核心观点 - VEON旗下孟加拉国数字运营商Banglalink获得孟加拉国央行批准成为支付服务提供商 标志着其向数字金融服务领域扩张的关键里程碑 旨在利用其广泛的用户基础推动金融包容性并抓住巨大的市场机会[1][2][5] 市场机会与战略意义 - 孟加拉国传统银行服务渗透率低 2023年约72%的人口未被传统银行系统覆盖 为数字支付服务提供了巨大的市场潜力[2] - 此次获批是VEON集团“DO1440”战略的关键支柱 该战略旨在为客户提供全天的相关数字服务[5] - 进军数字支付基于VEON在其他运营市场已建立的数字金融服务经验 并将此专长扩展至南亚最大、增长最快的数字经济体之一[5] 业务与服务规划 - 初期服务将包括即时个人对个人转账、汇款服务、公用事业和政府账单支付、商户和电子商务交易以及薪资和发放服务[4] - 后续阶段将支持新兴金融用例 如微型储蓄和保险费支付[4] - 支付平台将采用强大的安全框架 旨在支持安全、及时和可靠的交易[4] - Banglalink正与孟加拉国央行及合作机构紧密合作 进行商业推广的运营和技术准备 旨在将日常金融服务无缝集成到客户的移动体验中[3] 运营数据与公司背景 - 截至2025年9月30日 VEON的数字金融服务拥有4210万月活跃用户 同比增长25%[5] - VEON是一家数字运营商 为近1.5亿连接用户和1.4亿数字用户提供融合连接与数字服务 业务遍及五个国家 覆盖全球超过6%的人口[7] - Banglalink是孟加拉国领先的数字通信服务提供商之一[6]

公司事件与里程碑 - Sezzle Inc 将于2025年12月12日星期五市场收盘后正式加入标普小型股600指数(S&P SmallCap 600) [1] - 公司执行董事长兼首席执行官Charlie Youakim表示，此次纳入标普小型股600指数标志着公司取得的进展，并为下一阶段的增长奠定了基础 [2] 公司业务与定位 - Sezzle是一家具有前瞻性的金融科技公司，致力于为下一代提供财务赋能 [3] - 公司通过其目标驱动的支付平台，为消费者提供销售点融资选项和数字支付服务，从而提升消费者的购买力 [3] - 公司的平台连接了数百万客户与其全球商户网络，其核心是透明度、包容性和易用性 [3] - 公司的目标是帮助消费者负责任地管理支出，掌控个人财务，并实现持久的财务独立 [3]

财报预期 - 公司将于2025年10月28日盘后公布2025财年第四季度财报，市场普遍预期每股收益为2.96美元，营收为106.1亿美元 [1] - 第四季度每股收益预期同比增长9.2%，营收预期同比增长10.3% [2] - 2025财年全年营收预期为398.5亿美元，同比增长10.9%，每股收益预期为11.43美元，同比增长13.7% [3] 历史表现与预测模型 - 公司在过去四个季度均超出盈利预期，平均超出幅度为3.9% [3] - 预测模型显示本次盈利可能再次超出预期，因公司拥有+3.70%的盈利惊喜和Zacks第三评级 [4] 第四季度业绩驱动因素 - 总美元交易量共识预期同比增长6.2%，模型预测增长5.5% [5] - 总处理交易量共识预期同比增长10%，模型预测增长9.5% [6] - 总支付金额共识预期同比增长8.6%，模型预测美国业务增长7.3%，拉丁美洲增长9.5%，CEMEA地区增长15.6% [7] 分项收入预期 - 数据处理收入共识预期在第四季度同比增长13.3%，模型预测增长13.9% [8] - 服务收入共识预期同比增长10.2%，模型预测增长9.3% [8] - 国际交易收入共识预期同比增长11.5%，模型预测增长8.4% [9] 成本与支出 - 调整后总运营费用预计同比增长10.6% [11] - 客户激励预计在第四季度将远超40亿美元 [11] 股价表现与估值 - 公司年初至今股价上涨9.3%，表现优于行业指数5%的下跌，但逊于标普500指数15.5%的涨幅 [12] - 公司当前远期12个月市盈率为26.68倍，高于行业平均的21.48倍 [16] - 相比之下，万事达卡远期市盈率为30.88倍，美国运通为20.70倍 [18] 战略举措与行业定位 - 公司的稳定币举措标志着全球支付的重大转变，旨在拥有数字货币基础设施的重要部分 [19] - 将稳定币整合至其结算网络可为银行、金融科技企业和企业带来资本效率和更快的跨境交易 [19]

财务信息披露安排 - 公司将于2025年11月5日市场收盘后发布2025年第三季度业绩 [1] - 业绩发布后，公司将于美东时间当日下午5点举行电话会议和网络直播 [1] - 收益报告将在市场收盘后不久于公司投资者关系网站公布 [1] 投资者交流活动 - 公司管理层将参加一系列投资者会议，包括2025年11月17日的Oppenheimer非交易路演、11月18日的富国银行第九届TMT峰会以及12月16日的Northland增长大会 [6] - 会议前，公司最新的投资者演示文稿将在其投资者关系页面上提供 [3] 公司业务定位 - 公司是一家具有前瞻性的金融科技公司，其使命是为下一代提供财务赋能 [5] - 公司通过其目标驱动的支付平台，为消费者提供销售点融资选择和数字支付服务，以增强其购买力 [5] - 公司的核心原则是透明度、包容性和易用性，旨在帮助消费者负责任地管理支出，掌控财务并实现持久的财务独立 [5]

公司业务动态 - 领先的先买后付平台Sezzle宣布在2025年假日购物季前扩大商户合作伙伴名单 [1] - 新加入的商户包括Cato Fashions、SCHEELS、D&B Supply和Dermstore等品牌 [2] - 公司业务扩展至反映Z世代消费偏好转变的垂直领域 例如与社交商务平台Whop合作 [3] - 公司总裁兼联合创始人Paul Paradis表示 最新合作显示Sezzle正在大型零售商和新垂直领域扩展规模 [4] 行业消费趋势 - 根据PwC的2025年假日展望 价格敏感度将成为推动购买决策的首要因素 [2] - Z世代预计支出将比去年减少近23% 所有世代的支出预计将下降约5% [2] - 研究显示 Z世代将更多可自由支配支出转向体验和数字社区 而非传统商品 [3] 业务成效数据 - 在Cato品牌 使用Sezzle的首月订单平均价值接近该零售商基准订单价值的两倍 [4] - 其他企业上线案例显示 在独特购物者数量、总订单数和Sezzle驱动的交易额方面均持续增长 [4] - Sezzle为商户和消费者创造双赢 帮助消费者合理规划预算 同时为零售商提供竞争优势以吸引价格敏感客户 [4]

文章核心观点 - 全球数字支付领域由Visa和Mastercard两大巨头主导，两者均受益于现金向数字支付的持续迁移，拥有庞大的商户网络、强大的品牌认知度和稳健的商业模式 [1] - 在消费者支出习惯演变和数字支付向新垂直领域扩展的背景下，投资者关注哪家公司提供更大的增长潜力，Mastercard因其更快的增长轨迹、卓越的资本效率和对高收益垂直领域的更强曝光度而更具优势 [2][24][25] - 尽管Visa在规模、利润率和资产负债表强度方面具有优势，提供稳定性和持续回报，但Mastercard在营收增长、跨境业务和高附加值服务方面表现更强劲，使其在当前更具投资吸引力 [24][25] 公司财务表现对比 - Visa最新季度净营收为102亿美元，同比增长14.3%，其处理的交易量在2023财年增长10.4%，2024财年增长10%，2025年前九个月平均增长10.2% [4][5] - Mastercard最新季度净营收为81亿美元，同比增长16.8%，其处理的交易量在2023财年增长13.9%，2024财年增长11.3%，2025年上半年增长9.9% [4][12] - Visa最新季度的调整后运营利润率为67.5%，高于Mastercard的59.9% [6] - Mastercard的投入资本回报率为40.3%，显著高于Visa的27.2% [10][14] 业务量与增长驱动因素 - Visa最新季度跨境交易量按不变美元计算同比增长12%，而Mastercard按当地货币计算则增长15% [5] - Mastercard的总美元交易量增长9.4%至26万亿美元，Visa增长7.5%至43万亿美元 [12] - Mastercard的价值附加服务和服务净营收在最近季度跃升23.3%至32亿美元，Visa的价值附加服务营收为28亿美元，增长27.3% [9][11] - 国际旅行的复苏以及对商业和市场洞察服务需求的上升趋势使Mastercard受益更多 [9] 现金流与股东回报 - Visa在2024财年产生自由现金流187亿美元，2025财年前九个月为157亿美元，其长期债务与资本比率为33.6% [6][13] - Mastercard在2024年产生自由现金流136亿美元，2025年上半年为64亿美元，其长期债务与资本比率为70.7% [6][13] - Visa的股息收益率为0.7%，高于Mastercard的0.5% [6] 市场表现与估值 - 年初至今，Mastercard股价上涨10.2%，表现优于Visa的7.4%涨幅和行业2.3%的增长 [21] - Visa的远期市盈率为26.43倍，而Mastercard为32.13倍，后者较高的估值反映了市场对其更快增长前景的信心 [18] 盈利预期与增长动能 - Zacks对Mastercard当前年度的营收增长预测为15.1%，高于Visa的10.9% [15] - 对于2025财年，Visa的每股收益共识预期为11.43美元，意味着同比增长13.7%，Mastercard的每股收益预期增长11.8%至16.32美元 [16][17] - 在过去60天内，Visa有12次上调盈利预估和1次下调，Mastercard有12次上调且无下调 [16][17]

公司分析 - DLocal是一家专注于新兴市场数字支付的公司 总部位于乌拉圭 为全球商户提供安全支付解决方案 [1] - 公司股票代码为DLO 在纳斯达克上市 被认为是投资新兴市场支付领域的有吸引力的标的 [1] 行业分析 - 数字支付行业在新兴市场具有显著增长潜力 DLocal通过其支付平台帮助全球商户拓展新兴市场业务 [1] 投资观点 - 分析师对DLocal持长期看涨观点 持有该公司股票及相关衍生品头寸 [1] - 投资分析主要基于3-5年时间框架 通过投资者电话会议 财务报告和新闻等多渠道信息形成判断 [1] 分析师背景 - 分析师Oliver拥有5年投资经验和4年注册会计师(CPA)从业经历 专注于私募股权 对冲基金和资产管理领域 [1] - 自2023年起通过X平台和Substack分享投资策略和个股分析 主要关注全球优质企业的长期投资机会 [1]

文章核心观点 - 目的驱动型数字支付平台Sezzle公司将在2025年8月7日收盘后公布2025年第二季度财报，并于同日下午5点举办电话会议和网络直播 [1] 会议安排 - 参与者可通过指定链接注册电话会议或网络直播，注册后将收到拨入凭证和直播链接，会议结束后可在投资者关系网站查看回放 [2] - 2025年第二季度财报展示材料将在8月7日收盘后不久在公司投资者关系网站公布，鼓励投资者提前通过邮件提交问题 [3] 投资者会议参与 - 公司管理层将参加即将举行的投资者会议，最新投资者展示材料将在会议前在投资者关系页面公布 [4] - 公司将参加2025年8月11日的Oppenheimer第28届年度技术、互联网与通信会议、8月14日的第7届年度Needham金融科技与数字转型虚拟1对1会议以及9月10日的B. Riley Securities第8届年度消费者与TMT会议 [8] 联系信息 - 投资者关系联系人为Lee Brading，电话+651 240 6001，邮箱investorrelations@sezzle.com；媒体咨询联系人为Erin Foran，电话+651 403 2184，邮箱erin.foran@sezzle.com [5] 公司简介 - Sezzle是一家有前瞻性的金融科技公司，通过支付平台为消费者提供销售点融资选择和数字支付服务，增强消费者购买力，连接数百万客户和全球商家网络，以透明、包容和易用为核心，帮助消费者负责任地管理支出并实现财务独立 [6]

核心观点 - 金融科技公司Robinhood、Nu Holdings和Coinbase被认为是长期投资的优质选择，适合以3000美元进行投资并长期持有 [1][2] Robinhood Markets (HOOD) - 公司成立于2013年，通过免佣金交易、简化移动应用和游戏化投资方式吸引年轻投资者 [4] - 2021至2024年，公司年资助账户从2270万增至2520万，托管资产从980亿美元翻倍至1930亿美元，年收入从18.2亿美元增至29.5亿美元 [4] - 2020至2021年因模因股票热潮快速增长，但2022至2023年因通胀和利率上升导致业务降温 [5] - 2024年随着利率下降、投资者转向风险较高的成长股和加密货币，公司业务复苏 [6] - 预计2024至2027年收入复合年增长率为15%，调整后EBITDA复合年增长率为19%，企业价值为573亿美元，当前估值32倍调整后EBITDA [6][7] Nu Holdings (NU) - 公司在巴西、墨西哥和哥伦比亚运营拉丁美洲顶级在线银行 [8] - 2021至2024年，客户数量从3330万增长逾三倍至1.142亿，活跃客户比率从76%提升至83% [8] - 三年间收入复合年增长率为89%，2023年实现盈利，2024年净利润增长91% [8] - 作为纯数字银行，公司通过提供支票、信用卡、贷款、保险、投资、加密货币等服务快速扩张 [9] - 拉丁美洲超过四分之一人口仍无银行账户，公司增长空间广阔 [10] - 预计2024至2027年收入复合年增长率为32%，净利润复合年增长率为38%，当前市盈率为27倍 [10] Coinbase Global (COIN) - 公司是全球最大加密货币交易所之一，主要收入来自交易费用 [11] - 2022年因利率上升导致市场降温，业务严重放缓，但2021至2024年平台资产从2780亿美元增至4040亿美元 [11] - 比特币ETF的批准推动了增长，Coinbase作为主要托管人受益 [11] - 2021至2024年收入从78亿美元降至66亿美元，但预计2027年将增至79亿美元，复合年增长率为6.5% [12] - 预计2024至2027年调整后EBITDA从33.5亿美元降至32.6亿美元，因公司加大投资 [13] - 企业价值为608亿美元，当前市销率为8倍，公司在FTX倒闭和Binance面临监管审查后市场地位稳固 [14]

核心业绩表现 - 公司2025财年第二季度支付总额和交易处理量实现稳健增长 主要得益于消费者支出韧性和跨境交易量强劲增长 再次超越华尔街预期 [1] - 每股收益(EPS)达2.76美元 超出Zacks一致预期3% 同比增长10% 营收96亿美元超预期0.3% 同比提升9.3% [3] - 处理交易量同比增长9%至607亿笔 跨境交易量按固定美元计算同比激增13% 支付总额按固定美元计算增长8% [3] 商业模式优势 - 公司业务模式依赖交易量而非特定消费类别 对消费者偏好变化具有较强免疫力 [4] - 网络效应持续强化 用户基数扩大带来更高盈利性 6477亿美元市值和全球布局支撑长期竞争力 [5] - 数字化支付全球普及加速 公司处于有利战略位置 [5] 股东回报政策 - 当季通过45亿美元股票回购和12亿美元股息向股东返还56亿美元 [6] - 截至2025年3月31日 剩余回购授权47亿美元 4月新增300亿美元回购计划 [6] - 股息收益率0.68% 略高于行业平均0.63% 且有定期增派历史 [6] 增长驱动因素 - 增值服务(反欺诈/数据分析/咨询)贡献多元化收入 增强经济周期适应性 [9] - 数字钱包和加密支付解决方案创新取得进展 包括与金融科技公司合作及稳定币跨境结算试验 [9] 估值与同业比较 - 年内股价上涨10.1% 跑赢行业3.3%涨幅和标普500指数4.2%跌幅 万事达和美国运通同期分别涨6.2%和跌7.2% [10][15] - 远期市盈率28.53倍 高于五年中位数26.92倍和行业平均23.12倍 万事达和美国运通分别为33.21倍和17.24倍 [12][15] 运营成本压力 - 调整后运营费用同比增长7%至31亿美元 主要因营销和人力成本上升 [17] - 利息支出同比激增92.7%至1.58亿美元 客户激励支出增长15%达37亿美元 [17] 监管风险提示 - 面临美国司法部反垄断诉讼及《信用卡竞争法案》等立法提案潜在影响 [16] - 英国商户手续费过高指控引发的法律纠纷持续 [16]