文章核心观点 - 乌克兰总统泽连斯基表示可能放弃长期加入北约的申请以换取安全保障 这一消息引发市场对欧洲军火商短期需求预期的降温 导致欧洲防务股在2025年12月15日大幅下跌[1] - 此次股价回调为投资者创造了经典的“逢低买入”机会 通过投资多元化的防务交易所交易基金可以分散风险 同时把握国防预算结构性增长等长期趋势[2] - 尽管短期市场情绪受地缘政治消息影响 但全球防务行业的长期投资逻辑依然稳固 其增长由结构性因素驱动 而非单一冲突事件[5][8] 近期欧洲防务股下跌分析 - 欧洲防务巨头如莱茵金属、莱昂纳多DRS和萨博的股价下跌 是市场情绪对地缘政治局势变化的典型反应[3] - 欧洲防务股对任何可能降低冲突强度或军事紧迫性的消息高度敏感 泽连斯基在和平谈判背景下转变对北约的态度 引入了冲突可能解决的叙事 直接挑战了自2022年以来支撑该行业的“战时”需求环境 导致莱茵金属和萨博等纯防务公司股价迅速被抛售[4] 防务行业长期前景 - 长期投资逻辑依然稳健 由结构性因素支撑 即使乌克兰不加入北约 其正在谈判的“北约式”安全保障也将要求欧洲国家成为永久的军事担保国 这需要持续的高水平装备和战备支出 其持续时间将远超当前冲突[5] - 乌克兰战争已从根本上永久性地重塑了欧洲安全政策 成为推动预算持续增长的强大催化剂 2024年北约成员国军费总额达1450亿美元 经通胀调整后较2023年增长9.6% 这是自2014年以来最大的年度增幅 这为整个防务行业提供了多年的收入可见性[6] - 乌克兰冲突只是全球地缘政治紧张局势加剧的一个侧面 印太和中东地区的并发压力正推动日本、韩国和海湾国家等盟国同样加强其军事能力 这为领先的防务承包商创造了多元化的全球需求基础[7] - 洛克希德·马丁、RTX公司和诺斯罗普·格鲁曼等公司依赖多年的政府合同 提供了强劲的收入可见性和订单积压 使其免受短期市场波动的影响 该行业的长期增长锚定于全球对国家安全的结构性需求[8] 值得关注的防务ETF - 投资者可能倾向于选择多元化的防务ETF 例如ITA 以分散投资于美国和欧洲公司的风险[10] - **SPDR S&P航空航天与防务ETF** 资产管理规模47.5亿美元 投资于40家大、中、小型航空航天与防务公司 前三大持仓为Rocket Lab、Karman Holdings和ATI Inc 该基金年初至今上涨48.3% 费率0.35%[12] - **iShares美国航空航天与防务ETF** 资产管理规模129.6亿美元 投资于41家美国公司 前三大持仓为GE Aerospace、RTX和波音 该基金年初至今上涨50.2% 费率0.38%[13] - **Invesco航空航天与防务ETF** 市值69.5亿美元 投资于59家公司 前三大持仓为RTX、波音和GE 该基金年初至今上涨38.6% 费率0.58%[14] - **Select STOXX欧洲航空航天与防务ETF** 资产管理规模10.4亿美元 投资于13家欧洲公司 前三大持仓为空客、罗尔斯·罗伊斯和赛峰 该基金年初至今大幅上涨72.7% 费率0.50%[15][16]

近期市场表现 - 主要国防类交易所交易基金在2025年11月初出现下跌 其中SPDR S&P航空航天与国防ETF下跌约2.6% iShares美国航空航天与国防ETF在连续两个交易日内下跌1.9% [1] - 此次下跌反映了国防领域投资者中存在的一些潜在担忧 但此次回调可能为长期投资者提供了建立或增持国防类ETF头寸的理想时机 [2] 下跌原因分析 - 下跌可归因于短期市场机制和更广泛的行业特定担忧的混合影响 [3] - 在美国政府持续停摆的背景下 与通胀压力 劳动力短缺和央行政策相关的更广泛市场担忧持续影响该行业 [4] - 原材料成本上升和供应链中断等因素 以及在更高关税后加剧的情况 可能引发了一些暂时的抛售 [4] 长期投资价值支撑 - 国防ETF对长期投资者仍具吸引力 原因包括全球政府国防开支的持续增长 技术进步和地缘政治紧张局势 [5] - 根据国际战略研究所2025年2月报告 2024年全球国防支出达到创纪录的2.46万亿美元 主要由于欧洲 中东和北非以及部分关键亚洲国家的安全环境恶化和威胁感知加剧 [5] - 支出激增反映了航空航天和国防制造业的强劲步伐 以及对更先进武器系统研发投入的增加 [6] - 行业前景依然乐观 各国持续投资于高超音速武器 自主系统和空间防御等新兴技术 从而提振了对主要国防承包商的需求 [6] 主要公司运营状况 - 主要国防承包商如洛克希德·马丁 通用动力 波音和诺斯罗普·格鲁曼在第三季度财报中表现出强劲的盈利业绩 显示出在坚实产品需求支持下的稳健基本面 [7] - 这些公司强劲的订单积压表明了可靠的收入增长前景 [7] 值得关注的国防ETF - SPDR S&P航空航天与国防ETF 管理资产达47.1亿美元 提供对标普500指数中航空航天与国防公司的投资敞口 其前两大持仓为AeroVironment占4.63%和Kratos Defense占4.30% 该基金年初至今上涨46.5% 费率为0.35% [8][9] - Invesco航空航天与国防ETF 截至2025年11月4日资产净值为155.40美元 提供涉及美国国防 国土安全和航空航天业务开发 制造 运营和支持公司的投资敞口 其前三大持仓包括RTX占8.40%和波音占7.29% 该基金年初至今上涨36.1% 费率为0.58% [10] - iShares美国航空航天与国防ETF 管理资产价值123.7亿美元 提供对美国商用和军用飞机制造商及其他国防设备公司的投资敞口 其前三大持仓包括GE Aerospace占21.45% RTX占15.53%和波音占7.39% 该基金年初至今上涨46.6% 费率为0.38% [11]

文章核心观点 - 地缘政治紧张局势加剧推动全球国防预算扩张，国防类交易所交易基金（ETF）因此显著跑赢大盘 [1] - 国防开支的结构性增长为国防承包商带来长期、稳定的高需求收入，使行业表现具备抗经济周期性 [2][4] - 基于强劲的行业基本面，国防板块在第三季度财报季预计将呈现远超大盘的盈利增长 [5][6] 全球国防开支驱动因素 - 北约成员国同意在2035年前将国防和安全开支占GDP比重目标从2%提升至5% [2] - 非北约国家如印度和中国的国防预算也在快速增长，印度2025年国防预算同比增长9.5%，中国增长7.2% [3] - 国防开支增长转化为国防承包商在传统装备及人工智能、网络安全、无人机平台等尖端技术领域的大额长期政府合同 [4] 国防ETF市场表现 - 国防ETF年内表现远超标普500指数13.8%的涨幅 [1] - 航空航天板块（包含国防股）第三季度盈利预计增长249%，而标普500整体盈利预计仅增长5.2% [6] 重点国防ETF概览 - **Global X Defense Tech ETF (SHLD)**：聚焦全球国防科技公司，前五大持仓包括Palantir、莱茵金属等，年内上涨82.3%，费率0.50% [7][8] - **SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (XAR)**：投资于美国上市的航空航天与国防公司，年内上涨38.9%，费率0.35% [9] - **iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA)**：投资于美国航空航天与国防设备制造商，年内上涨41.5%，费率0.38% [10][11] - **Invesco Aerospace & Defense ETF (PPA)**：投资于美国国防及航空航天相关公司，年内上涨33%，费率0.57% [12] - **Themes Transatlantic Defense ETF (NATO)**：投资于北约成员国的航空航天与国防公司，年内上涨51.6%，费率0.35% [13]

美英技术繁荣协议概述 - 美英签署技术繁荣协议旨在将两国特殊关系推向新技术时代并加强国防工业基础 [1][4] - 协议涉及公私部门总投资额超过3500亿美元 [1] - 英国承诺在未来五年内向美国科技和国防公司采购超过800亿美元的商品 Palantir预计将获得重大合同 [5] 人工智能在国防领域的崛起 - 现代战争不仅关乎硬件更关乎信息与速度 AI驱动的国防公司因此获得更多关注 [2] - AI关键优势在于能实时处理来自传感器、无人机和卫星的海量数据 对战场快速数据决策、优化后勤和精准识别威胁至关重要 [2] - 国防实体正将焦点转向AI 以利用其自动化任务和增强态势感知的能力 在演变的地缘政治格局中获取战略优势 [3] 协议对国防ETF的影响 - 协议通过正式化伙伴关系和注入巨额投资 可能推动拥有重要政府国防合同的公司收入增长 [6] - 协议作为长期增长催化剂 使持有相关公司的国防ETF对投资者更具吸引力 并验证AI在国家安全中日益增长的重要性 [6] - 协议特别有利于利用人工智能和数据分析的国防公司 并与持有此类公司的国防ETF有直接联系 [1][4] 值得关注的国防ETF - Select STOXX Europe Aerospace & Defense ETF 包含欧洲国防公司 其前五大持仓中含英国BAE Systems 该ETF年内上涨85.4% 费率50个基点 [7][8] - Global X Defense Tech ETF 包含全球国防科技公司 前五大持仓包括Palantir、RTX Corp、Lockheed Martin和BAE Systems 该ETF年内上涨78% 费率50个基点 [8][9] - SPDR S&P Aerospace & Defense ETF 包含美国上市国防公司 前三大持仓为Kratos Defense & Security Solutions、Rocket Lab和AeroVironment 该ETF年内上涨36.8% 费率35个基点 [9][10] - iShares U.S. Aerospace & Defense ETF 包含美国航空航天与国防公司 前五大持仓包括GE Aerospace、RTX Corp和Boeing 该ETF年内上涨39.9% 费率38个基点 [10] - Invesco Aerospace & Defense ETF 包含参与美国国防及航空航天业务的公司 前五大持仓包括Boeing、RTX Corp、Lockheed Martin和Northrop Grumman 该ETF年内上涨32% 费率57个基点 [11]

行业估值分析 - 国防板块股票当前估值过高 其远期市盈率高于行业平均水平[1] - 行业估值包含显著的战争风险溢价[1] - 地缘政治因素（特朗普-普京-泽连斯基三角关系）极易引发市场波动率飙升[1] 研究背景 - 该分析属于金融分析与量化研究专栏 特别关注资产管理行业[1] - 研究结合严格的数据分析与可操作的投资观点 提供ETF等资产管理工具评级[1] - 研究目标是为投资者提供数据驱动的市场视角 帮助其做出明智决策[1]