核心观点 - 2025年11月，公司贷款组合与存款组合实现增长，资产质量改善，盈利能力表现良好 [1] 业务规模与增长 - 截至2025年11月底，贷款组合总额达26.45亿欧元，当月增长2500万欧元，同比增长4.97亿欧元（+23%）[2][11][12] - 贷款增长主要由商业贷款（当月增加3300万欧元）和住房贷款（当月增加1400万欧元）驱动，消费贷款组合因出售瑞典分行全部贷款组合而减少2200万欧元 [2] - 客户存款及借款总额达28.12亿欧元，当月增加3200万欧元，同比增长4.39亿欧元（+18%）[3][11][12] - 存款增长主要由定期存款驱动（当月增加2800万欧元），储蓄存款组合当月增加100万欧元 [3] - 公司总资产达32亿欧元，权益为2.98亿欧元 [13] 资产质量与信贷风险 - 不良贷款（第三阶段）占比从10月底的4.5%下降至11月底的4.2% [6] - 2025年前11个月，预期信用损失和拨备费用净额总计1090万欧元，同比减少950万欧元（-47%）[6][11] - 信贷损失改善主要得益于波罗的海三国消费贷款客户还款行为改善，以及瑞典分行贷款组合的出售 [6] 盈利能力与收入 - 2025年11月单月净利润为270万欧元，前11个月累计净利润为3600万欧元，同比增长260万欧元（+8%）[7][11] - 2025年11月单月净资产收益率为11.0%，前11个月累计净资产收益率为13.8% [11][12] - 2025年前11个月净利息收入总计9669万欧元，同比增长226万欧元（+2%）[5][10][11] - 2025年前11个月净手续费及佣金收入为969万欧元，同比增长135万欧元（+16%）[10] - 2025年前11个月总净营业收入为1.050亿欧元，同比增长156万欧元（+2%）[10] 成本与费用 - 2025年前11个月总费用为4950万欧元，同比增长16% [10] - 其中，薪资及相关费用为3083万欧元，同比增长645万欧元（+26%），主要因团队扩张和薪资增长 [8][12] - 2025年前11个月所得税费用为859万欧元，同比增长172万欧元（+25%），主要因爱沙尼亚和立陶宛自2025年初提高税率 [8][12] - 成本收入比（C/I）前11个月为47.2%，同比上升5.9个百分点 [12] 产品与市场 - 公司在所有波罗的海国家提供市场领先的活期账户，对闲置资金提供2%的年利率且所有交易免费，该账户总余额在11月增长300万欧元，达到1600万欧元 [4] - 随着市场存款利率因欧元银行同业拆借利率小幅上升而开始上调，客户对长期存款的需求增加 [3] - 出售瑞典分行贷款组合后，该分行将仅作为吸收存款的实体继续运营 [2] - 公司在九个国家开展业务，拥有超过17.6万活跃客户和631名员工 [8][13]

核心观点 - 公司10月份运营稳定，贷款与存款业务实现增长，盈利能力良好，信贷质量保持强劲 [1][6][5] 业务规模与增长 - 贷款总额在10月增长3400万欧元，月末达到26亿欧元，增长主要由商业贷款（增加1600万欧元）和住房贷款（增加1800万欧元）驱动 [1] - 存款总额在10月增长4400万欧元，增长主要受定期存款（增加2400万欧元）和储蓄存款（增加1600万欧元）推动 [2] - 客户存款和贷款总额同比增长4.22亿欧元，达到27.8亿欧元（增长18%），客户贷款同比增长5.11亿欧元，达到26.1亿欧元（增长24%） [10][11] 产品与市场拓展 - 公司在拉脱维亚推出零售客户活期账户，客户可享受2%的年化利息且所有交易免费，活期账户总余额在10月增长300万欧元，月末达1200万欧元 [3] 盈利能力分析 - 10月净利润为310万欧元，前十个月累计净利润为3330万欧元，同比增长310万欧元（增长10%） [6][10] - 前十个月净利息收入为8810万欧元，同比增长230万欧元（增长3%），净手续费收入为878万欧元，同比增长125万欧元（增长17%） [9][10] - 10月净资产收益率为12.5%，前十个月净资产收益率为14.1% [10][11] 信贷质量与风险 - 前十个月预期信用损失净拨备和准备金支出为1005万欧元，同比减少880万欧元（下降47%），主要原因是波罗的海国家消费贷款还款行为改善 [5][9] - 不良贷款（第三阶段）占比保持在4.5% [5] 成本与费用 - 前十个月总费用为4457万欧元，同比增长573万欧元（增长15%），其中工资及相关费用为2762万欧元，同比增长565万欧元（增长26%） [9] - 前十个月所得税费用为797万欧元，同比增长185万欧元（增长30%），主要由于爱沙尼亚和立陶宛在2025年初提高了税率 [7][11] - 前十个月成本收入比为46.5%，同比上升5.1个百分点 [11] 公司运营与客户 - 截至10月底，公司员工总数为624人，团队扩张和薪资增长导致前十个月薪资费用增加 [7] - 公司净推荐值（NPS）为61，同比提升2点 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润为7980亿智利比索，同比增长37% [11] - 年化平均股本回报率达到24%，效率比为35.9% [11] - 净利息收入同比增长17%，净息差维持在4% [12] - 费用收入增长8%，金融交易收入增长19% [11] - 共同基金规模增长15% [11] - 截至9月，经常性比率达到62% [12] - 信贷成本仍高于历史平均水平，但不良贷款和受损投资组合近几个季度有所改善 [16] - 普通股权一级资本比率在2025年9月达到10.8%，远高于2025年12月9.08%的最低要求，自2024年12月以来创造了约45个基点的资本 [16] - 预计2025年全年股本回报率将略高于23% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户总数达到460万，其中约59%为活跃客户，约230万为数字客户，每月访问在线平台 [14] - 活期账户数量同比增长10%，推动活跃客户和数字客户分别增长5%和4% [14] - 信用卡交易量同比增长12%，经纪的共同基金交易量增长15% [14] - 企业活期账户数量在过去12个月增长23% [14] - 费用和金融交易结果同比增长11.5%，主要产品如卡片、Getnet、账户费用和共同基金费用保持强劲趋势 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过数字化银行和广泛接入来创造价值，目标是到2026年服务500万客户 [8] - 致力于构建利用人工智能和流程自动化的全球平台，以提升效率，目标是将效率比维持在30%中段或更好 [8] - 专注于扩大交易性和非信贷费用生成服务，目标是费用收入实现两位数增长，并确保经常性比率提升 [8] - 公司的数字化生态系统鼓励客户更频繁、无缝地进行交易，从而提高参与度和忠诚度 [9] - 通过成功将传统大型机系统迁移至云端，效率比行业提升了5个百分点，而行业仅提升2% [10] - 费用收入占收入比例从15%提升至20%，而行业收入构成保持稳定 [10] - 公司持续创新分支机构网络，以与工作绩效保持一致，提高效率和客户体验 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 智利经济呈现积极指标，第三季度GDP同比增长约2%，预计今年GDP增长2.4%，明年接近2% [3] - 通胀虽已缓和但仍高于3%的目标，核心通胀低于4%，预计年底通胀将收敛至4%以下，明年降至3% [3][4] - 智利央行在第三季度维持政策利率在4.75%，预计今年最后一个季度将再次降息至4.5%，明年将有额外降息 [4][5] - 抵押贷款补贴法的实施为住房领域提供了一些动力，预计增长在未来几个月将更加明显 [5] - 即将到来的总统和国会选举可能带来政治周期变化，预计明年商业环境将更有利，支持中个位数贷款增长 [7][19] - 尽管通胀略低，但贷款增长和略低的利率应有助于将净息差维持在4%左右，费用和金融交易应实现中高个位数增长 [19] - 预计2026年股本回报率在22%-24%范围内 [19] 其他重要信息 - 公司在多个方面获得高度认可，被评为智利最佳银行、拉丁金融最佳私人银行、全球金融最佳中小企业银行 [12] - 可持续发展排名提升，MSCI ESG评级从A提升至AA，Sustainalytics评级提升至15.4分 [12] - 开放金融系统和金融科技法律规定了从2026年7月开始银行和支付卡发行商必须共享信息的逐步提交时间表，但技术定义仍在协商中 [6] - 关于部门授权的框架法律已获批准，将简化低风险项目的审批，从而加速这些领域的投资 [6] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年股本回报率的主要上行和下行风险，以及是否考虑了不利的选举结果 [21] - 回答：当前指引未考虑政治周期变化可能带来的大部分有利影响，例如商业贷款组合可能以7%-8%的速度增长，但这可能主要出现在明年下半年和2027年 [22] - 主要风险来自外部宏观情景，如资产和大宗商品价格的波动以及美国政策对国际贸易的影响，这些不确定性也未包含在核心情景中 [23] - 补充回答：基本情景考虑了较低的通胀，但被较低的平均货币政策利率和更好的贷款增长动态所部分抵消，根据政治格局，情况可能更好，公司为目标和指引做好了充分准备 [24] 问题: 关于2026年各细分市场的贷款增长预期以及竞争压力，特别是商业领域的竞争压力 [27][28] - 回答：预计明年各细分市场的贷款增长构成相当均匀，消费贷款健康增长，抵押贷款组合因政府刺激而呈现更好动态，商业贷款则取决于政治格局和监管变化 [30] - 在商业组合中，预计零售部分和中小企业将实现中个位数增长，大型企业及其投资决策是未知数，取决于政治格局 [31] - 关于竞争压力，观察到一些参与者在增长，但主要不在本地投资组合部分，预计明年下半年情况会改善 [31] 问题: 关于不良贷款和信贷成本的演变路径，考虑到消费和抵押贷款领域不良贷款的轻微恶化 [28] - 回答：今年迄今信贷成本接近1.4%，9月份有季节性影响，不良贷款绝对变动方面，大部分信贷成本的增加来自商业不良贷款的改善，该数据从12个月前的4.1%降至3.4%，一些不良贷款的核销解释了信贷成本的上升，预计这种情况不会持续，因此总信贷成本将在未来几个时期改善 [32] 问题: 关于当前交换费水平以及第二次费率上限下调在明年实施的风险 [36][37] - 回答：第一次下调后，信用卡费率从约1.4降至1.14，借记卡从0.6降至0.5，暂停的第二次下调计划将信用卡费率降至约0.8，借记卡降至约0.35 [38] - 委员会预计在今年最后几个月或明年初做出决定，如果实施第二次削减，对信用卡费用的影响将在200亿智利比索左右 [38][39] 问题: 关于为什么2026年信贷成本没有在初始目标中下降更多，尽管今年资产质量有所改善 [41] - 回答：10个基点的下降是一个不错的开始范围，因为尚未完全看到为改善催收周期而实施项目的全部效果，指引略偏保守，但留有空间 [41]

贷款组合表现 - 公司总贷款组合规模创历史新高，达25.8亿欧元，环比增长1.42亿欧元（+6%），同比增长5.21亿欧元（+25%）[1] - 商业贷款组合增长至9.37亿欧元，环比增加7400万欧元（+9%），是主要增长驱动力之一[1] - 住房贷款组合增长至7.72亿欧元，环比增加5500万欧元（+8%），是另一主要增长驱动力[1] - 消费贷款组合增长至8.78亿欧元，环比增加1800万欧元（+2%）[1] 存款与负债情况 - 集团总存款组合增长至27亿欧元，环比增加8000万欧元（+3%），同比增长4.62亿欧元（+20%）[2] - 储蓄存款组合增长至14亿欧元，环比增加8500万欧元（+7%）[2] - 定期存款组合下降至13亿欧元，环比减少1100万欧元[2] - 客户活期账户余额环比增加600万欧元，达到900万欧元，公司在立陶宛推出零售客户活期账户服务，提供2%年利率且无交易费[2] - 公司于9月发行总额254万欧元的额外一级资本债券，增加同等数额的额外一级资本[8] 盈利能力分析 - 2025年前九个月净利润为3020万欧元，高于2024年同期的2760万欧元[3] - 2025年第三季度净利润为1150万欧元，较2024年同期减少30万欧元（-2%）[3] - 第三季度利息收入为4650万欧元，同比增长50万欧元（+1%）[4] - 第三季度净利息收入为2740万欧元，同比增长60万欧元（+2%）[4] - 第三季度净手续费及佣金收入为269万欧元，净其他业务收入为-70万欧元[10] - 第三季度总净营业收入为2848万欧元，营业费用为-1226万欧元，所得税费用为-233万欧元[10] 资产质量与风险 - 贷款组合质量保持稳定，第三季度预期信用损失净拨备费用为250万欧元，同比减少80万欧元[5] - 消费贷款信用质量持续改善，住房贷款信用质量非常好，商业贷款信用质量稳定[5] - 第三阶段不良贷款总额保持稳定，但其在总贷款组合中的占比降至4.4%，较上季度末下降0.3个百分点[5] 运营效率与成本 - 第三季度薪资及相关费用总额为876万欧元，同比增加190万欧元（+29%）[6] - 第三季度管理费用为326万欧元，折旧摊销及减值费用为224万欧元[10] - 截至第三季度末，公司拥有613名员工，其中爱沙尼亚378人，立陶宛104人，拉脱维亚90人，芬兰22人，保加利亚15人，瑞典4人[6] 投资与资产状况 - 第三季度末集团投资性房地产组合价值为8230万欧元，较上季度增加1000万欧元[7] - 增长主要源于对农业土地的660万欧元额外投资、爱沙尼亚农业土地价值增加200万欧元以及140万欧元办公空间重分类为投资性房地产[7] - 第三季度末总资产为31.5亿欧元，客户贷款为25.8亿欧元，现金及现金等价物为4.19亿欧元[10] - 第三季度末总负债为28.6亿欧元，客户存款及借款为27.4亿欧元，次级票据为1.07亿欧元，权益为2.92亿欧元[10] 战略发展与市场扩张 - 公司战略得到财务业绩确认，业务重点为盈利性增长和以客户为中心的解决方案开发[11] - 公司在立陶宛市场扩展日常银行服务，截至9月底在爱沙尼亚和立陶宛合计拥有超过9900名银行账户客户[11] - 公司计划在下一季度开始向拉脱维亚客户提供银行账户服务[11] - 公司拥有超过30年运营历史，截至2025年9月30日总资产32亿欧元，权益2.92亿欧元，在九个国家开展业务，服务超过17.7万活跃客户[12]