q1产生自由现金流1.18亿美元，运营现金流1.27亿美元，Q1末现金、现金等价物、受限现金和短期投资共7.92亿美元 [29] - Q1回购160万股，花费约5000万美元，截至4月30日，当前股票回购计划剩余约1.52亿美元回购额度 [29] - 预计Q2营收在2.90 - 2.91亿美元之间，高端同比增长约8%，按固定汇率计算增长6% [30] - 预计Q2账单收入与去年同期基本持平，包括约70个基点的外汇顺风和Q1提前续约带来的约230个基点负面影响 [31] - 预计Q2毛利率约为81%，非GAAP运营利润率约为28% [31] - 预计Q2非GAAP每股收益在0.30 - 0.31美元之间，加权平均摊薄股数约为1.50亿股 [32] - 预计财年营收在11.65 - 11.70亿美元之间，同比增长约7%，按固定汇率计算增长约6% [32] - 预计财年账单收入增长约9%，包括约340个基点的外汇顺风 [33] - 预计财年毛利率约为81%，非GAAP运营利润率约为28%，包括约40个基点的外汇顺风 [33][34] - 预计财年非GAAP每股收益在1.22 - 1.26美元之间，加权平均摊薄股数约为1.51亿股 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 套件客户收入占比提升至61%，得益于Enterprise Advanced的早期牵引和对各种AI功能的强劲需求 [25] - 企业高级版（Enterprise Advanced）在Q1客户采用方面势头强劲，如一家领先大学医院升级并扩大席位，一家投资咨询公司升级以扩展AI模型使用，一家金融服务公司新购该版本 [7][8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 约三分之一的收入来自美国以外市场，约65%的国际收入来自日本 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于构建领先的智能内容管理平台，以连接AI与企业内容，在5月中旬的Content Plus AI峰会上宣布了一系列AI代理更新，支持深度研究、搜索和数据提取等功能 [12] - 公司认为AI代理应跨平台协作，Box AI代理可与微软365 Copilot、IBM Watson x Orchestrate等集成，开发者可通过多种SDK构建自定义代理 [13][14] - 公司将继续与更广泛的AI模型生态系统合作，保持对AI模型的中立，让客户可选择任何模型提供商 [15] - 公司持续推动Enterprise Advanced在各细分市场和地区的发展，提高定价，目标是将价格提高20% - 40% [17][18] - 公司致力于扩大合作伙伴生态系统，特别是与全球和地区系统集成商合作，Q1已看到合作伙伴带来的客户赢单势头 [18] - 公司获得FedRAMP高授权，使美国政府机构和授权政府承包商可使用其平台处理高度敏感数据 [19] - 公司以AI为先，内部使用Box AI提高工作效率、做出更好决策和实现工作自动化，将AI技能纳入招聘标准 [20][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为FY2026开局强劲，客户对Box AI的需求持续增长，企业对AI驱动的内容工作流程转型需求增加 [7] - 公司发布的企业AI现状调查显示，超半数受访者预计未来两年AI将带来变革，近90%已在一定程度上使用AI代理 [10] - 公司认为随着AI成本下降、上下文窗口扩大和推理模型能力提升，AI代理在企业内容管理中的应用成为可能 [13] - 公司对宏观经济不确定性保持谨慎，虽目前业务未受重大影响，但在制定财年剩余时间展望时仍保持审慎 [32] 其他重要信息 - 公司年度客户会议BoxWorks从Q4移至Q3，约300万美元费用转移至Q3 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：客户需求情况及指导中体现的谨慎程度 - 公司表示客户对话健康活跃，Q1业绩良好，Q2势头强劲，AI战略得到客户认可，对话多围绕AI展开，但考虑到宏观环境动态性，在指导中保持谨慎 [42][43] 问题2：账单和RPO增长强劲但收入增长指导较低的原因 - 主要是时间因素，Q1提前续约带来约400个基点的顺风，约600万美元提前续约收入影响Q2，且公司预计Q1和Q2账单增长率有独特动态，但上下半年相对一致 [45][46] 问题3：座位增长情况及影响增长的因素 - 座位净增长，但对增长贡献较小，客户扩张主要由定价提升驱动，预计未来仍将如此，企业高级版和AI驱动用例可能带来座位增长机会，座位增长与经济环境相关性较高 [51][54][55] 问题4：提前续约的驱动因素及对Q2的预期 - Q1提前续约主要是客户希望尽早采用AI功能，包括Enterprise Plus和Enterprise Advanced，公司在指导中假设会有一定数量提前续约，但较保守，预计未来提前续约数量高于历史水平 [58][86] 问题5：AI成本和计算对利润率的影响及AI产品的采用情况 - AI推理成本下降，可降低现有用例成本或解锁新功能，公司希望AI在中期内保持利润率相对中性，AI产品采用情况多样，基础用例已包含在业务计划中，客户可轻松尝试，还有多个升级路径 [60][62][64] 问题6：平台创新对从传统ECM提供商赢得客户的影响及市场整体客户认知度的改善 - 公司看到更多客户迁移到现代平台以实现AI驱动的内容工作流程，与Databank等合作伙伴合作良好，在Q1的多个AI生态系统公告中均有提及，处于AI创新中心，企业高级版管道开始建立 [69][70][72] 问题7：平台收入的早期牵引情况及增长目标的进展 - AI单元采用仍处于早期阶段，交易规模多样，客户行业广泛，常见用例是数据提取和解析，预计未来将对整体收入做出健康贡献 [81][83][84] 问题8：Box与不同AI合作伙伴集成时如何平衡外部合作与平台内参与，以及如何实现盈利 - 公司认为应让数据流向工作发生地，确保能将信息代理式地带到用户工作处，盈利方式包括按用户座位收费和按AI单元使用量收费 [92][95][96] 问题9：全年账单指导变化的原因 - 按固定汇率计算，账单指导下降约1个百分点，部分是四舍五入原因，部分是对下半年的谨慎考虑 [101][103] 问题10：联邦垂直领域的客户趋势和管道情况 - 联邦方面仍存在一定谨慎情绪，公司在州和地方业务上投入较多精力，获得FedRAMP高授权将有助于在联邦市场获取高敏感用例机会 [108]