SAP SE (NYSE:SAP) is one of the AI Stocks Every Investor Should Watch. On September 22, BofA Securities analyst Frederic Boulan lowered the price target on the stock to EUR316.00 (from EUR320.00) while maintaining a Buy rating. Despite shares underperforming the  SX8P by 5pp since Q2 earnings in July, the firm has reiterated SAP as a large cap top pick. The firm believes that SAP’s long-term growth is structural and durable. SAP’s structural growth is seen driven by both software upgrade and infrastructu ...

This story was originally published on CIO Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily CIO Dive newsletter. Dive Brief:  SAP faces a formal investigation from the European Commission over concerns the company’s provision of support and maintenance services for its ERP software might have affected market competition. The commission, the European Union’s executive branch, launched its investigation Wednesday.  SAP provides ERP software to businesses for managing finances, projects ...

We recently published These 10 Stocks are Buzzing After Important Analyst Calls. Oracle Corp (NYSE:ORCL) is one of the stocks analysts were recently talking about. Aswath Damodaran, NYU Stern School of Business professor of finance, said in a recent program on CNBC that in every big “boom” over the past few decades, “architecture companies” initially thrive. However, the “biggest” winners in major booms are product and service companies. The professor predicted that in the coming months and years, compani ...

German software company SAP is reported to have offered concessions to the European Union (EU) to address concerns over antitrust practices linked to its ERP software. The move aims to prevent a possible investigation and fines from the EU's competition enforcement body, reported Reuters. SAP, a provider of enterprise resource planning systems, has been under scrutiny for its licencing terms and the challenges customers face when attempting to switch providers. Regulatory attention on SAP has intensif ...

In this article, we will take a detailed look at These 10 Stocks are Buzzing After Important Analyst Calls.Investors are continuing to pour money into AI companies as all indicators point to continued momentum and the strong impact of AI technologies on major aspects of human civilization. Valuations of the Magnificent Seven companies of private markets, including giants like OpenAI, SpaceX, Anthropic, xAI and Databricks, have nearly doubled over the past year to reach a whopping $1.2 trillion, CNBC reporte ...

中国软件与数据中心行业研究纪要要点总结 涉及的行业与公司 * 行业覆盖中国软件与IT服务行业 数据中心与云计算行业 网络安全行业 金融软件行业 企业资源规划(ERP)行业[1][3][4][20][110][111] * 涉及的公司包括金蝶国际(268 HK) 美图公司(1357 HK) 金山软件(3888 HK) 金山办公(688111 CH) 用友网络(600588 CH) 万国数据(GDS US/9698 HK) 世纪互联(VNET US) 金山云(KC US) 中软国际(354 HK) 声网(Agora, API US) 微盟集团(2013 HK) 明源云(909 HK) 广联达(002410 CH) 中科创达(300496 CH) 四维图新(002405 CH) 安恒信息(688023 CH) 启明星辰(002439 CH) 奇安信(688561 CH) 恒生电子(600570 CH)等[1][2][3][7][9][12] 核心观点与论据 人工智能(AI)作为核心增长驱动力 * 软件公司AI货币化进展扎实 AI相关合同价值不断上升[1] * AI智能体和AI编码的部署正在提升软件公司的运营效率[1] * 由AI驱动的公共云业务增长势头强劲[1] * 数据中心需求受AI驱动表现强劲 国内AI芯片的积极进展支持了数据中心订单的可预见性[1] * 金蝶管理层预计到2030年 AI驱动收入将占总收入的约30%[46] * 美图对国内外用户付费率因GenAI提升功能而上升持积极态度[47] * 专家认为AI编码工具已成熟 显著提升了软件开发效率 可能短期内提升软件公司的利润率/盈利能力[72][73] 财务表现与行业数据 * 覆盖的16家软件公司中 2Q25业绩基本符合预期 1家超预期 12家符合预期 3家未达预期[3] * 数据中心和公共云领域公司(VNET, GDS, 金山云)业绩均超预期 由强劲的AI需求驱动[3] * 工信部数据显示 7M25中国软件和IT服务业收入同比增长12.3%至8.32万亿元人民币(对比6M25为+11.9%) 净利润增长12.4%至1.09万亿元人民币(对比6M25为+12.0%)[4][20] * 7月单月行业收入增长加速至14.6% YoY(对比6M25的+11.9%) 显示需求稳固[4][20] * 7月单月行业净利润增长加速至13.9% YoY(对比6M25的+12.0%) 净利率(NPM)升至13.1%(对比6M25的12.2%)[4][20] * 1H25覆盖软件公司收入平均持平(YoY) 而数据中心与云计算公司收入平均同比增长17%[12] * 覆盖软件公司员工总数在1H25平均环比下降5%(对比FY24)[13] 细分市场动态 * IT服务收入增长(+16.2% YoY)持续超越行业平均水平(6月数据)[4][20] * 软件产品收入增长保持稳健 7月同比增长10.6%(对比3-6月期间为+10.2-14.1% YoY)[4][20] * IT安全领域转弱 7月收入同比下降7.7%(对比6M25的+8.2% YoY)[4][20] * 网络安全需求在2Q25显现疲软 1H25主要网络安全公司收入平均同比下降10.9%[3][110] * 金融软件公司(如恒生电子)收入自1H24以来呈下降趋势[111] 首选公司与投资主题 * 偏好下游需求稳固且经常性收入占比较高的公司[2] * 软件领域首选买入：金蝶(经常性收入占比提升且盈利能力改善带来的稳健增长) 和美图(用户付费率上升及运营杠杆带来的强劲盈利增长)[2][9] * 中国数据中心/公共云领域首选买入：世纪互联VNET(批发能力快速扩张) 万国数据GDS 和金山云(由AI和小米生态系统驱动的强劲增长)[2][9] * 金山办公(688111 CH)评级为中性 因当前估值已基本反映积极因素(快速的AI货币化)和强劲的自由现金流[9] * 用友网络(600588 CH)评级为中性 因未来订单增长趋势能见度低 毛利率压力以及较高的研发支出 尽管通过员工优化有望减少运营支出[9] 其他重要内容 公司具体动态 * **金蝶国际(268 HK) - 买入**: 1H25订阅收入同比增长22%至16.8亿元人民币 占总收入53%(同比提升4.7个百分点) 管理层预计订阅收入占比将进一步上升并改善毛利率 目标是通过员工优化(目标到2026年底员工数降至1万人 从1H25的1.1万人)和AI提升运营效率来增强盈利能力 1H25 AI合同价值超1.5亿元人民币[44][45][46] * **美图公司(1357 HK) – 买入**: 海外市场拥有1540万月活跃用户 付费用户前五国家为美国 日本 泰国 巴西和越南 与阿里巴巴在电商场景合作 例如联合推出"AI试穿" 并将DesignKit部分功能集成至阿里巴巴TTG商户平台 管理层对保持市场领导地位有信心 预计研发费用未来几年年增长约15%[47][48][49] * **世纪互联(VNET US) – 买入**: 宣布获得来自某领先互联网公司的40MW批发订单 将部署国产芯片并采用先进液冷解决方案 管理层观察到近期有几家客户释放新需求 预计未来几个月会有更多新订单 近期签订的批发订单租金定价趋势基本稳定[50][51][52][53] * **万国数据(GDS US / 9698 HK) - 买入**: 管理层预计在FY25E获得200-300MW新订单 需要50亿元人民币资本开支 主要由运营现金流(OCF)提供资金 当前持有900MW容量以备未来开发 足够满足未来3-4年的新订单 数据中心监管已转向国家发改委(NDRC) 主要是为了防止无序建设而非限制行业发展[54][55][56] * **金山办公(688111 CH) – 中性**: 随着运营调整基本完成 公司转向货币化 将更多差异化功能置于高级会员层级(标准价348元/年) 这可能推动国内WPS to-C业务增长加速 管理层相信WPS 365业务在2H25E可实现50%+的同比增长 并能在未来1-2年保持强劲增长势头[57][58] * **用友网络(600588 CH) – 中性**: 目标FY25E收入实现5-10%的同比增长 这意味着2H25E增长将加速 1H25 AI产品订单价值为3亿元人民币 目标FY26E实现盈亏平衡 通过收入恢复 严格的成本控制和AI提升运营效率 员工总数可能大致稳定在1.8-1.9万人[59][60] 估值与市场表现 * 覆盖的中国软件公司平均交易于6.2倍FY25E市销率(P/S) 万国数据GDS和世纪互联VNET交易于14倍FY25E企业价值/息税折旧摊销前利润(EV/EBITDA)[115] * 自2019年以来 覆盖的软件公司平均交易于9.1倍12个月远期市销率 在2021年2月达到22.4倍的峰值 目前为5.9倍[17][18][19] * 覆盖的中国软件 云和数据中心公司股价年初至今(截至9月15日)平均上涨38%[16] * 金蝶自2018年以来平均交易于8.8倍12个月远期市销率 目前为6.8倍[117][118] * 美图自2021年以来平均交易于32.8倍12个月远期调整后市盈率(P/E) 目前为32.9倍[124][125] * 世纪互联VNET自2019年以来平均交易于14.1倍12个月远期EV/EBITDA 目前为11.3倍[120][121] 风险与挑战 * 网络安全需求在近期的能见度较低[10][62][63] * 鉴于房地产市场持续面临阻力 建筑公司和房地产开发商(尤其是民营企业)在短期内对增加软件支出可能仍持谨慎态度[22][36] * 尽管主要国内客户有足够的AI芯片储备来履行现有数据中心订单 但先进AI芯片的暂时供应中断可能是中国近期新订单投放的一个摇摆因素[69] * 对于to-B AI应用的货币化模型 中国大型企业客户仍然偏好传统的基于项目的定价 向订阅模式转型在短期内具有挑战性[74]

We recently published 10 Stock News You Should Pay Attention To. Oracle Corp (NYSE:ORCL) is one of the stocks to watch in September. Oracle Corp (NYSE:ORCL) shares skyrocketed after the company’s latest quarterly results. The company said it expects booked revenue to exceed $0.5 trillion. Oracle’s moat is its strong roots in enterprise databases and ERP software that are in high demand with large clients like banks and hospitals. Oracle Corp (NYSE:ORCL) differentiates itself by offering cheaper cloud serv ...

We came across a bullish thesis on QXO, Inc.  on Wonder Stocks’s Substack. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on QXO. QXO, Inc. 's share was trading at $21.48 as of September 9th. QXO’s trailing and forward P/E were 2.28 and 43.48 respectively according to Yahoo Finance. QXO, Inc., headquartered in Greenwich, Connecticut, is positioning itself as a transformative player in the building products distribution sector, serving contractors, distributors, and suppliers across the U.S. and Can ...

行业与公司 * 纪要涉及中国软件行业及多家上市公司 包括金山办公 中科创达 商汤科技 广联达 深信服 用友网络 金蝶国际 中望软件等[1] * 行业覆盖人工智能 AI 企业资源规划 ERP 办公软件 汽车软件 网络安全 建筑信息模型 BIM 计算机辅助设计 CAD 等多个细分领域[1][7] 核心观点与论据 行业整体表现与趋势 * 覆盖的软件公司1H25平均收入同比增长9% 但因上半年季节性疲软 平均净利润率为-3%[1] * 软件公司的生产率提升已开始体现在利润率改善上 例如广联达和深信服2Q25净利润超预期[1] * 企业关注三大重点 AI工具的货币化 向海外或新品类多元化发展以抵消特定领域IT支出放缓 AI与核心软件产品的整合[2] * 中国软件股平均市盈率PE升至55-60倍 企业价值倍数EV/Sales升至8-9倍 仍低于2020-21年的12-18倍 看好因AI收入增长和向订阅业务迁移带来的重新评级[2] 人工智能 AI 供应商 * 商汤科技1H25收入36% YoY至23.58亿人民币 超预期6%[7] * 科大讯飞2Q25收入10% YoY至62.53亿人民币[7] * AI供应商管理层对2H25收入增长更为乐观 驱动力来自AI功能和带数据服务的云平台需求增长 以及新产品 AI智能体 AI赋能的边缘设备等 的扩展[1] 企业资源规划 ERP 供应商 * 用友网络2Q25收入7% YoY至22.03亿人民币 净亏损收窄至2.09亿人民币 合同增长在2Q25达18% YoY YonBIP AI订单价值达3.2亿人民币 员工总数在2Q25末降至1.9万人 2024年末为2.1万人[9] * 金蝶国际1H25收入11% YoY至31.92亿人民币[7] * ERP供应商管理层对2H25收入增长更为乐观[1] 汽车软件与物联网 IoT * 中科创达2Q25收入50% YoY至18.31亿人民币 由AIoT业务强劲增长136% YoY驱动 2Q25净利润384% YoY至6600万人民币[26] * 德赛西威1H25收入25% YoY至146.44亿人民币 净利润46% YoY至12.23亿人民币[7] * 虹软科技2Q25收入2% YoY至1.97亿人民币[7] * 管理层预计IoT和智能汽车将是未来几年关键驱动力 公司将更专注于技术开发和市场份额获取[26] 办公软件与网络安全 * 金山办公2Q25收入14% YoY至13.56亿人民币 超预期4% 1H25收入10% YoY至26.57亿人民币[1][7] * 深信服2Q25收入4% YoY至17.47亿人民币 净利润转正 1H25云计算是关键增长驱动力26% YoY 毛利率提升3.5个百分点至46% 而安全软件业务仍疲软3% YoY[45] * 启明星辰1H25收入-28% YoY至11.33亿人民币[7] 建筑与设计软件 * 广联达2Q25收入-5% YoY至15.81亿人民币 因建筑成本业务在充满挑战的环境中放缓 以及建筑管理业务逐步复苏 2Q25净利润率恢复至13% 2Q24和1Q25分别为11%和-2%[17] * 中望软件2Q25收入11% YoY至2.08亿人民币 符合预期 1H25 3D CAD软件增长3% YoY 落后于2D CAD软件收入12% YoY 海外市场在1H保持强劲42% YoY 而中国市场收入下降5% YoY[39] 其他重要内容 * 用友网络的中型企业云收入在1H25放缓 归因于畅捷通转型后向订阅模式迁移[9] * 广联达管理层将基础设施解决方案 AI工具 在手订单4000万人民币 和海外业务 亚洲 欧洲 视为关键增长驱动力[17] * 深信服在1H25推出基于其HCI解决方案的AICP 人工智能计算平台 支持SMB客户以更低成本部署AI模型[45] * 中望软件在5月推出了新一代产品 ZWCAD 2026 ZW3D 2026 强调设计效率提升50% 3D 2D CAD集成以及无缝数据迁移[39] 其他重要但可能被忽略的内容 * 中国软件国际1H25收入7% YoY至85.07亿人民币 净利润10% YoY至3.16亿人民币[7] * 恒生电子2Q25净利润247% YoY至2.29亿人民币 1H25净利润772% YoY至2.61亿人民币[7] * 用友网络的SMB总收入增长在1H25超越其他细分领域[16] * 估值方法更新 用友基于106倍2026年目标PE 广联达基于31倍2026年目标PE 中科创达基于36.6倍2026年目标PE 中望软件基于35倍2026年目标PE 深信服基于43倍2026年目标PE[13][23][34][44][50] * 投资评级 维持买入 明源云 金蝶国际 中性 用友网络 卖出 中望软件 中科创达 广联达 深信服[3]

报告行业投资评级 - 微软、富士通、NEC、甲骨文、Paycom Software评级为买入；Paylocity、Sage、Workday评级为中性；金蝶国际软件集团评级为暂停 [152] 报告的核心观点 - 2025年全球ERP消费模式调查显示，IT和ERP预算有增长趋势，但贸易紧张局势使支出计划存不确定性；AI推动ERP现代化和整合，多数企业愿为AI功能付费；核心财务和HCM市场中，主要供应商地位稳固，客户更换供应商意愿低 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 执行摘要 - 2025年2月调查显示，预计IT预算增长5.4%，ERP软件和云增长5.7%；中国支出增长预期最强，德国最低；白宫关税公告后，48%受访者认为关税会降低IT预算，平均预计减少4.5% [7][8] - 微软仍是核心财务最常用供应商，其次是SAP和甲骨文；ERP是长寿命资产，未来有升级计划；云托管部署是首选，未来部署模式变化不大；多数供应商嵌入AI功能，核心财务和HCM中AI功能套餐价格提升14%；85%样本已经历或收到价格上涨通知，平均涨幅6.2% [12][18][19] - HCM市场更分散，微软、甲骨文和SAP市场份额低于核心财务；68%受访者计划升级HCM系统，更换供应商意愿低 [20] 2025年ERP预算情况 - 2025年平均IT预算增长5.4%，中国最高6.3%，德国最低4.4%；ERP支出平均增长5.7%，中国7.1%最高，德国3.6%最低；仅5%预计ERP支出下降，14%预算持平 [22][23] - IT预算增长的主要驱动因素是IT优先级提升（57%）和AI相关项目（40%）；超90%受访者认为AI战略使他们更可能整合应用以简化数据结构，美国企业最认同，德国企业最弱 [26][29] 核心财务市场格局 - 核心财务供应商中，微软（32%）、SAP（25%）和甲骨文（12%）最常用，微软份额同比增加4个百分点，甲骨文减少4个百分点；中国主要供应商有Yonyou（30%）、微软（26%）和金蝶（25%），微软份额从22%增至26% [35] - 核心财务满意度方面，微软（42）和甲骨文（36）最高，SAP降至15；中国供应商Yonyou和金蝶NPS得分显著提高，日本供应商从低基数回升 [39] - 核心财务供应商最常提供的附加应用是预算与规划（51%），其次是人力资本管理（45%）、采购（41%）和差旅费管理（41%）；SAP交叉销售能力相对减弱，微软和甲骨文增强 [46] - 核心财务系统平均使用年限为3.4年，低于2024年的3.9年；26%受访者计划今年升级，43%计划2026年升级 [48][49] - 61%受访者认为AI战略加速了ERP升级，高于2024年的51%；56%受访者表示核心财务供应商提供AI功能，66%已使用；中国企业最积极采用AI，德国企业最谨慎；SAP客户对AI功能的认知和采用率低于微软和甲骨文 [55][59][60] - 85%受访者已经历或收到核心财务价格上涨通知，平均涨幅6.2%；中国客户预计涨幅最高7.6%，英国最低5.3%；微软客户预计涨幅最高6.3%，SAP最低5.6% [70] - 云部署方面，SaaS使用比例从2024年的16%降至14%，两层环境采用率增加3个百分点至11%；未来三到五年，ERP部署模式向云的转变不明显 [76][77] - 76%受访者表示下次升级时很可能或较可能继续使用现有供应商，仅7%可能更换；考虑更换的受访者中，29%选择微软，20%选择SAP，17%选择甲骨文 [81][87] S/4 HANA采用情况 - 47%受访者已开始或计划今年迁移至S/4 HANA，31%计划2026年开始，12%之后开始；仅5%表示不打算迁移 [88] - 迁移预计平均耗时2.1年；近50%受访者迁移进度不到四分之一；约五分之一受访者计划购买许可证并本地部署 [90][91] - 微软预计将获得近一半S/4 HANA迁移的云工作负载；迁移到云后，预计云计算和存储成本平均增加19% [93][94] HCM市场格局 - HCM市场更分散，微软、甲骨文和SAP市场份额为42%，低于核心财务的69%；Workday在HCM市场份额为7%，在美国为13% [100] - HCM满意度方面，微软NPS最高为50，其次是甲骨文（35）和Workday（31） [105] - HCM系统平均使用年限为3.37年，低于核心财务的3.45年；美国系统最年轻，为3.19年，德国最老，为3.95年 [106] - 29%受访者计划今年升级HCM系统，39%计划2026年升级；更换供应商意愿低，仅6%可能更换 [111][116] - 超50%受访者表示核心HCM供应商提供AI功能，73%已使用；使用AI功能后，用户成本平均增加14%；对HCM中AI感兴趣的受访者中，96%表示至少可能试用 [122][123][124] 估值 - 报告计算了企业聚焦型应用公司的“利润调整增长”（PAG），并与2025年EV/Sales倍数进行比较 [129]