要约收购核心信息 - HHL Rühm Osaühing 向 Aktsiaselts Ekspress Grupp 的所有非其持有的股份发起自愿公开要约收购 [1] - 爱沙尼亚金融监管局于2025年11月24日批准该要约 相关文件于2025年11月25日公布 要约期从2025年11月25日10:00开始至2025年12月22日16:00结束 [2] - 要约收购价格为每股1.25欧元 [2] 要约收购结果与结算 - 参与要约的股东决定出售总计6,982,181股股份 约占公司全部股份的22.55% [3] - 收购方将接受与所有参与股东按招股说明书条款签订销售合同 [3] - 最迟于2025年12月31日完成对参与股东的付款及股份转让 [4] - 结算日 每位参与股东将根据其出售的股份数量获得相应的收购价款 [4] 收购方股权变动与后续计划 - 在发布要约文件前及要约截止日 收购方已持有22,775,442股Ekspress Grupp股份 占全部股份的73.57% [5] - 通过此次要约 收购方获得总计6,982,181股股份 约占全部股份的22.55% [5] - 结算日后 收购方将总计持有29,757,623股股份 占全部股份的96.12% [5] - 收购方持股比例已满足《证券市场法》第182条规定的条件 即代表至少十分之九的表决权股本 因此收购方可在结算日后三个月内于股东大会决定收购剩余股份 [5] - 收购方将依据《证券市场法》第182条和《商法典》第29章申请收购剩余股份 为此将准备一份收购报告 说明少数股东股份转让的条件及补偿金额的确定依据 [6] - 在准备收购报告及其审计报告后 收购方将要求Ekspress Grupp召开股东大会 以决定收购事宜及终止股份在纳斯达克塔林证券交易所的交易 [6] - 股东大会前 股东将至少有1个月时间查阅股东大会决议草案 Ekspress Grupp最近三年的年度报告 收购报告及审计报告 [6] 目标公司业务概况 - AS Ekspress Grupp是领先的波罗的海媒体集团 主要业务包括网络媒体内容制作 以及报纸 杂志和书籍的出版 [7] - 该集团还在拉脱维亚和爱沙尼亚运营电子票务平台和票务销售办公室 并在爱沙尼亚和拉脱维亚提供数字户外屏幕服务 [7] - 此外 集团公司在主要在爱沙尼亚和立陶宛 以及拉脱维亚组织会议 培训和活动 [7] - Ekspress Grupp于1989年开始运营 雇佣约1000名员工 [7]

法律诉讼结果 - 里加市法院裁定针对AS Delfi的破产申请缺乏事实和法律依据[1] - 法院的明确裁决消除了公众的疑虑[1] 公司财务与运营 - 公司2024年收入为553万欧元 利润为594,200欧元[2] - 公司是波罗的海地区最大媒体集团的重要组成部分[2] - 公司使命是促进自由、信息灵通的社会并提供高质量客户服务[2] 集团业务概况 - 母公司AS Ekspress Grupp是领先的波罗的海媒体集团 业务包括网络媒体内容制作及报纸、杂志和图书出版[3] - 集团运营电子票务平台和售票处 提供数字户外屏幕服务 并组织会议、培训和活动[3] - 集团成立于1989年 雇佣约1000名员工[3]

股东结构变更 - OÜ HHL Rühm在AS Ekspress Grupp的持股比例增至73.57% [1] - 此次增持是通过从Hans Luik处收购7,963,307股公司股份实现的 [1] - 交易完成后，HHL Rühm OÜ共持有22,775,442股公司股份 [2] - 交易未导致公司最终受益人发生变更 [2] 公司业务概览 - 公司是波罗的海地区领先的媒体集团，核心业务包括网络媒体内容制作以及报纸、杂志和图书出版 [2] - 集团业务还包括在拉脱维亚和爱沙尼亚运营电子票务销售平台及售票处 [2] - 公司在爱沙尼亚和拉脱维亚提供数字户外屏幕服务 [2] - 集团子公司主要在爱沙尼亚和立陶宛，也在拉脱维亚组织会议、培训和活动 [2] - 公司成立于1989年，目前员工人数约1000人 [2]

要约收购核心信息 - HHL Rühm Osaühing宣布拟对Aktsiaselts Ekspress Grupp的全部非其持有股份发起自愿公开要约收购[1] - 收购方希望将其在Ekspress Grupp的持股比例增至90%[2] - 此次要约是自愿性质，收购方根据爱沙尼亚证券市场法第166条无义务进行此要约[3] 收购条款细节 - 要约价格为每股1.25欧元[4] - 该价格基于Ekspress Grupp股票在2025年前三季度于纳斯达克塔林证券交易所的平均市价每股1.1165欧元计算得出，并附加了每股0.13欧元的溢价，溢价率为14.91%[4] - 收购方计划在成功收购后，根据爱沙尼亚证券市场法第182条和商业法典第29章规定，申请收购剩余股份，并启动终止Ekspress Grupp股票在纳斯达克塔林主板上市的程序[2] 公司战略与行业背景 - 收购方管理层认为，公司上市的主要目的是为业务活动筹集资本，而Ekspress Grupp的业务无需筹集大量资金，因此没有理由继续保持上市地位[6] - 上市涉及相当大的行政和财务成本，媒体行业格局持续处于困难状态，未来管理和保存本地语言及思维模式的媒体将是一个巨大挑战[6] - Ekspress Grupp是领先的波罗的海媒体集团，主要业务包括网络媒体内容制作、报纸、杂志和图书出版，同时运营电子票务平台、票务销售点、数字户外屏幕服务，并组织会议、培训和活动[11] - 该集团成立于1989年，雇佣约1000名员工[11]

财务表现 - 2025年第三季度营收达1790万欧元，同比增长110万欧元（+6%）；前九个月营收达5630万欧元，同比增长360万欧元（+7%）[1][7][8] - 2025年第三季度EBITDA为240万欧元，同比增长40万欧元（+21%），EBITDA利润率为13%；前九个月EBITDA为550万欧元，与去年同期持平，利润率为10%[4][13] - 2025年第三季度净利润为240万欧元，同比增长210万欧元；前九个月净利润为190万欧元，同比增长180万欧元[5][14] 增长驱动因素 - 增长主要由2024年收购的培训与会议业务（爱沙尼亚培训与会议中心、立陶宛Kenton Baltic会议公司）以及立陶宛AI项目推动[1][9] - 数字订阅收入持续增长，前九个月数字收入同比增长5%[2][11] - 票务销售平台收入在第三季度同比增长6%，户外数字屏幕业务收入同比增长1%[3] 数字订阅业务 - 数字订阅用户数量在一年内新增约2.2万（+10%），截至2025年第三季度末达到24.5万订阅用户[2] - 集团目标是在2026年前向至少34万订阅用户提供付费数字内容[2] - 数字收入占总收入的比例为85%（2024年第三季度末：86%），比例下降是由于新增了培训与会议业务线[11] 业务板块表现 - 媒体板块第三季度收入1782万欧元，同比增长6%；前九个月收入5621.3万欧元，同比增长7%[20] - 广告收入前九个月为2791.2万欧元，同比下降5%，反映出波罗的海地区商业环境疲软[1][13][20] - “其他商品和服务销售”收入大幅增长，第三季度同比增长123%，前九个月同比增长168%，主要来自新收购的业务[20] 现金流与资产负债 - 截至2025年9月30日，可用现金为900万欧元（2024年9月30日：540万欧元），流动性强劲[6][15] - 2025年前九个月经营活动现金流为420万欧元（2024年同期：310万欧元）[16] - 净债务为1660万欧元（2024年9月30日：2120万欧元），权益占总资产的53%[15] 投资与资本运作 - 2025年6月向股东支付股息每股6欧分，总额186万欧元[6][19] - 投资活动现金流为180万欧元，其中出售联营公司SIA Altero获得420万欧元，但被收购LED户外屏幕及Delfi平台开发投资（-290万欧元）部分抵消[17] - 融资活动现金流为-600万欧元，主要包括股息支付（-186万欧元）和借款净减少（-230万欧元）[18]

事件性质与公司立场 - 公司拉脱维亚子公司Delfi因广告服务合同纠纷被对方SIA Ekis & Co提交破产申请[1] - 公司澄清此为关于有争议发票的标准商业纠纷 应通过正常法律途径而非破产程序解决[2] - Delfi拉脱维亚对发票计算方法存有合理质疑 并要求对方进行核实[2] 财务影响与运营状况 - 纠纷涉及索赔金额为20万欧元[3] - 该纠纷对Delfi拉脱维亚的日常运营无影响 对Delfi拉脱维亚乃至整个Ekspress Grupp的财务状况或运营均无重大影响[3] - Delfi拉脱维亚2024年营收为550万欧元 利润为594,281欧元[4] 公司背景与业务范围 - Delfi拉脱维亚是波罗的海地区最大媒体集团的重要组成部分[4] - Ekspress Grupp是领先的波罗的海媒体集团 核心业务包括网络媒体内容制作 以及报纸、杂志和书籍出版[4] - 集团还运营电子票务平台 在拉脱维亚和爱沙尼亚提供数字户外屏幕服务 并主要在爱沙尼亚和立陶宛组织会议、培训和活动[4] - 集团成立于1989年 雇佣约1000名员工[4]

核心观点 - 公司2025年第二季度及上半年收入持续增长但盈利能力承压 主要受广告市场疲软及新业务投入影响 [1][2][5] 财务表现 - 2025年第二季度收入2140万欧元 同比增长9% 上半年收入3840万欧元 同比增长7% [2][7][8] - 数字收入上半年同比增长2% 但占总收入比例从87%降至83% 主因新增培训会议业务 [3][11] - 第二季度EBITDA为280万欧元 同比下降7% 上半年EBITDA为310万欧元 同比下降12% [5][13] - 第二季度净利润110万欧元 同比增长6% 上半年净亏损50万欧元 亏损同比扩大30万欧元 [5][14] 收入驱动因素 - 增长主要来自2024年收购的爱沙尼亚培训会议中心及立陶宛会议公司Kenton Baltic [2][9] - 数字订阅用户增长强劲 新增2.2万订阅用户(+10%) 总订阅数达24.5万 [3] - 票务平台收入第二季度同比增长13% 户外屏幕业务增长3% 屏幕数量扩至156块 [4] - 立陶宛AI项目获欧盟资助 预计2026年第二季度完成 将产生300万欧元收入 [10] 成本结构 - 第二季度运营费用1870万欧元 同比增长12% 上半年运营费用3560万欧元 同比增长9% [12] - 费用增长主要来自新收购培训会议业务及立陶宛AI项目投入(第二季度160万欧元 上半年210万欧元) [12] 现金流与资本结构 - 截至2025年6月30日可用现金720万欧元 较2024年同期550万欧元增长31% [6][15] - 经营活动现金流上半年390万欧元 较2024年同期130万欧元大幅改善 [16] - 投资活动现金流净流出140万欧元 主要用于LED户外屏幕及数字平台开发 [17] - 融资活动现金流净流出430万欧元 包含186万欧元股息支付 [18] 业务分部表现 - 媒体分部第二季度收入2141万欧元 同比增长9% [20] - 广告收入第二季度1066万欧元 同比下降8% 上半年广告收入1915万欧元 同比下降6% [20] - 票务平台收入第二季度85万欧元 同比增长13% 户外屏幕收入131万欧元 同比增长3% [20] - 其他商品服务收入第二季度339万欧元 同比增长249% 主要来自培训会议业务 [20] 战略进展 - 数字订阅业务形成持续性收入基础 目标2026年付费用户数达34万 [3] - 持续扩大拉脱维亚市场户外屏幕覆盖 屏幕数从105块增至110块 [4] - 保持充足流动性储备 用于潜在收购及经济下行防护 [6]

文章核心观点 公司与银行签署贷款合同对债券进行再融资，降低平均利率和整体负债，为潜在收购和经济降温做准备 [1][2] 再融资情况 - 2025年7月10日公司与银行签署贷款合同，对来自LHV养老基金的500万欧元未偿还债券进行再融资 [1] - 贷款截止日期为2030年7月2日，原债券赎回日期为2027年10月7日 [1] - 再融资后公司年利息支出减少约15万欧元，年贷款服务费增加约34万欧元 [1] 再融资影响 - 再融资使公司降低金融负债平均利率，利用强流动性逐步降低整体负债 [2] - 有助于公司为潜在新收购和经济进一步降温情况做更好准备 [2] 公司概况 - 公司是波罗的海领先媒体集团，主要从事网络媒体内容制作、报刊书籍出版等业务 [2] - 公司还运营电子票务销售平台和票务销售处，提供数字户外屏幕服务，组织会议、培训和活动 [2] - 公司1989年开始运营，约有1000名员工 [2]